期货策略研究报告

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1、期货策略研究报告期货策略研究报告篇一：期货产品投资策略报告篇一：期货产品投资策略报告(按格式自行按格式自行撰写撰写)2012 上半年期货产品投资策略报告上半年期货产品投资策略报告期货市场是现货市场的先行者，其具有价格发现功能，所以期货市场是现货市场的先行者，其具有价格发现功能，所以期货市场的价格对现货市场价格具有指导性。然而，现实世界中，期货市场的价格对现货市场价格具有指导性。然而，现实世界中，影响期货价格影响期货价格的因素往往也会直接影响到现货市场的价格。或者说，在期货的因素往往也会直接影响到现货市场的价格。或者说，在期货市场价格做出反应之后现货市场价格也会随之而调整。鉴于期货市场价格做出反

2、应之后现货市场价格也会随之而调整。鉴于期货价格与现货价格高度的紧密性，下文分析将着重讨论期货市场。价格与现货价格高度的紧密性，下文分析将着重讨论期货市场。由于现存的期货种类品种较多，本文不能一一讨论，以下只讨论由于现存的期货种类品种较多，本文不能一一讨论，以下只讨论2012 年上半年沪深年上半年沪深 300 股指期货（股指期货（IF）的投资策略。）的投资策略。一、行情回顾一、行情回顾3 月，房地产调控政策持续从紧，国内经济持续回落引发了月，房地产调控政策持续从紧，国内经济持续回落引发了 3月股指期货的连续大幅下跌，而进入月股指期货的连续大幅下跌，而进入 4 月份，随着宏观偏松调控月份，随着宏观

3、偏松调控政策的陆续推出、国内金融改革政策、养老金入市等因素的刺激，政策的陆续推出、国内金融改革政策、养老金入市等因素的刺激，市场预期国内经济将探底回升，而这也引发市场预期国内经济将探底回升，而这也引发 4 月份股指期货的连月份股指期货的连续走强。整体来看，续走强。整体来看，3 月份以来，股指期货走出了局部月份以来，股指期货走出了局部 V 型反转型反转的走势。的走势。图图 1 沪深沪深 300 股指期货指数（股指期货指数（2010.11.12012.4.27）数据来源：中国金融期货交易所。数据来源：中国金融期货交易所。图图 2 沪深沪深 300 指数子行业指数子行业 4 月份表现月份表现数据来源

4、：数据来源：wind 数据库。数据库。二、宏观环境分析二、宏观环境分析（一）外围环境分析（一）外围环境分析美国经济仍温和复苏，但较前期势头减弱。美国联邦储备委美国经济仍温和复苏，但较前期势头减弱。美国联邦储备委员会在员会在 4 月月 25 日发布声明称将维持现有的高度宽松货币政策，日发布声明称将维持现有的高度宽松货币政策，将联邦基金利率维持在将联邦基金利率维持在 0.25%区间至少到区间至少到 2014 年下半年，美国经年下半年，美国经济继续温和增长，近几个月来就业市场得以改善，失业率下降但济继续温和增长，近几个月来就业市场得以改善，失业率下降但仍维持高位，家庭消费和企业固定资产投资继续增长。

5、不过，近仍维持高位，家庭消费和企业固定资产投资继续增长。不过，近期公布的首次申请失业金人数持续不理想，显示美国劳动力市场期公布的首次申请失业金人数持续不理想，显示美国劳动力市场恢复进程仍较缓慢；另外，近期公布的美国成屋销售和信访开工恢复进程仍较缓慢；另外，近期公布的美国成屋销售和信访开工数据也不甚理想。总体上房地产市场尽管出现了一些改善信号，数据也不甚理想。总体上房地产市场尽管出现了一些改善信号，但依然低速。但依然低速。25 日美联储议息会后声明认为，未来几个季度美国日美联储议息会后声明认为，未来几个季度美国经济将逐步好转，失业率预计将逐渐将至合理水平。经济将逐步好转，失业率预计将逐渐将至合理

6、水平。图图 3 主要发达经济体主要发达经济体 PMT数据来源：数据来源：wind 数据库。数据库。欧债危机阴霾挥之不去，西班牙债务问题成为新焦点。欧债危机阴霾挥之不去，西班牙债务问题成为新焦点。4 月月23 日，西班牙央行公布报告现实，一季度西班牙的经济再度萎缩，日，西班牙央行公布报告现实，一季度西班牙的经济再度萎缩，其其 10 年期的国债收益率再度升至年期的国债收益率再度升至 6%以上，至今仍在以上，至今仍在 6%左右的左右的高位徘徊。今年第一季度西班牙高位徘徊。今年第一季度西班牙 GDP 萎缩萎缩 0.4%，这意味着西班，这意味着西班牙经济在联系两个季度的负增长后正式陷入衰退，市场对西班牙

