第三讲 产品市场和货币市场的一般均衡

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1、第三讲产品市场和货币市场的一般均产品市场和货币市场的一般均 衡衡教学内容 1、投资的决定、IS曲线和产品市场 的均衡； 2、利率的决定，LM曲线和货币市场 的均衡； 3、ISLM模型；本章继续探讨决定 国民收入的因素。 I=I0？I并非外生变 量，要受到r的影响 。rIY教学目的 通过教学，让学生掌握ISLM模型 ，能用ISLM模型分析简单的宏观 经济问题。IS-LM模型 产品市场和货币市场同时均衡 1、消费函数 2、投资函数 3、产品市场均衡条件 4、货币需求函数 5、货币市场均衡条件IS曲线LM曲线国民收入决定第一节 投资的决定 一、投资需求 1、投资：是建设新企业、购买设备 、厂房等各种

2、生产要素的支出以及 存货的增加，其中主要指厂房和设 备。 投资包括私人投资与政府投资两个 部分。 投资就是资本的形成。2、投资函数 投资函数：在影响投资的其他因素都不变， 而只有利率发生变化时，投资与利率之间的 函数关系。 投资用i表示，利率用r表示，则： ii（r） 线性投资函数：ie-dr （满足di/dr 0 ） e自发投资，不依存于利率的变动 而变动的投资 d投资对利率的敏感度投资曲线 如图： I=e-drri投资需求曲线3、资本边际效率资本边际效率（）是一种贴现 率，这种贴现率正好使一项资本物品的使 用期内各预期收益的现值之和等于这项资 本品的供给价格或重置成本。贴现是指将未到期的收

3、入变现为现期 收入的过程。假定本金为美元，年利率为，则：第年本利和：（）美元第年本利和：（）.2美元第3年本利和：（） 5.70美元以r表示利率R0表示本金， R1 、R2 R3分别表示第1年、第2 年、第3年的本利和，则各年本利和为：R1 = R0（1 + r）R2 = R1（1 + r）=R0（1 + r）R3 = R2（1 + r）=R0（1 + r）R n = R0（1 + r）n设本利和和利率为已知，利用公式可求本金：R0 =R1（1 + r）=105 1+5%= 100美元n年后的Rn现值是：R0 =R n（1 + r）n例：例：假定一笔投资在未来1、2、3 n年中每年所带来的收

4、益为R1， R2， R3 Rn，在n年中每年的利率为r，则这各年 收益之和的现值（PV）就可以用下列公式计算：PV =R1（1 + r）+R2（1 + r）R3（1 + r）+ +R n（1 + r）n设一笔投资可以用3年，每一年提供的收益为5000元，第二 年提供的收益为4000元，第三年提供的收益为2000元，利率为 6%，则这笔投资所提供的未来三年中收益的现值就是：PV =5000元（1 + 0.06）+4000元（1 + 0.06）2000元（1 + 0.06）+32= 4717元 + 3560元 + 1679元 = 9956元由上例可以看出,现值贴现法是很重要的。如不进行 现值贴现，

5、这笔投资的收益为（5000元+4000元+2000元） =11000元。但由于有利率因素，这笔投资在3年中所带来 的总收益按现值计算只有9956元。可见在考虑投资决策时 必须对未来收益进行贴现，换算为现值。而且，在按不同的利率进行贴现时所得出的现值也是 不同的，如果把上例中，利率改为4%，则为：PV =5000元（1 + 0.04）+4000元（1 + 0.04）2000元（1 + 0.04）+32= 4808元 + 3698元 + 1778元 = 10248元当用现值贴现法来作出投资决策时，只要把投资 与未来收益的现值进行比较就可以了。在前面的例 子中假设投资为10000元，就可以看出，当利

6、率为 6%时，投资一万元，未来收益的现值只有9956元， 因此，投资是不值得进行的；当利率为4%时，投资 一万元，未来收益的现值为10284元，因此，投资是 有利的。如果不对未来收益进行贴现，未来收益为 （5000元+4000元+2000元）=11000元，进行投资是 值得的，如果进行贴现，则不同的利率有不同的结 论。由此也可以看出，利率与投资是反方向变动的 。 思考题1 (零存整取问题) 假设现在银行的存款年利率为r=3% ，某人在n=5年后想得到一笔A=50000 元存款供小孩上学用，试问他每年应 当存入银行多少钱？4、资本边际效率 （MEC）曲线与投 资边际效率 （MEI）曲线如图：ME

7、CMEI0iri0r0 r1二、决定投资的因素1、利率。利率与投资反方向变动。 如预期利润率利率，值得投资； 如预期利润率利率，不值得投资。 所以利率是使用资金的成本；利率越低，投 资越多。一个新项目的投资与否取决于预期利润率 和为投资所借款项的利率的比较。钱是我自己的 怎么办？ 例：某企业有如下的4个项目: 1、当利率为8.5%，企业投资多少？ 2、当利率为7.5%，企业投资多少？ 3、当利率为6.5%，企业投资多少？ 4、当利率为5.5%，企业投资多少？ABCD 预预期收益率6%7%8%9% 投资额资额 （万 ）200300300300暂时只考虑利率与投资的关系 ，不考虑其他因素。 实际利

