《四川大学工商管理学院项目融资》由会员分享，可在线阅读，更多相关《四川大学工商管理学院项目融资（86页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、单击此处编辑母版标题样 式单击此处编辑母版副标题样式1 1* *四川大学工商管理学院技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案绪论：财务管理简介技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案一、概述 1.财务管理的定义 是企业获得资金和有效使用资金的管理活动 。 与财富的保值、增值有关，是有关创造财富 的决策。 财务管理的核心：企业资金运动技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案筹集资金筹集资金对外投资供应供应收回投资生产生产销售销售取得 货币 资金企业的资金运动过程企业的资金运动过程交税
2、、付息 还本、分红收回成本 及留用利润股权 融资债务 融资技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案 2.财务管理活动（1）资金筹集（筹资活动） 基本来源： 股东：股权融资 债权人：债务融资 目标：资金成本尽可能低技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案 股东投资第三方资资金 提供者一般股东东股本 资资金准股本 资资金贷贷款 担保其他信用保 证证形式优优先股普通股无担保 贷贷款可转换转换 债债券零息 债债券固定 红红利浮动动 红红利可转换转换 优优先股附认认股权权 证证的债债券技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转
3、变发展方式课件家居门店业绩提升方案股权融资的优点 无需偿还，回报率根据公司盈利状况决定 股权融资的缺点 红利在所得税后支付技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案债务融资来源本国资金市场外国资金市场国内金融市场政府信贷国际金融市场外国政府出口信贷世界银行、地区开发银行贷款商业贷款政策性贷款技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案债务融资的优点： 利息在税前支付 债务融资的缺点： 需按期还本付息，有的需抵押或担保技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案要求：合理的资本结构 即合理的资
4、产负债率 负债高，风险高， 负债低，没有充分发挥财务杠杆作用技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案 案例：鲁北化工(600727)该公司资产负债率很低，07年报第三季末只有26%，这 是好事吗？错，这表明该公司有巨额的账外借款，否则该 公司大股东股权不会三年前就质押、一年前就被冻结，竟 然还在玩高现金的游戏，该公司三年又一期报表一直有4 亿多的现金在账上趴着。该公司三年一期报表都是微利， 2005年、2006年、2007年前三季度分别实现净利0.1亿元 、0.01亿元、0.02亿元，2005年、2006年收入也从04年 的8.38亿元降至6亿多元，200
5、7年前三季还有回升，实现 收入5.68亿元， 一家业绩平平且大股东股权又早已被司 法冻结的一家公司资产负债率如此之低、现金如此之高， 只有一种可能：隐瞒负债、虚增资产 技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案鲁北化工08、09利润数据 2008年度：营业利润-67,607.06万元,净利 润-67,635.02万元。 2009年度：营业利润 -105,03.45万元，净 利润 -14,88.16万元。 技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案问题：2007年报显示亏损0.1亿，但2008年巨亏 6.73亿元。此次亏损主
6、要是计提巨额的固定 资产减值准备。2008年除了固定资产计提 4.35亿元的减值准备外，存货也计提了0.49 亿元的跌价准备，包括其它减值准备在内 ，2008年鲁北化工共计提5.04亿资产减值 准备。 技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案08年第三季报显示1-9月盈利0.1亿，亦即第 四季度扣除资产减值因素，出现1.79亿营业 亏损，这显然不能用磷肥销售价格下跌这 一理由可以解释。技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案 鲁北化工08年度现金流量表分析技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门
7、店业绩提升方案 鲁北化工08年度利润表分析技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案（2）资金使用（投资活动） 目标：投资收益尽可能高 问题：收益与风险关系 中国：由于债券市场的不发达，股权融资监 管的缺失，导致上市公司发行股票的“圈钱” 行为与投资回报效率低下共存技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案（3）利润分配（股利决策） 目标：长短期利益如何统一技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案 3.财务管理的目标利润最大化 缺点： （1）利润欺骗性：案例 （2）长期或短期利润最大化
8、？ （3）没有考虑风险 （4）是绝对数技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案股东财富最大化 缺点： 股东、债权人权益的兼顾问题 不能兼顾可能导致风险转移到债权人，操纵 利润，最终股东财富不能最大化 企业价值最大化技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案 4.财务管理的基本理念（1）资金的时间价值技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案 货币的时间价值 单利的计算 P：本金，又称期初金额或现值； i：利率，通常指每年利息与本金之比； I：利息； F：本金与利息之和，又称本利和或终值
