第06讲 技术指标分析

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1、第06讲 技术指标分析张增伟 南开大学经济学院金融学系 南开大学金融学科技术分析课程（2011年秋季）1 技术指标分析概论 2 技术指标的类别 3 技术指标示例 4 技术指标设计师简介本讲内容1 技术指标分析概论n技术指标分析，技术分析的分支之一，是指依据数理统计原理，采用 特定的计算公式所得数值结果研判金融资产价格走势的量化技术分析 方法。n技术指标是股票、期货、外汇市场通行软件中不可或缺的组成元素。n技术指标的数值结果可以独立存在，也可以相互关联。n技术指标的数值结果直接反映股市所处的状态，为操作提供导向。n绝大多数技术指标的计算主要基于“四价”（开盘价、收盘价、最高价、 最低价）、“二

2、量”（成交量、成交金额）六项盘面“原始数据”，各指标 之间的差别主要取决于处理这些“原始数据”的方式。n从数学的观点来看，技术指标是一个多元函数：自变量是六项原始数据 ，因变量是技术指标值，函数是处理自变量的方式。n技术指标基本都可以图表形式表现在专业股票分析软件中。n应用技术指标时，一般应考虑到其“背离”（divergence）、“交叉”（ cross）、“极值”（extremum）及“形态”（formation）。n技术指标的背离：是指技术指标曲线的波动方向与价格曲线的趋势方 向出现不一致的情况，表明价格的波动没有得到技术指标的支持。n实务中常出现两种背离：（1）“顶背离/牛背离”（neg

3、ative divergence）：价格创新高而指标 没有创新高（参图1）。通常出现在股价的高档位置，预示股价的上涨是外强中干，暗示股价很快会反转下跌，是卖出信号。 示例：002432 九安医疗 2011.09.01 KDJ （2）“底背离/熊背离”（positive divergence）：价格创新低而指标 没有创新低（参图2）。一般出现在股价的低档位置，预示股价不再持续下跌，酝酿反转上涨，是买入信号。 示例：002432 九安医疗 2011.10.24 KDJ图1 顶背离图2 底背离n技术指标的交叉：是指技术指标图形中初现两条曲线相交的现象。n两种类型的交叉：（1）同一个技术指标不同参数的

4、两条曲线的交叉。典型示例为常见的“黄金交叉”、“死亡交叉”。（2）技术指标曲线与固定水平线之间的交叉。水平线通常是坐标横轴，是技术指标正负取值的分界线，技术指标与之交叉，说明多空双方力量对比发生改变。n在日线和短、中、长期线同时排列的移动平均线图形中，除了形势明 朗的多头排列（牛市）和空头排列（熊市）以外，更多的是几根线忽 上忽下纠缠不清的状况。n均线的黄金交叉（Gold Cross）：是指上升中的较短期移动平均线 自下而上穿越上升的较长期移动平均线所形成的交叉。此时压力线被 向上突破，表示股价将继续上涨。n均线的死亡交叉（Death Cross）：是指下降中的较短期移动平均线 自上而下穿过下

5、降的较长期移动平均线所形成的交叉。此时支撑线被 向下突破，表示股价将继续下跌。n实务中，只依据黄金交叉或死亡交叉来买卖是片面的。作为一种基本 的趋势线，移动平均线在反映股价的突变时具有滞后性。n技术指标的极值：是指技术指标的极大值和极小值。n如果某技术指标的取值趋近极端最大或最小，理论上则称该指标进入 “超买”（overbought）或“超卖”（oversold）区域，通常意味着市 场趋势的变化。n极值不可能时常出现。n影响技术指标极值确定性的因素：（1）不同股票的波动幅度和频率不同。（2）同一股票在不同时间股性可能不同。（3）参数的选择不同。n技术指标的形态：是指技术指标曲线的波动轨迹。n由