8、率：Real Interest Rate 一定时期内资产增加的实际价值或购买力 。（r） 名义利率：National Interest Rate 货币数量表示的利率。 二者的区别在于是否考虑通货膨胀率（ ） 名义利率=实际利率+通货膨胀率 注意：本书中都是 讨论的实际利率（r ）2、预期利润（收益） 预期收益投资 1、预期市场需求预期收益 2、 工资成本，对于劳动密集性产业：工 资成本预期收益； 对于资本密集性 产业：工资成本机器替代劳动投资 3、减税预期收益 3、投资风险：风险大投资 4、企业股票的市场价值： 托宾的投资市场Q理论 Q=企业的市场价值（即企业股票的市场 价格总额）/企业重置成

9、本（即重新建造 这个企业所需要的成本）。 当Q1时，股票市场价值高，投资重新建 设合算，投资就会增加。第二节 IS曲线 一、IS曲线的推导：或 IS曲线方 程例： i=1250-250r,c=500+0.5y,求IS曲 线方程。 IS曲线方程：y=3500-500r 当r=1时，y=3000 当r=2时，y=2500 当r=3时，y=2000 当r=4时，y=1500 当r=5时，y=1000 ry5432110001500 20002500 3000IS曲线IS曲线的图形推导S=III1I2S2S2S1S1SS(B)(C)OO Y1Y2YY2Y1I1I2I=i(r) OOYIr2r1r1r2

10、rrP1P2AB(A)(D)S=s(Y)图A：由r推出I；图B：由I得出S；图C：由 S得出Y;图D：对r与Y之间的关系进行总结 。图A图B图D图C二、IS曲线的含义 1、描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时 ，总产出与利率之间关系的曲线。 2、总产出与利率之间存在着反向变化的 关系，即利率提高时总产出水平趋于减少 ，利率降低时总产出水平趋于增加。 因为：r下降，i增加，y增加。WHY?相同收入，利 率偏低， isry5432110001500 20002500 3000 3、处于IS曲线上的 任何点位都表示i=s ，偏离IS曲线的任何 点位都表示没有实现 均衡。 曲线右侧的点，现行 的利率水

11、平过高， is.AB相同收入，利 率偏高， imry5432110001500 20002500 3000 3、处于LM曲线上的 任何点位都表示 L=m，偏离LM曲线 的任何点位都表示没 有实现均衡。 曲线左侧的点，现行 的利率水平过高， Lm。AB相同收入，利 率偏高， Lm三、LM曲线的斜率 斜率斜率越大，曲线越陡峭 ；斜率越小，曲线越平缓 。ryLM LM曲线的斜率大小由k、h决定。 当h不变时，k越大，斜率越大，曲线越陡峭。 经济学意义： k越大说明货币需求对收入变动 越敏感，L1增加多，L2下降多，利率r上升多 。复习一下h、k 的含义。ryry 当k 不变时， h越大，斜率越小，曲

12、线越平缓。 经济学意义： h越大说明货币需求对利率变动越 敏感。利率小幅增加， L2下降多，L1增加多， 用于交易的货币增加多，y增加多。ryry现实中的LM曲线ryLM r极低时，人们持有所 有的货币用于交易， 出现凯恩斯陷阱。 r不断上升，一部分货 币开始用于投机，y增 加减慢。 r极高时，大部分货币 用于储蓄，货币投机 需求几乎为零，y几乎 不增长。r0凯恩斯区域中间区域古 典 区 域实际上，投机货币需求函数L2=-hr随着r 的变化在不断改变，即h在不断改变。由 于h的变化就会导致LM斜率的改变。四、LM曲线的水平移动 1、货币供给增加（m ），LM如何移动 ？ 物价水平上涨（P ），

13、LM曲线如何移动 ？第五节 IS-LM分析 循环推论 ！收入依赖于利率利率依赖于收入 一、IS-LM模型 把LS曲线与LM曲线结合在一起，就可 以得到产品市场和货币市场同时均衡时， 利率与国民收入决定的ISLM模型。yrLMISy0r0在产品市场和货 币市场同时均衡时的 国民收入就是均衡收 入，相应的利率就是 均衡利率。例 ： 已知：i=1250-250r ； s=-500+0.5y； m=1250； L=0.5y +1000-250r 。 求：均衡收入和利率。 解：i=s时，y=3500-500r(IS曲线) L=m时，y=500+500r（LM曲线） 两个市场同时均衡，IS=LM，解方程组

14、得 y=2000，r=3二、均衡与失 衡 可以看出，有且只有一 个均衡点，满足两市场 共同均衡。 A点满足i=s ，L=m ：is，Lm ：is，Lm ：is，Lm ：is，LmryLMISAB三、均衡的自动调节 A点，is，L=mryLMISA自动调节过程：O C点，i s， LmryLMISC自动调节过程：OC点左移到C1点，达到产 品市场均衡。C1因为市场自发调节太慢；而且 存在市场失灵。既然市场能自发达到 均衡，还要宏观调控 干什么？ryLM ISA低收入水平的国家经 济能达到均衡吗？能！我们不能满足低收入的均衡，应 该采取措施提高收入水平。如何提高？使用宏观经济政策。y0y1y2y3第六节 凯恩斯理论的基本框 架 1、国民收入决定于消费需求和投资需求 （总需求） 2、消费由消费倾向和收入水平决定。 3、消费倾向比较稳定，经济波动主要来 自投资的变动。 4、投资由利率和资本边际效率决定，投 资与利率呈反方向变动关系，与资本边 际效率呈同方向变动关系。 5、利率决定于流动偏好（货币需求）和货币 数量（货币供给）。