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1、 灵活的标准对项目投资的意义 第 1 页 （共 5 页）灵活的标准研究项目投资灵活的标准研究项目投资Liu Guiying 著 蔡利 译1 灵活的标准对项目投资的意义灵活的标准对项目投资的意义 投资是一种经济活动，是一种以使用货币来赚钱为真正的目地的活动。如果一个公司要想实现赚钱的目标，它必须选择正确的投资方式，确定合理的投资结构，并选择最好的一个投资方法，通过大量项目投资使用最少成本而获得最多收益。这个选择过程称为投资决策，并根据这一过程的可行性研究，其中怎样去决定灵活的项目的投资标准是最重要的事。在财务项目中，灵活的标准项目投资是一个重要的标准，它涉及到是否是合理的或不相关的项目。它涉及的
2、因素很多，有重大影响的结果，项目的评价与选择，这使得研究确定灵活的标准，对项目投资的一个非常重要和困难的工作要做。它仍在确切定义的概念和内涵的灵活的标准项目投资有争议。但我们可以从以下指标中了解灵活指标：1.1 从企业的最低期望收益率了解从企业的最低期望收益率了解一些专家认为，在选择投资机会，决定哪些项目带，投资者应首先确定最低盈利目标，即最低的预期收益率的项目投资，这是最低的预期货币时间价值的投资者项目。但是等于企业的最低期望收益率基准是不合理的，理由如下：企业的最低期望收益率有很大不同，企业的个别情况，灵活的标准应考虑以一个视角作为一个整体，而不能快速改变。确定企业的最低期望收益率非常关注
3、企业自身的情况，同时关注一些国家政策技术的进步，特别是对风险控制的长期项目投资的关系。1.2 了解截止产量的观点了解截止产量的观点截止产量最低收益率为投资者接受是由两个货币供求决定。理论截止产量边际理论在西方经济学，认为当新项目投资的内部收益率等于截止产量，当最大限度地总投资时，边际投资收益就等于边际成本融资，此时截止产量是灵活的标准项目投资。测定临界产量需要严格的假设，首先，公司必须明确所有的投资机会，正确估计选择不同的全部内部回报率，并调整到相同的水平。其次，公司能通过各种渠道筹集足够的资金，并能正确估计资本成本的不同来源。截止产量主要是从公司自身灵活的标准研究项目投资 第 2 页 （共
4、5 页）的问题，它更注重资本供应和需求的关系，因此它往往会导致过分强调企业资金成本问题。1.3 了解着眼于行业平均利润率了解着眼于行业平均利润率政治经济学认为，行业平均利润率将长期收敛。但在现实生活中，平均利润率是不同的，在不同的行业，有很大的差异。本行业一些基本或公共服务部门的平均利润率都很低，有些甚至低于同一时期的银行贷款利率。但这个行业平均利润率的基础上确定一般工业状况，没有考虑决定项目的资本结构与资本成本。市场经济条件下，即使公司在同行业中，因为不同来源与使用条件的资金的因素明显不同， ，而导致的不同的资本成本的项目。同一项目在不同的公司会形成不同的结论，在其他公司其资金成本高可能成为
5、一些公司在一个良好的收益项目上是失败的。2 影响影响灵活标准的项目投资的因素灵活标准的项目投资的因素2.1 资金成本资金成本资本成本是使用货币的成本投资。一般来说，资本成本是指单位成本的资本，这是以百分比显示的。资本成本包括借款费用资本和股权资本。借款费用资本可以表示为年利率，事实上，在贷款的过程，它应该包括所有的外部因素。如果是银行贷款，资本成本是实际利息和相关费用。如果是发行债券，资本成本是成本和利率。股权资本成本已不在表面，而是用它来投资，那么我们应该考虑机会成本。机会成本是指我们将获得投资收益有限的资金，其他一些投资机会，而不是建议的项目。当考虑资金成本时，我们应该考虑到整个行业的成本
6、的贷款资本和股权资本，即综合资本成本。有一个提高基金以上的来源，并综合资本成本加权平均值的所有资源的资金。当把所有项目的所有的综合成本再加权平均时，我们可以计算出整个产业综合资本成本。2.2 风险回报率风险回报率风险投资不同的项目是不同的。一般来说，风险资本密集型项目高于劳动密集型企业，风险高于多功能的特异性项目，降低成本较低是风险项目的目的，而其目的是发展生产，扩大市场，或开拓新的市场。在本文中，我主要讨论了在同行业不同项目共同所遭受的危险。具体的，项目风险包括市场竞争风险，技术风险，政策灵活的标准对项目投资的意义 第 3 页 （共 5 页）风险和其他风险。市场竞争风险是指市场竞争程度的行业
