第1章　外汇和汇率

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1、国际金融International Finance第1章 外汇与汇率 Foreign Exchange & Exchange Rate1.1 外汇 1.2 汇率 1.3 影响汇率变动的因素 1.4 汇率变动对经济的影响1.1 外汇（Foreign Exchange）一、 外汇的含义什么是外汇？（一）动态概念在历史上，“外汇”是“国际汇兑”的简称。国 际经济交易和国际支付，必然会产生国际债权债务关系，由 于各国货币制度的不同，所以国际债权债务的清偿需要用本 国货币与外国货币兑换。这种兑换由银行来办理，往往不必 用现金支付，而是由银行之间通过不同国家货币的买卖来结 算，银行的这种国际清偿业务就叫国

2、际汇兑。很明显，这是一个动态概念，是指一种汇兑行为 ，就是把一个国家的货币兑换成另一个国家的货币，然后以 汇款或托收方式，借助于各种信用流通工具对国际间债权债 务关系进行非现金结算的专门性经营活动。比如我国某进出口公司从美国进口一批 机器设备，双方约定用美元支付，而我方公司只有 人民币存款，为了解决支付问题，该公司用人民币 向中国银行购买相应金额的美元汇票，寄给美国出 口商，美国出口商收到汇票后，即可向当地银行兑 取美元。这样一个过程就是国际汇兑，也就是外汇 最原始的概念。（二）静态概念1.广义的静态概念即外币或用外币表示的用于国际结算的支付凭证。在这个一般定义的基础上，各国政府、各个国际组

3、织由于具体情况的差异，出自不同使用者不同的需要，对外汇的 概括又略有不同。 （1）IMF定义外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、 外汇平准基金及财政部）以银行存款，财政部库券，长短期政府 证券等形式持有的在国际收支逆差时可以使用的债权。 （2）我国定义*外国货币，包括铸币、钞票等*外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股 票、息票等*外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证，邮政储蓄凭 证等*特别提款权、欧洲货币单位*其它外汇资产国际货币基金组织国际货币 基金组织（英语：International Monetary Fund，简称：IMF）于1945年12月27日 成立，与世界银行

4、并列为世界两大金融机构之一， 其职责是监察货币汇 率和各国贸易情况、提供技 术和资金协助，确保全球金融制度运作正常；其总 部设在华盛顿。我们常听到的“特别提款权”就是该 组织于1969年创设的。详见P196广义的外汇主要包括：1. 外国货币外币现钞是指以可兑换货币表示的货币现钞。在国际经济交易中 ，以外币现钞作为支付手段通常是在非贸易交易中，包括美元、日元、英镑 、欧元、瑞士法郎、港元等等。 2. 外币有价证券外币有价证券是指以可汇兑外国货币表示的用以表明财产所有权 或债权的凭证，其基本形式有外币股票、外币债券和外币可转让存款单等， 其中外币可转让存款单是指可在票据市场上流通转让的定期存款凭证

5、。 3外币支付凭证外币支付凭证是指以可兑换货币表示的各种信用工具，国际上常 用的外币支付凭证主要有：(1) 票据(2) 外币存款：指以可兑换外国货币表示的银行各种存款，它是外 汇价值的主要表现形式。 4其他外汇资金其他外汇资金包括在国外的各种投资及收益，各种外汇放款及利 息收入，在国际货币基金组织的储备头寸、国际结算中发生的各种外汇应收 款项、国际金融市场借款、国际金融组织借款等。2、狭义的外汇概念以外国货币表示的，可用于国际结算的支付手段。特点：（1）必须以外国货币表示的资产（2）必须是在国外能够得到补偿的债权（3）必须是可以自由兑换为其他支付手段的外币资产二、外汇的特征1.外币性：以外币表

6、示的国外资产。美元是不是外汇？2.可自由兑换性：可以兑换成其他支付手段的外币资产 。就是说外国货币不一定是外汇。因为外汇必须具 备可兑换性，一般来说，只有能自由兑换成其他国家的货币 ，同时能不受限制地存入该国商业银行的普通帐户才算作外 汇。人民币是不是外汇？港元和澳门元是不是外汇？3.可偿还性：在国际上能得到偿还的货币债权。空头支票、拒付的汇票等均不能视为外汇。 主要的自由兑换货币的标准代码货币货币 名称ISO标标准代码码习惯习惯 写法 美元USD 英镑镑GBP 日元JPYJP￥ 欧元EUR 瑞士法郎CHFSfr 澳大利亚亚元AUDA 新加坡元SGDS 加拿大元CADC人民币币元CNYRMB￥

