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1、1 关于金融与金融学一、金融的定义金融 (finance)是一个经济学的概念和范畴。现代经济生活中，人们每天都离不开金融并频繁地使用“金融”这个词。但是，目前理论界对于金融的含义却存在较大的分歧，没有统一的定义。简单地说，金融就是资金的融通，即是由资金融通的工具、机构、市场和制度构成的有机系统，是经济系统的重要组成部分。根据金融系统中个体与整体的差异，可以把金融划分为微观金融和宏观金融两部分。微观金融(micro finance)是指金融市场主体(投资者、融资者；政府、机构和个人)个体的投融资行为及其金融资产的价格决定等微观层次的金融活动；宏观金融(macrofinance)则是指金融系统各构
2、成部分作为整体的行为及其相互影响以及金融与经济的相互作用。金融作为资金融通活动的一个系统，是以各个微观主体个体的投融资行为为基础，工具、 机构、市场和制度等构成要素相互作用并与经济系统的其他子系统相互作用的一个有机系统。二、金融学及其学科体系兹维博迪和罗伯特C莫顿在他们合著的金融学一书中，定义“金融学是研究人们在不确定的环境中如何进行资源的时间配置的学科”。它实际上是研究微观金融主体个体的金融决策行为及其运行规律的学科，因此也可称为“微观金融学”。显然，这是与狭义的金融概念相对应的狭义的金融学概念，也是目前西方使用较多的金融学的既念。但是，既然金融包括微观金融和宏观金融，金融学就不能仅研究微观
3、金融运行而不研究宏观金融运行。 也就是说， 金融学不能只研究金融主体个体的行为，而不研究金融系统整体的行为。 整体行为是个体行为的集合，但并不是简单的相加；而个体行为又是以整体行为为前提和基础的行为，两者紧密相关。 因此，广义的金融学就是研究资金融通活动，包括金融主体的个体行为和金融系统整体行为及其相互关系和运行规律的科学。它是经济学的一个重要分支。 它既包括以微观金融主体行为及其运行规律为研究对象的微观金融学的内容，还包括以金融系统整体的运行规律及其各构成部分的相互关系为研究对象的宏观金融学的内容。金融学的学科体系是由从不同角度研究金融系统各个方面的活动及其规律的各分支学科综合构成的有机体系
4、。黄达教授认为：“按通常理解的金融口径，金融学学科体系应大体分为： 宏观金融分析和微观金融分析；微观金融分析有两大分支：金融市场分析和金融中介分析；在金融市场与金融中介分析之下是技术层面和管理层面的学科。”微观金融分析和宏观金融分析分别从个体和整体角度研究金融运行规律。金融决策分析主要研究金融主体投融资决策行为及其规律，服务于决策的 “金融理论由一系列概念和定量模型组成”。 “这样的金融决策理论是个人理财、公司理财乃至一切有理财要求的部门所共同需要的”。该领域的分支学科包括金融市场学、证券投资学、公司财务学、金融工程学、金融风险管理、金融资产定价，等等。近几十年该领域的研究得到十分迅速的发展，
5、并取得了许多优异的成就，获得了多次诺贝尔经济学奖，例如，1990 年获得诺贝尔经济学奖的马柯维兹的资产组合理论、W夏普的资本资产定价模型、莫迪利亚尼米勒定理(MM 定理 )；1997 年获得诺贝尔经济学奖的布莱克斯科尔斯默顿的期权定价公式等，在推动金融理论研究和金融市场发展方面作出了重要的贡献。金融中介分析主要研究金融中介机构的组织、管理和经营。包括对金融机构的职能和作用及其存在形态的演进趋势的分析；金融机构的组织形式、经济效率、混业与分业、金融机构的脆弱性、 风险转移和控制， 等等。主要的分支学科包括商业银行学、投资银行学、保险学、微观银行学等。该领域的研究历史悠久，并且在1920 世纪初金
