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1、辅修双学位毕业论文题 目 金融衍生工具及风险控制系 别 会计系专业班级 辅修金融 09姓 名 王 翥指导教师 刘继广原所在班级 国会 08092012 年 5 月 11 日内容摘要根据金融衍生工具风险源自的市场，可分为外在风险和内在风险；根据市场主体对风险的控制力，可分为主观风险和客观风险；根据风险覆盖范围，可分为系统风险和非系统风险； 根据风险与经营主体的业务关系，可分为业务风险和间接风险等。但对金融衍生工具风险分类的常规和实用方法是按照风险的性质和来源来划分。针对金融风险的不同，需要采用多种方法综合使用。1.针对不同风险采用不同的微观管理方法 2.建立完善的风险监管制度与监管体系 3. 加
2、强立法，为金融衍生品发展创造良好的制度环境。关键词：风险；风险控制；金融衍生工具；AbstractAccording to the financial derivatives risk from the market can be divided into external risks and internal risks; under the control of the main players in the market risk can be divided into subjective risk and objective risk; risk coverage can be di
3、vided into systematic risk and nonsystematic; according to the business risks and indirect risks. However routine and practical method of risk classification of financial derivatives is classified according to the nature and sources of risk. For the different financial risks, the use of a variety of
4、 methods. Different micro-management methods used for different risks. Risk regulatory regime and regulatory system to strengthen legislation to create a favorable institutional environment for the development of financial derivatives.Key word：Financial；Financial System；Financial Derivatives目 录一、金融衍
5、生工具概述 . 1（一）金融衍生工具的产生 . 1（二）金融衍生工具的含义 . 2（三）金融衍生工具的特点 . 3（四）金融衍生工具的两面性 . 5二、金融衍生工具交易面临的一般风险 . 6（一）市场风险 . 6（二）信用风险 . 7（三）流动性风险 . 7（四）操作风险 . 8（五）法律风险 . 8三、金融衍生工具风险的规避 . 8（一）针对不同风险采用不同的微观管理方法 . 8（二）建立完善的风险监管制度与监管体系 . 9（三）加强立法，为金融衍生品发展创造良好的制度环境 . 10四结语 . 101金融衍生工具及风险控制一、金融衍生工具概述（一）金融衍生工具的产生从历史上来看，金融期货的产
6、生及科技进步推动了衍生工具的发展亚瑟D李特耳公司的顾问费雪尔布莱克，与迈伦斯考尔公司的咨询专家、麻省理工管理学院的年青教授迈伦斯科尔斯，于 1973 年发表了一篇论文，他们在论文中阐述了人们可用数学公式来计算期权的观点。这个公式催生出一个崭新的金融产业产品。人们能通过风险的大小算出这个金融产品的价值。高科技的发展是通往衍生工具市场的跳板。交易商利用电脑进行复杂的计算，分析金融风险，再创造出新的衍生工具。希瑟皮利是在伦敦从事衍生工具业务的律师。在谈到他的个人经验时讲：“衍生工具赋予人们高度灵活地组合其金融资产的能力。 ”20 世纪 70 年代的经济需求也推动了衍生工具的发展 在一段时间里，市场相
