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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 货币政策应避免多做多错【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 特约评论员 杨涛近日，据媒体透露，中央经济智 囊齐聚北戴河，商讨下一步的经济走势 和对策。据说大部分智囊认为， “经济增 速下滑可能比通货膨胀更可怕，刺激经 济势在必行。但是以放松货币的方式还 是以财政刺激，则没有定论。 我们认为，紧缩性的货币政策还 应该坚持，而财政则应该由稳健变成积 极。但更重要的是，我们要清醒地理解， 货币政策存在一种“多做多错”效应，如-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2
2、 果用货币政策来微调经济，很可能会步 入“格林斯潘式”的下场。 对于美国经济金融的困境，现在 多数人开始归咎于格老在 2001 年到 2003 年间采取的长期低利率政策。自从 1987 年成为美联储主席之后，与表象不 同的是，格老本质上却是一个厌恶相机 抉择的古典主义者，直到 2001 年转向 激进，在给其带来促使美国摆脱经济低 迷的荣誉同时，却也埋下了资产泡沫的 阴影，也就是这一时期，格老引领全球 货币当局回归凯恩斯主义。 不幸的是，众多国家的货币当局 都存在格老的“崇拜者”，在其“积极作 为”的过程中，本国货币政策的“双刃剑” 效应、全球货币政策的不协调性也日益 突出。事实上，长期的经济理
3、论和实践 都逐渐得出一个结论，即从中长期来看， 货币政策的过于“积极”可能弊大于利。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 世界上有“聪明”的和“平庸”的货 币当局，当“聪明”的货币当局采取积极 政策时，经济不确定性的风险也在增大， 而“平庸”的货币当局采取积极政策时， 也经常会弄巧成拙。最佳的状况，大概 是由“聪明”的货币当局采取保守的政策， 但这却是多数格老崇拜者所难以做到的。当然，各国货币当局面临的政策 环境并不相同，但上述原理却是相通的。 自从 2004 年中国积极财政政策“正式” 淡出之后，货币政策便成为政府与民众 心目中的宏观调控“明星”，无论是经济 增长、通
4、货膨胀、就业等宏观政策目标。目前，大洋彼岸的伯南克延续着 格老后期的政策思路，并且变本加厉地 投入到凯恩斯或新凯恩斯主义的怀抱中， 即使能够尽快把美国从次贷危机中挽救 出来，也许只是为下一次的危机埋下伏-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 笔。 在中国，我们有必要及时反思一 下货币政策的理念与思路。一方面，从 数量工具来看，首先是货币供应量的可 测性不断降低，金融创新导致货币的计 量更困难，当前指标已难以反映货币供 应的实际情况；其次是货币政策的可控 性降低，货币供应体现出强烈的经济增 长中的内生性；再就是货币供应与 GDP 的相关性下降，主要是“金融脱媒”使通 过银行体系的调控效果有限。另一方面， 从价格工具来看，利率市场化不足、利 率与汇率政策缠绕在一起、利率与数量 工具难以联动等，也使得利率政策效果 实在有限。 由此看来，在基础政策环境与发 达国家还相差甚远的情况下，中国货币 政策的重点不应只是借鉴国外经验，而 应放在努力创造货币政策发挥作用的条 件方面。面对各界对货币政策令人眼花-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 缭乱的要求，货币当局更应当倾向保守 主义，避免“多做多错”。所以，现在用 放松货币来进行微调，是一种错误的做 法。【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
