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1、第四章 金融市场,学完本章后，你将能够：了解金融市场的特点与分类了解金融市场的形成条件，基本要素和主要功能掌握货币市场的作用，特点及其短期金融工具掌握资本市场的作用，特点及其长期金融工具熟悉衍生金融市场的形成与衍生金融工具 熟悉外汇市场与黄金市场及其作用,学习目标,新课导入：,市场经济不仅要发展消费品市场、生产资料市场、技术劳务市场，而且还要发展金融市场。金融市场是整个市场经济体系中不可缺少的重要组成部分，是市场机制的一种重要形式。开拓与发展金融市场是我国社会主义市场经济发展的客观需要。本章主要讲授金融市场的特点与分类货币市场的作用，特点及其短期金融工具，资本市场的作用，特点及其长期金融工具，
2、衍生金融市场的形成与衍生金融工具 。,第一节 金融市场概述,一、金融市场概述二、货币市场三、资本市场四、衍生金融市场五、外汇市场和黄金市场,一、金融市场的定义与特点,金融，即货币与资金的融通，是指在现代银行制度下货币流通和信用活动的总称。金融市场，是指货币资金融通和金融工具交易的场所与机制的总和，包括资金借贷、结算以及证券、黄金和外汇买卖在内所形成的市场。金融市场发达与否是一国金融发达程度及制度选择取向的重要标志。,（一）直接融资和间接融资,金融市场上的融资活动有两种：直接融资，即由资金的供给者（投资者或贷放者）与需求者（筹资者或借入者）通过金融市场，直接进行金融资产的买卖或货币借贷。间接融资
3、，即资金的供需双方并不直接接触，而是通过银行等金融机构为信用中介进行的融资活动。,（一）直接融资和间接融资,（二）金融市场的特点,1、金融市场是以货币和资本为交易对象，通过短期与长期金融工具的买卖所形成的 2、金融市场并不一定是一个具体的市场 3、金融市场是以直接融通资金为主要特征的,二、金融市场的分类,金融市场包括若干种类，根据其不同的期限，不同的职能，不同的标准，不同的对象可以将金融市场划分为多种类型：按金融交易的空间分类，金融市场可分为有形市场和无形市场 按金融交易对象分类，金融市场还可以分为货币市场、资本市场、衍生金融市场、黄金市场和外汇市场等 按金融交易的范围分类，金融市场可分国内金
4、融市场和国际金融市场,二、金融市场的分类,按金融交易的空间分类，金融市场可分为有形市场和无形市场 按金融交易对象分类，金融市场还可以分为货币市场、资本市场、衍生金融市场、黄金市场和外汇市场等 按金融交易的范围分类，金融市场可分国内金融市场和国际金融市场,三、 金融市场的条件,完善的金融制度 健全的经济法规 自由开放的经济体制 完备的信用制度 灵敏的市场利率 训练有素的金融人才 发达的通讯和交通设施,四、金融市场的基本要素,金融市场和其他商品市场一样，也有交易者即买者与卖者，有交易的对象，交易的中介机构和交易的具体形式。我们把金融市场上的各种交易者称为金融市场主体；把金融市场上的交易对象称为金融
5、市场客体或金融工具；把金融市场交易中介机构称为金融市场的中介；把交易的具体形式称为金融市场组织方式。,（一）金融市场主体,金融市场主体即金融市场的交易者，一般包括企业、政府、金融机构、机构投资者和家庭五个部门，在开放的金融市场上，还应包括国外投资者企业政府金融机构 家庭,（二）金融市场工具,金融市场工具，简称金融工具或金融资产。它是资金短缺或借入资金的部门、单位即筹资者，向资金盈余或借出资金的部门、单位即投资者，融通资金所出具的契约或凭证。表面上看，金融工具是金融市场交易的对象，实则金融市场交易的是资金本身。金融市场上的金融工具种类繁多，主要有：票据、债券、股票、基金、外汇等。此外，在金融市场
