项目投资管理

《项目投资管理》由会员分享，可在线阅读，更多相关《项目投资管理（53页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、 项目投资管理主要内容 项目投资概述 项目投资的现金流量 项目投资决策评价方法与运用财务管理第一讲第一讲投资概述与现金流量投资概述与现金流量财务管理本讲主要内容：本讲主要内容：FF 项目投资概述项目投资概述 FF 现金流量现金流量财务管理项目投资概述（一 项目投资及构成一 项目投资及构成 企业投资与项目投资 企业投资与项目投资 企业投资企业投资 项目投资是企业投资的重要内容。项目投资是企业投资的重要内容。 企业投资企业投资是实现财务管理目标的基本前提企业投资企业投资是实现财务管理目标的基本前提 企业投资是发展生产的必要手段企业投资是发展生产的必要手段 企业投资是降低风险的重要方法企业投资是降低

2、风险的重要方法 项目投资项目投资 以特定项目为对象，直接新建和更改项目的长期以特定项目为对象，直接新建和更改项目的长期 投资。投资。财务管理 项目投资构成1，项目投资客体：投资客体就是项目投资的对 象，简称项目。更新改造投资（恢复或改善生产能力） 项目投资 单纯固定资产项目 新建项目投资完整工业项目投资 2项目投资主体：各种项目投资人的统称， 是具体投资行为的主体。财务管理（三） 项目投资特点投资金额大；影响时间长；变现能力差；投资风 险大。 投资数额大 寿命周期长（时间长、周转慢） 投资风险高（市场供求、材料供应、国家 政策、不可逆转性） 不可逆转性（形成生产能力后不可转向 和改变） 财务管

3、理二、项目投资的相关概念 项目计算期 含义项目计算期是指投资项目从投资建设开始 到最终清理结束的整个过程的全部时间，即该 项目的有效持续期间。 构成完整的项目计算期包括建设期、生产经营 期和终结期。财务管理 建设期：（记作S,S0）是投资项目的建设时间； 经营期：投资项目正常营运的时间，通常就是项目的 折旧期； 终结期：投资项目报废清理的时间。 关系：财务管理 项目投资额 原始总投资反映项目所需现实资金的价值指标。 投资总额反映项目投资总体规模的价值指标， 它等于原始总投资与建设期资本化利息 之和。财务管理三、项目投资的程序与方式（一） 项目投资的程序提出评价（技术财务经济）决策实施 （二）项

4、目投资的资金投入方式 一次投入 分次投入财务管理现 金 流 量一、现金流量及运用原因1 1现金流量含义现金流量含义：投资项目在整个投资期内引起的（可能和应该） 企业货币资金（现金）的流动（流进与流出） 和数额。 2 2 项目投资决策使用现金流量原因项目投资决策使用现金流量原因 有利于科学地考虑时间价值因素 可以使项目投资决策更符合客观实际 考虑了投资的逐步回收问题财务管理二、现金流量的构成内容现金流量现金流入量现金流出量现金净流量财务管理1 1现金流出量现金流出量的内容 项目投资的现金流出量是指该项目投资引起企 业的现金支出的增加量、主要包括： 建设投资：建设投资：建设期内固定资产、无形资产、

5、开办 费用投资； 垫支流资：垫支流资：项目投产前后投放于工程项目的营运 资金； 经营成本：经营成本：经营期内保证正常的生产经营的付现 成本（固定资产维修成本与产品变动生产成本） 上缴税款：上缴税款：项目投产后的单列税款（营业税、所 得税） 财务管理2 2现金流入量现金流入量的内容 项目投资的现金流入量是指该项目投资引起企 业的现金收入的增加量、主要包括： 营业收入：营业收入：项目投产后（经营期）实现的 营业收入； 回收固定资产：回收固定资产：处置固定资产净收益（残 值、变价、转让等收入） 回收流动资金：回收流动资金：项目终止收回原垫付的营 运资金。财务管理3 3现金净流量（现金净流量（NCFN

6、CF）的计算 项目投资的净现金流量是指项目固定周期 内现金流入量和现金流出量的差额 某年现金净流量 =某年现金流入量该年现金流出量财务管理三、现金流量的计算（一）现金流量计算说明1 1基本假设基本假设 财务可行性分析假设； 建设期全部投资假设； 时点指标假设。财务管理2 2计算方法计算方法 公式法公式法 建设期建设期现金净流量 NCF=该年投资额（固定资产投资+流动资产投 资） 经营期经营期现金净流量 NCF=该年新增营业收入营业成本所得税=净利润+折旧(固定资产)+摊销(无形资产)终结期终结期现金净流量 NCF=+该年回收额财务管理 列表法列表法列表法是将现金流量的构成内容按 年份分别填入表

7、格中，首先计算各年的 营业现金流量，再计算各年份的净现金 流量。财务管理（二）计算分析举例说明： 【例】大华公司购入设备，有两方案选择，甲投资 10000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5 年后无残值。5年中每年销售收入6000元，每年付 现成本2000元。乙投资12000元，第一年垫支营运 资金3000元，采用直线法计提折旧，使用寿命5年 ，5年后残值收入2000元。5年中每年销售收入 8000元，付现成本第一年3000元，逐年增加修理 费400元，所得税率40%，计算两方案现金流量。 解：先计算两方案每年折旧额： 甲方案每年折旧额=10000/5=2000元 乙方案每年折旧额=（12

