《2018年上半年定增市场，政策收紧，监管趋严，融资规模下降明显》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2018年上半年定增市场，政策收紧，监管趋严，融资规模下降明显（19页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、总 / 有 / 梦 / 想 / 可 / 以 / 投 / 中投中统计： 2018年上半年定增市场 政策收紧 监管趋严 融资规模下降明显投中研究院 张旭1Copyright 投中信息2关键发现Key Findings定增后股价平均收益率同比 上升%35企业定增后股价上涨金融业 预案规模最大IT及信息化 完成规模最大宣布Top：农业银行 1000亿 巨额募资完成Top：三六零 借壳上市收益率Top：三六零 254.00% 浮盈宣布定增规模 颓势依旧完成定增规模 持续下滑市场案例行业收益Copyright 投中信息312018年上半年 定增市场颓势依旧Copyright 投中信息4+8.73% 募资规
2、模 （同比）-21.82%企业数量 （同比）定增预案市场规模颓势依旧市场走势：2018年H1，258 家A股上市公司发布定增预案，预计募资 6744.92 亿元，发布预案企业数量较2017年同期小幅下降，募资规模较2017年同期小幅上升。趋势分析：2018年H1定增预案市场延续了2017年新政实施后的颓势，再融资新政从供给端限制上市公司融资需求，带来上市公司新发预案融资需求持续下滑。CVSource, 2018.7 Copyright 投中信息5完成交易规模持续下滑市场走势：2018年上半年 177 家A股企业完成定增，募资规模 3936.88 亿元，完成募资企业数量和规模同比均大幅下降。趋势
3、分析：2018年上半年在监管加强，减持受限，审批从严的大背景影响下，定增融资继续低位运行。-31.66% 企业数量 （同比）-42.74% 交易规模 （同比）CVSource, 2018.7 Copyright 投中信息62重点案例分析Copyright 投中信息7宣布案例：农业银行预计募资 1000 亿元 热点关注： 2 0 1 8 年 3 月 1 2 日 ， 农 业 银 行（601288.SH）拟发行不超过 274.73 亿股，募集不超过 1,000 亿 元的资金，约合 3.64 元/股，正式成为了 A 股历史上拟募集金额最大的一笔定增预案！2018 年上半年 A 股宣布定增上市公司计划融
4、资规模 TOP5企业 代码 CV行业 发行数量（万股） 预计融资金额（亿元）农业银行 601288.SH 金融 2,747,252.75 1000.00 万华化学 600309.SH 化学工业 171,580.91 522.12 SST 前锋 600733.SH 房地产 76,108.52 286.62 深赤湾 A 000022.SZ 运输物流 114,864.86 246.50 海通证券600837.SH金融161,842.62200.00 CVSource,2018.07 案例点评：到 2018 年底，商业银行资本管理过渡期将结束，面临正式执行商业银行资本管理办法（试行） 规定的监管要求。
5、因此农业银行通过定增募集 1,000 亿来 补充核心一级资本 ，提高其资本充足率，进而满足商业银行资本监管的标准，并增强抗风险和盈利能力。同日， “一行三会”等多部委联合发布关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见 ，进一步支持商业银行拓宽资本补充渠道，提升银行体系稳健性。 银行业资本补充 “大潮”或将临近，制度障碍正在一一击破。Copyright 投中信息8完成案例：三六零借壳上市热点关注：2 月 28 日 ， 三六零（601360.SH）完成借壳上市，正式回归 A 股市场。其中江南嘉捷以发行股份方式支付资产置换差额 502 亿元。2018 年上半年 A 股完成定增上市公司计划融资规模 TO
