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1、CHAPTER 5 IS-LM框架下宏观经济政策分析,本章的要点,财政和货币政策的效果取决于IS和LM曲线的斜率； 财政和货币政策，特别是财政政策的不同方法，对总需求/总产出构成的影响是不同的； 财政和货币政策如何混合使用是一个政治经济学的议题。,本章的内容,财政政策的效果分析 货币政策的效果分析 财政和货币政策对总产出构成的影响 财政和货币政策的混合使用,（一）财政政策效果 The effectiveness of fiscal policy,P,Y,AS,AD1,Y1,Y2,Y3,Fiscal Policy and Crowding Out,G*KG,G,I,AD2,财政政策效果/挤出效应
2、的影响因素,h，k,d, , t,LM曲线的斜率,IS曲线的斜率,Crowding out,财政政策的效果因IS曲线的斜率的大小而异： d越小，IS曲线越陡峭，财政政策效果越大； d越大，IS曲线越平坦，财政政策效果越小。,r,Y,Y0,LM,Y1,Y2,Y3,财政政策的效果也因LM曲线的斜率大小而异： h越小，LM越陡峭，财政政策效果越小； h越大，LM越平坦，财政政策效果越大。,Y0,Y1,Y2,Y3,Y,r,一项扩张性的财政政策若不会使r上升很多（LM越平坦或h越大时），即使r上升，也不会引起投资较大幅度的减少（IS越陡峭或d较小时），挤出效应越小，财政政策效果越大。 两个极端： 凯恩斯
3、流动陷阱，财政政策十分有效 古典情形，财政政策无效,G,There is no crowding out when the economy is in a liquidity trap,G,I,In the classical case there is full crowding out,IS-LM模型下的财政政策乘数,（二）货币政策的效果 The effectiveness of monetary policy,r1,r2,Y1,Y2,Y3,Y,r,IS,LM1,LM2,M/k,E1,E2,E3,h，k,d , t,LM曲线的斜率,IS曲线的斜率,货币政策的作用机制：,货币政策效果的影响因
4、素,货币政策的效果因IS曲线的斜率大小而异：d越大，IS曲线越平坦，货币政策效果越大d越小，IS曲线越陡峭，货币政策效果越小,r,LM1,LM2,Y1,Y3,Y2,Y,IS陡,IS平坦,货币政策的效果也因LM曲线的斜率大小而异： h越小，LM曲线越陡峭，货币政策效果越大； h越大，LM曲线越平坦，货币政策效果越小。,LM陡峭,LM平坦,Y1,Y3,Y2,r,Y,一项扩张性的货币政策如果能使利率下降较多（LM较陡峭或h越小时），并且利率的下降能对投资有较大的刺激作用（IS较平坦或d越大时），则这项货币政策的效果较强；反之，货币政策的效果较弱。 两个极端： 古典情形，货币政策十分有效 凯恩斯流动陷
5、阱，货币政策完全无效,LM1,LM2,Y1,Y2,IS,Y,r,Y,r,IS,LM1,LM2,Y1,The classical case 货币政策十分有效,The liquidity trap 货币政策完全无效,IS-LM模型下货币政策乘数,r,Y,古典主义极端：货币政策有效而财政政策无效,凯恩斯主义极端：财政政策有效而货币政策无效,中间区域：财政货币政策都有一定稳定经济的作用，效果取决于IS和LM曲线的斜率。,凯恩斯主义和货币主义两大派别之争在某种程度上表现为IS和LM曲线的斜率之争。,（三）财政和货币政策对总产出构成的影响 policies and the composition of o
6、utput,Y0,r0,Yf,IS,LM,r,Y,Expansionary Policies and the Composition of Output,萧条,1,2,扩大政府购买,增加转移支付,所得税消减（income tax cut）,投资补贴/投资税减免（investment subsidy）,扩张性财政手段,Y0,r0,Y1,IS,LM,r,Y,r1,r0,r1,I1,I,I0,r,An investment subsidy shifts the investment schedule,I2,I,I*K,投资补贴（investment subsidy）对总产出构成的影响,选择财政（选择
7、何种手段）还是货币政策来稳定经济，除了与政策的敏感性、灵活性和速度有关，更与其对总需求的组成部分产生的影响和其他的政治目标等因素有关。It is an issue of political economy.,（四）财政和货币政策的混合 The Policy Mix in Action,Y0,r0,Yf,IS,LM,r,Y,价格不变的萧条,1,2,3,松松搭配,松松搭配：有效刺激总需求，摆脱严重的衰退（1960s初肯尼迪减税、2001小布什减税） 紧紧搭配：有效收缩总需求，摆脱严重通货膨胀（60末70初，尼克松） 松紧搭配：刺激总需求的同时又不至于引起通胀（70末80初，滞胀，里根“减税”刺激供给） 紧松搭配：政府赤字过大（预计还要扩大）、利率较高、通胀不太严重（90-91的衰退，老布什，联储负责克服衰退）,The Policy Mix in Action,