6、融理论和实践的发展中占有重要的地位。但是，20 世纪中叶以来，与迅速发展的金融决策学相比，金融机2 构学的发展则相对滞后，远不能适应世界金融业飞速发展的需要。21 世纪金融机构学的研究具有巨大的发展空间。宏观金融分析从整体角度讨论金融系统的运行规律，重点讨论货币供求均衡、金融经济关系、通货膨胀与通货紧缩、金融危机、金融体系与金融制度、货币政策与金融宏观调控、国际金融体系等问题。主要的分支学科有中央银行学、货币政策分析、金融监管学、国际金融学等。关于金融与金融学简单地说， 金融就是资金的融通，或称融资。由于收入增加、 延迟消费或预防性准备等原因，社会体系中总是存在一些人手中拥有暂时没有明确使用意
7、愿的盈余货币，这些拥有盈余货币的人可以被称为盈余单位(surplus umts)。而与之相对应，因收入减少、提前消费或意外发生，也会使一些人存在消费意愿但手中没有所需要的货币，则称为赤字单位(deficit units)。盈余单位和赤字单位的同时存在，使社会体系中的货币出现了一种流动倾向。但是要想让货币真正流动起来并不是一件简单的事情。由于人们与生俱来的流动性偏好倾向，会使人们即使在货币没有明确使用用途的情况下仍然愿意持有货币，也就是说人们更愿意持有货币而不是借出货币，除非有利可图。 而且当盈余单位将货币借出后，还将不得不面临一种不确定性， 即无法收回的风险。于是聪明人开始以在归还本金的同时支
8、付利息作为利诱，使货币在盈余单位和赤字单位之间开始流通，这就形成了最初的融资活动。而这种能够带来收益的货币，则被称为资本。开始的资本流动主要是盈余单位和赤字单位之间的直接流动，但是这种流动方式的缺点很快就暴露出来，即资本之间总是在时机和数量的匹配方面遇到问题。于是， 一种专门帮助资本流动， 并从中赢利的职业出现了掮客。掮客们可以在任何时间从盈余单位手中接受任何数量的资本，同时可以在任何时间向赤字单位提供任何数量的资本。显然，“天下没有免费的午餐” ，掮客们解决了资本流通的时机和数量问题，同时也会从中获得利息差价的收入，即他们在降低了资本流动摩擦的同时，又增加了新的摩擦资本出现了漏出。17 世纪
9、初，公司作为一种全新的经济组织形式出现在欧洲，改变了过去资本的流通主要以储蓄一贷款形式存在的局面。股票作为一种新的融资方式出现在当时欧洲最发达的国家荷兰。 这时掮客们的业务已经不仅仅是简单的吸收储蓄和发放贷款了，他们同时还可以通过买卖公司的股票来帮助融通资金。因此， 这时的融资活动主要有两种形式：一种是掮客以储蓄的形式接受资本，同时以贷款的形式借出资本，掮客作为融资的中介；另一种则是掮客帮助资本的供求双方沟通信息，从而获得佣金， 而掮客本身并不参与到融资活动中。第一种融资形式被称为间接融资，掮客作为融资中介；而第二种融资形式被称为直接融资，掮客则表现为经纪人。事实上， 金融就是货币资金的持有者
10、与需求者之间，直接或间接地进行资金融通的活动。 而融资和投资其实是金融活动的两个方面，对于资本的需求者而言，金融是一种融资活动， 目的是为了获得所需要的资本，利息则是他们使用资金的代价；而对于资本的供给者而言， 金融则是一种投资活动，目的是获得资本的增值部分，即他们暂时放弃资本的使用权所获得的补偿。17 世纪以来，随着航海业的迅猛发展，融资活动越来越重要，掮客们也在金融活动中起到了越来越重要的作用，并且数量和业务规模迅速增加。当掮客们聚集在一些固定的场所从事金融活动时，就形成了金融市场。1602 年荷兰人开始在阿姆斯特河桥上买卖东印度公司的股票，这是世界上第一只公开交易的股票，而阿姆斯特河大桥
11、则成了世界上最早的股票交易所。随后，1688 年的“光荣革命”使英国迅速崛起取代荷兰成为欧洲强国，伦敦也随之成为世界的金融中心。20 世纪美国经济腾飞，使华尔街成为世界瞩3 目的“金融帝国” 。随着金融在社会发展进程中起到的作用越来越大，金融学的研究也日趋鼎盛。金融是信用货币出现以后形成的一个经济范畴，它与信用是两个不同的概念：金融不包括实物借贷而专指货币资金的融通，人们除了通过借贷货币融通资金外，还可以通过发行股票的方式来融通资金。信用则是指一切借贷活动，包括货币资金的融通，也包括实物资产的借贷活动。 人们之所以要在“信用” 之外创造一个新的概念金融， 来专指信用货币的融通，是因为金融活动在
