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1、期货投机,目的与要求掌握期货投机的概念和作用，期货投机与套期保值的联系，理性投机与赌博的区别；了解期货投机的技巧和方法。 学习重点期货投机的作用和交易技巧。,第一节 投机概述,一、投机的概念 期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。 期货投机是期货市场的一种重要交易方式，同时也是交易者的一种投资手段。 与一般意义的投资行为或套期保值相比，它具有特定的运作方式和表现形式。,从交易对象看：投机者仅以市场合约为对象，谋求差价，不做现货，不交割； 从交易目的看：投机者利用财务杠杆优势获取风险差价收益，而不是为规避向火市场风险； 从交易方式看：投机者频繁买卖期货合约获得差价收入，而不
2、仅是相对于现货市场的反向操作； 从交易风险看：投机者是风险承担者，套保者是风险转移者。,二、投机的作用,期货投机交易是套期保值者交易顺利实现的基本保证。期货投机交易活动在整个期货市场交易活动中起着积极的作用，发挥着特有的经济功能。 承担价格风险 促进价格发现 减缓价格波动 提高市场流动性,三、投机者的类型,从交易头寸分：多头投机和空头投机 从交易量大小分：大投机商和中小投机商 从分析预测方法分：基本分析派和技术分析派 从持仓时间区分：长线交易者、短线交易者、当日交易者和抢帽子者,四、投机和套期保值的关系,期货市场的产生源于套期保值者转移风险、稳定收入的需要； 投机者成为市场上的风险承担者； 投
3、机者的出现是套期保值业务存在的必要条件，也是套期保值业务发展的必然结果； 期货投机和套期保值是期货市场的两个基本要素，共同维持期货市场的存在和发展，二者相辅相成，缺一不可。,五、期货投机与赌博的区别,风险机制的区别：人为制造的风险与风险的客观存在 运作机制的区别：随机规律与预测判断机制 经济职能的区别：赌博是个人之间的金钱转移，没有创造社会价值，而投机者则在承担风险、价格发现、增强市场流动性等方面起到重要作用。,第二节 投机原理和投机方法,一、投机的原则 充分了解期货合约 制定交易计划 确定获利和亏损限度 确定投入的风险资本,二、投机的方法,期货投机交易的一般方法是： 买低卖高或卖高买低 平均
4、买低或平均卖高 金字塔式买入卖出 跨期套利 跨商品套利 跨市场套利,（一）在建仓阶段,1、选择入市时机 以基本分析方法研究确定市场的趋势 权衡风险和获利前景 决定入市时间。以技术分析方法确定买卖时机。只有在市场趋势已经明确上涨时才买入期货合约，只有在确定市场趋势明显下跌时才卖出期货合约，趋势不明朗不能轻易建仓。,2、平均买低和平均卖高策略 如果建仓后市场行情与预料的相反，可采取此策略。 平均买低：买入后价格下跌，进一步买入，摊低买入价格，价格回升时尽早获利； 平均卖高：卖出后价格上涨，进一步卖出，提高卖出均价，价格回落时较早实现盈利。 原则是对市场趋势看法不变为前提,例1,某投机者预测5月份大
5、豆合约价格将要上涨，故买入1手大豆合约，成交价格为2015元。其后价格继续下跌，到2005元，该投机者又买入1手，2手合约的平均买入价为2010元。 如果后市如期反弹上升，则到2010元时交易者就可止亏，如果没有第二手合约，则只能等到2015元时才能避免损失。 但如果继续下跌，则损失加倍。,3、金字塔式买入卖出 如果建仓后行情与预料相同并已经使投机者获利，可以增加持仓。增仓应遵循两个原则： 只有在持仓已经盈利的情况下，才能增仓； 持仓的增加应逐次递减。,例2 金字塔式买入,某投机者预测5月大豆合约将要上升，所以 买入价格 数量 均价 2050元/吨 买入1手 0 2026.3 2040元/吨
6、买入2手 00 2024.6 2030元/吨 买入3手 000 2022 2025元/吨 买入4手 0000 2019.4 2015元/吨 买入5手 00000 2015,金字塔式买入可以在行情逆转时有充分时间处理持仓。 倒金字塔式建仓不值得提倡。,4、合约交割月份的选择在正向市场上：做多头的投机者应买入近期月份合约，做空头的投机者应卖出远期月份合约在反向市场上：做多头的投机者应买入交割月份较远的期货合约，做空头的投机者应卖出交割月份较近的月份合约,（二）在平仓阶段,1、掌握限制损失、滚动利润的原则 做错了及时离场，做对了坚决持有 2、灵活运用止损指令 止损单的价格要与市场价格相协调，并进行滚
7、动调整。,例3,投机者以1440元/吨价格买入小麦合约，确定止损价为1420元/吨，当市价下跌，一旦达到1420元时，交易员立刻执行平仓。 限制损失在每吨20元左右。 止损单可以保护交易者的利益。,例4,投机者以1440元/吨购入小麦合约，若价格上涨到1460元，投机者若继续持有，则例3中确定的1420元止损单须重新制定，于是将止损价提高到1450元，用以保护10元/吨的利润。 如果价格继续上升，则继续滚动式修订知损。 按计划操作，别总是生出各种各样的幻想，幻想会无穷无尽，行情却会随时逆转。,（三）做好资金和风险管理,1、一般性资金管理要领 投资额必须限定在全部资本的50%以内； 在任何单个的市场（品种）上所投入的总资金必须限制在总资本的10%-15%； 在任何单个市场上的最大亏损额必须限定在总资本的5%以内； 在任何一个市场群类（相关品种）上所投入的保证金总额必须限制在总资本的20%-25%,2、决定头寸的大小 采用总资本乘以10%的原则3、分散投资与集中投资？！？！,THE END,
