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1、企业盈余管理论文上市公司相关论文企业盈余管理论文上市公司相关论文我国上市公司盈余质量评价指标体系及应用我国上市公司盈余质量评价指标体系及应用摘要：本文基于我国上市公司盈余管理现状，总结了近些年国内外盈余质量评价的相关理论文献，提出了我国上市公司盈余质量评价的关键性指标体系，并结合丽江旅游为例对关键性评价指标进行了实际应用，最后提出了我国上市公司盈余质量管理的有效治理机制与对策。关键词：上市公司 盈余质量 评价 关键性指标 应用1 研究背景及意义自1990年我国设立上海证券交易所，截至2008年11月14日，沪深市总开户数达到1.194亿户，沪深 A 股数量1604支，总市值达到127627.4
2、3亿元。可以看出伴随着经济的不断发展，证券市场的规模日益壮大，股票成为越来越多的人投资的重要渠道，而中国股市也从最初的“消息市”逐步向规范化和理性化迈进。在证券交易市场中，上市公司要定期公开披露其会计信息会计中报和年报，并且随着公司财务报告的透明度和利用率进一步加强，这些会计信息不仅会影响其股价、股票买卖数量、投资者对其预期，而且毫无疑问的是众多投资者进行决策时能够获得的重要依据之一，它的质量直接关系到投资者的决策及其后果。在过去，在对上市公司进行财务分析时往往直接使用盈余数据，忽略盈余数据的质量内涵。然而，盈余质量评价既可以分析盈余信息在多大程度上扭曲了经济现实，又可以分析盈余信息在多大程度
3、上反映了经济创造能力。因此，外部投资者若要透视公司真正的盈利能力与潜力，及时发现公司可能面临的危机，并做出正确的投资决策，就需要对盈余数据及其披露系统的质量有一个明晰的认识，即，对公司的盈余质量进行评价与分析。2 国内外发展现状2.1 国外发展现状早在20世纪30年代，美国证券业已逐渐形成了股票“盈余质量”的观念。至20世纪70年代，由于决策有用观作为会计目标得到会计界的普遍认同，盈余质量研究成为会计学术研究的重要问题之一。近年来，国外盈余管理的研究已经从对应计项目的研究发展到对影响现金流量项目的研究以及盈余信息有用性方面的研究。2.2 国内发展现状由于我国证券市场的发展时间较短，因此对于盈余
4、质量的研究比较分散，主要是影响盈余质量的各种计量因素、各种计算盈余质量的方法以及针对企业盈余管理的各种方法而应该采取的各种减少盈余舞弊措施的研究。3 盈余质量的关键性指标3.1 盈利的持续、稳定发展性指标3.1.1 销售毛利率=（销售收入净额-销售成本）销售收入净额销售毛利率是企业利润形成的基础。对企业而言，销售毛利率越高越好。毛利率越高，说明产品的利润空间越大。但是毛利率具有明显的行业特点，并且该指标还应与资产周转率相结合。3.1.2 净资产收益率=净利润平均净资产净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。因为企业的根本目标是所有者权益或股东价值最大化，而净资产收益率既可以直接反映资本的增值能力
5、，又影响着股东价值的大小。该指标越高，则盈利能力越好。3.1.3 营业利润率=营业利润营业收入一般来说，营业利润是以主营业务利润为基础，加上其他业务利润，减去营业费用、管理费用和财务费用。并且营业利润率应该与主营业务利润率有着同比例的变化，即若主营业务利润率高，则营业利润率也高，那么企业盈余质量高。但是现在的会计准则把投资收益纳入营业利润的范围，所以我们也应该特别关注报表中投资收益、营业外收支、补贴收入等项目。因为这些项目是与企业经营活动不相关的，从长远来看不具有持久性，如果它们所占营业利润中大部分，那么这家企业的盈余质量是不高的。3.1.4 净收益营运指数=（净利润-非经常性损益）净利润非经
