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1、1第四讲跨国金融机构沈阳理工大学经济管理学院 : 彭 徽本讲主要内容1.跨国银行2.跨国投资银行3.共同基金4.对冲基金5.养老基金和保险公司跨国金融机构的特殊性 从广义上来说，属于特殊类型的跨国公司，即金融行业的跨国公司，因此，也属于国际直接投资的主体。 多数跨国金融机构都是证券市场上主要的机构投资者，因此，也属于国际间接投资的主体。 跨国金融机构还充分发挥金融中介的作用，对推动国际投资的发展发挥重要作用。一、跨国银行1.定义：跨国银行是指以国内银行为基础，同时在海外拥有或控制着分支机构，并通过这些分支机构从事多种多样的国际业务，实现其全球性经营战略目标的超级银行。2. 性质：（1）派生性：
2、跨国银行是国内银行对外扩展的产物，因而它首先具有商业银行的基本属性和功能。 （2）超国界性：联合国跨国公司中心认为，只有在至少5个国家或地区设有分行或附属机构的银行才能算作是跨国银行。 （3）非本土性：跨国银行从事国际业务经营，主要通过其海外分支机构直接出现在当地市场或国际市场上进行，而且业务范围往往包括一些在本国国内被限制的项目。 （4）全球性:跨国银行的战略从全球角度制定二、跨国银行的产生与发展1.萌芽产生阶段（15世纪至20世纪初） 主要为国际贸易服务的国际银行业2. 逐步形成阶段（20世纪20年代至60年代） 英国巴克莱银行、渣打银行，法国印度支那银行 美国、日本的跨国银行开始发展 战
3、争破坏和新型独立国家的国有化运动，跨国银行发展长期处于停滞状态3. 迅速发展阶段（20世纪60年代至80年代） 美国银行的对外扩张 日本银行的后来居上，80年代后期实力一度超过美国4. 调整重组阶段（20世纪90年代初至90年代中期） 银行间兼并、联合活动频繁，向大型化发展以增强实力 跨国银行业在本阶段还着力于内部机构的调整和改善5. 创新发展阶段（20世纪90年代中期至今）（1）国际银行业的购并重组愈演愈烈：强强联合、跨业购并（2）电子化推动跨国银行的创新：改造传统业务、创造新业务（3）跨国银行向全能化发展:三模式：德国全能银行、英国金融集团、美国金融控股公司三、跨国银行发展的原因1.世界经
4、济形势的发展造就一批具有优势的跨国银行主体2.全球跨国公司的扩张要求银行跟随到海外继续提供服务3.各国对银行业的政策激励银行开展跨国经营4.国际金融市场的发展为跨国银行业务拓展开辟了新天地5.20世纪90年代以来，跨国银行业的重组和新发展有着特定的时代背景金融全球化 金融全球化：建立在金融自由化和金融创新基础上的，全球金融联系日益深化的过程，这种联系是涉及金融市场、金融工具、金融交易和金融监管等各个方面的立体构架。四、跨国银行的组织形式1.母行与海外分支机构的组织形式（1）分支行制指母行在海外设立和控制各种类型的分支机构，通过这些分支机构来开展跨国经营活动的组织结构形式。（2）控股公司制：集团
5、银行制银行通过银行持股公司建立海外分支机构网络。（3）国际财团银行制指由来自不同国家或地区的银行以参股合资或合作的方式组成一个机构或团体来从事特定国际银行业务的组织方式。与辛迪加不同，是正是注册的法人。2.海外分支机构的主要形式（1）代表处：不直接经营银行业务。为母行招徕业务（2）经理处：业务与代理行类式，进出口贸易融资，代客买卖外汇（3）分行：母行的一个组成部分，但不具备独立的法人地位（4）附属行与联属行：由跨国银行与东道国有关机构共同出资设立或对当地银行兼并、收购而成立的，跨国银行因持股关系而承担有限责任，具有独立法人地位，可以经营的业务种类比分行多。（5）爱治法公司（Edge Act C
