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1、会计10-2班,财务报表案例分析 之南方航空,南方航空（600029）,中国南方航空股份有限公司,行业基本情况 公司简介 财务指标“四维分析”盈利能力分析偿债能力分析营运能力分析现金状况分析 财务趋势分析预测,我国航空运输业发展概述,新中国成立60年来，经过不断的建设和发展，我国航空运输网络不断扩大，运输能力显著增强。改革开放以来，为了更好地服务经济建设，民航还加速扩展沿海开放城市间的航线网络，改善老少边穷地区的航空运输，在新疆、云南等省区形成了支线运输网络。目前国内已经形成了以大城市为中心枢纽、连接全国各地、干线与支线相结合以北京、上海、广州等城市为起点联结世界主要国家和地区的航空运输网络。
2、为满足航空运输市场对运力的需求，民航利用国外融资租赁和经营租赁等方式，在过去的十几年中加强了机场、航管等基础设施建设，重点改建、扩建、迁建和新建了北京、上海、广州等80多个大中型机场，建设了一批支线机场，机场设施越来越接近航空发达国家的水平。民航管理也日益现代化，基本建成了现代化的空中交通管理系统，建成了适应民航可持续发展需要的科技引进、消化、开发和创新体系，建成了多层次、全方位、系统化的人力资源开发体系和完备的法律法规体系，航空安全综合保障能力逐步增强，航空安全水平接近民航发达国家水平。在机场建设数量提升的同时，也没有放松机场技术上的升级改造，尤其是航管、通信、导航和气象保障系统的技术改造。
3、北京、上海、广州等三大枢纽机场初步达到国际先进水平。,南方航空（600029）(1)公司概述：中国南方航空股份有限公司是中国南方航空集团公司属下航空运输主业公司，总部设在广州，以蓝色垂直尾翼镶红色木棉花为公司标志。是由中国南方航空集团公司发起设立，以原中国南方航空公司基础，联合中国北方航空公司、新疆航空公司和重庆航空公司重组而成的航空运输主业公司。中国南方航空股份有限公司1997年分别在纽约（NYSE：ZNH）和香港（港交所：1055）同步上市发行股票，2003年在上海证券交易所成功上市（上交所：600029）。中国南方航空公司于1995年3月25日正式注册成立，并正式接管南航集团的航空业务。
4、目前，南航集团拥有上市公司中国南方航空股份有限公司等8家成员企业，在北京、澳大利亚设立飞行学院，在珠海设立模拟机飞行训练中心和航空发动机维修中心。 （2）公司目标：南航的发展战略目标是，建设成为具有核心竞争力和持续盈利能力的国际化规模网络型航空公司。以“顾客至上、尊重人才、追求卓越、持续创新、爱心回报”为核心价值观，以“成为顾客首选、员工喜爱的航空公司”为愿景目标和使命，打造“中国最好、亚洲一流”的服务品牌。,6,盈利能力分析,基本指标分析,到年期间，南方航空的盈利能力的前三项指标，都呈现先上升再下降的趋势。就年和年比较，营业利润率、总资产报酬率、净资产收益率、每股净资产都呈现上升的趋势。,南
5、航和国航主要财务指标的分解分析,两个公司的息税前利润率和每股收益都呈现先上升后下降的趋势，但国航的每股收益率显著高于南航,2009-2011年期间，南方航空公司的营业利润率、总资产报酬率及净资产收益率都呈现先上升后下降的趋势。其中净资产收益率在10年较09年增长幅度较大，说明在金融危机过后，经济增长带动了航空运输业的发展，南方航空公司进行了一些整顿，抓住时机大力增加资产规模，实现了净利润的增加，总资产报酬率与其比较而言低了许多，不过是因为公司的资产多数是以飞机等固定资产形式而存在的，其收益回收的年限较长。 另外，公司股票的每股净资产逐年升高，表明公司每股股票代表的财富越雄厚，创造利润的能力和抵
6、御外来因素影响的能力越强，投资者所承担的投资风险越小。,偿债能力分析,南航和国航09-11年短期偿债能力分析,09-11年国航和南航短期偿债能力比较,短期偿债能力分析,20092010年期间，中国国航和南方航空的资产流动性都大幅上升。从流动比率、速动比率、现金比率看，中国国航和南方航空都呈现上升态势，说明流动资产为流动负债担保的能力增强了；但2011年的这三项指标较2010年比，中国国航和南方航空都有小幅度的下降，但总体还是上升的。整体来看，源于航空运输业的特点，客机、机场等非流动资产的比重较大，导致流动比率偏低，基于行业特点，速动比率也表现出偏低的情况。 虽然二者的流动性状况都呈上升，但20
