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1、7丶8炎FfJHWA年a53)。c5ag人伟一6AKFu4技fitEaLattgeeiseopee88於R6e28nTAtifueME智ea“础Dnd战E。朋夺&玟RR或+%iWfab1怠观分析TOP-DOWN分析方法a证券投资为什么需要宏观分析?掌握进入某类资产市场的时机投资的决策:资产配置和资产选择资产配置心资金在各类资产中的外配资产选择:各类资产中具体证券的选择。宏观经济分析帮助解决资产配置问题积极投资策略:时机选择(Timing)ea财政政策赤字预算基础建设货币政策货币供给,M1M2存欲准备探,公开市场操作里汇率通货膨胀贸易顺差a景气佳股市上涨概率大,报酬率高;大部分股票都会涨,选股获
2、利概率高,事半功俘a景气差股市下跌概率大,亏损率高;大部分股票都会跌,获利概率不高,事倡功半。经济周期的概念是由过去研究经济活动的变化所观察到的一系列事件的延伸。美国NBER指出,完整经济周期经历两个正式的阶段:扩张(经济复苏)和紧缩(经济衰退)国内生产总值失业率低增长快墩长|亳逼加息|河息1股-价c觊脱股伟浦一一7一一一凑税促增长升值抑制增长炎值促进增长|赦字促增长汇率颐够赤孙_税收调教图经济指标变化对股价的效应图生广一人(制盗业/垛周L作闭敌;初次申请失业保险的人数;制造商的新定单(消费品与原材料行业);零售业绩;对工厂与设备的合同与定单数允许开工的私人佐空单位数重;10年国债利率减去联邦基金利率的利差;标准普尔500股票指数;货币供给量;消费者预期指数。能用宏观经济指标来预测股市吗?里ChenRollandRoss(1986)的研究(U工业生产成长率(IndustrialProduction)Monthlygrowth,MP()=lnIP(t)-InIP(t-1)(2)风险贴水的变化(RiskPremiumUPKtD=Baatt)-LGB(U(3)利率期限结构UTS(U=LGB(D-TB(t-1)预期与未预期数据扩张中期资本设备基本材料运输佩源扩张初期扩张末期租技徕环丢消贾品基林生活消一紧编未期紧绮利期