9、； n；时间，通常以年为单位。 单利利息IPin 单利终值FP+ PinP（1+in） 单利现值PF/（ 1+in） 或F-I=F-FinF（1-in）技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案复利计算 FP（1+i）nP F（1+i）-n3.年金（A ）的计算 FA（1+i）n1/i AFi/ （1+i）n1 例：个人住房贷款，还款方式不同，利息总额 不等技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案 （2）风险报酬（风险与收益）风险与收益的权衡：对额外的风险需要有额外的收 益进行补偿 风险：事件本身的不确定性 风险分类：
10、从单个投资主体角度划分： 市场风险、特有风险 从企业经营本身划分： 经营风险、财务风险技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案风险产生的原因 缺乏信息 决策者不能控制事物未来进程 风险收益（是预期收益，不是实际收益） 投资收益率无风险收益率风险收益率技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案风险的衡量 概率分布 期望收益率 离散程度：方差、标准差、标准差率技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案风险收益率的计算 风险收益率风险价值系数*标准差率技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加
11、快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案 （3）利率与通货膨胀名义无风险利率 实际利率预期通货膨胀率 利率对投融资决策的影响 利率对证券价格的影响 通货膨胀对投融资决策的影响技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案 （4）现金流转价值的衡量要考虑的是现金而不是利润 现金净流量现金流入现金流出 营业现金流量与会计利润的关系 会计利润收入成本费用 成本：付现成本、非付现成本概念 收入：营业收入、收现收入概念技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案（5）在竞争市场上没有利润特 别高的项目减少竞争的途径： 使产品具有独特性 降低
12、成本技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案（6）代理问题：所有者、管理 者利益不一致原因：所有权、经营权分离 对策：监管、激励问题技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案 （7）纳税影响业务决策技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案 （8）风险分为不同的类别个别风险可以通过分散化消除 系统风险不能技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案 二、财务管理理论的 产生和发展1.筹资阶段 20世纪初，西方国家资本市场的发展，为企 业多渠道筹集资金提
13、供了基础。 2.财务控制阶段 20世纪30年代的经济危机导致，财务管理的 重点转移到内部资金管理，目标是维持资 产流动性、防范破产、债务清偿、兼并、 收购等。技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案3.投资管理阶段 20世纪60至70年代，资本结构理论、不确 定条件下资产的定价、投资组合理论、 税务筹划、资产证券化等 4.财务管理的国际化与信息技术结合的阶 段 21世纪技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案 三.财务管理环境1.宏观环境 经济周期 通货膨胀 经济政策 税收环境 金融市场技术创新概念特点及案例继电保护基
14、础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案2.微观环境 企业组织形式 市场环境 采购环境 生产环境技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案 总结：一般公司融资 一.资金来源： 资产负债所有者权益 （1）从股东角度 投资回报率：净资产收益率，每股收益，股 利收益率（每股股利/每股市价），预计每 股股价变化情况 例：ST浪莎、ST沧化扭亏的本质技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案（2）从债权人角度：偿债能力 偿债能力指标：资产负债率、流动比率、速 动比率 案例：金杯、长安汽车财务指标技术创新概念特点及案例继电保护基
15、础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案 新中国第一份 否定审计意见报告 1997年，在沪深上市公司年度报告披露中，“渝汰白”引人注 目。该公司1997年年报中披露，重庆会计师事务所对其财 务报表出具了否定意见的审计报告。随后，这份审计报告 以其新中国第一的身份备受关注，重庆会计师事务所也因 此名声大振。 导致出具这份审计报告的原因已不仅仅是披露是否充分的问题，而是“ 渝汰白是否能继续经营的问题。重庆会计师事务所认为“渝汰白”的 1997年财务报表中一笔高达8 064万元应计入财务费用的借款及应付债 券利息被资本化，计入了工程成本，另有743万元的外币借款利息未计 提入账，两项合计8 8
16、07万元，占“渝汰白“1997年末资产的328，调 整后，“渝汰白”1997年将亏损11 943.12万元，每股净资产为0.25元左 右。且公司正承受着沉重的债务负担和巨额固定资产折 旧压力，面临严峻的生产和财务形势。技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案 负债融资和所有者权益融资的选择 1.可能性 2.资金成本 债务资金成本率K=I(1-T)/B(1-R) I:年利息；T：所得税率； B：筹资额；R：筹资费率技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案普通股资金成本率K=D/C(1-R)+G D：普通股预期年股利；C：普通股筹资额 R：普通股筹资额； G：预计普通股股利年增 长率技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案差异原因： 利息在所得税前支付，股利在所得税后支付 负债率越高，资金成本会越高，且风险