6、上存在着直接的融资关系，但并不一定要具有一定形式的工具，如同业拆借资金等。,（三）金融市场的中介,经纪人 经纪人是指在金融市场上为交易双方成交撮合并从中收取佣金的商人或商号。 货币经纪人证券经纪人证券承销人 外汇经纪人,（三）金融市场的中介,金融机构 在证券市场上，充当交易中介的金融机构很多，主要有：证券公司、证券交易所、投资银行、商业银行等。,（四）金融市场组织方式,复式竞价方式柜台交易 中介交易,五、金融市场的功能,金融市场本身的机能以及对经济的能动作用称作金融市场的功能。金融市场的功能大致如下：融通资金的功能积累资金的功能 降低风险的功能宏观调控的功能,第二节 货币市场,一、货币市场及其
7、作用二、货币市场及其工具,一、货币市场及其作用,货币市场概念货币市场工具的特点,（一）货币市场概念,货币市场是指融资期限在一年以内的短期资金交易市场，又称为短期金融市场。在这个市场上资金的融通是通过买卖一年期以下短期信用工具来完成的。一般是临时性资金短缺者通过发行或出售货币市场工具，以及直接的短期借款来获得资金，资金盈余者则购买货币市场工具或直接短期贷款来让渡资金。它为该市场的参加者提供流动性头寸，以补充临时性、周转性、自偿性资金的需求。,（二）货币市场工具的特点,在货币市场上融通资金的工具主要有：商业票据、商业证券、政府短期债券、大额可转让定单等，这些工具有以下特点： 1、短期性 2、安全性
8、3、流动性4、利率趋同性,（三）货币市场的作用,货币市场是融通短期资金的市场，货币市场的存在有利于企业、政府机构、金融机构以及个人及时调整资金供求。货币市场利率高低，头寸松紧，比较灵敏地反映短期金融市场利率变化。货币市场还为中央银行买卖短期证券，调节货币流通量提供了条件。,二、货币市场及其工具,商业票据市场同业拆借市场可转让大额定期存单市场国库券市场,（一）商业票据市场,商业票据是指由于商品交易行为而产生的一种债权债务关系凭证，如汇票、本票和支票。商业票据以支付一定金额为目的，可以流通转让。商业票据市场是指商业票据的承兑、贴现等活动所形成的市场，包括票据承兑市场与票据贴现市场 。,（一）商业票
9、据市场,票据承兑市场：1、汇票 2、支票3、本票4、背书5、票据承兑6、票据承兑市场,（一）商业票据市场,票据贴现市场 ：1、票据贴现2、票据贴现市场,（二）同业拆借市场,所谓同业拆借市场是指银行及其他金融机构之间进行临时性资金借贷的市场。在这个市场中相互拆借的资金，主要是各银行和其他金融机构经营过程中暂时闲置的资金和准备金，主要的目的是为了弥补头寸的暂时不足和灵活调度资金的需要。,（二）同业拆借市场,与其他货币市场相比，同业拆借市场具有以下特点： 期限较短 拆额较大 利率适中 形式灵活,（三）可转让大额定期存单市场,可转让大额定期存单市场是指可转让大额定期存单的发行、转让所形成的市场。这种存
10、单固定面额，且金额较大，不能提前支取本息，但可转让。 由于大额定期存单的上市性强，在到期前可以转让变现，并且有较高的收益，故投资于存单可使投资者获得一种收益性和流动性俱佳的金融资产，为闲置资金的运用找到了一条极好的途径。,（四）国库券市场,国库券是为满足国家短期财政资金的需要而发行的一种短期债券，政府遇有资金困难时，可通过发行政府债券来筹集社会闲散资金，弥补资金不足。国库券市场是指国库券的发行、转让、贴现及偿还所形成的市场。政府债券按期限一般可分为三种：期限在10年以上的为长期债券；期限在110年的为中期债券；期限在1年以内的为短期债券即国库券。,（四）国库券市场,国库券市场的形成和发展具有多
11、方面的积极意义：对于财政来说，不需增加货币供给就可解决预算资金不足的问题，减轻货币投放的压力；对于投资者来说，持有国库券既能增加收益，又能随时将其变现，满足资金需求；对于银行来说，投资于国库券既可取得收益，又可增加流动性较强的支付准备；对于中央银行来说，买卖国库券是其进行公开市场业务，调节市场信用规模的重要手段。,一、资本市场的作用及工具特点二、资本市场工具三、资本市场类型,第三节 资本市场,一、资本市场的作用及工具特点,一、资本市场的作用 二、资本市场工具特点,（一）资本市场的作用,资本市场主要是在向政府和企业提供长期债务和股权融资促进资本的形成，开拓长期投资的源流，促进社会扩大再生产方面起
