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1、第四讲 商业银行证券投资案例教学常用操作方法不同管理思想的特点及其主要学派的基本观点高考阅读 七选五解题方法国务院要求加快制定网络安全电子商务法第8章 现代商业银行证券投资 开篇案例 进军投行业务 商业银行布局并购金融新蓝海 利率市场化，竞争加剧 银行业利差不断收窄 并购金融等投行业务已成为商业银行的新蓝 海案例教学常用操作方法不同管理思想的特点及其主要学派的基本观点高考阅读 七选五解题方法国务院要求加快制定网络安全电子商务法并购金融服务并购金融服务横跨并购顾问、并购融资两大领域，打 造“设计、推动、实施、服务”于一体的并购金融全 产业链服务模式。并购顾问：并购财务顾问服务指商业银行在并购交易
2、 中运用多种资源，为客户提供寻找交易对手、设计交 易结构和融资结构等方案、协助调查与估值等并购交 易全链条的顾问服务。案例教学常用操作方法不同管理思想的特点及其主要学派的基本观点高考阅读 七选五解题方法国务院要求加快制定网络安全电子商务法并购金融服务并购融资服务：不局限于并购贷款这一商业银行最擅 长的融资工具，而是广泛运用并购债券、并购基金、 并购夹层融资和并购后整合融资等组合融资，满足客 户的多元化并购融资需求。案例教学常用操作方法不同管理思想的特点及其主要学派的基本观点高考阅读 七选五解题方法国务院要求加快制定网络安全电子商务法银行证券投资概述证券投资是商业银行的一项重要资产业务，指商业银
3、 行以其资金在金融市场上购买各种有价证券(如股 票、债券）的业务活动，其买卖对象主要是信用可 靠、风险小、流动性强的政府及其所属机构的债券， 目的是增加收益和提高资产流动性。在商业银行总资产中，证券资产所占比重仅次于放 款。商业银行唯一的调节性资产：在实现安全性、流动性 与盈利性均衡过程中，证券投资实际上已经成为商业 银行唯一的调节性资产。不安全性事件不少，也是银行受管制最多的资产业务案例教学常用操作方法不同管理思想的特点及其主要学派的基本观点高考阅读 七选五解题方法国务院要求加快制定网络安全电子商务法夹层融资(MEZZANINE FINANCE)指在风险和回报方面介于优先债务和股本融资之间的
4、 一种融资形式。 夹层融资是一种无担保的长期债务，这种债务附带有 投资者对融资者的权益认购权。夹层融资只是从属债 务（subordinate debt）的一种，但是它常常从作为 从属债务同义词来用。夹层融资的利率水平一般在 10%15%之间，投资者的目标回报率是20% 30%。一般说来，夹层利率越低，权益认购权就越 多。案例教学常用操作方法不同管理思想的特点及其主要学派的基本观点高考阅读 七选五解题方法国务院要求加快制定网络安全电子商务法夹层融资(MEZZANINE FINANCE)通俗地讲，它是向融资方提供介于股权与债券之间的 资金，通常是填补一些在考虑了股权资金、普通债权 资金后仍然不足的
5、资金缺口，因而夹层基金本质上仍 是一种借贷资金，在企业偿债顺序中位于贷款之后。夹层融资是一种融资的技术手段，在很多情况下起到 “过桥”融资的作用，一般期限是一到两年。例如， 做房地产夹层融资，从企业拿到土地到取得开发贷之 间的资金需求由夹层融资来满足。以人民名义 刘新 建 石油公司案例教学常用操作方法不同管理思想的特点及其主要学派的基本观点高考阅读 七选五解题方法国务院要求加快制定网络安全电子商务法银行证券投资 证券投资是商业银行的一项重要资产业务，指商业银 行以其资金在金融市场上购买各种有价证券（如股 票、债券）的业务活动买卖对象主要是政府及其所属机构的债券信用可靠、风险小、流动性强目的：增
6、加收益和提高流动性在商业银行总资产中，证券投资所占比重仅次于放款在安全性、流动性与盈利性均衡过程中，证券投资实 际上已成为商业银行唯一的调节型资产案例教学常用操作方法不同管理思想的特点及其主要学派的基本观点高考阅读 七选五解题方法国务院要求加快制定网络安全电子商务法银行证券投资特点商业银行证券投资是一种证券的买卖活动，与贷款业 务相比，尽管两者都是对资金的运用，有很多相似之 处，但他们又各有特点。主动性：商业银行证券投资，主动决策购买与否。贷 款是根据客户资信和用途决定贷与不贷，贷多少，主 要取决客户的情况，商业银行处于被动地位。案例教学常用操作方法不同管理思想的特点及其主要学派的基本观点高考
7、阅读 七选五解题方法国务院要求加快制定网络安全电子商务法银行证券投资特点独立性：决定商业银行证券投资的唯一标准是预期收 益率的推算，一般与债务人不熟悉，不为人际关系所 左右。贷款业务中，商业银行不仅仅关心投资收益率 高低，而且要考虑与客户业务关系和人际关系。参与性：在证券投资中，商业银行只是众多债权人中 的一个，对债务人的控制作用非常有限，不能起到决 定性作用。在贷款业务中，银行是企业的主债权人， 或是少数几个债券人中的一个，对企业的作用是非常 大的，能起到决定性作用。冻结存款和停发贷款，企 业资金链就有问题了。案例教学常用操作方法不同管理思想的特点及其主要学派的基本观点高考阅读 七选五解题方
