《复旦大学宏观经济学课件--第5章金融市场》由会员分享，可在线阅读，更多相关《复旦大学宏观经济学课件--第5章金融市场（83页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,第5章 金融市场和总需求,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,5.1 金融市场,货币有价债券股票,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,1.The Money and Banks 货币与银行,货币与银行不仅是宏观经济中的重要变量，也是政府进行宏观调控的基本手段之一。,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,The Conception of Money,货币的概念,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,The Components of Money Supply,货币供给的组成,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,（1
2、）Currency（Cash） 通货（现金）,由纸币与辅币组成。 为了降低辅币的流通成本，往往以硬币的形式流通。 注意：这包括了所有未被中央银行持有的现金，包括商业银行所持有的现金。,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,（2）Transactions Money （M1）交易货币,M1=现金+支票账户 支票账户又称（商业）银行货币，国内又译为活期存款； 其含义：但不是中国的“信用卡”，中国的信用卡是不能透支。 在美国，在M1中，1/3为现金，2/3为支票账户；,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,（3）Broad Money 广义货币（M2）,M2=M1+定期储蓄 这里所说的定
3、期储蓄是指商业银行的定期储蓄，以及类似于定期储蓄的金融工具，如储蓄账户，大额存单等。 这些金融工具又称为准货币（near money），虽然并不能直接进入流通，不过，经过一定的手续，可以转换成支票存款而进入流通。,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,（4）Total Credit 总信贷（D & M3）,D=M3=M2+其他金融票据 这里所说的其他金融工具，如短期债券、抵押债券、人寿保险单等，这些票据又称资产货币（asset money）。 在不同的情况下，为分析不同的问题，可以用货币供给的不同组成来表达不同的货币量。对货币供给的组成的划分也十分多种多样。在当代，不同金融工具区别界限，
4、越来越模糊。 从货币量而言，DM2M1现金；从流动性而言，现金M1M2D,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,Commercial Bank and Create Money,商业银行和货币创造,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,The Definition of Commercial Bank 商业银行的定义,商业银行是可以接受活期存款，使客户能够进行非现金结算，从而具有创造存款货币功能的金融机构。 大额支付与异地支付的非现金结算； 由于非现金结算的方便与安全，即使没有利息，也使具有非现金结算功能的活期存款有了需求。 注意，至今中国的活期存款仍然不具有非现金结算的功能。,2
5、018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,The Reserved System of Commercial Bank,商业银行的准备金制度,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,（1）The Reserves 准备金,存款是商业银行贷款的主要资金来源； 为保证存款的取款要求，存款不能全部贷出，而要保留一定的储备，或称准备金。 准备金是银行以手中现款的形式，或以存放在中央银行的存款形式，还可能以有价证券的形式所持有的款项或资产。,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,（2）Legal Reserve and Excess Reserves,法定准备金和超额准备金,2018/9/13
6、,复旦大学宏观经济学课件,A、法定准备金,法定准备金率是由中央银行决定的准备金率。 比如，10%的法定准备金率，决定了一笔100万的存款，最多可贷出90万元； 现代的法定准备金，大大超过了原来意义下的准备金需要，而且必须存入中央银行。,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,B、超额准备金,在存款发生留足准备金后，没有正常贷出的资金，就形成为超额准备金。 也可能是某银行根据客户的情况，需要比法定准备金更多的储备，才足以支付时的准备金，也称为超额准备金。 超额准备金留在商业银行。,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,Create Money of Deposits 存款的货币创造,存
7、款创造的前提是： 部分储蓄的准备金制度 存在非现金的结算制度。,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,（1）Naive Deposit Multiplier 简单存款乘数,设法定准备金率为20%，商业银行没有超额准备金，存在充分的现金结算； 甲银行吸收10000元存款，贷出8000元； 乙银行得到客户8000元存款，贷出6400元； 社会存款款总量=10000元+10000元0.8+10000元0.82+=10000元1/(1-0.8)=10000元1/0.2=50000元 即：Dd=R1/r；其中，D为存款总额，R为禄始存款额，r为法定准备金率，而1/Ro 简单货币乘数。,2018/9
8、/13,复旦大学宏观经济学课件,B、超额储蓄金,法定储蓄金率是最低储蓄金率，对不少银行而言是不够支持支付的；这就需要自己保留超过法定储蓄金率的储蓄，这一部分储蓄占存款总额的比例，称为超额储蓄金率；以l表示； 此时：乘数为1/(r+h+l)； 如果l为5%，那么，在本例中，存款的货币创造乘数为3.3； 也即，如果新增的存款总额是10000元，那么，共可创造存款总额为33333元。,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,The Central Bank and Its Monetary Policy 中央银行及其货币政策,在美国中央银行称为联邦储备委员会（Board of governors
