第六章工程项目的财务评价

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1、第六章 工程项目的财务评价,教学目的：从项目角度出发，考察项目建成投产以后的盈利能力、偿债能力和外汇平衡状况，据此判断项目财务可行性。教学难点：掌握工程项目财务评价的过程。了解固定资产、流动资金估算方法和各种财务报表的编制，并且能够熟练地进行财务指标计算。教学重点：对具体的工程问题，能够根据财务评价的原理和方法，针对工程的具体情况进行计算、分析和评价。,6.1 工程项目的投资估算,按照我国现行的项目投资管理规定，工程建设项目投资的估算包括固定资产投资估算和流动资金的估算。6.1.1 固定资产投资的构成及估算方法固定资产投资估算包括固定资产投资、固定资产投资方向调节税 和建设期利息 3 项内容，

2、分别对上述3 项内容估算或计算后即可以编制 固定资产投资估算表。工程项目固定资产投资按照占用性质划分，可分为建筑安装工程 费、设备及工器具购置费、工程建设其他费用、基本预备费、涨价预备 费、固定资产投资方向调节税和建设期利息等内容。根据国家发改委对固定资产投资实行静态控制、动态管理的要 求，又将固定资产投资分为静态投资和动态投资两部分。其中固定资产 投资静态部分包括建筑安装工程费、设备及工器具购置费、工程建设其 他费用及基本预备费等内容；固定资产投资动态部分包括涨价预备费、 固定资产投资方向调节税、建设期借款利息，在概算审查和工程竣工决 算中还应考虑国家批准新开征的税费和建设期汇率变动等内容。

3、,1.固定资产投资估算的构成1) 固定资产投资固定资产投资是指为建设或购置固定资产所支付的资金。一般建设项目固定资产投资包括3 部分：工程费用、工程建设其他费用和基本预备费用。(1) 工程费用工程费用是指直接构成固定资产的费用，包括主要生产工程项目、辅助生产工程项目、公共工程项目，服务性工程项目、生活福利设施及厂外工程等项目的费用。工程费用又可分为建筑安装工程费用、设备购置费用(由设备购置费和工器具、生产家具购置费组成)、安装工程费用。(2) 工程其他基本建设费用其他基本建设费用是指根据有关规定应列入固定资产投资的除建筑工程费用和设备、工器具购置费以外的一些费用，并列入工程项目总造价或单项工程

4、造价的费用。其他基本建设费用包括土地征用费、居民迁移费、旧有工程拆除和补偿费、生产职工培训费、办公和生活家具购置费、生产工器具及生产家具购置费、建设单位临时设施费、工程监理费、工程保险费、工程承包费、引进技术和进口设备其他费用、联合试运转费、研究试验费、勘察设计费、施工安全技术措施费等。,(3) 预备费用预备费用是指在项目可行性研究中难以预料的工程费用，包括基本预备费和涨价预备费。基本预备费是指在初步设计和概算中难以预料的费用。涨价预备费是指从估算年到项目建成期间内预留的因物价上涨而引起的投资费增加数额。2) 固定资产投资方向调节税建设项目固定资产投资方向调节税，是根据中华人民共和国固定资产投

5、资方向调节税暂行条例和中华人民共和国固定资产投资方向调节税暂行条例实施细则的规定计算的固定资产投资方向调节税。固定资产投资方向调节税的重点是计税基数和税率的取值是否正确。投资方向调节税依据下面的公式计算：投资方向调节税税额 = 计税依据 税率 式中的计税依据以固定资产投资项目实际完成投资额为计税基数。,投资项目实际完成投资额包括建筑工程费、设备及工器具购置费、 安装工程费、其他费用及预备费。但更新改造项目是以建筑工程实际完 成的投资额为计税依据，固定资产投资方向调节税根据国家产业政策确 定的产业发展序列和经济规模的要求，实行差别税率，对基本建设项目投资适应税率的具体规定如下：(1) 国家急需发