6、P5企业 代码 CV 行业 发行价格 发行数量（万股） 金额（亿元）预计融资三六零 601360.SH IT 及信息化 7.89 636,687.27 502.35 中国重工 601989.SH 制造业 5.78 379,989.61 219.63 领益智造 002600.SZ IT 及信息化 4.68 442,948.72 207.30 维信诺 002387.SZ 制造业 16.7 89,820.36 150.00 中华企业 600675.SH 房地产 5.23 283,964.14 148.51 CVSource,2018.07 案例点评： 经过多年发展，早年在纽交所上市的 360 已经逐
7、步成为中国最大、全球前三的互联网安全服务和产品提供商，也是国内领先的互联网广告及互联网增值服务提供商之一 。由于 A 股市场与美股市场估值差距巨大，美股已无法充分体现 360 的价值，因此，360 回归 A 股。360 的回归会对当前TMT 行业固有秩序造成冲击，行业龙头争夺战会更加激烈。Copyright 投中信息93行业分布Copyright 投中信息1 0金融业宣布募资规模最大企业数量：制造业 企业数量占比最大： 33.7% ；制造业定增预案数量占居榜首会是我国产业转型升级大环境下 的长期趋势。募资规模：金融 行业募资金额占比最大： 22.04% ，得益于农业银行1000亿、海通证券20
8、0亿、广发证券150亿等 几家金融企业巨额定增预案。CVSource, 2018.7 Copyright 投中信息1 1制造业完成募资规模最大制造业 完成募资数量最多，其中国内制造业面临转型 是首要原因。当下国内很多行业产能过剩，利润下降，人口红利期 过去，工人工资上涨，企业苦不堪言， 产业面临转型 和升级 ，国家提倡工业4.0和中国制造2025，希望从 中国制造真正转变成中国智造。CVSource, 2018.7 Copyright 投中信息1 2IT及信息化完成募资规模最大CVSource, 2018.7 2018年上半年 IT及信息化 定增完成规模占比最高，得益于 三六零502.35亿、
9、领益智造207.3亿、深天马A111.09亿等 多家IT及信息化企业巨额定增案实施。Copyright 投中信息1 34收益率Copyright 投中信息1 4定增市场破发状况严重2018年上半年177 家上市公司完成定增后股价平均收益率 为 -5.08% 。相较于2017年上半年 -12.86% 的平均收益率上升。2018年上半年177家上市公司中有 116 家定增后股价下跌，占实施定增的 65% ，其余 61 家上市公司定增后股价上涨。在再融资新政+减持新规限制套利空间 的前提下，套利机会大幅减少，折价率贡献收益有限。 当前定增市场破发状况严重，定增价格高于二级市场股价的情况比比皆是， 收
10、益率来看，大面积浮亏开始出现。CVSource, 2018.7 Copyright 投中信息1 5三六零股价涨幅显著2018 上半年 A 股完成定增上市公司定增上市首日收益率 TOP5企业 代码 增发价格 最新收盘价 股价收益率三六零 601360.SH 7.89 27.91 254.00% 五粮液 000858.SZ 21.64 70.70 227.00% 恒力股份 600346.SH 6.7 13.00 88.00% 华灿光电 002382.SZ 6.9 25.27 28.54% 蓝帆医疗 002382.SZ 10.75 19.87 85.00%CVSource,2018.072018 年
11、 2 月 28 日 ， 三六零（601360.SH）完成借壳上市。截至 7 月 5 日，按照最新收盘价 27.91 元/股计算，股价收益率达 254.00% ，是中概股私有化浪潮的 A 股延续，本身的标签化和稀缺性赋予了其 A 股市场的高溢价预期。距离正式登陆 A 股两个半月后，2018 年 5 月 15 日三六零又抛出百亿元定增方案：公司拟非公开发行不超过 13.53 亿股，募资金额不超过 107.93 亿元。从公司所投项目来看，均与大安全领域有关，以此来提升公司的盈利能力。作为 A 股中为数不多的拥有庞大 C 端用户及顶尖互联网技术的公司。随着公司未来的增长，其高估值也将逐渐得到消化。Co