8、000-2000）/5=2000元财务管理甲方案甲方案 t t1 12 23 34 45 5销销销销售收入售收入6000600060006000600060006000600060006000 付付现现现现成本成本2000200020002000200020002000200020002000 折旧折旧2000200020002000200020002000200020002000 税前税前净净净净利利2000200020002000200020002000200020002000 所得税所得税800800800800800800800800800800 税后税后净净净净利利120012001

9、2001200120012001200120012001200 营业现营业现营业现营业现 金流量金流量3200320032003200320032003200320032003200表表1 1 甲方案投资项目营业现金流量计算表甲方案投资项目营业现金流量计算表 单位：元单位：元再计算各方案的现金流量，如下各表所示：财务管理乙方案乙方案 t t1 12 23 34 45 5销销销销售收入售收入8000800080008000800080008000800080008000 付付现现现现成本成本3000300034003400380038004200420046004600 折旧折旧20002000

10、20002000200020002000200020002000 税前税前净净净净利利3000300026002600220022001800180014001400 所得税所得税1200120010401040880880720720560560 税后税后净净净净利利18001800156015601320132010801080840840 营业现营业现营业现营业现 金流量金流量3800380035603560332033203080308028402840表表2 2 乙方案投资项目营业现金流量计算表乙方案投资项目营业现金流量计算表单位：元单位：元财务管理表表3 3 投资项目现金流量计算表

11、投资项目现金流量计算表 单位单位: :元元0 0 1 1 2 2 3 34 45 5甲甲: :固定固定资产资产资产资产 投投资资资资 -10000 -10000营业现营业现营业现营业现 金流量金流量3200320032003200320032003200320032003200现现现现金流量合金流量合计计计计 -10000 -100003200320032003200320032003200320032003200乙乙: :固定固定资产资产资产资产 投投资资资资 -12000 -12000营营营营运运资资资资金金垫垫垫垫支支 -3000-3000营业现营业现营业现营业现 金流量金流量38003

12、80035603560332033203080308028402840固定固定资产资产资产资产 残残值值值值20002000营营营营运运资资资资金回收金回收30003000现现现现金流量合金流量合计计计计 -15000 -150003800380035603560332033203080308078407840财务管理本讲内容小结本讲内容小结 项目投资是企业投资的重要方面，是企业 资本运用的重要构成内容。它是一种以特定 项目为对象，直接与新建项目或更新改造项 目有关的长期投资行为。 企业投资项目主要分为新建项目投资和更 改项目投资。前者属于外延式项目，后者属 于内涵式项目。而新建项目又可分为单

13、纯固 定资产项目投资和完整企业投资项目投资。 更改项目投资可分为以恢复固定资产生产效 率为目的的更新项目的投资和以改善企业经 营条件为目的的改造项目的投资两种。财务管理本讲内容小结本讲内容小结 现金流量是项目投资的重要价值信息，是 投资项目评价的基础，按项目计算期构成可 分为建设期、经营期和终结期现金流量，各 期现金流量的构成内容有着较大的区别。 现金流量的确认与计算以财务可行性、建 设期投入全额资金、时点指标和经营期与折 旧期一致为前提。 现金净流量是项目计算期内每年现金流入 量与同年现金流出量之间的差额，现金净流 量的计算可以采用公式法和列表法两种方法财务管理第二讲第二讲项目投资评价与决策

14、一项目投资评价与决策一财务管理本讲主要内容：本讲主要内容：FF 项目评价指标分类项目评价指标分类 FF 动态评价法动态评价法财务管理一、投资项目评价指标分类（一）主要分类 时间和风险价值时间和风险价值 静态、动态和风险调整评价指标 指标性质指标性质 正指标和反指标 数据特征数据特征 绝对数指标和相对数指标。财务管理（二）评价常用指标静态评价法静态投资回收期法 投资回收率法 静态投资回收期法动态评价法风险评价法净现值法 内部收益率法 动态投资回收期法决策树法风险调整贴现法肯定当量法财务管理二、动态评价方法1 1净现值净现值 含义理解含义理解：一项投资未来报酬总现值超过 原始投资现值的数额（投资未

15、来现金净流量 现值之和） 计算公式：计算公式： 净现值=现金流入量现值-现金流出量现值= t年现金净流量现值=财务管理操作步骤操作步骤 计算年现金净流量 将年现金净流量所算成现值 汇总净现值判断分析 决策运用：决策运用： 动态绝对正指标，正值可行，大者为优。 对互斥选择投资决策时，净现值越大的方案 相对越优；对选择与否投资决策时，NPV0， 则项目应予接受；若NPV特殊方法每期NCF相等，则计算年金现值系数，查表 求值，运用插入法计算； 一般方法每期NCF不相等，则估设折现率，逐次测算 ，运用插入法计算。财务管理对计算方法的说明：（1）如每年的NCF相等：A:计算年金现值系数，B:查年金现值系数表找出年金现值系 数相邻大小的两个贴现率，C:采取插值法计算该投资方案的内部报 酬率。（2）如每年的NCF不相等：A:预估一个贴现率,按此贴现率计算净 现值。B:根据上述两个邻近再用插值法,计算出方案的实际内部报酬率。 财务管理决策运用：决策运用： 说明：比较内含报酬率与企业预期收益率， 单个项目，高者为优；多个项目，高者