9、）由7名理事组成。,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,The Base Money 基础货币,也称货币基础或高能货币（high-powered money ） （1）The Definition 定义 A、中央银行发行的现金=库存现金+流通中的现金 其中：库存现金是指存款银行中的现金库存， 流通中的货币是指公众的手持现金；,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,B、高能货币,高能货以H表示； H=商业银行在中央银行的存款+中央银行发行的现金 也即=法定准备金+超额准备金+流通中的现金；,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,The Money-Supply Multipl
10、ier 货币供给乘数,货币供给乘数不同于“存款货币创造的乘数”。 货币乘数用m表示；,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,图示,现 金 准备金 在图中，现金+准备金=基础货币B； 存款总额与现金之比，这存款的货币创造乘数； 现金+活期存款=M1 M1=mH，或者：m=M1/H,存款,现金,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,意义,根据m与B之间的关系，中央银行可以控制M1的数量； 由于m的变化幅度不大，如，在美国为2.52.7之间，那么中央银行只要控制了现金的发行，知道了存款货币创造乘数，就能控制M1的数量了； 因此，控制现金发行量是控制货币总供给的根本手段。,2018/9/1
11、3,复旦大学宏观经济学课件,The System of Legal Reserve,法定准备金制度,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,（1）The Definition定义,法定准备金率制度是中央银行在法律赋予的权限内，以改变法定储蓄金率的手段，调节货币供给量，以达到金融控制目的的制度。,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,（2）Lift up The Legal Reserve Ratios 提高法定准备金率,通过降低商业银行的贷款能力，减少存款货币量，以最终减少M1；,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,（3）Let down The Legal Reserve
12、Ratios 降低法定准备金率,通过提高商业银行的贷款能力，增加存款货币量，以最终增加M1；,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,（4）Enormous Disruption,巨大的破坏性 A、直接成本高； 由于法定储蓄额在中央银行的存款没有利息，提高了整个社会的融资成本； B、对商业银行业务具有破坏性；当调高法定准备金率，而商业银行又无超额储蓄时，只能违约提前收回贷款或中止已经承诺的贷款。,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,The Discount-Rate Policy,贴现率政策,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,（1）Borrowed Reserves 借入
13、准备金,A、定义：中央银行贷给商业银行的款项，可以看作是借入自己缴纳的准备金，所以称为借入准备金。 增加借入准备金，商业银行可以创造更多存款货币； 减少借入准备金，商业银行会减少存款货币的创造；,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,B、中央银行贴现率,中央银行虽然不能决定商业银行向中央银行的贷款量，但是。可以通过利率来影响商业银行的行为； 商业银行的短期贷款，是以票据贴现的形式进行的，所以商业银行的短期利率，也称为贴现率； 因此，中央银行的贷款利率被称为再贴现率；,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,（2）The Discount-Rate Policy 贴现率政策,A、调整再
14、贴现率： a）中央银行的再贴现率是市场利率的下限，中央银行可以直接调整再贴现率以左右市场利率的平均水平，降低再贴现率会增加对贷款货币的需求；而提高再贴现率会减少对贷款货币的需求，从而实现对信贷规模和货币供需关系的调节。 b）提高再贴现率对外资的影响是多方面的；提高再贴现率会吸引国外金融资本入境，但是，对一部分生产性资本的入境却增加了不利因素；,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,B、告示效应,中央银行提高利率本身，意味着中央银行专家认为本国的“经济过热”，需要“降温”； 同样，降低利率，也意味着中央银行专家认为本国经济的需求不足，需要扩大需求； 这些都是重要的信息，起着告示性的作用；
15、人类社会，尤其是经济现象，只要大家都有同样的看法，那样的事就真会发生。,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,The Open-Market Operation,公开市场业务,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,（1）The Financial Deficits and National Dept 财政赤字和国债,货币的财政发行，使货币的发行受到财政赤字的影响，并导致经济的不稳定； 实行货币的非财政发行，那么，财政赤字就只能通过国债来弥补； 国债与国库券的同异； 国债（尤其是国库券）是中央银行所拥有的主要有价证券；,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,（2）The Ope
16、n-Market Operations 公开市场业务,定义： 公开市场业务是中央银行以目标货币供给量为依据，在金融市场上向社会公众、企业金融界买卖有价证券，以调节金融的制度。,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,A、对货币量的调控,卖出有价证券：减少商业银行的贷款资金， 减少公众和企业的存款； 结果：缩小信贷规模； 买进有价证券：增加银行贷款资金， 增加公众和企业存款； 结果：扩大信贷规模；,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,B、市场利率与有价证券价格的关系,设：P为市场有价证券的价格，R为有价证券收益率， r为市场利率，V为有价证券的券面标价；则： P=（R/rV） 有价证券的面值为常数，当有价证券的收益率不变时，有： 有价证券的价格下降，意味着市场利率的提高； 有价证券的价格上升，意味着市场利率的下降；,2018/9/13,复旦大学宏观经济学课件,C、对利率的调控,卖出有价证券：有价证券价格下降，市场利率上升，对信贷资金的需求下降； 买进有价证券：有价证券价格上升，市场利率降低，对信贷资金的需求上升；,