6、展的项目投资，如农业、林业、水利、能源、交通、通信、原材料、科教、地质、勘探、矿山开采等基础产业和薄弱环节的部门项目投资，适用零税率。(2) 对国家鼓励发展但受能源、交通等制约的项目投资，如钢铁、化工、石油、水泥等部分重要原材料项目，以及一些重要机械、电子、轻工工业和新型建材的项目，实行5%的税率。(3) 为配合住房制度改革，对城乡个人修建、购买住宅的投资实行零税率；单位修建、购买一般性住宅投资，实行5%的低税率；对单位用公款修建、购买高标准独门独院、别墅式住宅投资，实行30%的高税率。(4) 对楼堂管所以及国家严格限制发展的项目投资，课以重税，税率为30%。(5) 对不属于上述四类的其他项目

7、投资，实行中等税负政策，税率15%。,根据工程投资分年用款计划，分年计算投资方向调节税，列入固定资产投资总额，建设项目竣工后，应计入固定资产原值，但不作为设计、施工和其他取费的基数。目前固定资产投资方向调节税暂不征收。3) 建设期利息建设期利息是指建设项目建设中有偿使用的投资部分，在建设期内应偿还的借款利息及承诺费。除自有资金、国家财政拨款和发行股票外，凡属有偿使用性质的资金，包括国内银行和其他非银行金融机构贷款、出口信贷、外国政府贷款、国际商业贷款、在境内外发行的债券等，均应计算建设期利息。（借款利息计算中采用的利率，应为有效利率。）建设期利息按复利计息，当年借款按半年计息，上年借款按全年计

8、息。计算公式为本年应计利息 = (年初借款累计金额+当年借款额/2) 年利率,2.固定资产投资估算的方法,对于项目建议书阶段固定资产投资，可采用一些简便方法估算，主要有如下几种。1) 百分比估算法百分比估算又分为两种。(1) 设备系数法。以拟建项目的设备费为基数，根据已建成的同类项目或装置的建筑安装费和其他工程费用等占设备价值的百分比，求出相应的建筑安装及其他有关费用，其总和即为项目或装置的投资，公式如下：C = E(1+ f1Pl+ f2P2+ f3P3+)+I (5-1) 式中：C拟建项目或装置的投资额；E根据拟建项目或装置的设备清单按当时当地价格计算的设备费(包括运杂费) 的总和；P1、

9、P2、P3分别为已建项目中建筑安装及其他工程费用占设备费百分比；f1、f2、f3分别为由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数；I拟建项目的其他费用。,(2) 主体专业系数法。以拟建项目中的最主要、投资比重较大并与生产能力直接相关的工艺设备的投资(包括运杂费及安装费)为基数，根据同类型的已建项目的有关统计资料，计算出拟建项目的各专业工程(总图、土建、暖通、给排水、管道、电气及电信、自控及其他工程费用等)占工艺设备投资的百分比，据以求出各专业的投资，然后把各部分投资费用(包括工艺设备费)相加求和，即为项目的总费用。其计算公式为：C = E(1+f1 P1+f2 P2+f3 P3

10、+ ) +I式中，P1、P2、P3 为已建项目中各专业工程费用占工艺设备费用的百分比，其余符号含义同上式。,2) 朗格系数法该法以设备费为基础，乘以适当系数来推算项目的建设费用。其计算公式为:D = CKL 式中，D总建设费用；C主要设备费用；KL朗格系数，KL = (1+Ki)KcKi管线、仪表、建筑物等项费用的估算系数；Kc管理费、合同费、应急费等项费用的总估算系数。这种方法比较简单，但没有考虑设备规格、材质的差异，所以精确度不高.3) 生产能力指数法这种方法根据已建成的、性质类似的建设项目或生产装置的投资额和生产能力及拟建项目或生产装置的生产能力估算项目的投资额。计算公式为:式中，C2、

11、C1拟建项目或装置和已建项目的投资额；A1、A2已建类似项目或装置和拟建项目的生产能力；f 不同时期、不同地点的定额、单价、费用变更等的综合调整系数；n 生产能力指数，0n1。,若已建类似项目或装置的规模和拟建项目或装置的规模相差不大，生产规模比值以0.52 之间，则指数n 的取值近似为1。若已建类似项目或装置与拟建项目或装置的规模相差不大于50 倍，且拟建项目的扩大仅靠增大设备规模来达到时，则n 取值约为0.60.7 之间；若是靠增加相同规格设备的数量达到时，n 的取值在0.80.9 之间。采用这种方法，计算简单、速度快；但要求类似工程的资料完整可靠，条件基本相同，否则误差就会增大。4) 指

