第五章长期投资决策答案

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1、一、单项选择题1. 某投资项目的原始投资额为 100 万元，使用寿命为 9 年，已知项目投产后每年的经营净现金流量均为 30 万元，期满处置固定资产的残值收入为 5 万元，回收流动资金 8 万元，则该项目第 9 年的净现金流量为（）万元。A. 30B. 35C. 43D. 38答案: C解析: 项目终结点的净现金流量经营净现金流量回收额305843（万元）。2. 项目投资中完整的项目计算期是指（）。A. 运营期B. 试产期达产期C. 建设期达产期D. 建设期运营期答案: D解析: 项目计算期建设期运营期，运营期试产期达产期。3. 对于原始投资额不同，项目计算期相同的互斥方案之间的比较最适合采用

2、（）。A. 净现值率法B. 净现值法C. 差额投资内部收益率法D. 年等额净回收额法答案: C解析: 净现值法适用于原始投资额相同且项目计算期相同的互斥方案之间的比较决策；净现值率法适用于原始投资额相同的互斥方案之间的比较决策；差额投资内部收益率法适用于原始投资额不同，项目计算期相同的互斥方案之间的比较决策；年等额净回收额法适用于原始投资额不同，特别是项目计算期不同的互斥方案之间的比较。4. 下列各项中可以判断项目基本具备财务可行性的是（）。A. NPV0，PPn/2 ，PPP/2，ROIiB. NPV0，PPn/2 ，PPP/2，ROIiC. NPV0，PPn/2 ，PPP/2，ROIiD.

3、 NPV0，PPn/2 ，PPP/2，ROIi答案: C解析: 由选项 A 可以判断项目基本不具备财务可行性；由选项 B 可以判断项目完全具备财务可行性；由选项 C 可以判断项目基本具备财务可行性；由选项 D 可以判断项目完全不具备财务可行性。5. 已知某投资项目的获利指数为 1.6，该项目的原始投资额为 100 万元，且于建设起点一次投入，则该项目的净现值为（）。A. 160B. 60C. 100D. 0答案: B解析: 获利指数净现值率11.6，所以净现值率0.6，净现值率净现值/原始投资的现值合计净现值/100，所以项目的净现值0.610060（万元）。6. 下列指标中属于静态相对量正指

4、标的是（）。A. 静态投资回收期B. 投资利润率C. 净现值率D. 内含报酬率答案: B解析: 静态投资回收期属于静态绝对量反指标；净现值率和内含报酬率均属于折现的相对量正指标。7. 对于完整工业投资项目而言，如果运营期内不追加流动资金投资，下列计算式不正确的是（）。A. 运营期某年所得税前净现金流量该年税前利润该年利息该年折旧该年摊销该年回收额该年维持运营投资B. 运营期某年所得税后净现金流量该年息税前利润（1所得税税率）该年折旧该年摊销该年回收额该年维持运营投资C. 运营期某年所得税后净现金流量该年税前利润（1所得税税率）该年利息该年折旧该年摊销该年回收额该年维持运营投资D. 建设期某年净

5、现金流量该年原始投资额答案: C解析: 对于完整工业投资项目而言，建设期某年净现金流量该年原始投资额；如果运营期内不追加流动资金投资：（1）运营期某年所得税前净现金流量该年息税前利润该年折旧该年摊销该年回收额该年维持运营投资；（2）运营期某年所得税后净现金流量该年息税前利润（1所得税税率）该年折旧该年摊销该年回收额该年维持运营投资；其中：该年息税前利润该年税前利润该年利息。8. 某完整工业投资项目的建设期为 0，第一年流动资产需用额为 1000 万元，流动负债可用额为 400 万元，则该年流动资金投资额为（）万元。A. 400B. 600C. 1000D. 1400答案: B解析: 第一年年流

6、动资金投资额第一年流动资金需用额1000400600（万元）。9. 下列不属于经营成本的是（）。A. 电费B. 工资及福利费C. 修理费D. 还本支出答案: D解析: 经营成本是所有类型的项目投资在运营期都要发生的主要现金流出量，它与融资方案无关。所以，是答案。某年经营成本该年外购原材料、燃料和动力费该年工资及福利费该年修理费该年其他费用，由此可知，ABC 不是答案，其中 A 属于外购的动力费。10. 某项目投资的原始投资额为 100 万元，建设期资本化利息为 5 万元，运营期年均税前利润为 8 万元，年均利息费用为 2 万元，则该项目的投资收益率为（）。A. 9.52B. 10C. 15D.

7、 5答案: A解析: 投资收益率年均息税前利润/项目总投资 100，因为息税前利润税前利润利息费用，项目总投资原始投资建设期资本化利息，所以本题答案（82）/（1005）100 9.52二、多项选择题 1.关于项目投资，下列说法不正确的是（ ） 。A.经营成本中包括利息费用B.估算营业税金及附加时需要考虑应交增值税C.维持运营投资是指矿山、油田等行业为维持正常运营而需要在运营期投入的流动资产投资D.调整所得税等于税前利润与适用的所得税税率的乘积【正确答案】 ACD 【答案解析】 经营成本与融资方案无关，所以，不应该包括利息费用，A 的说法不正确；营业税金及附加中包括城市维护建设税和教育费附加，

8、城市维护建设税和教育费附加与应交增值税有关，所以，B 正确；维持运营投资是指矿山、油田等行业为维持正常运营而需要在运营期投入的固定资产投资，所以，C 不正确；调整所得税等于息税前利润与适用的所得税税率的乘积，因此，D 不正确。2.投资决策应遵循的原则包括（ ） 。A.独立性原则 B.相关性原则C.可操作性原则 D.科学性原则【正确答案】 BCD 【答案解析】 投资决策应遵循的原则包括：（1）综合性原则。全面系统地综合考察影响投资的各种因素；（2）可操作性原则。拟定具有可操作性的实施方案；（3）相关性和准确性原则。实现投资决策结论的客观性和公正性；（4）实事求是原则。实事求是地设计和评价所有投资