6、于技术指标曲线通常是跟踪价格波动而形成的，因此在形态上可能 出现类似形态分析的某些特征，并可在特定环境下使用形态分析法对 其进行研判。n目前市场上的各种技术指标数不胜数，且层出不穷。常见的分类：趋 势型、超买超卖型、人气型、大势型等。n大智慧5.36版中的15类技术指标： 趋向指标、 反趋向指标、能量指标、量价指标、压力支撑指标、大盘 指标、成交量指标、主图指标、摆动指标、特色指标、强弱指标、龙 系指标（钱龙软件）、鬼系指标（指南针软件）、神系指标（神光软 件）、统计指标。2 技术指标的类别n趋势型技术指标：此类指标的特点是至少有两条线，指标以两条线的 交叉为信号。常见的趋势型技术指标有：（1

7、）ASI（Accumulation Swing Index，累计震荡指数）（2）CHAIKIN（Chaikin Oscillator，佳庆指标）（3）DMA（Different of Moving Average，平行线差指标）（4）DMI（Directional Movement Index，动向指数） （5）DPO（Detrended Price Oscillator，趋势振荡指标）（6）EMV（Ease of Movement Value，简易变动指标 ）（7）MACD（MovingAverageConvergenceDivergence，平滑异同 移动平均线）（8）TRIX（Tripl

8、e Exponentially Smoothed Average三重指数平滑 平均线）（9）WVAD（Williamss Variable Accumulation/Distribution）（10）EXPMA（Exponential Moving Average，指数平均数）n超买超卖型技术指标：此类指标图形呈现“天线”和“地线”特征（参 图3）。天线和地线均与中轴线平行，分别位于中轴线上、下方，且 距离中轴线有相同的距离。天线可视为指标压力位或常态行情中的 上涨极限。地线可视为指标支撑位或常态行情中的下跌极限。这里 的常态行情是指涨跌互见、走势波动以波浪理论的模式进行、并且 促使指标持续上

9、下波动与固定的范围里面的情形，连续急涨急跌或 瞬间的暴涨暴跌都不能算作常态行情。 图3 超买超卖型技术指标的“天线”与“地线”n常见的超买超卖型技术指标有：（1）CCI（Commodity Channel Index，商品通道指数，顺势指标）（2）DRF（初始震荡指标）（3）KDJ（随机指标）（4）MFI（资金流量指数）（5）MOM（动量线）（6）OSC（震荡量）（7）ROC（价格变动率）（8）RSI（相对强弱指数）（9）VDL （10）BIAS（乖离率）（11）BOLL（布林线）n人气型技术指标：主要从多空双方的心理层面研判市场。n常见的人气型技术指标有：（1）BRAR（人气意愿）（2）PS

10、Y（Phycholoigical Line，心理线）（3）OBV（On balance volume，能量潮）n 大势型技术指标：主要对整个证券市场的多空状况进行描述，多用于 研判证券市场的整体形势，较少用于个股。n 常见的大势型技术指标有：（1）ADL（Advance Decline Line，腾落指数，涨跌线指标）（2）ADR（Advance/Decline Ratio，涨跌比指标）（3）OBOS（Over Bought Over Sold，超买超卖指标）3 技术指标示例n英文名称：MA（Moving Average ）n中文名称：移动平均线n常用参数值：5、10、20、60、120、25

11、0n指标概况：移动平均线（MA）具有趋势的特性，它比较平稳，不像日 K线会频繁震荡。越长期的移动平均线，越能表现出稳定的特性。移动 平均线是一种趋势追踪工具，便于识别趋势已经终结或者反转，新的趋 势是否正在形成。3-1 移动平均线（MA）nMA的计算：就是求连续若干个交易日收盘价的算术平均值。如参数为 10天的移动平均线即记作MA（10）。日期收盘价MA（3）MA（5） 12.1 22.3 32.22.2 42.42.3 52.452.352.29MA的计算实例nMA的时间周期和参数设定：（1）以时间的长短划分，MA可分为短期、中期、长期几种，综合观 察长、中、短期移动平均线，可以研判市场的多