6、常性损益是指公司发生的与生产经营无直接关系，或虽与生产经营相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地评价公司当期经营成果和获利能力的各项收入、支出。对于上市公司，扣除非经常性损益后的净利润更能真实、公允地评价公司当期经营成果和获利能力的各项收入、支出。所以说，扣除非经常性损益的净利润占净利润的比重越大，说明上市公司的盈余质量越好；反之，则越差。一般来说，在运用这个指标时，需要使用连续若干年度的数据并进行历史比较。3.2 现金保障性和安全性指标3.2.1 销售获现比率=销售商品、提供劳务收到的现金营业收入销售获现比率反映了企业通过销售获取现金的能力，也是展现企业偿债能力的一个指标。在
7、使用该指标进行分析时，应注意当期收到的预收账款和收回前期的应收账款的影响。在不影响销售收入的基础上，该指标越高越好。3.2.2 盈余现金保障倍数=经营现金净流量净利润这个指标可以反映净利润中有多大比例是通过经营活动收回现金，以及净利润受经营现金流量的保障程度。一般该比率越大，净利润的现金实现程度越高，而经营现金流量一般不容易被操纵，所以盈余质量就越高。3.2.3 每股经营现金流量=经营活动净现金流量发行在外的普通股股数该指标反映每股发行在外的普通股所平均占有的经营净现金流量。该指标越大说明企业进行资本支出和支付股利的能力越强。通常现金流量的计算不涉及权责发生制，会计假设就是几乎造不了假，若硬要
8、造假也容易被发现。3.2.4 财务杠杆系数=EBIT(EBITI)其中 EBIT 表示息税前利润，I 表示利息费用。该指标用于衡量由于债务融资所形成的财务风险大小，财务杠杆系数越大，意味着当息税前盈余发生一定程度波动时，税后盈余的波动程度越大，从而企业未来盈余的不确定性也越强。它对经营者和股东来说是一种充满吸引力的效应，企业能筹集到越多资金，意味着企业自由支配的现金越多，如果在正确的投资指导下，企业也就能获得更大的效益，相当于用别人的钱替自己赚钱。但是，作为普通投资者，我们除了看到高效益外，更应该看到高效益背后的高风险。表1 财务指标相关特征表有了上述的财务指标的详细数据，我们还应该了解财务分
9、析评价信息的基本标准。因为不进行数字的比较，便得不出企业盈余状况的真正优劣。3.3 财务分析的四个基本标准3.3.1 目标标准：指企业内部或外部分析者所预计或所追求的理想标准。3.3.2 行业标准：指同行业其他企业在相同时期内的平均水平，是最为常用的财务指标。3.3.3 历史标准：以企业历史上的财务标准进行同比或环比，以反映企业的发展趋势，并且通过这个指标可以看出企业年报中的异常数据。3.3.4 经验标准：标准的形成经过了大量的时间经验的检验，但这个标准只针对一般情况而言，并不适合一切领域或一切情况。下面笔者将结合上述四种标准，对上市公司丽江旅游（002033）2007年的年报，运用这些指标进
10、行分析。表2 丽江旅游2005年2007年主要会计数据（单位：元）该公司销售毛利率=（176078542.73-34569356.87）/176078542.73*100%80.36%，而06年同期为82.52%，说明企业虽然保持了较高的毛利率，但是其利润空间在缩小。净资产收益率=19.19%，该指标行业平均水平值为：3.5575%，并且与2006年的13.81%相比，收益率有了大幅度的提升，可以看出该企业的综合盈利能力较强。07年净利润营运指数=69，739，402.22/86，485，992.71=0.8064；06年净利润营运指数=0.6699，该指标2007年在2006年的基础上有了大
11、幅度的增长，说明07年的盈余质量较前年要好。销售增长与资产增长比率，07年销售增长了约17.4%，但是其总资产的增长达到了24.51%，说明该企业的销售收入增长绝大部分是由于企业的扩大而扩大的，所以当以后年度企业没有再进行外部扩大增长时，其销售收入的增长则将是一个未知之数。销售获现比率=91，135，948.29/154339289.17*100%59.05，而06年同期为61.5803%，该企业为一家旅游公司，所卖产品一般不采取赊销形式，所以该指标数值较高，但应注意的是07年的数值较前年有所减少，这应该值得关注。盈余现金保障倍数=91，135，948.29/69，739，402.221.30
