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1、,盈科买壳上市案例,TM,斗地组：何初莱张鸿艳陈静,目录,目录,1.李泽楷与香港盈科,1.李泽楷与盈科,2.如何买壳上市,3.买壳上市的原因,4.市场爆炒,5“.蛇吞象”-盈科收购香港电讯,6.总结,电讯盈科有限公司,电讯盈科于2000年8月由盈科数码动力有限公司和香港电讯有限公司（简称香港电讯)合并而成 ，是香港最大的电讯公司,在香港联交所上市并在纽约证券交易所,以美国预托证券形式上市 。该集团在全球各地聘用逾 18,200 名员工。其总部设在香港，业务据点遍及欧洲、中东、非洲、美洲、内地以至亚洲其他国家和地区。 电讯盈科集团藉着重组将集团的电讯服务、媒体及资讯科技服务方案业务率先为香港带来
2、四网合一的新体验，提供一系列跨越固网、宽频互联网、电视及流动通讯四个平台的创新媒体内容及服务。,李泽楷,教育背景：1971年，入读香港圣保罗小学，后升入中学部。1979年，入读美国加州Menlo Park High School。1983年，入读美国斯坦福大学电脑工程系。 事业历程：经营卫星影视，组建盈科集团，投资房地产和高科技产业 成名事迹：提议并开发香港“数码港”，主导并购香港电讯 目前职位：香港电讯盈科公司主席 目标： 做亚洲最大的互联网公司,香港首富李嘉诚的次子，香港电讯盈科主席，被称为“小超人”。2007年以90亿元身家打入福布斯“大中华地区四十富豪榜”第29位。2009年1月荣获2
3、008世界杰出华人勋章。,“数码港”项目,1997年金融风暴席卷东南亚经济，香港在风口浪尖之下，尽管在中央政府的全力支持下击退了炒家的冲击，守住了联系汇率，避免了泰国和印度尼西亚等国崩溃式的金融危机，但是却在港元相对高估的情况下，忍受着资产价格下跌和经济衰退的煎熬。香港过去赖以生存的房地产、金融业、旅游业、转口贸易以及码头运输业等一蹶不振。香港人陷入了彷徨香港到底应该发展什么产业才有出路？刚好这时，美国带动全球进入了所谓高科技热潮，及其香港人的翩翩联想香港也要尝试搞高科技！李泽楷提出了一个所谓“数码港”项目的计划。 这个计划其实不是什么新东西，和大陆到处都是的“高新技术开发区”没有实质的区别。
4、就是在香港划一大块地方，搞一些基本设施建设和厂房等，引入国际的高新技术企业进来搞高科技的研发和生产。不过这对于香港人来说，确实是一个新的尝试。因为香港虽是“弹丸之地”，但资金充裕，如果能引进人才，或许也是一个发展思路。李泽楷的计划得到的热烈响应。最后由提供土地，与盈科合作投资建设“数码港”，计划投资总额130亿港元。这个项目直到现在仍让香港人耿耿于怀这个项目为什么一定要和李泽楷合作呢？是不是照顾李嘉诚的一种官商勾结？这个问题不好说。话说李泽楷拿到这个项目后，马上就要考虑融资的问题。以他的资本市场知识，马上就想到了股票市场融资方式。那么，他能不能用直接上市的方法来融资呢？显然不行，因为这个项目既
5、没有足够的运营记录也没有盈利记录。因此，他只能想买壳上市的道路,二、买壳上市如何操作,选壳,买壳,价款支付,换壳,盈科的买壳操作,得信佳,这家上市公司原是从事通讯设备销售的一个小公司，股价表现一直低沉，后来便进入“仙士股”的行列。长期徘徊在四分左右。李泽楷说，得信佳便是香港股市上的一个便宜好壳,买壳，即收购或受让股权,选壳,换壳,价款支付,1999年5月，李泽楷购买得信佳七成半的新股，另加大批可装换债券，据统计得24.4亿港元，由此，李泽楷顺利取得该公司的控制权,于是，他 将 盈科旗下的多项物业资产(包括数码港发展权和北京盈科中心,作价24亿6000万，注入得信佳，完成了资产置换,李泽楷 用资
