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1、项目论证与评估 考前辅导佘金凤2011.12考试题型一、单项选择题（每小题2分，共30分） 二、多选题（每小题3分，共18分） 二、简答题（每小题8分，共24分） 四、计算题（两题，共28分） 重点与难点： 一、项目论证（项目可行性研究）的内容 二、项目评估的内容 三、项目论证与项目评估的关系第一章 绪论一、项目论证（项目可行性研究 ）1、项目论证的定义 项目论证是指对拟实施项目技术上的先进性、适用 性，经济上的合理性、盈利性，实施上的可能性、 风险性，进行全面科学的综合分析，为项目决策提 供客观依据的一种技术经济研究活动。2、项目论证的主要作用 n作为项目投资决策的依据n作为向银行等金融机构
2、或金融组织申请贷款、筹集 资金的依据n作为编制设计和进行建设工作的依据n作为签订有关合同、协议的依据n 作为项目进行后评价的依据n作为项目组织管理、机构设置、劳动定员的依据n作为环保部门审查项目环境影响的依据，也作为向 项目所在地政府和规划部门申请建设执照的依据。n项目论证一般分为机会研究、初步可行性研究（项目建议书）、可行性研究三个阶段。对各阶段的工作内容、准确性要求，如表 4、项目论证的阶段划分 项目的机会研究n投资项目机会研究，也称投资机会鉴别，是 指为寻求有价值的投资机会而对项目的有关 背景、资源条件、市场状况等所进行的初步 调查研究和分析预测，它包括一般机会研究 和特定项目机会研究，
3、是进行初步可行性研 究之前的准备性调查研究。n机会研究的方法主要是依靠经验进行粗略的 估计，不进行详细的分析计算。初步可行性研究（项目建议书）n项目建议书又称初步可行性研究，是在机会研究的基础上，对项目建设方案作 进一步市场、目标、效益的论证，为项 目的可行性进行初步判断。初步项目可行性研究的目的n投资机会是否有前途，值不值的进一步作详细项目 可行性研究；n确定的项目概念是否正确，有无必要通过项目可行 性研究进一步详细分析；n项目中有哪些关键性问题，是否需要通过市场调查 、试验室试验、工业性试验等功能研究作深入研究 。 初步可行性研究得出的投资额误差一般要求为 20%；时间一般为46个月详细项
4、目可行性研究n详细项目可行性研究（简称项目可行性研究）是在 项目决策前对项目有关的工程、技术、经济等各方 面条件和情况进行详尽、系统、全面的调查、研究 、分析，对各种可能的建设方案和技术方案进行详 细的比较论证，并对项目建成后的经济效益进行预 测和评价的一种科学分析过程和方法，是项目进行评估和决策的依据。 投资额的误差一般要求为10%。时间约810个月。二、项目评估的基本概念（一）项目评估的概念和内容项目评估是由投资决策部门或贷款机构（主 要是银行、非银行性金融机构）对上报的建设项 目可行性研究报告进行全面审核的再评价工作， 即是对拟建项目的必要性、可行性、合理性及效 益、费用进行的审核和评价
5、。 一般可分为项目前评估、项目中评估和项目后评估 。（二）项目评估的作用 使所选的项目能合理地利用有限资源和各 种社会基础设施，使有限的资源达到最 有效的分配和使用。n为上级主管部门把关提供依据n为金融机构贷款决策提供依据n为政府职能部门审批或核准项目提供依 据（三）项目评估的工作内容 1、项目建设必要性的评估 2、项目建设条件的分析和评估 3、技术评估 4、投资和财务基本数据评估 5、企业财务效益评估 6、项目的国民经济评价 7、项目的不确定性评价 8、项目的总评估n归纳起来，项目评估的内容包括三个方 面：项目建设的必要性（市场评价）、 项目建设的可行性（技术评价）、项目 建设的经济合理性（
