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1、对我国外汇储备适度问题的思考l外汇储备是一国货 币当局持有的可以 用于对外支付的货 币及其金融资产。 近年来，我国外汇 储备一再创出新高 。l2006年2月底增长 到8 536亿美元，已 超过日本成为全球 外汇储备最多的国 家。截止2008年9月 末，国家外汇储备 余额为19 056亿美元 。当前对外汇储备 适度规模的研究成 为人们关注的焦点 问题。l l外汇储备适度性规模的实证分析外汇储备适度性规模的实证分析l l过量外汇储备的弊端分析过量外汇储备的弊端分析l l解决过量外汇储备的可行性建议解决过量外汇储备的可行性建议 主要内容：外汇储备适度性规 模的实证分析进口用汇需求（D1） ； 外债本
2、息的用汇需求（D2）； 外商直接投资利润汇出的用汇需求（D3） ； 干预外汇市场、稳定本币汇率的用汇需求 ， 即平准基金（D4 ）。总需求总需求: :（一）进口用汇需求l美国经济学家R特里芬曾提出：若排除一些短 期或随机因素的影响，一国的外汇储备与它的贸 易进口额之比，应保持一定的比例关系，这个比 例以40为标准，以2O为底线。（二）偿还外债本二）偿还外债本 息的用汇需求息的用汇需求外汇储备是一 国现实的清偿能力， 因此，它必须能够保 证一国清偿外债的需 要。根据国际经验， 一国应当持有外债余 额10左右的外汇储 备，以此作为用于偿 还外债本息的用汇需 求。（三）外商直接投资（三）外商直接投资
3、 利润汇出的用汇需求利润汇出的用汇需求对于外商直接投资企业，国外投资者 一般希望有10以上的投资回报率，根据我 国近几年的具体情况并参照国际惯例，我们可 按12的比例预留外汇储备。（四）干预外汇市场、（四）干预外汇市场、 保持宏观经济环境稳定保持宏观经济环境稳定这一指标一般用外汇占本国当年的 GDP比重来衡量，根据国际经验何以比重大 约为2.4%，这里定为500亿。过量外汇储备过量外汇储备 的弊端分析的弊端分析1、损害了经济增长的潜力 2、带来了较大的利差损失 3、存在着高额的机会成本 4、削弱了宏观调控的的效果 5、大量热钱流入使得经济的不稳定风险加 大解决过量外汇储备解决过量外汇储备 的可行性建议的可行性建议【一一】、留存一定规模以符合适度水平、留存一定规模以符合适度水平l1、确定适度外汇储备规模必须综合考虑国情 l2、正确认识利用外汇储备调节国际收支的作用l3、不能把外汇储备增加作为政策目标【二二】、合理规划过量外汇储备、合理规划过量外汇储备1、积极引进私人机构，扩大投资品种2、调整我国外汇储备的币种结构3、藏汇于民，减缓央行压力