12、重倾向。如果三种移 动平均线并列上涨，该市场呈多头排列；如果并列下跌，该市场呈空 头排列。（2）在国内股市中常利用的移动平均线组合为5日（黄色）、10日（ 紫色）、20日（绿色）、60日（白色）、120日（蓝色）、250日（ 红色）线。其中250日长期移动平均线可被视作牛市与熊市的分界线 。 MA的时间周期也可选择更短的分钟数据和更长的周、月等。（3）5日线上穿或下破10日线时，就是股市中常说的黄金交叉和死亡 交叉。 nMA的应用法则（葛兰碧八大法则；均线八法则）： （1）MA从下降逐渐转为盘式上升，而价格从下方突破MA，为买进信号。 （2）价格虽跌破但又立刻回升至MA之上，而MA仍持续上升，

13、为买进信号 。（3）价格趋势走在MA之上，价格下跌并未跌破MA且立刻反转上升，也是 买进信号。 （4）价格突然暴跌，跌破且远离MA，则有可能反弹上升，也为买进时机 。（5）MA从上升逐渐转为盘局或下跌，而价格向下跌破MA，为卖出信号。 （6）价格虽然向上突破MA，但又立刻回跌至MA之下，此时MA仍持续下 降，也是卖出信号。 （7）价格趋势走在MA下，价格上升并未突破MA且立刻反转下跌，也是卖 出信号。 （8）价格突然暴涨，突破且远离MA，则有可能反弹回跌，也为卖出时机 。n移动平均线（MA）的特点（其最基本的思想是消除偶然因素的影响 ，包含平均成本价格的涵义）： （1）追踪趋势。注意价格的趋势

14、，并追随这个趋势，不轻易放弃。 如果从股价的图表中能够找出上升或下降趋势线，那么，MA的曲线将保持与趋势线方向一致，能消除中间股价在这个过程中出现的起伏。原始数据的股价图表不具备这个保持追踪趋势的特性。 （2）滞后性。在股价原有趋势发生反转时，由于MA的追踪趋势的特性，MA的行动往往过于迟缓，调头速度落后于大趋势。这是MA的一个极大的弱点。等MA发出反转信号时，股价调头的深度已经很大了。（3）稳定性。由MA的计算方法可知，无论是向上还是向下，要较大程度地改变MA的数值都比较困难，必须是当天的股价有很大的变动。因为MA的变动不是一天的变动，而是几天的变动，一天的大变动被几天分摊，变动就会变小且不

15、显著。这种稳定性有优点，也有缺点。 （4）助涨助跌性。当股价突破MA时，无论是向上突破还是向下突破，股价有继续向突破方面再走一程的愿望，这就是MA的助涨 助跌性。（5）支撑压力性。上述四特性使得MA在股价走势中起支撑线和压力线的作用。 MA的助涨助跌性:（1）助涨。股价从下方突破MA，MA也开始向上移动，可以看成是 多头的支撑线，股价回跌至MA附近，会受到支撑，是买进时机，这 是MA的助涨特性。以后股价上升缓慢或回跌，MA将减速移动，当股 价回到MA附近时，MA已失去助涨的特性，此时最好不要买进。（2）助跌。股价从上方跌破MA，MA将会向下移动，则成为空头的 阻力线，在股价回升至MA附近时，会

16、受到阻力，是卖出时机，这是 MA的助跌特性。以后股价下跌缓慢或回升，MA将减速移动，当股价 回到MA附近时，MA已失去助跌的特性，此时不用急于卖出。nMA的缺点：（1）变动缓慢，不易把握股价趋势的高峰与低谷。（2）在盘整阶段或趋势形成后的中途休整阶段或局部反弹和回档，MA 极易发出错误的信号。（3）滞后性。在股价原有趋势发生反转时，由于移动平均线的追踪趋势 的特性，移动平均线的行动往往过于迟缓，调头速度落后于大趋势。3-2 平滑异同移动平均线（MACD）n英文名称：MACD（Moving Average Convergence and Divergence ）n中文名称：平滑异同移动平均线n原始参数值：12、26、9n指标设计人： MACD最早由美国资产管理专家杰拉德阿佩尔（Gerald Appel）于1979年提出，后由托马斯 埃斯普利（Thomas Aspray）于 1986年补充 “MACD柱状图”（BAR）。n指标概况：MA