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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 货币政策应避免多做多错【各位读友,本文仅供参考,望 各位读者知悉,如若喜欢或者需要本文, 可点击下载下载本文,谢谢!】 特约评论员 杨涛近日,据媒体透露,中央经济智 囊齐聚北戴河,商讨下一步的经济走势 和对策。据说大部分智囊认为, “经济增 速下滑可能比通货膨胀更可怕,刺激经 济势在必行。但是以放松货币的方式还 是以财政刺激,则没有定论。 我们认为,紧缩性的货币政策还 应该坚持,而财政则应该由稳健变成积 极。但更重要的是,我们要清醒地理解, 货币政策存在一种“多做多错”效应,如-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2
2、 果用货币政策来微调经济,很可能会步 入“格林斯潘式”的下场。 对于美国经济金融的困境,现在 多数人开始归咎于格老在 2001 年到 2003 年间采取的长期低利率政策。自从 1987 年成为美联储主席之后,与表象不 同的是,格老本质上却是一个厌恶相机 抉择的古典主义者,直到 2001 年转向 激进,在给其带来促使美国摆脱经济低 迷的荣誉同时,却也埋下了资产泡沫的 阴影,也就是这一时期,格老引领全球 货币当局回归凯恩斯主义。 不幸的是,众多国家的货币当局 都存在格老的“崇拜者”,在其“积极作 为”的过程中,本国货币政策的“双刃剑” 效应、全球货币政策的不协调性也日益 突出。事实上,长期的经济理
3、论和实践 都逐渐得出一个结论,即从中长期来看, 货币政策的过于“积极”可能弊大于利。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 世界上有“聪明”的和“平庸”的货 币当局,当“聪明”的货币当局采取积极 政策时,经济不确定性的风险也在增大, 而“平庸”的货币当局采取积极政策时, 也经常会弄巧成拙。最佳的状况,大概 是由“聪明”的货币当局采取保守的政策, 但这却是多数格老崇拜者所难以做到的。当然,各国货币当局面临的政策 环境并不相同,但上述原理却是相通的。 自从 2004 年中国积极财政政策“正式” 淡出之后,货币政策便成为政府与民众 心目中的宏观调控“明星”,无论是经济 增长、通
4、货膨胀、就业等宏观政策目标。目前,大洋彼岸的伯南克延续着 格老后期的政策思路,并且变本加厉地 投入到凯恩斯或新凯恩斯主义的怀抱中, 即使能够尽快把美国从次贷危机中挽救 出来,也许只是为下一次的危机埋下伏-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 笔。 在中国,我们有必要及时反思一 下货币政策的理念与思路。一方面,从 数量工具来看,首先是货币供应量的可 测性不断降低,金融创新导致货币的计 量更困难,当前指标已难以反映货币供 应的实际情况;其次是货币政策的可控 性降低,货币供应体现出强烈的经济增 长中的内生性;再就是货币供应与 GDP 的相关性下降,主要是“金融脱媒”使通 过银行体系的调控效果有限。另一方面, 从价格工具来看,利率市场化不足、利 率与汇率政策缠绕在一起、利率与数量 工具难以联动等,也使得利率政策效果 实在有限。 由此看来,在基础政策环境与发 达国家还相差甚远的情况下,中国货币 政策的重点不应只是借鉴国外经验,而 应放在努力创造货币政策发挥作用的条 件方面。面对各界对货币政策令人眼花-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 缭乱的要求,货币当局更应当倾向保守 主义,避免“多做多错”。所以,现在用 放松货币来进行微调,是一种错误的做 法。【各位读友,本文仅供参考,望 各位读者知悉,如若喜欢或者需要本文, 可点击下载下载本文,谢谢!】