补充内容---逆向选择与道德风险、委托代理理论

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1、,1 对称信息与非对称信息 2 逆向选择 3 道德风险 4 委托-代理理论,补充内容: 逆向选择与道德风险、委托-代理理论（信息经济学）,一、信息不对称 Asymmetric information,1.完全信息 complete information ： 市场参与者对某种经济环境状态的全部知识。 即消费者与厂商在任何时点都能了解市场各种商品的供求状态。,传统的新古典经济学的关于市场参与者拥有的完全信息的假设与现实情况是相违背的。,现实经济中，信息的传播和接收都需要成本，市场通讯系统的局限和市场参加者施放市场噪声等主客观因素。 会严重地阻碍市场信息交流和有效的传播，市场参与者只能拥有不完全信

2、息。,2.不完全信息 incomplete information,市场参与者拥有价格的不完全信息，价格不可能灵敏地反映市场供求，市场机制因此失灵，市场出清不能通过价格体系达到。,不完全信息： 现实经济中，信息常常是不完全的，即由于知识能力的限制，人们不可能知道在任何时候、任何地方发生和将要发生的任何情况。 而且，在相对意义上，市场经济本身不能生产出足够的信息并有效地配置它们。,市场出清主要是通过实物形式的调节机制，即商品数量的调整。,3.信息不对称 Asymmetric information,信息不对称，至少有一个当事人的信息不完全。,信息不对称会严重降低市场运行效率，在极端情况下甚至会造

3、成市场交易的停顿。,信息不对称：不同经济主体拥有的信息量存在差异，不相等或不平衡。,分工、专业化和获取信息需要成本，使社会成员之间的信息差别日益扩大。,信息不对称的基本含义,有关交易的信息，在交易双方之间的分布不对称，即一方比另一方占有较多的信息； 交易双方对各自信息占有方面的相对地位是清楚的。处于信息劣势的一方缺乏相关信息，但可以知道相关信息的概论分布，并据此对市场形成一定的预期。,对称信息和不对称信息是完全信息和不完全信息的一种结构的延伸， 不对称信息是不完全信息的一种特殊表现形式，体现为信息在非对称结构上的不完全。,信息不对称发生在市场交易合同签订之前，导致市场交易产生“逆向选择” ，存

4、在交易风险。 发生在交易合同签订之后，会产生道德风险。,4. 逆向选择 adverse selection,逆向选择： 消费者掌握的信息不对称时，出现违背需求定理的现象；价格下降，需求量减少。 生产者掌握的信息不对称时，出现违背供给定理的现象；价格上升，供给量减少。,“逆向选择”的存在低质量产品把高质量产品逐出市场。 意味着市场的低效率和市场的失灵。,旧车市场 保险市场 劳动市场 ,逆向选择,卖主的预期售价：2000美元 1000美元,买主的预期支付：2400美元 1200美元,买主愿意支付的价格： 1/21200+1/22400=1800美元,二、道德风险 Moral Hazard,1.道德

5、风险： 交易一方具有另一方难以监督的行为或难以获得的信息； 在签订合同后，有可能采取有悖于合同规定的行为， 通过损害另一方的利益，来最大化自己的利益。,交易双方在签约时信息是对称的。 但在签约后一方对另一方的某些信息不完全了解，就有可能会引起道德风险。,2.道德风险分类,隐藏行动的道德风险模型： 签约后, 代理人拥有私人信息，委托人只能观测到结果，不能完全观测到代理人的行为过程和自然状态本身。 这时，代理人容易采取危害委托人的行动。,隐藏信息的道德风险模型：签约后, 委托人可以观测到代理人的行为，但代理人比委托人拥有信息优势，可能隐藏或利用独占的信息，做出损害委托人的事。,决定代理人的行为结果

6、的，不仅仅有行动，还有其他自然原因。 委托人无法确定这个结果是不是由代理人的行动所导致。,建立委托代理关系之后，委托人无法观察到代理人的某些私人信息，尤其是代理人努力程度的信息。,委托人的道德风险,契约签定后, 委托人可以观测到产出结果并据此支付给代理人报酬。,但是，在许多雇佣关系中关于产出结果的度量带有很大的主观随意性。代理人可能无法证实委托人观测到的东西。 在这种情况下，委托人故意低估产出从而降低给代理人的支付报酬。,比如某软件公司A，雇佣程序员B，开发大型操作系统软件中的一个子模块。当B按照合同要求设计出合格程序后,A公司可能借口该子模块与其它模块冲突而降低给B的报酬,而由于商业秘密的保

7、护,B无法证实A公司的理由是否真实。,3.保险市场的道德风险,此外还有，如买了医疗保险的人会让医生多开一些不必要的贵重药品。,保险市场，对于投保人来说，随着预防偶然事件费用的增加，偶然事件发生的可能性会降低； 但同时随着保险赔偿额的增加，投保人用于预防不测事件的费用反而会下降。,信息不对称，如果保险费用既定，投保人倾向于减少用于防止不测事件发生的费用支出。 即购买了保险后，可能会疏于防范。从而损害保险公司利益。,4.委托-代理问题,委托-代理：一个人（代理人）以另一个人（委托人）的名义来承担和完成一些事情。 委托人出钱请代理人按照委托人的意愿行事。,企业实际上是一系列委托代理关系的总和。 现代

8、企业中，所有权和经营权的分离。产生了委托代理问题。,代理人的不利于委托人的行为： （1）偷懒，即经营者所付出的努力小于其获得的报酬。 （2）机会主义，即经营者付出的努力是为了增加自己而不是所有者的利益，也说是说其努力是负方向的。,道德风险,一、不确定性与信息 二、期望效用理论 三、风险偏好理论 四、逆向选择模型 五、信号传递模型 六、信息甄别模型,三、委托代理问题和激励机制,1.激励机制的基本原理 所有者事先要制定一个契约来限制经营者。 将经营者的利益尽可能的整合到所有者利益里，在两者之间建立正相关关系。,委托人使代理人从自身效用最大化出发，自愿或不得不选择与委托人目标和标准相一致的行动的机制