6、产置换这种支 付方式，将27.8亿（作价24.4亿） 的数码港资产作为 交易对价来换取了七 成半的股份和10亿的债券。他在换壳的同支付了价款。并将得信佳更名为盈科数码动力，最后，盈科成功了实现 买壳上市。,买壳上市,得信佳股东,其他股东,控股,得信佳,得信佳,盈科动力,股份及可转换债券,数码港等资产,其他股东,得信佳,借壳上市,得信佳发行297.77亿新股，其中向盈科集团定向发行240亿股以收购其数码港和部分物业项目的资产，资产净值为27.8亿港元。同时向其他市场人士发行57.77亿股。发行完成后，盈科集团获得得信佳总股本的75%，同时还获得10亿港元的3年期公司可转债（约166.7亿股）。得
7、信佳出售除办公通信器材业务外的所有业务于星光电讯，代价是减少得信佳对星光的负债到1000万港元，收购完成后，公司更名为盈科动力数码。,三、为何买壳上市,直接上市成本高，时间长 从申请，到审批，到上市辅导，要经过一系列的过程，最终才能上市成功,通常监管部门对申请直接上市的企业有诸多要求,高科技行业技术更新快,若采取直接上市的方式，极有可能发生由于上市程序占用时间太长从而导致企业丧失最佳上市时机,当时多数高科技企业成立时间短，资金缺口大，没有盈利甚至亏损 多数高科技公司都不符合直接上市条件,高科技公司一般有极强的上市融资需求,借壳上市或买壳上市成为高科技公司比较偏爱的一种上市方式。具有上市资金成本
8、低，时间短，程序简单等特点,=,四、市场爆炒,1.作为香港首富李嘉诚次子的李泽楷，其控制的盈科集团入主以后，盈科数码的身份倍增，复牌之后的股价一飞冲天。1999年5月4日复牌时五股合一股，按新股发行价0.062港元计，复牌时成本价为0.31元，当日最高超过3元，收盘1.8港元，上涨600%。由于当时正值全球高科技热，网络概念股受到热烈追捧。而盈科动力四处投资收购热门的网络项目，正迎合了投资者的兴趣，因此，大量热钱涌入盈科动力的股票，反股价反复推高。到1999年年底最高峰时每股近30港元，比发行价升了约100倍！2. 香港股市是一个成熟市场，上市公司的融资行为基本上由市场决定。只要市场有需求，有
9、投资者接受，上市公司就可以无限制地发售新股。在整个金融市场非理性、盲目地追捧之下，盈科动力的股票价格处于严重高估的水平。反过来，对于盈科来说，股价上升，意味着股权融资成本下降。想想这样一个问题，以前需要发行1000万新股才能筹集2亿元的资金，现在只需要发行1000新股（甚至更少）就能筹集到同样的资金。李泽楷的精明在于他很果断地利用了这个难得的市场机会。在股价扶摇直上的这过程中，盈科动力不断以收购合并高科技项目为名反复利用资本市场大量集资，光是在1999年8月1日至10月12日的短短两个月里，就增发新股7次，共集资138.178亿元，使其资本额词放大，为2000年的收购香港电讯打下了资金的基础。
10、,站,网,理,管,盈科上市后的股权融资活动,1.香港电讯,四、“蛇吞象”盈科动力收购香港电讯,2.盈科动力收购香港电讯,到了1999年12月，盈科动力的市值已经飙升到1640亿港元，成为香港第八大公司。,2000年12月，盈动采用新的公司标志，并更名为“电讯盈科”,收购前盈动和香港电讯对比,六、总结,盈动的前身只是市值不足1亿港元的上市公司，并没有任何实质性业务。自盈动推出发展数码港计划，并成功借壳上市之后，短短数月间，“盈动概念”亦成为香港股市一颗闪亮耀眼的新星，市值也已经上升到2000亿港元。值得一提的是，今次盈动成功购并香港电讯另一个特殊意义是，通过这次购并，盈动已顺利完成了“虚拟概念”向“实质经济”转型和升华，不仅可以为社会提供实质效益，也可以为市场提供实质服务。,斗地组,开发小组,开发小组,Thanks,Thanks,Thanks,
