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1、联想集团财务状况分析,一、增长性分析,净利润&营业利润增长率,结论： 联想集团的净利润增长率和营业利润增长率有高度的一致性。08年波动巨大，均由07年的超过200%的增长率降为08年超过140%的负增长，到09、10年恢复为正常的波动正增长。,08年出现负增长，全财年亏损2.26亿美元，净利润较上一财年减少6.91亿美元。 原因有： a.金融危机的负面影响 b.09年联想高达1.46亿美元的重组费用以及与此相关的另一笔7100万美元的一次性项目都是在这一财年里扣除。 09年联想集团通过成功的整合以及实行全球战略，集团内部的全球业绩扭亏为盈，市场份额创历史新高。,净利润&营业利润增长率,净资产增
2、长率,联想集团净资产增长率呈波动状，08年出现负增长，这主要也是金融危机导致投资者信心不足以及集团自身的财务政策引起的。,总资产增长率,联想集团近几年总资产增长率也呈波动状，08年出现负增长，其中非流动资产（物业、厂方及设备、无形资产等）仍有所增长，但流动资产中的各个项目（银行存款及现金、应收账款、存货等）的绝对数量都出现不同程度的下降（如左图），以至总资产出现负增长的状况。 09及10年通过巩固中国及全球企业客户业务、进攻新兴市场等措施，使得集团总资产增长回复正常。,营业收入增长率,从联想总体市场来看，联想的销售额增长率在不断增长;联想的市场份额在不断扩大，未来公司发展潜力较大。,成长性分析
3、,由营业收入结构分析所得,成长性分析,成长性分析,笔记本电脑是联想集团的核心主打产品，其销售收入所占总销售收入比重稳定在60%左右。 既无法实现惊人突破，也无较大的下滑趋势。 反应了笔记本电脑市场竞争激烈程度是很强的。,成长性分析,台式电脑也是联想集团的主打产品之一，在市场需求持续低迷的情况下仍然能保证稳定的收入、维持全球第三大台式个人电脑公司的市场份额，说明联想集团的台式电脑也是很有竞争力的。,成长性分析,企业未来是否有新的发展： 移动及其它业务收入所占总收入的比重一直处在较低的水平（不足5%），值得一提的是其移动业务，10年销量上升了27%，高于行业平均值24%；市场份额也比去年上升了1.
4、5个百分点，是中国第一大的本地移动手机品牌。,二、盈利能力分析,综述,联想总体的盈利能力还是值得看好的。虽然受到2008年金融危机的影响，导致2008年出现亏损，但是在2009起开始恢复，并于2010年出现大幅度的增长。虽然受原材料等价格走高的影响毛利率降低，但是净利率则呈现着逐步上升的趋势。这是由于企业在近几年在三大期间费用上下了功夫，提高了自身的管理水平。,营业收入及基本盈利能力分析,毛利率&净利率,从06年至10年的报表来看，毛利率先上升，在08年下降，下降的一个重要原因是受08年金融危机的影响，全球经济增长势头迅速放缓，电子产品的消费需求减少，导致行业的利润下降。随着全球经济回暖，联想
5、集团的PC 业务有望好转，来自联想投资和弘毅投资的投资收益的增加也将使公司盈利能力得到恢复。 净利率的变化趋势与毛利润大致相同，但在2008年中就开始反弹，企业通过加强自身管理水平，毛利率有望再提升。,盈利模式分析,营业收入总体呈现上升趋势（其中2008年有所回落）。该行业属于生产成本较高的行业。销售成本占到营业收入的80%以上。除2007年下降外，总体呈上升趋势，但209年起增速放缓。预期未来几年将持平或少许回落。,管理水平分析,销售费用下降幅度比较大，其他各项费用变化幅度较小，研发费用占营业收入比重保持在1.4%左右，在研发上投入保持在一定的水平，可以使企业具有较好的发展潜力和提高企业的技
6、术水平。财务费用变化不大。管理费用的比例先上升后下降，表明企业降低了管理成本，提高了管理效率。,从股东与利益相关者角度看,联想集团的资产负债率是很高，财务杠杆的作用较大，权益报酬率远远大于资产报酬率。相应的财务风险较大，如在2008年金融危机中，企业对权益的报酬率就产生了超过3成的侵蚀，这可能是因为联想集团近年来积极地实施国际战略，开拓国际市场，将大量资金投在国外市场，因此当经济危机袭来，西方经济发展受阻对联想集团产生了较大的影响，加上企业的负债负担较重，增大了风险。企业可以利用非相关多元化投资战略来分担一些单一行业带来的经营风险。,债权人和股东回报率,但总体来说公司在利益借贷资本方面做的比较
7、好，基本上使用5%的代价，为股东带来了超过10%的收益。我们预期公司未来在利用借贷资本效率方面会逐步恢复到06,07年水平。,三、公司风险分析,2018/9/24,财务风险,一、偿债能力比率 二、周转率比率,2018/9/24,偿债能力分析,偿债能力分析,2018/9/24,偿债能力指标,2018/9/24,偿债能力指标,2018/9/24,偿债能力指标,2018/9/24,偿债能力指标,从近五年的财务报表来看，联想集团单位销售收入所需的固定资产投入介于0.016到0.025之间，可知集团的资产模式为轻资产模式，经营风险较小。近五年的营运资本都为负值，且应付款项与应收款项及存货之和的差距呈越来
8、越大的趋势，可知集团在产业链中的谈判能力逐渐增强，市场势力也逐渐增强。反映了近五年来企业应对经营风险的能力逐渐增强。,单位：千美元,财务风险,一、偿债能力比率 二、周转率比率,2018/9/24,周转率比率,2018/9/24,周转率比率,2018/9/24,经营风险,1、联想集团与其他国际知名IT企业相比，业务主要集中在PC机的研发、制造及销售上，这一市场竞争激烈、技术含量相对较低 。而IBM自从出售自己的PC业务收购普华咨询后，已转型为高端IT咨询服务提供商 。在IT领域联想主要在行业价值链的低端保有一定的竞争优势，但从长远来看，国内的市场已无太大的发展空间 ，联想面临着企业转型的巨大风险与挑战。,2018/9/24,2018/9/24,2、近五年联想集团分地区财务报表显示，中国市场仍然是集团主要的销售业绩来源，成熟市场次之，新兴市场再次之。联想在中国PC市场发展趋于成熟，已无太大的增长空间;在欧美等成熟市场略有进展，但发展艰难，品牌认知度的建立任重而道远;新兴市场有很大的发展潜力，但仍面临着许多政治、新兴市场品牌的挑战等风险。,2018/9/24,3、再看大环境。全球经济复苏步伐不明朗、西欧债务危机、中国实施更多宏观经济调控措施及平板电脑对于面向消费个人计算机市场产生分流等因素，将继续为全球个人计算机市场的需求带来挑战。,2018/9/24,