12、7，这说明企业利润有经营现金的保障，收益质量较好，现金流动性强，而行业平均水平值为-564.55%，但我们也应该注意企业三年的经营现金流净额增长幅度大比例放缓，在净利润大比例的增长情况下，经营现金流量净额并没有同规模增长。每股经营现金流量在三年中一年比一年要高，这说明企业的每份普通股所含现金越来越多，也说明企业的支付能力越来越强，从这点来看，企业的盈余质量较好。07年财务杠杆系数=86，485，992.71/（86，485，992.71-557920.75）=1.006506年财务杠杆系数=72，744，755.03/（72，744，755.03-131225.00）=1.0018，财务杠杆系
13、数有所增加，说明企业面临的风险在加大。同时我们可以看到，07年的利息支出较06年有了极大幅度的增长，其筹资活动的现金净额也有大幅度的增加，财务报告中说明，07年取得借款比去年同期增加6000万，说明该企业07年通过筹资获得了较多的自由现金流入，这就在一定程度加大了企业偿债的风险，增加了企业经营风险。通过上述指标的分析，可以看出该企业的盈余质量是较高的。结合企业所面对的宏观环境我们可以得出以下结论：丽江旅游主要经营酒店、度假村和豪华游轮，在目前20家上市公司里，主营收入排名第15位，净利润排名第8，而净资产排名第14。随着国民经济的发展和人均可支配收入的增加，旅游业成为一个欣欣向荣的行业，丽江又
14、是热门旅游地之一，近年游客接待量持续增长。而本公司作为丽江最大的旅游服务公司，具有一定发展空间，而且公司净利润现金含量高，盈利质量较好，公司销售毛利率达到80%左右。但公司目前仍以旅游索道的经营为主营业务，营业收入的主要来源是客运索道收入，业务较为单一，对公司的经营可能造成大的影响。所以公司应该向多方面发展，开发配套项目，形成新的利润增长点。以上只是对一家上市公司的财务报表做了一个简单的分析，要真正、彻底的对上市公司进行剖析，需要大量的时间和各种知识（如财务学，管理学、经济学等）的积累，这并不是所有的普通投资者可以做到的。因而，我们应建立一种由内而外的治理机制，来管理和完善我们的资本市场。4
15、关于盈余管理的治理机制4.1 改进公司内部管理体系现代上市公司的管理模式绝大部分采取经理人制，公司的经营权和管理权相分离。而当前我国上市公司的激励主要是短期的报酬激励，缺乏与公司业绩挂钩的长期激励机制，因而必须设计合理的报酬契约，引入期权、期股等新的报酬形式，使企业管理层的利益与企业的长期利益牢牢挂钩，真正使企业的管理者做出会计决策时从企业的最高利益出发，注重企业长期稳定的发展，切实维护其他利益主体的权益，从而有效地遏制有害的盈余管理行为的发生。4.2 完善相关证券法规及会计准则按照我国现行有关证券法规规定，盈余水平是公司能否上市、配股和退市的主要衡量指标。因此，我国会计准则制定机构，一方面应
16、紧跟经济环境的变化，对新涌现出来的经济业务类型及时加以规范，另一方面应加强对现有会计准则执行情况的监控，对执行情况不理想以及经常被公司管理者用于盈余管理的会计准则应及时进行修订，以减少公司管理者进行盈余管理的机会。4.3 加强外部监督力度，建立一个健全信息披露的制度证券监管部门及注册会计师监督不力，是盈余管理盛行的原因之一。应加强证券监管部门对上市公司信息披露质量的检查力度，对违法违规及严重误导投资者的盈余管理行为及时曝光并严加处罚。4.4 完善民事赔偿制度上市公司以何种方式造假，最终的受害者总是企业的投资者，尤其是企业的中小投资者。当投资者的利益由于上市公司作假而受到损害时，他们完全有理由提出赔偿要求，并将这些造假者送上法庭，但是我国此类民事诉讼成功率却极低。民事诉讼赔偿制度是保护中小股东投资者利益的最有效的法律手段，鉴于我国上市公司大股东掠夺行为非常普遍，我国可以借鉴国外的立法条例，逐步完善我国的集团诉讼制度同时引进股东代表诉讼，以充分发挥民事赔偿制度的作用，建立一个井然有序的金融市场。