7、092011年期间的各年，尤其是从流动比率，速动比率和现金比率来看，南方航空的资产流动性明显高于中国国航。,南航和国航09-11年长期偿债能力分析,15,长期偿债能力指标趋势,长期偿债能力分析,（1）资产负债率分析：2009年-2011年南航资产负债率呈下降趋势，尤其2010年较2009年下降了13.2个百分点，且南航资产负债率优于国航，说明南航在全球经济危机大的背景下，通过利用自身充足的资产和较强的经营管理能力逐渐在经济萎靡不振的情况下，提高自身实力，增强偿债能力，在同行业竞争中脱颖而出，并直到2011年还与2010年基本保持持平。 （2）二者的产权比率差距很大，该比率越低，说明公司长期财务
8、状况越好，显然南航财务风险很大，而国航的状况相对很好 （3）二者利息保障倍数出现负值，财务风险很大，有形净值债务率过高，偿还债务能力很低。,营运能力分析,营运能力分析,与同行业相比,营运能力分析,（1）存货周转率南航存货周转率较低，原因可能有两方面：一，可能与该行业的特点有关；二，可能由于中国南方航空股份有限公司运输飞机多、航线网络发达、年客运量较大，利用客机转转旅客及货物的效率低于旅客及货物的增长率，导致中国南方航空股份有限公司客机及相关设施的闲置。 （2）资产周转率南航总资产周转率三年来基本保持持平，只是稍有下降，但都高于同行业平均水平，表现出色，这取决于流动资产周转率速度快。,2009-
9、2011年期间，南方航空的资金使用效率有所波动，但总体来说算是稳中上升。其总资产周转率，流动资产周转率，应收账款周转率均高于中国国航，但是存货周转率，中国国航是高于南方航空的。 总体上看，南方航空的资产使用效率即资金的营运能力是明显高于中国国航的。,营运能力分析,back,现金状况分析,现金状况分析,现金流动比率先上升后下降，整体三年是增长的。一方面说明南航短期偿债能力增强，另一方面说明企业的资金利用率增强。销售现金比率三年来整体下降，说明现金回收率较差，这与应收账款周转率下降是相互呼应的。,财务趋势分析预测,财务趋势分析预测,未来5年，民用航空业的发展趋势依旧会往高品质、低成本、低票价、更加
10、适合普通民众选择的廉价航空发展，通过对流动资产项目质量进行分析，我们预测南航将加大国内航线范围，缩减成本，扩大航空相关服务，以获得更高的顾客满意度，发展新航线，寻求新增长点。同时，国际油价的不断上涨，也会给企业造成不小的财务压力，南航需要寻找新能源以降低营业成本。,单位：百万元,固定资产质量分析,由以上表格可以看出，固定资产占资产总额的比重还是比较大的，这跟航空运输业的特点有关。三年来固定资产的数额一直呈持续增长状态，但是其占非流动资产及资产总额的比重却是逐年下降，通过分析其他非流动资产，我们看到集团长期股权投资、无形资产都有所增加，导致非流动资产总额增加幅度大于固定资产增加幅度，从而我们看到
11、固定资产增加但是所占比重却在下降。,固定资产盈利性分析,单位：百万元,通过分析营业成本跟固定资产的比值可以分析固定资产的盈利性。由以上表格我们可以看到，2011年较2010年比值增大，2012年相对2011年有较小幅度的减少。总体来看，固定资产的盈利性还是很高的，因为作为航空公司，主要固定资产是飞机和机场，结合行业特点，这些固定资产一般都能得到较充分利用。而且南航主要运营基地集中在北京、广州、上海等一线城市，客流量大，飞机就较少出现闲置情况。,固定资产周转率分析,单位：百万元,在建工程质量分析,单位：百万元,通过表格可以看到，在建工程占非流动资产以及资产总额的比重逐年增加。通过结合近几年国情，