7、三、外汇的种类 （一） 根据外汇是否可自由兑换，划分为 自由外汇。它是指无需外汇管理当局批准，可以 自由兑换成其他国家货币或用于对第三国支付的外汇。 记账外汇。它又称为协定外汇或双边外汇，是指 在两国政府间签订的支付协定项目中使用的外汇，不经货币发 行国批准，不准自由兑换成他国货币，也不能对第三国进行支 付。有限自由兑换外汇。是指未经货币发行国批准， 不能自由兑换成其他货币或对第三者进行支付的外汇。(二) 根据外汇的来源和用途不同，划分为 贸易外汇。它是指进出口贸易所收付的外汇， 包括货物及相关的从属费用，如运费、保险费、宣传费、推 销费用等。由于国际经济交往的主要内容就是国际贸易，贸 易外汇

8、是一个国家外汇的主要来源与用途。 非贸易外汇。它是指除进出口贸易和资本输出/ 输入以外的其他各方面所收付的外汇，包括劳务外汇、侨汇 、捐赠外汇和援助外汇等。一般来说，非贸易外汇是一国外 汇的次要来源与用途；也有个别国家例外，如瑞士，非贸易 外汇是其外汇的主要来源与主要用途。(三) 根据外汇的交割期限，划分为 即期外汇，又称现汇。是指外汇买卖成 交后，在当日或在两个营业日内办理交割的外汇。 远期外汇，又称期汇。是指买卖双方不 需即时交割，而仅仅签订一纸买卖合同，预定将来 在某一时间(在两个营业日以后)进行交割的外汇。1.2 汇率（exchange rate） 一、汇率的概念又称汇价，是一个国家的

9、货币折算成另 一个国家货币的比率或比价，也可以说是用一国货 币所表示的另一国货币的价格。问：美元/人民币6.8346人民币/美元0.1463哪个是汇率？（一）直接标价法（Direct Quotation）它是指以一定单位（1个或100、10000等）的外国货 币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。也 就是说，在直接标价法下，以本国货币表示外国货币的价格。除英国、美国、欧元区外，大多数国家都采用直接标 价法。二、汇率的标价方法 = =中国市场直接标价法图示中国市场直接标价法图示USD1=CNY7USD1=CNY7在直接标价法下，外国货币的数额是固定不变的，本币 数额的变化表示着外汇

10、汇率的变化。若以一定单位的外币折 算的本币增多，说明外汇汇率上浮，即外币对本币升值；反 之，若以一定单位的外币折算的本币减少，说明外汇汇率下 浮，即外币对本币贬值。如：2.25 USD1=CNY6.8123 2.28 USD1=CNY6.8128（二）间接标价法（Indirect Quotation） 它是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干 数额的外国货币来表示汇率的方法。也就是说，在间接标价 法下，以外国货币表示本国货币的价格。在间接标价法下，本国货币的数额是固定不变的， 外币数额的变化表示着外汇汇率的变化。若一定单位的本币 折算外币的数额增多，说明外汇汇率下浮，外币对本币贬值 ；反之

11、，则说明外币对本币升值。= =间接标价法下美元升值（英国市场）间接标价法下美元升值（英国市场）GBP1=USD1.6000GBP1=USD1.6000 GBP1=USD1.5000GBP1=USD1.5000= =间接标价法下美元贬值（英国市场）间接标价法下美元贬值（英国市场）GBP1=USD1.5000GBP1=USD1.5000 GBP1=USD1.6000GBP1=USD1.6000小结：直接标标价法间间接标标价法在汇汇率的表现现上外币处币处 于等式的左边边，其价格 用本币币来表现现。因此，它直接 标标明了外币币的价格，表示的是 外汇汇汇汇 率。本币处币处 于等式的左边边，其价格 用本币

