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1、第四章 股利政策第一节 理论综述 一、股利政策的内容和目标 股利分配就是指公司向其股东分派红利。股利政策就是关于公司是否发放股利、发放多少以及何时发放等方面的方针和策略。它还涉及到些具体的操作1.支付具体方式的确定2.策划发放程序，如发放频率、宣布日、登记日、除息日、和发放日等政策目标；1.公司价值最大化2，平衡公司于股东以及股东间的利益关系3。稳定股票价格二、股利政策的基本理论（一）股利无关论股利无关论认为，公司的股利政策不会对公司的市场价值（ 股价）产生任何影响。这一理论建立在如下假设上：1.资本市场由强式效率性2.没有筹资费用3.不存在个人和公司所得税4.投资决策和股利决策是彼此独立的股
2、利无关论据此认为；1.投资者并不关心股利的分配2.股利支付比例不影响公司市场价值（二）股利相关论股利相关论认为，股利政策会影响公司的市场价 值（或股价）。其代表性观点；1.一鸟在手投资者更倾向于股利收入2.信息传播论股利实际给投资者传播了关于公司收益情况的信 息，之一信息自然会反映者股价上。3.假设排除论MM理论的假设在现实经济生活中是不存在的。三、公司股利政策的类型（一）剩余股利政策公司在一定的最佳资本结构目标下，税后净利润 首先要满足投资的需要，后若有剩余再用于分配。（二）固定或稳定增长股利政策公司在较长的时期内支付固定的股利额。 （三）固定股利支付率政策公司每年都要从盈余中按固定的股利支付率发放股 利。 （四）低正常股利加额外股利政策公司每期都支付稳定的但较低的正常股利额，而 当赢利较多时，在根据实际情况发放额外股利。四、影响股利政策的因素（一）法律因素 （二）公司因素 （三）股东因素 五、股利的种类和发放程序（一）股票的种类1.现金股利2.股票股利 （二）发放程序宣布股权登记除息股利发放