6、orporation）：美国跨国银行根据1919年修订的联邦储备法允许设 立的最为重要的、经营国际银行业务的海外分支机构 形式（6） 财团银行又称银行家银行，由两家以上银行共同出资组成， 是在东道国注册和纳税的独立的法人实体。3.跨国银行组织形式选择的影响因素 （1）国内银行业的发展状态 （2）东道国及母国的政策法规限制二、跨国银行在国际投资中的作用1.跨国银行是国际直接投资者跨国融资的中介2.跨国银行是投资者跨国界支付的中介3.跨国银行是为跨国投资者提供信息咨询服务的中介第二节 非银行跨国金融机构摩根大通、摩根士丹利 、高盛 一、跨国投资银行（一）投资银行1.概念：是以证券承销、经纪为业务主
7、体，并可同时从事兼并与收购策划、咨询顾问、基金管理等金融服务业务的金融机构。2.投资银行与商业银行的区别项项目 投资银资银 行 商业银业银 行 本源业务业务 证证券承销销 存贷贷款 融资功能 直接融资资，且侧侧重 长长期融资资 间间接融资为资为 主，侧侧 重短期融资资主要利润润 来源 佣金 存贷贷利差 业务业务 概貌无法用资产负债资产负债 表 反应应分为为表内业务业务 和表 外业务业务经营方针 在控制风险风险 前提下 更注重创创新与开拓 坚坚持稳稳健原则则，注 重“三性”结结合保险险制度 投资银资银 行保险险制度 存款保险险制度 （二）跨国投资银行跨国投资银行是指在世界各地设立分支机构进行跨国
8、经营的大型投资银行，是投资银行也在国际范围内的延伸。3.迅猛发展阶段（1980之后） 建立并完善了全球业务网络 国际业务体系日趋完善 国际业务规模急剧扩大4.近年来的主要创新：融资多样化购并业务推陈出新金融产品创新2.跨国投资银行发展的原因 各国金融管制的放松 跨国投资的大发展 国际证券业的发展 跨国并购的发展3.跨国投资银行在国际投资中的作用 支持跨国兼并与收购 提供投资咨询服务 国际证券的发行、承销 金融产品的创新：衍生工具 国际证券买卖和基金管理u业界俗称小摩，总部位于美国纽约市，总资产20360亿 美元，总存款10093亿美元，占美国存款总额10.51%的比 例屈居第二，分行5410
9、家为仅次于美国银行的美国第二 大金融服务机构u业务遍及50多个国家，包括投资银行，金融交易处理， 投资管理，商业金融服务，个人银行等。uJP摩根公司是1968年12月20日建立的持有摩根银行 全部股权的银行持股公司。 u现时的摩根大通为全球历史最长、规模最大的金融服务 集团之一，由大通银行、J.P.摩根公司及富林明集团在 2000年完成合并。 并于2004年与2008年分别收购芝加哥 第一银行和美国著名投资银行贝尔斯登和华盛顿互惠银行 。 摩根大通集团 JP Morgan Chase摩根士丹利 Morgan Stanley MSn财经界俗称大摩，成立于美国纽约。 n摩根士丹利原是JP摩根中的投
10、资部门，1933年美国经 历了大萧条，国会通过格拉斯斯蒂格尔法，禁止公 司同时提供商业银行与投资银行服务，摩根士丹利于是作 为一家投资银行于1935年9月5日在纽约成立，而JP摩根 则转为一家纯商业银行。 n在2001年的911事件中，摩根士丹利丧失了在世界贸易 中心的办公空间。现曼哈顿是摩根士丹利的全球总部。 n摩根士丹利国际银行(中国)有限公司是摩根士丹利集团 的子公司，该银行的前身为珠海南通银行，其于2007年6 月正式改名。原银行于1984年经中国人民银行批准成立 ，是首家在中国注册及总部设在内地的外资法人银行。摩根士丹利，MS Morgan Stanleyn高盛集团成立于1869年，
11、是全世界历史最悠久及规模最大的投资银行之一，总部设在纽约，并在东京、伦敦和香 港设有分部。n高盛长期以来视中国为重要市场。高盛1984年在香港设 亚太地区总部，又于1994年分别在北京和上海开设代表处，正式进驻中国内地市场。n高盛是第一家获得上海证券交易所B股交易许可的外资 投资银行，及首批获得QFII资格的外资机构。 n2004年12月，高盛获得中国证监会批准成立合资公司 高盛高华证券有限责任公司。合资公司的成立是高盛在中国发展的又一个里程碑。 高盛集团（Goldman Sachs）高盛“欺诈门”简介n事件： 2010年4月16日上午，美国证券交易委员会对高 盛集团及其副总裁托尔雷提出证券欺
