企业破产财务管理蓝田八佰伴等

《企业破产财务管理蓝田八佰伴等》由会员分享，可在线阅读，更多相关《企业破产财务管理蓝田八佰伴等（67页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、高级财务管理,第4模块 企业破产财务管理,高级财务管理,任务教学,本章任务： 怎样识别企业破产？ 如何避免企业破产？,高级财务管理,让我们一起看两个案例,八佰伴：沉没的航母 刘姝威与蓝田股份,高级财务管理,案例一： 八佰伴百货（香港）有限公司破产案,高级财务管理,创立八佰伴百货的和田一夫，历经沧桑而盛极一时。 2000年68岁的八佰伴集团创办人和田一夫，以其八佰伴从零到亿万的自传风靡全球而成为传奇式人物。,八佰伴兴衰史,高级财务管理,和田一夫“阿信”式艰苦奋斗的典型故事，激励了很多人。,日本80集电视连续剧阿信讲述了一个出身贫寒的妇女阿信如何经历重重苦难，养家糊口、艰苦创业的故事。 上世纪80

2、年代连续剧在中国播放时，曾掀起了一阵“阿信热”。和田一夫的母亲和田加津就是阿信的原型。 据和田一夫的回忆，和田加津在生下和田一夫的时候，还在地里劳动。和田一夫没满月，和田加津便让丈夫用旧木板钉了一辆手推车，她推着这辆车沿街叫卖水果。由于她心地善良，为人厚道，贩卖的蔬菜水果新鲜而便宜，很快就赢得了顾客的信任。 后来他们以此为基础，把家里临街的屋子辟出来，设了一个蔬菜水果摊，名叫“八佰屋”。,高级财务管理,三十年前，和田只是日本静岗乡邦以卖菜为主的八佰伴杂货店老板，“八佰”之意正是菜档。 六十年代的日本，已出现了全国性的大型超市连锁店，当时只有六、七间杂货铺的八佰伴备受威胁。 和田一夫为避开本土同

3、业间的竞争，去海外逐步实施他的雄才大略。,八佰伴兴衰史,高级财务管理,1972年八佰伴在巴西开设第一间海外分 店，之后又相继打入新加坡、美国市场。 1983年八佰伴终成日本上市公司。 1984年，日本八佰伴进军香港。 1990年，和田一夫携11.5亿港币将八佰伴 总部移师香港。,高级财务管理,在香港一连开了9家八佰伴百货公司，加上澳门一家共发展了10家分店，短短数年就建起了一个百货业王国。 和田家族凭借其过人的胆识和举债经营的方式，使八佰伴在日本本士迅速拥有了71家连锁店，在海外拥有了27间分店网，其发展速度之快的确令同业望尘莫及。,高级财务管理,这种敢于从资本市场直接融资、迅速发展连锁店占领

4、市场的做法，一度为日本财经界所称颂。 仅从1990年至1994年，八佰伴共发行了总值约500亿日元(约35亿元人民币)的可转换债券。,高级财务管理,然而，1997年9月18日，负债总额高达1613亿日元的八佰伴日本公司宣布破产，成为日本战后流通业中规模最大的一宗破产案。 据披露，八佰伴负债包括437亿日元的银行借贷、374亿日元的可转股债券和490亿日元的拖欠其他公司债务等。 日本信贷评佑机构已将该公司债券信用评级由原来的B降至D，即无法偿债类别。,高级财务管理,1997年11月20日，日资上市公司“八佰伴香港”全资附属公司八佰伴(香港)百货有限公司，以无力偿还债项为由，在香港向高等法院申请清

5、盘。 随之，八佰伴旗下10家港澳百货公司(澳门一家)从11月21日起，全部结束营业。 八佰伴的这一举动，宣告了这个日本百货业王国在日本本士和港澳的终结，公司创立者和田一夫成功的神话暂时画上了一个句号。,高级财务管理,案例二:刘姝威与蓝田股份,高级财务管理,2002年被评为感动中国人物 颁奖辞：她用自己的大智大勇向一个虚假的神话提出质疑，面对一个强大的集团，面对一张深不可测的网，面对死亡的威胁，她以自己个人的力量坚持着这场强弱悬殊的战争，坚守着正义和良心的壁垒。正是这种中国知识分子的风骨，完美地证明了中国还有一双揉不进沙子的眼睛，推动了中国股市早日走上正轨，推动了中国经济的发展。,高级财务管理,

