昌邑市经济开发投资公司-2015年跟踪评级（12年）

《昌邑市经济开发投资公司-2015年跟踪评级（12年）》由会员分享，可在线阅读，更多相关《昌邑市经济开发投资公司-2015年跟踪评级（12年）（31页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、 ?2012年企业债券2015年跟踪 信用评级报告 2 值为 134,733.33 万元（评估基准日为 2012 年 3 月）的国有土地使用权提供抵押担保，有效保障了本期债券的偿付。 关注：关注： ? 昌邑市财政税收收入对特定企业的依赖度偏高。昌邑市财政税收收入对特定企业的依赖度偏高。2014 年，昌邑市公共财政收入同比增长 7.69%，增速较 2013 年下降 17.71 个百分点，财政税收收入中山东昌邑石化有限公司占比达 15.38%，对特定企业依赖较高。 ? 昌邑市地方综合财力下滑较为明显。昌邑市地方综合财力下滑较为明显。2014 年昌邑市国有土地出让收入大幅下降，致使地方综合财力同比下

2、滑 25.40%，且考虑到土地出让收入受房地产景气度以及当地政府土地出让计划的影响较大，未来昌邑市地方综合财力存在波动的可能性较大。 ? 资产流动性较弱，且资金支出压力较大。资产流动性较弱，且资金支出压力较大。公司资产仍以土地使用权为主，且大部分已抵押；其他应收款增长较快，对资金占用较大，且 2014 年末主要在建项目后续尚需投入 35.15 亿元，未来面临较大的资金压力。 ? 刚性债务压力有所加大。刚性债务压力有所加大。截至 2014 年末，公司有息债务总额 28.28 亿元，同比增长 65.65%，有息债务增长较快且规模较大，刚性债务压力有所加大。 ? 对外担保金额较大。对外担保金额较大。

3、截至 2014 年末，公司对外担保金额共计 129,646.57 万元，占公司所有者权益的比重为 13.95%，担保金额较大，存在一定的或有负债风险。 ? 公司尚未就抵押资产做跟踪价值评估。公司尚未就抵押资产做跟踪价值评估。 根据 抵押协议 与 抵押资产监管协议 ，公司须在本期债券本息全部清偿完毕之日前聘请资产评估机构按年对抵押资产的价值进行跟踪评估并出具资产评估报告，但截至 2015 年 4 月末，公司尚未就抵押资产做跟踪价值评估。 主要财务指标：主要财务指标： 项目项目 2014 年年 2013 年年 2012 年年 资产合计（万元） 1,326,423.751,096,811.09 86

4、6,113.05所有者权益合计（万元） 929,687.00803,768.88 576,034.37有息债务（万元） 282,848.66170,755.09 162,337.00资产负债率 29.91%26.72% 33.49%流动比率 5.662.94 1.58速动比率 2.770.90 1.14主营业务收入（万元） 118,386.2878,998.15 73,379.10营业利润（万元） -10,361.20-2,321.16 988.683 项目项目 2014 年年 2013 年年 2012 年年 补贴收入（万元） 40,400.0029,776.37 27,525.29利润总额（

5、万元） 30,092.4128,332.13 28,029.51主营业务毛利率 26.00%35.04% 32.64%总资产回报率 3.83%4.15% 4.58%EBITDA（万元） 59,199.5054,305.18 45,435.08EBITDA 利息保障倍数 3.643.38 5.94经营活动产生的现金流量净额（万元）-94,798.8655,389.19 134,312.01资料来源：公司审计报告，鹏元整理 4 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经国家发展和改革委员会发改财金20123205 号文件核准，公司于 2012 年 10 月 3

6、0日公开发行 5 亿元企业债券，票面利率为 7.35%，扣除发行费用后，募集资金净额 4.94 亿元。 本期债券计息期限为 2012 年 10 月 30 日至 2020 年 10 月 29 日，采用固定利率形式，单利按年计息，逾期不另计利息。本期债券附设提前还本条款，即在债券存续期的第 3、4、5、6、7、8 年末分别按照债券发行总额 15%、15%、15%、15%、15%和 25%偿还债券本金。截至 2015 年 3 月 31 日，本期债券本息兑付情况如下表所示。 表表 1 截至截至 2015 年年 3 月月 31 日本期债券本息兑付情况（单位：万元）日本期债券本息兑付情况（单位：万元） 本

7、息兑付日期本息兑付日期 期初本金余额期初本金余额本金兑付本金兑付/回售金额回售金额 利息支付利息支付 期末本金余额期末本金余额 2013 年 10 月 30 日 50,00003,675 50,0002014 年 10 月 30 日 50,00003,675 50,000 资料来源：公司提供 截至 2015 年 3 月 31 日，本期债券募集资金已全部使用完毕，且三个募投项目均已建设完工，并已进入回购期。 表表 2 截至截至 2015 年年 3 月月 31 日本期债券募集资金使用情况（单位：万元）日本期债券募集资金使用情况（单位：万元） 项目名称项目名称 总投资额总投资额拟使用债券募拟使用债券

8、募 集资金集资金 已投资额已投资额 已使用债券已使用债券 募集资金募集资金 昌邑市潍河综合治理工程 55,78330,00055,783 30,000昌邑市城市道路综合改造工程 16,1628,00016,162 8,000昌邑市北部水网建设工程 27,97612,00027,976 11,400合计合计 99,92150,00099,921 49,400 资料来源：公司提供 二、发行主体概况二、发行主体概况 跟踪期内，公司注册资本、控股股东、实际控制人及报表合并范围均未变更，公司注册资本仍为 11.50 亿元，昌邑市人民政府为公司的实际控制人。 表表3 跟踪期内公司名称、注册资本、控股股东及