7、牙经济在联系两个季度的负增长后正式陷入衰退，市场对西班牙解决财政问题能力的担忧持续升温，同日，欧盟统计局公布数据解决财政问题能力的担忧持续升温，同日，欧盟统计局公布数据显示，显示，2011 年，欧元区十七国债务和年，欧元区十七国债务和 GDP 之比有之比有 2010 年的年的 85.3上升到上升到 87.2（欧元区成立以来的最高值）（欧元区成立以来的最高值） ，欧债危机问题的解决，欧债危机问题的解决看起来仍然漫长。看起来仍然漫长。持续的欧债危机拖累欧洲经济深陷泥潭。持续的欧债危机拖累欧洲经济深陷泥潭。23 日出炉的日出炉的 4 月份月份欧元区欧元区 PMI 从从 3 月份的月份的 47.7 降

8、至降至 46.0，为，为 5 个月来的地点，进个月来的地点，进一步表明欧元区已再陷衰退，制造业活动下滑至一步表明欧元区已再陷衰退，制造业活动下滑至 2009 年以来的年以来的最低水平，不仅下滑趋势在高负债的欧洲边缘国家突出，连实力最低水平，不仅下滑趋势在高负债的欧洲边缘国家突出，连实力强大的德国制造业产量也在大幅下滑，德国强大的德国制造业产量也在大幅下滑，德国 4 月份月份 PMI 从从 3 月份月份的的 48.4 降至降至 46.3。图图 4 欧洲债务到期情况欧洲债务到期情况资料来源：中信建投期货数据库。资料来源：中信建投期货数据库。欧元区失业率严峻。此外最近呢几个月来，欧元区和欧盟的欧元区

9、失业率严峻。此外最近呢几个月来，欧元区和欧盟的失业率持续上升，现实欧债危机及金融市场动荡已延伸至实体经失业率持续上升，现实欧债危机及金融市场动荡已延伸至实体经济，就业形势出现恶化迹象，据欧盟统计局估计，截止今年济，就业形势出现恶化迹象，据欧盟统计局估计，截止今年 2 月，月，欧盟欧盟 27 国失业人口综述已超过国失业人口综述已超过 2400 万。其中，欧元区失业人口万。其中，欧元区失业人口超过超过 1713 玩，与玩，与 1 月份相比增加月份相比增加 16.2 万人。西班牙失业率是全万人。西班牙失业率是全欧洲最高的，目前高达欧洲最高的，目前高达 23%，其中年轻人的失业率更高达，其中年轻人的失

10、业率更高达 50%；意大利失业率也达意大利失业率也达 9.3%，为，为 2001 年以来最高。英国国家统计局年以来最高。英国国家统计局25 日宣布，根据初步统计，英国今年第一季度日宣布，根据初步统计，英国今年第一季度 GDP 萎缩萎缩 0.2%。其中英国制造业产值下降其中英国制造业产值下降 0.4%，建筑业产值大幅下降，建筑业产值大幅下降 3%；去年；去年第四季度萎缩第四季度萎缩 0.3%，英国已进入，英国已进入“技术性衰退技术性衰退”主要新兴经济体降息。印度央行主要新兴经济体降息。印度央行 4 月月 17 日于三年来首次降息，日于三年来首次降息，将利率意外大幅下调将利率意外大幅下调 50 个

11、基点，将利率从个基点，将利率从 8.5%调降至调降至 8%。4 月月18日巴西宣布再次降息。此次巴西央行将肌醇利日巴西宣布再次降息。此次巴西央行将肌醇利率从率从9.75%下调下调 75 个基点至个基点至 9%，降幅大于市场预期，以上显，降幅大于市场预期，以上显示包括印度、巴西等发展中国家的经济正在承受巨大下行压力。示包括印度、巴西等发展中国家的经济正在承受巨大下行压力。（二）国内环境分析（二）国内环境分析2012 年政府将国内经济增长的目标定位年政府将国内经济增长的目标定位 7.5%，这以为着在劝，这以为着在劝酒经济不振的当前，国内经济内在增长动力的回落。酒经济不振的当前，国内经济内在增长动力