6、经济评价）。其中 经济评价是核心，市场评价是前提，技 术评价是保证。三、项目评估与可行性研究的关系1、项目评估与可行性研究的共同点 （1）两者同处于项目投资的前期 （2）二者的出发点是一致的 （3）二者考察的内容与方法是相通的 （4）二者的目的和要求是相通的 2、项目评估与可行性研究的区别 （1）项目评估与可行性研究的承担主体不同 （2）二者进行项目评价的视角和着重点不同 （3）二者在项目决策过程中的目的和任务不同 （4）二者在项目决策过程中的所处的时序和作用不同第二章 市场分析与评估重点内容： 1.市场分析的内容 2.市场分析的方法 3.生产规模确定1.市场分析的内容n市场分析主要是对项目产
7、品进行需求分析、供给 分析和综合分析n市场分析的内容市场现状调查，产品需求与供应预测， 产品价格预测，目标市场分析，市场竞 争能力和市场风险分析等2.市场分析的方法n市场分析的基本方法：市场调查和市场 预测3、项目建设规模评估1）生产规模及其制约因素 2）确定生产规模的方法 生产规模的影响因素：n市场需求n生产技术和设备的先进性及其来源n原材料、能源供给及其他生产建设条件n自然资源和资金的可供量n规模经济的要求（1）项目起始规模的确定：盈亏平衡分析法 QE = F / (PQ) （2）项目合理规模的确定 Q = (F+R) / (PV) （3）项目最优规模的确定1.最小费用法2.投资收益率法确
8、定生产规模的方法 第三章 技术评价重点内容：1. 建设条件评价2. 生产条件评价3. 技术评价 1.建设条件评估n财力资源评估n厂址选择条件评估n相关项目评估n交通运输条件评估n环境保护方案评估n项目建设实施条件评估2.生产条件评估n资源条件评估n原材料供应条件评估n燃料及动力供应条件评估n运输和通信条件评估n外部协作配套条件和同步建设评估l技术评估的原则： 先进性，适用性，经济性，合理性，安全 性，可靠性l技术评估的内容技术的先进性技术的适用性；技术难度与复杂性技术的社会性；技术的经济性技术风险3、技术评估第四章 项目现金流和资金时间 价值重点内容：n资金时间价值的概念及计算n资金等值换算1
9、、资金时间价值n资金时间价值的基本概念n定义：资金时间价值是指等额货币在不同 时点上具有不同的价值。即资金在扩大再 生产及其循环周转过程中，随着时间变化 而产生的增值。n注意：资金增殖的两个基本条件是：一是，货币作为资本或资金参加社会周转二是，要经历一定的时间n影响增值的因素主要包括： 资金数量和投入的时间；生产（建设）的周期或使用年限；经济效益高低；资金使用代价的计算方式及利率高 低等。n增值形式： 借贷中的利息 生产经营中的利润 占用资源的代价 投资的收益等等资金时间价值的衡量：利息与利率计量增值的方法可以用： 总利息或利润的多少来计量 用单位时间的利息或利润的多少来计量 利率n复利计算公
10、式复利(Compound Interest)：以本金与 累计利息之和为基数计算利息，即利上 加利。Fn =P (1+i)nn名义利率和实际利率(1)名义利率：计息周期的利率乘以每年 的计息周期数。(2) 实际利率：每年的计息周期数用复 利计息所得到的年利率。 两者的关系：设名义利率为r，一年中计 息数为m，则一个计息周期的利率应为 r/m。年实际利率： i=(1+r/m)m13、资金等值及换算1）资金等值的概念 资金等值：在考虑资金时间价值因素后，不同 时点上数额不等的资金在一定利率条件下具 有相等的价值。 2）影响资金等值的因素有三个：资金额大小 、资金发生的时间和利率，它们构成资金等 值的
11、三要素。 3）利用等值概念，将一个时点发生的资金金 额换算成另一时点的等值金额，这一过程叫 资金等值换算。n资金等值计算公式 1一次支付型（1）一次支付终值公式如果现在存入银行P元，年利率为i，n 年后拥有本利和多少？FP(1i)n 系数(1+i)n称为一次支付终值系数，记 为(FP，i，n)，其值可查附表。(2)一次支付现值公式已知n年后一笔资金F，在利率i下， 相当于现在多少钱？ P=F（ 1+i）n 这是一次支付终值公式的逆运算。 系数（1+i） n 记为(PF，i，n) ，其值可查附表。P=?0nF等额分付型(可以不看)（1）等额分付终值公式如果某人每年末存入资金A元,年利率为i，n