7、对稳定，动荡较小。然而情况很快发生变化。1972 年，美国最优惠贷款利率为 5%，及至 1973 年底，利率翻倍至 10%。1974 年，在经历工资上浮，控制物价，以及后来的石油危机后。价格开始一路攀升。利率又进一步提高到与物价上涨同步。1972 年又出现了信用短缺。从 19771981 年，长期利率翻倍，最优惠贷款利率翻了三倍。通货膨胀使得物价上涨。石油首当其冲。接着，以固定汇率为核心的布雷顿森林体系于 1973 年瓦解汇率的动荡使得各家公司危机四起。变幻莫测的经营环境使企业必须找到一种方法来对付不断升级的风险否则无法赢利。衍生工具出现的另一个历史原因是国际格局的变化利奥梅拉梅德认为这个原因
8、使衍生工具越发显示出重要性：我们在上 80 年代开始面临全球化的挑战。竞争在世界范围内展开。每个人都在想办法保护他们的资本和防范风险。无论有无金融风波，情况都是一样。接下来是东欧国家的土崩瓦解。原来2的市场人口又增加了 30 亿新成员，占到世界人口的 70%。而原来的市场经济国家的人口仅占世界人口的 25%。竞争一下变得空前激烈，世界经济的全球化程度比起上世纪80 年代高出许多。举目四望几乎所有国家都在搞自由市场经济，人们为资本，为资本市场，为利润而竞争。造成的结果是，20 世纪 90 年代的风险管理较之 80 年代更重要，也更富竞争性。与此同时，资本流动更加便利，几乎是畅通无阻（二）金融衍生
9、工具的含义简单地讲，衍生工具是那些从现有证券，如债券、股票、商品或货币的价格中衍生出自身价值的金融产品。当你买股票时，你就购买了一家公司的一部分。当你买衍生工具。你就购进了一张合同，其价值同现有资产相关。你并未拥有任何东西，仅有一个一定期限的产品。举个例子来讲：一个股票期权就是一种衍生工具，其价值取决于现有股票的价格变动。这种股票期权赋予你在股价到达某一点时买进或卖出的权利。“期货”都是衍生工具， “外汇期权”也是，还有“股票指数期货” 、 “互换” 、 “互换期权”等都是衍生工具。金融衍生工具是基于或衍生于金融基础产品（如货币、汇率、利率、股票指数等）的金融工具。与其他金融工具不同的是，衍生
10、工具自身并不具有价值。其价格是从可以运用衍生工具进行买卖的货币、汇率、证券等的价值衍生出来的。这种衍生性给予创新工具以广阔的运用空间和灵活多样的交易形式。 目前，在国际金融市场上最为普遍运用的衍生工具有金融期货、期权和互换。（三）金融衍生工具的特点目前，通过各种派生技术进行组合设计，市场中已出现了数量庞大、特性各异的衍生产品。主要有： 衍生工具与基础工具的组合。如期货衍生产品与基础工具的结合即有外汇期贷、股票期货、股票指数期货、债券期货、商业票据期货、定期存单期货等形形色色的品种。衍生工具之间的组合。构造出“再衍生工具” 。如期权除了以基础工具为标的物之外。也可和其他衍生工具进行组合。可构造出
11、“期货期权” 、 “互换期权”一类新的衍生工具。直接对衍生工具的个别参量和性质进行设计，产生与基本衍生工具不同的衍生工具。如期权除了“标准期权”之外，通过一些附加条件，可以构造出所谓“特种3衍生工具” ，例如“两面取消期权” 、 “走廊式期权”等。金融衍生工具中具有无数种创造派生产品的技术，其特点主要有以下几点： 衍生工具的价值受制于基础工具金融衍生工具或者衍生产品是由传统金融产品派生出来的。由于它是衍生物，不能独立存在，其价值在相当程度上受制于相应的传统金融工具。这类能够产生衍生物的传统产品又称为基础工具。根据目前的发展，金融基础工具主要有三大类： 外汇汇率； 债务或利率工具； 股票和股票指
12、数等。虽然基础工具种类不多但是借助各种技术在此基础上都可以设计出品种繁多、特性不一的创新工具来。由于是在基础工具上派生出来的产品，因此金融衍生工具的价值主要受基础工具价值变动的影响，股票指数的变动影响股票指数期货的价格，认股证跟随股价波动，这是衍生工具最为独到之处，也是其具有避险作用的原因所在。 衍生工具具有规避风险的职能金融创新能够衍生出大量新型的各种金融产品和服务投放在金融市场上。强有力地促进了整个金融市场的发展。传统的金融工具滞后于现代金融工具，表现在其都带有原始发行这些金融工具的企业本身的财务风险。而且。在这些传统的金融工具中所有的财务风险都是捆绑在一起的，处理分解难度相当大。随着把这些财务风险松绑分解，进而再通过金融市场上的交易使风险分散化并能科学地重新组