7、，技术进步风险指的是技术进步的产业范围。政策风险是指风险适当的产业政策，货币政策和财政政策。其他风险是指所带来的风险国民经济发展。有一个很重要的假设，科学的投资，所有投资者都是风险冒险者。因为不同的投资者不同的收益率要求，就有不同危险的感觉。有三种方法来确定风险报酬率：（1）积累风险。该方法的基本思想是累积应得的收益率所面临的各类风险项目。其计算公式为：风险收益率市场竞争风险回报率+技术进步政策风险收益率+风险回报率（2） 因子。其计算公式是：风险收益率（平均回报率无风险回报率）其中 平均行业风险评估项目的社会平均风险，这是所谓的危险因子。（3）替代项目。该方法的基本思想的替代项目选择一个类似
8、的项目作为参考对象在同行业，同一区域有其他共同条件的评估。比较风险评估项目的选择，和修改风险回报率的项目根据结果的比较。3 确定灵活的标准投资项目确定灵活的标准投资项目3.1 灵活的标准投资项目的误解灵活的标准投资项目的误解有三期建立投资项目的形式初步意向开始正式投入运行，这是建设期，生产期，出生期。该项目是否成功与否取决于做好筹备工作的建设时期。项目的评价标准在投资过程中起着重要作用，那么什么是投资决策？我们知道，可行性评估投资项目划分为出现了贴现现金流量指标和贴现现金流量指标。首先，贴现现金流量指标包括回报时期指标和平均回报率指标。其次，有三种常见的贴现现金流量指标在国际上使用的地区，他们
9、是净现值，内部回报率和利润指标。人们都有一个共同走向灵活的标准的误区，因为它们的指数的存在，即把这些指数作为灵活的标准研究。那么什么是灵活的标准投资项目实际？灵活的标准研究项目投资 第 4 页 （共 5 页）根据定义的理论，企业价值是公司未来经营所产生的未来现金现金流量。从这个定义可以看出，主要有重要的因素来决定是否投资：一是公司未来经营创造的现金流量；另一个是资金成本或收益率。建立了现金流量的直接的前提下估计资本成本的是否合理将影响选择项目，如果估计太高，它可以消除有些项目并增加公司价值。如果估计太低，它可以接受一些项目并降低公司价值。因此，正确的选择和估计资本成本对投资决策起着决定性的作用
10、。因此，资本成本和必要的回报率是标准的投资项目。根据比较的结果修改项目的风险回报率。其计算公式是：风险收益率=无风险报酬率的替代项目校正因子的市场竞争风险因素校正技术进步风险修正因子政策风险校正因子的其他风险3.2 基本报酬率和资本成本基本报酬率和资本成本当我们谈论的必不可少的回报率是15%，我们说只有当回报率超过15%时，投资这个项目，此时可以有积极的净现值。或者我们可以说，该公司必须获得15%的投资以弥补投资者对这个项目的创建。因此，该项投资的资本成本是15%。假设我们的投资风险项目有明确确定基本收益率，观察资本市场，计算无风险回报率，使用这一项目的回报率的贴现现金流，这种无风险回报率是资
11、金成本的风险投资。当一个项目有风险，假设所有其他信息是相同的，其必不可少的回报率会高，换句话说，如果它是一个危险的项目，其资金成本会高于无风险回报率，和适当的折现率将高于无风险回报率。浅谈适当的回报率，必不可少的资金成本和适当的折现率，他们是相同的意思。最重要的是，资金成本的投资取决于这个投资的风险。资本成本取决于资金的使用，而不是源资本。此外，资金成本应该是衡量货币的绝对价值，如果它被认为是从意义上的资本成本，这是使用成本的资本。然而，资金成本中我们使用的是相对价值，这是成本每单位的资本，这也可以称为资本的价格。从公司角度，资本成本是公司要获得的价格最低的现金。从投资视角，是投资者获得提供资
12、金的回报率。根据资本的机会成本的意思，资金成本可以被解释为如下：投资者可以选择其中一个各种程序提供资金，而他选择最佳方案而放弃另一个（二者中最好的） ，他也放弃机会盈余从次方案。这一预期收益回报为他放弃的机会成本作为他最好的资本投资程序。同样，从公司的观点，公司已取得的资金成本回报率的投资项目和吸引资本市场资金，这是必不可少的回报率。如果公司的资本回报率低于预期回报确定灵活的标准投资项目 第 5 页 （共 5 页）率的投资者，投资者会把资金比。理解成本资本的更好，我们需要明确以下几点：（1）资金成本的时间价值和风险因素，而不是由公司本身，确定使用资本，这取决于预期回报率的投资项目。（2）在计算资本成本取决于市场价值而非账面价值。（3）当风险投资项目的风险和整个公司都是一样的，我们可以加权平均成本而不是项目资本成本；但当两者不同的是，我们要计算适当的资金成本与风险的项目。确定灵活的标准基础上投资项目资金成本和风险值具体项目可以保证数据的准确性和真实性评价的结果，并可以帮助本发明者做出正确的决策。