9、方案；（5）科学性原则。选择系统合理的决策评价指标，使用科学的决策方法，并协调处理好投资决策与筹资行为、投资管理之间的关系。3.关于项目投资，下列说法正确的是（ ） 。A.投资内容独特，投资数额多，投资风险小B.是直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为C.发生频率低，变现能力差D.达产期指的是投产日至达产日的期间【正确答案】 BC 【答案解析】 项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。所以，B 正确。项目投资的特点包括（1）投资内容独特（每个项目都至少涉及到一项固定资产投资） ；（2）投资数额多；（3）影响时间长（至少一年或一个营业周期以上）

10、 ；（4）发生频率低；（5）变现能力差；（6）投资风险大。因此，A 不正确，C 正确。投产期指的是投产日至达产日的期间，达产期指的是达产日至项目终结点的期间，所以，D 不正确。4.完整工业投资项目的现金流出量包括（ ） 。A.工资及福利费 B.营业税金及附加C.旧固定资产提前报废产生的净损失抵税 D.外购原材料、燃料和动力费【正确答案】 ABD 【答案解析】 外购原材料、燃料和动力费和该年工资及福利费属于经营成本，旧固定资产提前报废产生的净损失抵税是固定资产更新改造项目的现金流出量的抵减项。5.某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论：你认为不应列入该项目评价的现金流量有（ ） 。

11、A.新产品投产导致流动资金增加 80 万元B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益 200 万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防对本公司形成竞争C.产品销售会使本公司同类产品减少收益 100 万元D.以前年度支付的产品调研费 1 万元【正确答案】 BD 【答案解析】 计算投资项目现金流量时，要充分关注机会成本。不过对于选项 B，由于企业不允许将设备出租，所以不会形成机会成本，因此，不应列入该项目评价的现金流量，属于本题答案；选项 D 属于沉没成本，计算投资项目现金流量时不能考虑沉没成本因素，所以不应列入该项目评价的现金流量，属于本题答案。计算投资项目现金流量时，要考

12、虑项目对企业其他部门的影响，因此，C 不是答案。选项 A 导致流动资金投资增加，所以，应该列入项目的现金流量，不是答案。6.与财务会计使用的现金流量表相比，项目投资决策所使用的现金流量表的特点有（ ） 。A.只反映特定投资项目的现金流量B.在时间上包括整个项目计算期C.表格中不包括投资决策评价指标D.所依据的数据是预计信息【正确答案】 ABD 【答案解析】 从财务评价的角度，投资决策评价指标主要包括投资收益率、静态投资回收期、净现值、净现值率、获利指数以及内部收益率。项目投资决策所使用的现金流量表和财务会计使用的现金流量表均不包括投资决策评价指标，所以，C 不是答案。 7.对于单纯固定资产投资

13、项目而言，下列等式正确的是（ ） 。A.建设期某年的净现金流量该年发生的固定资产投资额B.运营期某年所得税前净现金流量该年因使用该固定资产新增的息税前利润该年因使用该固定资产新增的折旧该年新增的摊销该年回收的固定资产净残值C.运营期某年所得税后净现金流量运营期某年所得税前净现金流量该年因使用该固定资产新增的所得税D.原始投资固定资产投资【正确答案】 ACD 【答案解析】 原始投资建设投资流动资金投资（固定资产投资无形资产投资其他资产投资）流动资金投资，由于单纯固定资产投资项目只涉及到固定资产投资而不涉及无形资产投资、其他资产投资和流动资金投资，因此，原始投资固定资产投资，所以，D 正确。由于单

14、纯固定资产投资项目只涉及到固定资产投资，所以，A 正确。由于单纯固定资产投资项目不涉及无形资产投资以及其他资产投资，所以，不会新增摊销，B 不正确。选项 C 对于任何类型的项目投资都成立，因此，也是本题答案。8.净现值指标的计算方法包括（ ） 。A.一般方法 B.特殊方法 C.插入函数法 D.内插法【正确答案】 ABC 【答案解析】 净现值指标可以通过一般方法、特殊方法和插入函数法计算。 9.在下列评价指标中，属于动态指标的是（ ） 。A.静态投资回收期 B.投资收益率 C.内部收益率 D.获利指数 【正确答案】 CD 【答案解析】 动态指标指的是考虑时间价值的指标，即涉及现值计算的指标，净现

15、值、净现值率、获利指数、内部收益率为动态指标，静态投资回收期和投资收益率为静态指标。10.下列关于投资收益率指标的表述，正确的是（ ） 。A.没有考虑时间价值B.分子和分母的口径不一致C.没有利用现金流量D.指标中的分母即项目总投资没有考虑资本化利息【正确答案】 ABC 【答案解析】 投资收益率年息税前利润或年均息税前利润/项目总投资100，项目总投资原始投资资本化利息，考虑了资本化利息，所以 D 错误；投资收益率指标的缺点有三：第一，没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及投资方式不同和回收额的有无等条件对项目的影响；第二，该指标的分子、分母其时间特征不一致（分子是时期指标，分母是时点指标） ，因而在计算口径上可比性较差；第三，该指标的计算无法直接利用净现金流量信息。三、判断题 1.投资是指特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时机向一定领域的标的物投放足够数额的资金的经济行为。从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。 （ ）【正确答案】 错 【答案解析】 应该把“ 投放足够数额的资金的经济行为”改为“ 投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为”。2.在证券投资中，资金所有者和资金使用者是分离的。投资者只有受益权，没有经营