12、一定意义上已经开始在世界范围内主导经济的运行。广义上讲，金融学(Finance)就是研究金融活动的学科领域。但由于各种原因，关于金融学具体定义国内与国外存在着巨大差异，因此金融学的具体研究内涵和研究范围在国内外也存在着巨大差异。国内学术界普遍认为，金融学是从经济学中分化出来的应用经济学科，是以融通货币和货币资金的经济活动为研究对象，具体研究个人、 机构和政府如何获取、支出以及管理资金和其他金融资产的学科。就金融学理论的内涵而言，在国内具有明显转轨经济背景下的典型特征，通常包括基于货币、信用、银行、货币供求、货币政策、国际收支汇率等专题的传统式金融学研究内容。对于金融一词国内的代表性定义是“货币
13、流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称”(刘鸿儒， 1995)。显然， 国内关于金融学内涵的理解并不突出反映资本市场的地位，而是主要以货币银行学(money and banking) 和国际金融(international finance) 两大代表性科目为主线。这种范式的形成主要是在将资本和证券视为异类的历史环境下，在政府的主导下，商业银行作为金融中介的间接融资，是当时金融实践的核心内容。因此，针对银行体系的货币金融研究成为金融学的绝对主导。而发端于20 世纪80 年代初的改革开放政策，使我国的对外贸易活动加强，因此关于国际收支和国际贸易为核心的研究也成为当时金融研究的主要内容。总体来
14、看， 国内所确定的金融学内涵，大抵属于西方学界宏观经济学、货币经济学和国际经济学领域的研究内容。与国外金融学的开设主要在商学院里不同，国内对金融学给予更大重视的是经济学科，而这与国内对“金融学”课程的基本定义和内容涵盖是分不开的。国内的“金融学”课程前身是“货币银行学” ，它在理论框架和思考逻辑上大致承袭了古典经济理论和马克思政治经济学中关于金融的论述，通过规范式的分析方法和定性判断来对金融范畴和经济范畴进行评判。因此，与国外“金融学”以微观经济个体消费偏好得到满足的立足点不同，国内“金融学”是以“货币” 、 “信用”等基本金融概念的界定作为出发点的，充分体现了古典经济理论“必也正乎名” 、
15、“名正则言顺”的基本逻辑。，国内关于“金融学”的涵盖，笼统说来，大致包含以下三方面：按照生产力和生产关系进展和表，现，其间包含了对金融市场、金融中介机构、金融体系和金融功能等中观层面的考察。 这部分内容同样承袭了古典经济理论和金融理论中重视历史发展，重视纵向、 横向对比，倾向于作出定性判断的研究特点。按照现代宏观金融体系运动的微观基础来考察金融体系的功能及其与国民经济的关系，包括货币需求与货币供给、货币均衡与市场均衡、利率形成与汇率形成、通货膨胀与通货紧缩、金融危机、国际资本流动与国际金融震荡、名义经济与实际经济、虚拟经济与实体经济、货币政策及其与财政政策等宏观调控政策的配合、国际金融的制度安
16、排与国际宏观政策的协调等。这部分内容是以现代宏观经济学为基础来展开讨论的， 其着眼点是金融现象和金融制度如何影响宏观经济运行。综合三方面内容，不难发现， 国内对“金融学”学科的界定基本上是着眼于宏观层面和规范化分析层面，这显然和美国“金融学” 主要着眼于微观经济个体的学科方向是截然相反的。当然，国内的金融学在介绍金融体系及其与国民经济的相互关系之前，一般也介绍一些基本的微观金融范畴，而这就与西方金融学中的家庭金融和公司金融理论有了若干交集，如货币的时间价值、 利率结构、金融资产组合与选择等。4 有趣的事实就是， 国内基于货币银行学和国际金融学两大学科领域界定的金融学研究内涵，恰恰不是西方学界强调的金融学的核心内容。由斯蒂芬丸罗斯(Stephen ARoss)为新帕尔格雷夫货币金融大辞典(The New Palgrave Dictionary of Money and Finance)撰写的finance 词条称：“金融以其不同的中心点和方法论而成为经济学的一个分支，其中心点是资 本市场的运营、 资本资产的供给和定价。其方法论是使用相