6、二十世纪末，蓝田股份被誉为中国农业产业化的一面旗帜；2001年10月26日，她的一篇600字的内参文章终结了蓝田神话。 为此她被蓝田推上法庭，人身威胁，生死较量，在无可辩驳的事实面前，蓝田失去了“最后一根救命稻草”。 问题显而易见，人人闭口不言，无意中她成了“皇帝新装”里第一个站出来说实话的人，她就是中央财经大学研究所的刘姝威。,高级财务管理,无心栽柳，柳成荫，刘姝威不经意的一次财务分析，破解了蓝田神话的骗局，600个字，粉碎了一个上市公司的神话。 这件事本身我们听起来，就令人难以置信。让刘姝威没想到的是，她也因为此卷入了一场史料不及的风波，在接下来的那段时间内刘姝威不断的接到恐吓电话。 蓝田

7、公司现在已经被查办，正义终将战胜邪恶！在与神话的较量中刘姝威也成为中国知识分子良知的化身！,高级财务管理,蓝田股份大事记,1996年5月，在上交所上市 蓝田股份的业绩增长就似“放卫星”，几乎年年实现翻番增长： 1995年净利润274372万元，1996年上市当年翻番实现5927万元，1997年至1999年三年分别为1426187万元、3647234万元和5430277万元。五年间，公司资本扩张360倍。,总裁:瞿兆玉,高级财务管理,刘姝威： 创造了一个神话，粉碎了一个神话,2001年11月，刘姝威在金融内参发表600字短文，此后蓝田资金链开始断裂 2002年1月，涉嫌提供虚假财务信息，董事长保

8、田等10名中高层管理人员被拘传接受调查 2002年3月，公司实行特别处理，股票简称变更为“ST生态” 2002年5月，因连续3年亏损，暂停上市,高级财务管理,刘姝威 应立即停止对蓝田股份发放贷款,刘姝威于2001年10月26日，将这篇600字的短文以传真方式交给了金融内参编辑 刘姝威通过分析得出：蓝田股份已经是一个“空壳” 银行应立即停止对蓝田股份的贷款,高级财务管理,第一部分 静态分析 一、蓝田股份的偿债能力分析 流动比率 蓝田股份2000年流动比率计算如下： 433,106,703.98(流动资产合计) = 0.77(流动比率) 560,713,384.09（流动负债合计） 蓝田股份的流动

9、比率小于1，意味着其短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱。,蓝田财务分析（摘要）,高级财务管理,速动比率 433,106,703.98 236,384,086.72（存货净额） = 0.35 (速动比率) 560,713,384.09（流动负债合计） 蓝田股份的速动比率只有0.35，这意味着，扣除存货 后，蓝田股份的流动资产只能偿还35的到期流动负债。,高级财务管理,净营运资金 433,106,703.98(流动资产合计) 560,713,384.09（流动负债合计） = 127,606,680.11（净营运资金） 蓝田股份2000年净营运资金是负数，有1.27

10、亿元的净营运资金缺口。这意味着蓝田股份将不能按时偿还1.27亿元的到期流动负债。,高级财务管理,一、什么是破产？,破产法 (2007年6月1日起施行) 第二条 企业法人不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力的，依照本法规定清理债务。 （清算程序就是要解散债务人，把债务人的所有财产变价后分配给所有的债权人。）,高级财务管理,什么是破产？,破 产,赤字破产,黑字破产,（香港百富勤公司 6000万美圆； 温州金台酒店4300万元）,高级财务管理,破产重整,破产清算,破产和解,破产三大 法律制度,高级财务管理,“破产重整”和“破产和解” 有什么区别?,重整计划与和解协议“共同

11、点”： 都是为了避免使濒临破产但又有挽救希望的企业最终走上真正意义上的破产。,但二者在内容和操作程序上有“差别”：和解计划一旦达成，就由债务人自己去操作，恢复经营，想方设法按照和解协议偿还各种债务，侧重点在于债权债务关系的重新安排； 重整计划的侧重点在于设计出各种各样的拯救企业的方法、措施和对策，力求避免企业破产清算。,高级财务管理,“破产重整”和“破产和解” 有什么区别?,首先，破产和解的程序价值在于债权获得清偿，以债权人利益实现为价值追求，和解的结果既可能是债务人企业复兴，也可能是企业破产。 现实中进入破产和解程序的债务人企业已经处于内外交困的境地，“和解清偿”的结果往往无异于釜底抽薪，导