12、标估算法对于房屋、建筑物等投资的估算，经常采用指标估算法。即根据各种具体的投资估算指标，进行单位工程投资的估算。投资估算指标的形式较多，用这些投资估算指标乘以所需的面积、体积、容量等，就可以求出相应的土建工程、给排水工程、照明工程、采暖工程、变配电工程等各单位工程的投资。在此基础上，可汇总成每一单项工程的投资。另外再估算出工程建设其他费用及预备费，即可求得建设项目总投资。,3. 固定资产投资额的归集,项目在建成交付使用时，项目投入的全部资金分别形成固定资产、无形资产、递延资产和流动资产，为了保证项目财务评价中的折旧、摊销、税金等项目计算的准确性，必须对固定资产投资形成的3 类资产进行合理的归集

13、和分类。根据国家的有关规定，各类资产的划分标准及其价值构成如下。,(1) 固定资产-使用期限超过一年，单位价值在规定标准以上(或单位价值虽然低于规定标准，但属于企业的主要设备等)，在使用过程中保持原有实物形态的资产，包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等。,经济评估中可将建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费及应分摊的待摊投资计入固定资产原值，并将建设期借款利息和固定资产投资方向调节税全部计入固定资产原值。,(2) 无形资产-企业长期使用但没有实物形态的资产，包括专利权、商标权、土地使用权、非专利技术、商誉等。项目经济评估中可将工程建设其他费用中的土地使用权技术转让费等计入无形资

14、产。,(3) 递延资产-指不能计入工程成本，应当在生产经营期内分期摊销的各项递延费用。项目经济评估中可将工程建设其他费用中的生产职工培训费、样品样机购置费及农业项目中的农业开荒费等计入递延资产价值。,6.1.2 建设项目流动资金的构成及估算方法,1. 流动资金的估算方法（一）扩大指标估算法扩大指标估算法是按照流动资金占某种费用基数的比率来估算流动资金。一般常用的费用基数有销售收入、经营成本、总成本费用和固定资产投资等，究竟采用何种基数依行业习惯而定。扩大指标估算法简便易行，适用于项目初选阶段。 （二）是分项详细估算法这是通常采用的流动资金估算方法。,采用分项详细估算法时，流动资金的估算可以使用

15、下列公式：流动资金 = 流动资产 流动负债流动资产 = 现金 + 应收和预付账款 + 存货流动负债 = 应付账款 + 预付账款流动资金本年增加额 = 本年流动资金 上年流动资金,(1) 现金的估算。现金 = (年工资及福利费 + 年其他费用) / 现金周转次数年其他费用 = 制造费用 + 管理费用 + 销售费用周转次数 = 360 天 / 最低需要周转天数(2) 应收(预付)账款的估算。应收账款 = 年经营成本 / 应收账款周转次数(3) 存货的估算。存货包括各种外购原材料、燃料、包装物、低值易耗品、在产品、外购商品、协作件、自制半成品和产成品等。项目中的存货一般仅考虑外购原材料、燃料，在产品

16、、产成品，也可考虑备品备件。存货 = 外购原材料 + 外购燃料 + 在产品 + 产成品 外购原材料、燃料 = 全年外购原材料、燃料 / 原材料、燃料周转次数 在产品= (年外购原材料、燃料和动力费用 + 年工资及福利费 + 年修理费 +年其他制造费用) / 在产品周转次数 产成品 = 年经营成本 / 周转次数(4) 流动负债应付(预收)账款的估算。应付账款 = (年外购原材料、燃料动力和商品备件费用) / 应付账款周转次数,(5) 铺底流动资金的估算。流动资金一般应在项目投产前开始筹措。根据国家现行规定要求，新建、扩建和技术改造项目，必须将项目建成投产后所需的30% 铺底流动资金列入投资计划，铺底流动资金不落实的，国家不予批准立项，银行不予贷款。铺底流动资金的计算公式为铺底流动资金 = 流动资金 30%铺底流动资金是计算项目资本金的重要依据，也是国家控制项目投资规模的重要指标。根据国家现行规定，国家控制投资规模的项目总投资包括固定资产投资和铺底流动资金，并以此为基数计算项目资本金比例。计算公式为：项目总投资 = 固定资产投资 + 铺底流动资金固定资产投资 = 固定资产投资静态部分 + 固定资产投资动态部分,