12、币来表现现。因此它直接表 明的是本币汇币汇 率。在外汇汇汇汇 率的表现现 形式用本币币数额额的增减来表示外汇汇 汇汇率的升降。用外币币本身数额额的变动变动 来表 示外汇汇汇汇 率的升降。在标标价货币货币 的数 额额增减说说明外汇汇 汇汇率升降的含义义上变变数币币，表明外汇汇汇汇 率上涨涨 ，反之下跌。即变变数币币的数量 与外汇汇汇汇 率成正比例变变化。变变数币币，表明外汇汇汇汇 率下跌 ，反之上涨涨。即变变数币币的数量 与外汇汇汇汇 率成反比例变变化。(三)美元标价法（U.S. Dollar Quotation） 它是指以美元为标准来表示各国货币汇率的方法。目的是为了简化报价并广泛地比较各种货

13、币的汇价 。例如瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出 的各种货币汇价为：USD1=CHF 5.5540GBP1=USD 1.8332USD1=CAD 1.1860标价法中的基准货币和标价货币人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准 货币（Based Currency），把数量变化的货币叫做标价货币 （Quoted Currency）。显然，在直接标价法下，基准货币为外币，标价货 币为本币；在间接标价法下，基准货币为本币，标价货币为外币。 USD1=CHF 5.5540GBP1=USD 1.8332三、汇率的种类从银行买卖外汇的角度：买入汇率、卖出汇率、中间汇率 从汇率制定方法的角度划分

14、：基本汇率和套算汇率 按银行外汇收付方式不同：电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率 按外汇交易的交割时间划分：即期汇率和远期汇率 按汇率使用范围的不同：单一汇率和复汇率 按汇率制度的不同划分：固定汇率和浮动汇率 按是否考虑通货膨胀划分：名义汇率和实际汇率 按一国货币汇率计算是否综合考虑该国与多个贸易伙伴国的 汇率划分：双边汇率和有效汇率（一）买入汇率、卖出汇率和中间汇率 1、买入汇率(Buying Rate)或买价：是外汇银 行从客户手中买进外汇时所采用的汇率。 2、卖出汇率(Selling Rate)或卖价：是外汇银 行卖给客户外汇时所采用的汇率。 3、中间汇率: (买入价卖出价)/2中国银行报价：

15、 USD1CHY6.8200/6.8250 问：哪个是买价？哪个是卖价？外汇的买价、卖价尽管都是从外汇银行 交易的角度说的，但标价方法不同，买价和卖价的 位置也不同。在直接标价法下，汇率数值的大小与外 汇价值的高低呈正相关关系，因此，买价在前，卖 价在后。如在日本东京外汇市场， USD1=JPY108.05/108.15。在间接标价法下，汇价的前一数字为卖 出价，后一数字为买入价。如在美国纽约外汇市场 ，USD1=HKD7.7330/7.7335。另一种判断方法：GBP/USD1.5300/1.5800基准货币/计价货币 银行买基准货币的价/银行卖基准货币 的价练习USD1JPY120.10/

16、90 USD1HKD7.7330/35 问：1.银行向客户卖日元买美元的汇率？2.客户要求卖美元买港元的汇率？3.客户要求卖港元买日元的汇率？（二）基本汇率和套算汇率由于外国货币种类很多，一国在制定本国 货币的对外汇率时，逐一地根据它们的实际价值进 行对比来确定，既麻烦也没有必要。一般做法是， 在众多的外国货币中选择一种货币作为关键货币， 根据本国货币与这种关键货币的实际价值对比，制 定出对它的汇率，称为“基本汇率”。而后其它各种外国货币与本币之间的汇率 可以通过基本汇率和国际金融市场行情套算出来， 这样得出的汇率就称为套算汇率或交叉汇率。如：USD1JPY120.10GBP1USD1.4800 求 GBP1JPY？如果同时有买价和卖价怎么处理？套算原则：1.如果两个即期汇率都以美元为基准货币，则 套算汇率为交叉相除； 2.如果两个即期汇率都以美元为计价货币，则 套算汇率为交叉相除； 3.如果一个即期汇率以美元为基准货币，另一 个以美元为计价货币，则套算汇率为同边相乘。例1：某日伦敦外汇市场报价 GBP/USD1.6120/30U