12、诈的民事诉 讼，称该公司在向投资者推销一款与次级信贷有 关的金融产品时隐去关键事实，误导投资者。n伎俩： 高盛一方面允许一客户（保尔森公司）参与设计 并做空该金融产品，另一方面却向其他投资者承 诺该产品是由独立客观的第三方推出的。涉及公司：n保尔森对对冲基金公司： 2007年向高盛支付约约1500万美元，让让其设计设计 并 销销售一种基于次贷业务贷业务 的抵押担保债债券（CDO ）。在交易中，高盛未向投资资者披露保尔森对对 冲基金公司对该产对该产 品做空的“关键键性信息”。n“独立第三方”ACA： 金融产产品的构建者，高盛对对其隐瞒隐瞒 了保尔森公 司做空真相，借助其影响力来销销售产产品。n中
13、银国际是中国银行旗下的全资附属投资银行机构，是中国 银行开展投资银行业务的主力平台。n于1998年7月10日在香港注册成立，法定资本10亿美元。 n2002年，中银国际联合五家大型国企中国石油天然气集 团公司、国家开发投资公司、红塔烟草(集团)有限责任公司、 中国通用技术(集团)控股有限责任公司以及上海国有资产经营有限公司，共同投资在上海注册成立了中银国际证券有限责任 公司。n以承销金额计算，中银国际在香港2006-2007年新股承销排 行榜上名列第二位，在中资投行机构中名列第一位。n作为中国银行的投资银行业务核心平台，中银国际矢志发展 成为服务中国市场和亚太地区的最佳投资银行。中银国际，BO
14、C INTERNATIONAL二、其他非银行金融机构（一）共同基金（Mutual Fund）1.定义：是指通过信托、契约或公司的形式，通过公开发行基金证券（如“受益凭证”、“基金单位”、“基金股份”等）将众多的、零散的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，由专业人员进行投资操作，并按出资比例分担损益的投资机构。2.组织构成基金投资者、董事会、经理公司、投资顾问、独立托管人、过户代理人、承销商（1）基金投资者（股东）：基金投资风险的承担者是股东而非经理公司（2）董事会：董事会成员经股东选举产生，主要负责基金的全面管理并对经理公司或投资顾问予以密切监督。董事会每年负责投资顾问聘任及合约的展
15、期或解除。（3）经理公司：负责管理基金的日常实务，一般也充当投资顾问。（4）投资顾问：根据基金招股说明书的目标来安排基金投资，收取一定的管理费用，收费标准一般是每年0.51。（5）独立托管人：基金资产（现金、证券）由独立的第三者，通常是银行或信托公司保管。这种制度是保护投资者的财产免于被基金经理公司侵吞。（6）过户代理人：负责处理基金股票的售出和赎回、保存股东记录、计算每月的资产净值及进行股息和资本利得的分配。（7）承销商：帮助把基金股票分销给投资公众。3.类别：开放型与封闭型开放型基金封闭型基金规模较大小得多股份可赎回不可赎回交易通过销售终端 买卖一般在交易所挂牌 交易价格单位基金净值行市，
16、可能高或低 于净值（2）根据投资对象划分： 投资于长期金融资产的基金：股票、债券等 投资于短期金融资产的基金（货币市场基金）：可转让大额存单、商业票据、短期国库券等（3）分散型与非分散型基金： 分散型基金：美国的规定：对任何一个企业的投资不得超过基金总资产的5，并且对于任何一家企业，基金拥有的享有投票权的股票数量不得超过该企业股票发行量的10。 非分散型基金：不满足上述规定的就是非分散型。（4）根据投资理念划分：1）积极成长型基金：又称最大资本利得或资本增值基金，或赌博性基金。经常利用各种投机策略，如财务杠杆或卖空交易。一般规模不大。高风险、高收益。2）小企业基金：投资于规模较小的企业股票,追去小企业的高成长性，因此与积极成长型基金有类式之处，但投资手段相对保守。3）成长型基金：投资于社会公认的成长型企业，主要强调资本增值，而不是股息收入。4）成长收入型基金：投资于公认的规模较大的且资本增值和收益潜力均比较客观的企业股票。5）收入型基金：集中投资于高股息收益率的企业股票。收益稳定、风险较小。6