12、致其经营状况愈加艰难，最终破产的可能性很大。 而“重整”是一种对企业的积极挽救程序，它的程序价值体现在企业复苏，而非债权实现上。也就是说，重整程序中尽管包含债权受偿的内容，但债权受偿的安排是为了企业重生而设定的，是从有利于企业恢复经营的角度出发的养鸡生蛋之举。,高级财务管理,相关内容，自己查阅破产法,高级财务管理,二、怎样识别企业破产？,高级财务管理,破产预警管理,企业财务危机的早期监测（一） 企业财务危机预警分析系统的构建（三） 企业破产危机的应急预案（三）,高级财务管理,企业财务危机的“外在特征”,交易记录恶化 过度依赖借款及关联交易 通过收购或资本支出方式大规模扩张 财务报表及相关信息公

13、布迟缓 管理层持股数下降 领导班子更换频繁 等等,高级财务管理,企业财务危机的“财务特征”,企业财务危机的征兆判断 财务指标：现金流量、销售额、 应收账款、财务比率 报表,高级财务管理,高级财务管理,第一类,现象 收入下降、利润上升，同时流量上升。此类病情为一级，用“+”表示。出现该类病情的可能原因是企业产品销路不畅，主营业务收入下降，企业靠其他业务、对外投资、营业外收入增加利润和流量。 诊断 企业资产配置不合理，影响其长期稳定发展。若举债进行证券投资，企业财务风险进一步加大。企业应尽快调整资产结构及产品结构，生产适销对路产品，才能使企业稳步健康发展。,高级财务管理,第二类,现象 收入下降、利

14、润下降，而流量上升。此类病情为二级，用“+”表示。出现该类病情的可能原因是企业产品销路不畅，成本上升，企业主营业务利润为负值，其他业务、投资活动等增加的利润有限，仍然扭转不了利润下降的局面。从短期看，当亏损额小于折旧额，在固定资产不需要更新之前，企业现金流转仍可维持。一旦亏损额大于折旧额，若外部筹资不能及时到位，企业将很快破产。 诊断 短期内扭亏为盈或进行资产重组。,高级财务管理,第三类,现象 收入上升、流量上升，而利润下降。此类病情为一级，用“+”表示。出现该类病情的可能原因是成本费用上升幅度快于收入上升幅度，或投资损失超过主营业务利润。 诊断 加强成本控制及投资风险管理。,高级财务管理,第

15、四类,现象 收入上升、利润上升，而流量下降。此类病情为一级，用“+”表示。出现该类病情的可能原因是企业放宽信用条件，增加了赊销量，但现金回笼状况差，现金流转不顺畅或长期投资占用资金过大，建设周期过长致使现金流量下降。 诊断 加强应收账款管理及投资风险管理。,高级财务管理,第五类,收入下降、流量下降，而利润上升。此类病情为二级，用“+”表示。出现该类病情的可能原因是产品市场占有率下降，现金回笼状况差，投资收益未形成现金流入。 诊断： 开发新产品，尽早实现产品更新换代；立足主营，调整投资结构，加快货币回笼，增强外部筹资能力。,高级财务管理,第六类,收入下降、利润下降，同时流量下降。此类病情为三级，

16、用“+”表示。出现该类病情的可能原因是产品市场占有率下降，其他业务及投资收益欠佳，外部筹资困难。 诊断： 尽快进行资产重组。,高级财务管理,第七类,收入上升、利润下降，同时流量下降。此类病情为二级，用“+”表示。出现该类病情的可能原因是企业采用赊销作为促销手段，信用标准降低而使收益质量下降。另外，成本上升或投资损失、营业外支出过大等均会导致利润下降。 诊断： 进行账龄分析，调整信用标准；加强成本控制及投资风险管理。,高级财务管理,四川长虹浮华背后的营运资金危机,长虹，中国民族品牌的骄傲，2004年“长虹”品牌的无形资产价值高达330.73亿元。然而，同年末，四川长虹电器股份有限公司发布了一个惊人的消息： 长虹的美国进口商Apex公司拖欠长虹的应收账款高达4.675亿美元，而可能收回的资金约计1.5亿美元，长虹2004年度巨额亏损达37亿元！ 人们不禁问： “长虹”怎么了？,