12、的回落。2012 年第年第 1季度国内季度国内 GDP 同比增长同比增长 8.1%，延续，延续 2011 年以来经济增速回落的年以来经济增速回落的态势。态势。图图 5 一季度增速环比一季度增速环比资料来源：资料来源：wind 数据库。数据库。另外另外 3 月月 CPI 同比上涨同比上涨 3.6%，涨幅比，涨幅比 2 月份提高月份提高 0.4 个百分个百分点；环比上涨点；环比上涨 0.2%。3 月份月份 CPI 涨幅略超出市场预期，当前食品涨幅略超出市场预期，当前食品价格变化仍是影响价格变化仍是影响 CPI 变动的主要因素。变动的主要因素。3 月份食品价格同比上月份食品价格同比上涨涨 7.5%，

13、比，比 2 月提高月提高 1.3 百分点。百分点。3 月工业生产者出厂价格同比月工业生产者出厂价格同比下降下降 0.3%，实体企业利润下滑压力较大，受经济增速放缓、内生，实体企业利润下滑压力较大，受经济增速放缓、内生需求不足、翘尾因素减弱等因素，通胀仍将处于下划趋势当中。需求不足、翘尾因素减弱等因素，通胀仍将处于下划趋势当中。图图 6 20092012 年年 CPI 情况情况资料来源：资料来源：wind 数据库。数据库。图图 7 20082012 年工业增加值和年工业增加值和 PPI 情况情况资料来源：资料来源：wind 数据库数据库根据国家统计局根据国家统计局 13 日公布的数据显示，一季度

14、日公布的数据显示，一季度 GDP 为为10.7995 万亿元，同比增长万亿元，同比增长 8.1%。分产业看，第一产业增加值。分产业看，第一产业增加值6922 亿元，同比增长亿元，同比增长 3.8%；第二站也增加值；第二站也增加值 51451 亿元，增长亿元，增长9.1%；第三产业增加值；第三产业增加值 49622 亿元，增长亿元，增长 7.5%。一季度国内生产。一季度国内生产总值环比增长总值环比增长 1.8%。一季度经济回落超预期。当前经济增长仍处。一季度经济回落超预期。当前经济增长仍处于下滑通道，一季度中小企业生产经营困难加大，此外，房地产于下滑通道，一季度中小企业生产经营困难加大，此外，房

15、地产调控也使得房地产投资和相关制造业投资下滑。数据显示，一季调控也使得房地产投资和相关制造业投资下滑。数据显示，一季度工业生产、消费、投资、出口赠书均显著低于去年同期（分别度工业生产、消费、投资、出口赠书均显著低于去年同期（分别低低 2.8、1.5、4.1 和和 18.9 个百分点）个百分点） 。这是自。这是自 2010 年四季度以来，年四季度以来，我国我国 GDP 增速连续增速连续 5 个季度回落（见图个季度回落（见图 5） ，也是自，也是自 2009 年第二年第二季度以来的最低值；同时也明显低于市场普遍预期的季度以来的最低值；同时也明显低于市场普遍预期的 8.4%。图图 8 2011201

16、2 年年 CPI 和和 PPI 情况情况篇二：期货项目可行性研究报告篇二：期货项目可行性研究报告-可研领域专业机构可研领域专业机构 做可研，选智研做可研，选智研-期货项目期货项目可行性研究报告可行性研究报告索索 引引一、可行性研究报告定义及分类一、可行性研究报告定义及分类 1 二、可行性研究报告的内容和二、可行性研究报告的内容和框架框架 . 2 三、可行性研究报告的作三、可行性研究报告的作用及意义用及意义 . 4 四、期货项目可行性四、期货项目可行性研究报告大纲研究报告大纲 . 5 五、项目可行性五、项目可行性研究报告服务流程研究报告服务流程 . 12 六、智研咨六、智研咨询可行性研究报告优势询可行性研究报告优势 . 14一、可行性研究报告定义及分类一、可行性研究报告定义及分类项目可行性研究报告是投资经济活动（工业项目）决策前的项目可行性研究报告是投资经济活动（工业项目）决策前的一种科学判断行为。它是在事件没有发生之前的研究，是对事务一种科学判断行为。它是在事件没有发生之前的研究，是对事务未来发展的情况、可能遇到的问题和结果的估计