8、法国务院要求加快制定网络安全电子商务法银行证券投资目的证券投资在商业银行业务中属于资产业务。商业银行 通过证券投资来获得利润和资金流动性。比如商业银 行购买国债就是为了保持资金的流动性，因为随时可 以变现，以应付存款人取款和贷款人贷款的需求。赚取利润：商业银行证券投资的首要目标。商业银行 证券投资的收益主要来自：利息收入和资本增值收 入。分散风险：资产分散化。与放款相比，证券投资选择 面广、投资规模可大可小、买进卖出灵活方便。鸡蛋 不能放同一个篮子里。案例教学常用操作方法不同管理思想的特点及其主要学派的基本观点高考阅读 七选五解题方法国务院要求加快制定网络安全电子商务法银行证券投资目的增强流动
9、性：在银行资产中，放款和固定资产的流动 性都比较差，只有现金的流动性最强，其次是证券。 库存现金为银行第一储备，除此之外，银行保持的二 级储备即银行的短期证券投资。银行的现金不足以应 付借款和取款需求时，就需要出售一部分资产换取现 金。短期证券可以迅速变现，维持和增强流动性。合理避税：国债和地方政府债券往往都有税收优惠。案例教学常用操作方法不同管理思想的特点及其主要学派的基本观点高考阅读 七选五解题方法国务院要求加快制定网络安全电子商务法银行证券投资收益债券是一种有价证券。债券上规定资金借贷的权责关 系主要有三点:所借贷货币的数额、借款时间、债券 的利息。我国证券投资基金法规定：一个基金投资于
10、国债的比 例不得低于该基金资产净值的20%。案例教学常用操作方法不同管理思想的特点及其主要学派的基本观点高考阅读 七选五解题方法国务院要求加快制定网络安全电子商务法债券的利息计算计算累计利息时，针对不同类别的证券，全年天数和利息 累计天数的计算分别有行业惯例。 （1）短期债券 通常，全年天数定为360天，半年定为180天。利息累 计天数有两种，分别： 按实际天数（ACTActual)计算： ACT/360、ACT/180 按每月30天计算：30/360、30/180。例题：2010年3月5日，某年息为6%、面值100元，每半 年付息一次的一年期债券，上次付息日为2009年12月31 日。如果市
11、场净价报价为96元，则实际支付价格为：案例教学常用操作方法不同管理思想的特点及其主要学派的基本观点高考阅读 七选五解题方法国务院要求加快制定网络安全电子商务法（1）ACT/180累计天数（算头不算尾）=31天（1月）+28天（2月 ） +4天（3月）=63天 累计利息=100*6%/2*(63/180)=1.05(元) 实际支付价格=96+1.05=97.05（元）案例教学常用操作方法不同管理思想的特点及其主要学派的基本观点高考阅读 七选五解题方法国务院要求加快制定网络安全电子商务法30/180累计天数（算头不算尾）=？ 30天（1月）+30天（2月）+4天（3月）=64天累计利息=？100*
12、6%/2*64/180=1.07(元）实际支付价格=？实际支付价格=96+1.07=97.07（2）中长期付息债券（略）案例教学常用操作方法不同管理思想的特点及其主要学派的基本观点高考阅读 七选五解题方法国务院要求加快制定网络安全电子商务法净价交易和全价结算净价：相对全价，不含应计利息，体现债券内在价 值、供求关系及市场利率的变化趋势。全价交易很难分辨是赚是亏，应计利息是死的，是必 须付给你的，所以报价交易是报净价，100元的债券 你买成多少，很直观，再加上利息进行结算。案例教学常用操作方法不同管理思想的特点及其主要学派的基本观点高考阅读 七选五解题方法国务院要求加快制定网络安全电子商务法债券
13、收益的影响因素债券票面利率市场利率和债券价格：债券利率一般按市场基准利率 来设计的，债券发行价格与面值往往不一致。存款利 率高，存钱人多，债券需求少，债券价格就下降。机 会成本的问题债券投资成本：购买成本、交易成本和税收成本市场供求、货币政策和财政政策案例教学常用操作方法不同管理思想的特点及其主要学派的基本观点高考阅读 七选五解题方法国务院要求加快制定网络安全电子商务法银行证券投资风险特点客观性：市场波动，信用风险和经济形势变化等。不定性：收益预期可能有偏差可测性：统计学方法相对性：看个人程度能力扩展性：投机行为引发金融风暴和经济危机。可防性：现代投资组合理论，市场监管案例教学常用操作方法不同管理思想的特点及其主要学派的基本观点高考阅读 七选五解题方法国务院要求加快制定网络安全电子商务法复习