12、了积极作用。资本市场方便了企业和政府部门筹集长期资金，促进社会闲散资金的集中和向生产资本转化。,（二）资本市场工具特点,在资本市场上融通资金的工具主要是种类繁多的债券、股票和基金。长期性风险性收益性利率差异性,二、资本市场工具,一、债券 二、股票三、基金,（一）债券,债券的定义与种类 债券收益率及计算,（一）债券,债券的定义与种类 债券是筹资者在筹集资金时所发出的一种债权债券证书。债券的种类： （1）政府债券 （2）公司债券 （3）金融债券,（一）债券,债券收益率及计算 债券收益是指投资者购买债券的回报。在进行债券投资时，投资者通常要对各种债券的收益进行全面比较，最后选择最佳收益的债券为投资对
13、象。衡量债券收益的经济指标称作债券收益率，即投资债券的收益与本金的比率，它们分别是：票面利率、本期收益率、持有期收益率和到期收益率,（一）债券,票面利率。这是印制在票面上的固定利率，一般票面利率是不变的：,（一）债券,本期收益率。它是指债券发行者每年支付的利息与本期债券的市场价格的比率：,（一）债券,持有期收益率。它是指投资者某一期间的债券总收益与其投资额的比率：,（一）债券,到期收益率。它是指投资者购买债券后，到债券期满为止的收益率。因债券从购买到期满可能要经若干年，所以又称综合年收益率 ：,（二）股票,股票的定义与特点 股票与债券的联系与区别 股票的分类,（二）股票,股票是股份公司签发的，
14、证明股东按其所持有股份享有权利和承担义务的所有权凭证。股票持有人是公司的投资者，即股东 股票作为一种有价证券具有以下特征：一、无期性 二、参与性 三、流动性 四、风险性 五、收益性 六、投机性,（二）股票,股票和债券都是重要的融资工具，但它们既有相同之处又有区别。相同之处主要表现在三个方面：一、都能定期地给所有者带来收益，且可转让二、对于发行者来说，都是筹资的手段，通过股票和债券可获得所需的资金，并为此付出一定代价。三、对投资者来说，都是投资工具，并可按期获得报酬,（二）股票,股票和债券的区别也主要表现在三点：一，股票表示对公司的所有权，其持有者即股东拥有股票权，可出席股东大会，参与公司的经营
15、管理决策，实行对企业的控制。而债券持有者所表示的只有一种债权，没有股东的这种权力。二，公司支付股息之前必须首先偿还债券的利息；当公司破产清算时，也必须首先偿还债务，如有剩余财产，再分配给股东。三，股票的风险大于债券，但其报酬却也可能大大高于债券。,（二）股票,股票从不同的角度可以划分为不同的种类 ：一、按股东的权益可划分为优先股股票和普通股股票 二，按照持有主体分为国家股、法人股和个人股,这是我国特有的分类方法,（三）基金,证券投资基金（简称基金）就是集中众多投资者的资金，统一交给专家投资于股票和债券等证券，为众多投资人谋利的一种投资工具 证券投资基金的特点 一、专业管理 二、降低风险三、投资
16、简易另外证券投资基金还有变现灵活、免税等特点,（三）基金,证券投资基金的分类 证券投资基金的分类方法有很多，按照不同的标准可以分为不同的类别：按照基金单位是否可以增加或赎回，基金可以分为开放式基金和封闭式基金；按照组织形式的不同，基金可以分为契约型基金和公司型基金；按照投资对象的不同，基金可以分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金、期货基金和期权基金等。,三、资本市场类型,一、证券发行市场 二、证券交易市场,（一） 证券发行市场,证券发行市场又称一级市场或初级市场，是指新证券发行的市场。这个市场的活动主要是围绕着有价证券的发行而进行的，如公司发行股票、债券、基金等。发行市场上新证券发行业务，直接反映市场上有价证券总量的增加和社会投资总额的增长情况,