12、我们了解到，自2010年“十一五”规划，国家对航空运输业有了更充足的重视与支持，这也使得南方航空开始扩大经营规模，通过年报附注我们了解到南方航空在深圳虹桥基地、上海浦东基地等都有建设项目，使得在建工程比重增加，这也显示了南航生产能力增强。,长期股权投资（合并数）,金额单位：人民币百万元,长期股权投资（合并数）,金额单位：人民币百万元,长期股权投资（合并数）,母公司的长期股权投资,合并数：2012年2,309,；2011年1,920 由此可知:母公司长期股权投资数额远大于合并数，母公司的 长期股权投资规模较大。,金额单位：人民币百万元,由表可得：母公司对子公司的投资占到长期股权投资51%，且对合
13、营企业的投 资占到长期股权投资的26%。由此可见，母公司的长期股权投资多半为控制性 投资和共同控制性投资。而且投资方向大部分为航空业，体现了公司的核心竞 争力。,长期股权投资盈利能力分析,成本法核算的长期股权投资收益为0.11亿元，比上一年增长了100万元，2012年按成本法核算的长期股权投资总额为1.6亿元，收益率为7%，收益率一般，质量不是很高。 南方航空公司本年度对合营与联营企业的投资收益为4.39亿元，2012年按权益法核算的长期股权投资总额为21.49亿元，收益率为20.4%。 长期股权投资分得的现金红利约为0.85亿元，约占投资收益的3.5%，说明对联营和合营企业的投资收益有一定的
14、现金回款能力，但较高的收益率说明其中有一定比例的“泡沫利润”。,结论： 南航集团的收益率比较高，但现金回款能力较差。 南航母公司的投资收益额小于合并数，说明公司在合并报表时对从子公司收到的投资收益没有冲销，公司避税的可能性较小。,南航无形资产摊销年限,2010-2012年无形资产分析,金额单位：人民币百万元,单位：百万元,2010-2012年无形资产趋势分析,南航与中航2010-2012年无形资产比率分析,9/2/2018,2010-2012年无形资产分析,从以上分析中可以看出，三年中无形资产占总资产的比率在1.57%-1.65%之间，基本稳定，但是无形资产总额有所增加，是由于自2010年“十
15、一五规划”国家增强了对航空业的大力支持，南航借此打响自己的名号，增加对无形资产的投资。同行业对比，无形资产所占比重都不是很大，且与同行业的数据相差无几。无形资产所产生的企业核心竞争能力是企业成长的决定性因素，总额的增加说明其开发创新能力是有所增强的。,附注中对无形资产的说明,无形资产以成本减累计摊销 (仅限于使用寿命有限的无形资产) 及减值准备计入资产负债表内。对于使用寿命有限的无形资产，本集团将无形资产的成本扣除残值和减值准备后按直线法在预计使用寿命期内摊销，除非该无形资产符合持有待售的条件 。本集团将无法预见未来经济利益期限的无形资产视为使用寿命不确定的无形资产，并对这类无形资产不予摊销。
16、截至资产负债表日，本集团没有使用寿命不确定的无形资产。 截至年末，本集团无需对无形资产计提减值准备。,南方航空公司是将持有的为赚取租金或资本增值，或两者兼有的房地产划分为投资性房地产。采用成本模式计量投资性房地产，即以成本减累计折旧、摊销及减值准备后在资产负债表内列示。并且对投资性房地产在使用寿命内按年限平均法计提折旧或进行摊销。,投资性房地产质量分析,投资性房地产的各项指标,从2010-2012年的资产负债表中可以看出，投资性房地产占非流动资产的比率都比较小，并且各年相差不大。其中2011年的投资比率有所下降，主要因为在2010年和2012年年度，本集团的若干自用房地产改用于出租，因而从固定
17、资产重分类至投资性房地产，而在2011年 并没有，因此投资性房地产的金额有所下降。 在2010-2012年度报告中可以看出，南方航空公司主要是将土地及房屋建筑物出租给珠海翼 ，投资性房地产没有用于抵押的情况。,9/2/2018,2010-2012年无形资产分析,从以上分析中可以看出，三年中无形资产占总资产的比率在1.57%-1.65%之间，基本稳定，但是无形资产总额有所增加，是由于自2010年“十一五规划”国家增强了对航空业的大力支持，南航借此打响自己的名号，增加对无形资产的投资。同行业对比，无形资产所占比重都不是很大，且与同行业的数据相差无几。无形资产所产生的企业核心竞争能力是企业成长的决定性因素，总额的增加说明其开发创新能力是有所增强的。,