12、年后资金的本利和为多少?式中， 称为年金终值系数，用（FA，i，n）表 示，其值可由附表查出。A01234n-2n-1nF=?等额分付现金流之一(2)等额分付偿债基金公式 等额分付偿债基金公式是等额分付终值 公式的逆运算，即已知终值F，求与 之等价的等额年值A。计算公式:其中 为等额分付偿债基金系数，用符号 （AF，i，n）表示，其值可查附表。(3)等额分付现值公式n从第1年末到第n年末有一个等额 的现金流序列，每年的金额均为A ，这一等额年金序列在利率为i的 条件下，其现值是多少？等额分付现金流之二01234n-2n-1nPA上式为等额分付现值公式，记为(PA，i，n)，(PA，i，n)的值
13、可 查附表。(4)资本回收公式银行现提供贷款P元，年利率为i， 要求在n年内等额分期回收全部贷 款，问每年末应回收多少资金？这 是已知现值P求年金A的问题。 其中 记为(AP，i，n)，其值可查附表。终值 公式现 值 P终 值 F现值 公式P=F/(1+i)nF=P(1+i)n终值系数 (F/P,i,n)终 值 F现 值 P现值系数 (P/F,i,n)终值 公式终 值 F年 值 AF=A(1+ i)n-1)/i终值系数 (F/A,i,n)基金 公式终 值 F年 值 AA=F*i/( (1+i)n- 1)偿债基金系数 (A/F,i,n)现值 公式年 值 A 现 值 P现 值 P 年 值 A回收
14、公式P=A(1+i)n- 1)/(i(1+i)n)回收系数(P/A,i,n)A=P(1+i)n ) i /( (1+i)n -1)现值系数(A/P,i,n)类别公式已 知未 知系数与符号现金流量图一 次 支 付等 额 分 付PFAF未 知PA第五章 项目财务数据估算及 项目现金流的计算重点内容：n项目投资及其估算n项目成本费用估算n项目销售收入及税金n项目现金流的计算一、项目现金流量构成构成现金流量的基本要素 投资、成本、销售收入、利润与税金 确定现金流量应注意的问题 （1）应有明确的发生时点 （2）必须实际发生（如应收或应付账款就不 是现金流量） （3）不同的角度有不同的结果（如税收，从 企
15、业角度是现金流出；从国家角度就不是）1、投资1)投资与资产n投资 概念：人们在社会经济活动中为实现某种 预定的生产、经营目标而预先垫支的资 金。 总投资包括：固定资产投资、无形资产投 资、递延资产投资和流动资金。固定资产投资建筑工程费、设备购置费、安装工程 费、其他工程建设费和预备费用。流动资金指为维持生产所占用的全部周转资金 ，流动资金分别在生产和流通领域以储备资金、 生产资金、成品资金、结算资金、货币资金五种 形态存在并循环。固定资产投资的估算（固定资产投资的估算（1 1）l扩大指标估算法 （1）单位生产能力投资估算法其计算公式：式中： 拟建项目固定资产投资额已建成类似项目固定资产投资额拟
16、建项目生产能力已建成类似项目设计生产能力调整系数（2）生产能力指数估算法其计算公式：式中：拟建项目固定资产投资额 已建成类似项目固定资产投资额 拟建项目生产能力 已建成类似项目设计生产能力 生产规模指数一般取值为0.6左右。固定资产投资的估算（2）流动资金的估算方法流动资金的估算方法l分项详细估算法估算思路：先按照项目各年生产运行的强度 ，估算出各大类的流动资产的最低需要量，加 总以后减去该年估算出的正常情况下的流动负 债（应付帐款），就是该年需要的流动资金。具体估算时，先确定某项流动资产对应的成 本费用，再确定这种流动资产的最低周转次数 。流动资产对应的成本费用流动资产动资产对应对应 的赖赖以周转转的成本费费 用 应应收帐