9、实际控制人变更情况跟踪期内公司名称、注册资本、控股股东及实际控制人变更情况 项目项目 2014 年年 12 月月 31 日日 2013 年年 12 月月 31 日日 公司名称 昌邑市经济开发投资公司昌邑市经济开发投资公司注册资本（万元） 115,000.00115,000.00实收资本（万元） 115,000.00115,000.00控股股东 昌邑市财政局昌邑市财政局5 控股股东持股比例 100%100%实际控制人 昌邑市财政局昌邑市财政局 资料来源：公司提供 截至 2014 年 12 月 31 日， 公司总资产为 1,326,423.75 万元， 所有者权益合计 929,687.00万元，资

10、产负债率为 29.91%。2014 年度，公司实现主营业务收入 118,386.28 万元，利润总额 30,092.41 万元，经营活动产生的现金净流出 94,798.86 万元。 三、区域经济与财政实力三、区域经济与财政实力 跟踪期内，昌邑市经济继续保持较快增长，工业对地方经济的拉动明显,但高新技术产业的比重偏低，工业结构调整压力较大跟踪期内，昌邑市经济继续保持较快增长，工业对地方经济的拉动明显,但高新技术产业的比重偏低，工业结构调整压力较大 2014 年，昌邑市继续保持较快增长，全年实现地区生产总值 356.00 亿元，按可比价格计算，同比增长 9.20%，增速略高于山东省的 8.70%。

11、其中，第一产业实现增加值 36.80亿元，同比增长 3.90%；第二产业实现增加值 197.60 亿元，同比增长 9.70%；第三产业实现增加值 121.60 亿元，同比增长 9.70%。三次产业构成比例由 2013 年的 10.7：56.8：32.5调整为 10.3：55.5：34.2，第三产业占比有所上升，而以传统行业为主导的第二产业占比却有所下降。2014 年，昌邑市人均生产总值达 61,039 元，同比增长 9.10%；实现社会消费品零售总额 139.53 亿元，同比增长 13.50%；2014 年末，昌邑市本外币存款余额 340.10 亿元，贷款余额 246.90 亿元，同比分别增长

12、 11.90%和 20.30%。 表表4 2013-2014年昌邑市主要经济指标及同比变化情况年昌邑市主要经济指标及同比变化情况 项目项目 2014 年年 2013 年年 金额金额 增长率增长率 金额金额 增长率增长率 地区生产总值（亿元） 356.009.20%326.50 10.50%第一产业增加值（亿元） 36.803.90%34.97 3.40%第二产业增加值（亿元） 197.609.70%185.39 11.30%第三产业增加值（亿元） 121.609.70%106.14 11.30%固定资产投资（亿元） 284.5215.40%237.07 19.70%社会消费品零售总额（亿元）

13、139.5313.50%124.40 15.70%进出口总额（亿美元） 8.1033.70%6.06 8.60%存款余额（亿元） 340.1011.90%304.00 12.70%贷款余额（亿元） 246.9020.30%205.30 16.20% 资料来源：昌邑市2013-2014年国民经济与社会发展统计公报，鹏元整理 2014 年，昌邑市规模以上工业总产值达到 877.54 亿元，同比增长 11.00%，其中规模以上高新技术产业总产值达 218.40 亿元，同比增长 10.70%，规模以上高新技术产业产值占比 24.89%，占比较 2013 年增加 2.65 个百分点。总体来看，昌邑市工业

14、中高新技术产业6 比重仍偏低，传统行业如石油化工、盐及盐化工、机械制造、纺织服装等行业居主导地位，存在工业结构调整的压力。 2014 年， 昌邑市完成固定资产投资 284.52 亿元， 同比增长 15.4%； 其中投资超过 1,000万元的项目 329 个，完成投资 266.2 亿元，过亿元项目 56 个，完成投资 134.43 亿元。近两年，尽管昌邑市固定资产投资增速有下滑趋势，但是均保持在了 15%以上，固定资产投资对当地经济的拉动较大。 从潍坊市下辖各区、县经济发展水平横向对比来看，2014 年昌邑市 GDP 在潍坊市各区、县位居第 5 位，与排名靠前的寿光市、诸城市、青州市与高密市的

15、GDP 总值仍有一定差距。2014 年昌邑市地区生产总值增速在潍坊市各区、县位的排名中较靠后。 表表5 2013-2014年潍坊市下辖各区、县年潍坊市下辖各区、县GDP及增长速度（单位：亿元）及增长速度（单位：亿元） 项目 项目 2014 年年 2013 年年 GDP 增长率 增长率 GDP 增长率 增长率 1 寿光市 762.009.40%701.28 11.20%2 诸城市 705.419.60%642.72 11.40%3 青州市 547.949.20%504.27 11.10%4 高密市 553.069.80%501.36 10.80%5 昌邑市 昌邑市 356.009.20%326.

16、50 10.50%6 高新开发区 340.9411.10%308.50 15.70%7 安丘市 270.479.50%247.94 10.30%8 昌乐县 260.669.10%238.49 10.80%9 滨海开发区 261.4416.30%220.41 16.00%10 潍城区 228.269.20%208.65 10.50%11 临朐县 229.039.20%205.55 10.70%12 奎文区 225.488.80%200.89 10.50%13 寒亭区 186.229.00%170.27 10.20%14 坊子区 130.239.30%116.09 11.00%15 峡山生态区 24.888.50%22.98 10.10%潍坊市 潍坊市 4,786.709.10%4,420.70 10.60% 资料来源：昌邑市统计局，鹏元整理 跟踪期内，昌邑市地方综合财力下滑较为明显，且财政税收收入对特定企业的依赖度仍偏高跟踪期内，昌邑市地方综合财力下滑较为明显，且财政税收收入对特定企业的依赖度仍偏高 近年来，在经济持续增长的拉动下，昌邑市