12、pyright 投中信息1 652018年上半年 定增市场总结Copyright 投中信息1 7定增融资规模下降最多2014 年开始定增市场井喷，万亿级别的市场规模使得定增成为了上市公司最主要的融资方式，2015 年新三板市场融资规模突破千亿以来，股权融资市场便确立了 IPO、定增、新三板股权融资并立的局面。然而三者在 2018 年上半年都出现缩水，其中 定增融资规模下降最多 。以往没有出现过三个市场都低迷的情况，A 股 IPO 和定增融资规模的变化趋势向来不会十分趋同，在很多时候因为政策和监管的原因，资金在两个市场游走，因此也呈现了多年以来两个市场“此消彼长”的局面。但 2018 年，IPO
13、 规模下滑的同时，定增市场的融资规模并没有出现上升：相比 2017 年同期，定增融资规模 缩水近42.74% 。现在半年时间过去，融资规模还只有 3936.88 亿 ，今年极大概率不会再保持万亿的规模，可能要创下这几年的新低。新三板市场、IPO 市场以及定增规模均下滑。与此同时，强监管周期在年内转向的可能性很小，因此 2018 年全年股权融资市场都可能表现低迷。Copyright 投中信息1 8政策收紧 监管趋严2018 年定增市场萎缩速度之快与监管政策的一再收紧有很大关系。首先是 2017 年初证监会发布的 再融资新规 ，其次是 2017 年 6 月证监会发布的 减持新规 。这两项规则最核心
14、的影响是改变了定增的定价方式以及退出方式，核心就是定增产品要比以往难赚钱。除了监管的因素外，2018 年上半年 二级市场 跌跌不休，大盘指数跌去近千点，也是影响定增市场规模的因素：赚钱效应缺失也引发了投资者结构的巨变，大量的短期资金不再进入这个市场。2018 年以来资管新规生效后的影响也不可忽视：这一定程度上使得进入定增市场的增量资金正在快速减少。综上所述，2018 年以来不仅是资本市场监管趋严，整个金融市场的监管都在趋严，金融去杠杆进一步延伸至线下和表外，最关键的是资管新规正式生效，旧有的模式都在出清，各种因素的影响下 2018 年股权融资的规模以至于定增规模也可能会是近年来的 最低点 。投
15、中信息【证券代码：835562】创办于 2005 年，现已成为中国私募股权投资行业领先的金融服务科技企业，致 力于解决私募股权投资行业的信息不对称问题。投中信息目前拥有媒体平台、研 究咨询、金融数据、会议活动四大主营业务，通过提供全链条的信息资源与专业 化整合服务，以期让出资者更加了解股权基金的运作状态，让基金管理者更加洞 彻产业发展趋势。目前，投中信息在北京、上海、深圳等地均设有办公室。媒体平台：投中网历经十余年行业深耕，拥有卓越的资深采编团队，树立了强大 的行业影响力，并成为私募股权投资行业最具影响力的信息发布平台。研究咨询：依托投中多元化产品、丰富资源和海量数据，聚集 VC/PE 行业政
16、策 环境、投融趋势、新经济领域开展深入研究，为国内外投资机构、监管部门和行 业组织提供专业的服务与研究成果。金融数据：通过全面精准的创投数据库帮助客户进行各行业股权研究，公司、机 构、基金分析，市场机遇挖掘，为客户在一级股权市场的研究与投资提供可靠数 据与洞见，辅助商业决策；同时，提供包含基金项目募投管退全业务管理、客户 管理、协同办公、流程管理（OA）等的专业投资业务管理系统，为一级市场机 构用户打造一站式的办公平台。会议活动：从 2007 年投中信息成功举办首届中国投资年会以来，现已形成一套 完整的会议体系。此外，基于投中媒体、数据及研究优势，投中信息同样为机构 客户、各地政府量身定制各种与私募股权投资行业相关的商务会议、国际会议、 高峰论坛、行业研讨会等，合力打造品牌影响力。地址：北京市东