9、。,即构建一个所有者和经营者基本一致的目标利益函数 ，并最终接近对称信息的最优状态。,2.激励机制的具体设计,委托人与代理人之间的差异： 第一，利益不相同，追求的目标不一致。委托人追求的是资本收益最大化，而代理人追求的是自身效用最大化。 第二，责任不对等。代理人掌握着企业的经营控制权，但不承担盈亏责任；委托人失去经营控制权，但最终承担责任。,具体设计： （1）经营者分享部分剩余索取权。 （2）设计最优激励方案。以合作和分担风险为中心。 （3）充分利用市场竞争机制。,3.一个简单的委托人代理理论模型（信息经济学）,委托人（principle) 代理人(Agents)之间的博弈关系是现代经济学研究

10、的重要内容，是动态博弈。 如企业工人，店主店员，政府国有企业，公司法人经理等。 委托人-代理人关系可根据松散程度委托内容监督难易等的不同可分为不同的情况。机制设计或激励机制设计。 (一) 无不确定性的委托人代理人模型 设定：代理人的工作成果没有不确定性， 不存在监督问题。,委托 不委托接受 拒绝 R(0),0努力 偷懒 R(0),0R(E)-w(E),w(E)-E R(S)-w(S),w(s)-s,2,1,2,3.一个简单的委托人代理理论模型（信息经济学）,如果w(E)-Ew(s)-s 即w(E)w(s) +E -s （努力的激励相容约束）时，代理人会选择努力。反之，如果w(s)-s w(E)

11、-E（偷懒的激励相容约束）时，代理人会选择偷懒。 2。第二阶段代理人是否接受委托的选择。选择接受的条件： w(E)-E0, w(s)-s0;称为参与约束条件。既接受委托的基本条件。 3。若第2阶段接受的情况下，有两种情况：,接受 拒绝R(E)-w(E),w(E)-E R(0),0(a)代理人的选择接受 拒绝R(s)-w(s),w(s)-s R(0),0(b)代理人的选择,2,2,利用逆推归纳法求解子博弈纳什均衡解,1。先看第三阶段代理人是否努力的选择,3.一个简单的委托人代理理论模型（信息经济学）,a.如果R(E)-w(E) R(0),委托人选择委托，反之则否。b.如果R(s)-w(s) R(

12、0),委托人选择委托，反之则否。 子博弈完美纳什均衡,委托 不委托R(E)-w(E),w(E)-E R(0),0(a)委托人的选择（1努力）委托 不委托R(s)-w(s),w(s)-s R(0),0(b)委托人的选择（1偷懒）,1,1,(二 ) 有不确定性但可监督的委托代理人博弈,代理人的努力成果有不确定性，但委托人对代理人能够完全监督。 产出有不确定性，风险完全由委托人承担，与代理人无关，根据代理人的工作情况而不是工作成果支付报酬。 代理人的工作成果的不确定性直接影响的只有委托人的选择，不会影响代理人的选择，但会有间接影响。,委托 不委托接受 拒绝 0,0努力 偷懒 0,0高产（0.9) 低

13、产（0.1) 高产(0.1) 低产（0.9) 10-w(E),w(E)-E 10-w(s),w(s)-s 20-w(E),w(E)-E 20-w(s),w(s)-s,3.一个简单的委托人代理理论模型（信息经济学） ）,1,2,2,0,0,子博弈完美纳什均衡,努力的激励相容约束条件： w(E)-Ew(s)-s 偷懒的激励相容约束条件： w(s)-s w(E)-E 代理人接受委托的条件：努力的参与约束： w(E)-E0；偷懒的参与约束： w(s)-s0 委托人愿意委托的条件：代理人努力时，当0.920-w(E) +0.110-w(E)0时委托，否则不委托。代理人偷懒时，当0.120-w(s)+0.

14、910-w(s)0时委托，否则不委托。,(二 ) 有不确定性但可监督的委托代理人博弈,(三) 有不确定性且不可监督的委托人代理人博弈,代理人的工作成果有不确定性委托人无法监督代理人的工作 委托人不可能根据代理人的工作情况支付报酬，只能根据代理人的工作成果支付报酬，除非支付固定报酬,委托 不委托0,0接受 不接受努力 偷懒 0,0高产(0.1) 低产(0.9)高产(0.9) 低产(0.1) 10-w(10),w(10)-E 10-w(10),w(10)-s20-w(20),w(20)-E 20-w(20),w(20)-s,1,2,2,0,(三) 有不确定性且不可监督的委托人代理人博弈,1 努力的

15、激励相容约束：0.9w(20)-E+0.1W(10)-E0.1w(20)- s+0.9w(10)-s 2 代理人接受的 参与约束： 0.9w(20)-E+0.1W(10)-E0 3 委托人对代理人的决策思路是清楚的，他能判断出代理人是否努力。当0.920-w(20)+0.110-w(10)0时，他会选择委托。-,(四) 选择报酬和连续努力水平的委托人代理人模型,努力成果不确定且不可监督，委托人可选择报酬函数（薪酬制度）。 代理人在连续区间选择努力水平。 代理人的机会成本为U 努力的负效用函数C=C(e)是单调递增凸函数。 代理人的产出函数是R=R(e)为一随机函数。 由于是不完全监督，委托人的支付函数为w=w(R),有记件工资或利润提成。w=w(R)=w(R(e) 代理人的得益函数w-C=wR(e)-C(e),