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1、- 1 -工程财务管理财务分析报告班 级： 组 员： 指导教师： - 2 -苏宁电器股份有限公司 2006年 2010年度财务分析报告一、公司简介苏 宁 电 器 1990年 创 立 于 江 苏 南 京 (成 立 之 初 因 苏 宁 位于 当 时 的 “江 苏 路 ”和 “宁 海 路 ”的 交 叉 口 ， 因 此 ， 得 名 苏宁 ） ， 是 中 国 3C（ 家 电 、 电 脑 、 通 讯 ） 家 电 连 锁 零 售 企 业的 领 先 者 ， 是 国 家 商 务 部 重 点 培 育 的 “全 国 15家 大 型 商 业企 业 集 团 ”之 一 。 经 过 20年 的 发 展 ， 现 已 成 为
2、中 国 最 大 的商 业 企 业 集 团 ， 品 牌 价 值 508.31亿 元 。 2004年 7月 21日 ，苏 宁 电 器 （ 002024） 在 深 圳 证 券 交 易 所 上 市 。 凭 借 优 良的 业 绩 ， 苏 宁 电 器 得 到 了 投 资 市 场 的 高 度 认 可 ， 是 全 球 家电 连 锁 零 售 业 市 场 价 值 最 高 的 企 业 之 一 。 截 至 2010年 ，苏 宁 电 器 连 锁 网 络 覆 盖 中 国 大 陆 300多 个 城 市 ， 并 进 入 中国 香 港 和 日 本 地 区 ， 拥 有 近 1500家 连 锁 店 ， 员 工 15万 人 ，201
3、0年 销 售 收 入 近 1500亿 元 ， 名 列 中 国 上 市 规 模 民 营 企业 前 三 强 ， 中 国 企 业 500强 第 50位 ， 入 选 福 布 斯 亚 洲企 业 50强 、 福 布 斯 全 球 2000大 企 业 中 国 零 售 企 业 第 一 。2011年3月，苏宁打破家电行业潜规则，首先试水“明码实价” 。- 3 -二、财务报表分析（1）盈利能力分析盈利能力是企业赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越高，盈利能力越强;利润率越低，盈利能力越差。企业经营业绩的好坏最终可以通过企业的盈利能力来反映。（1）1、净资
4、产收益率 净资产收益率是企业净利润与净资产的比率，是反映股东投资收益水平的指标，也称权益报酬率、权益净利率。 2、计算公式是： 净资产收益率 =净利润/平均净资产100%平均净资产为年初股东权益额与年末股东权益额的平均数。净资产收益率表明所有者每一元的投资能够获得多少净收益，它衡量了股东投资企业的收益率。它是反映盈利能力的核心指标。3、 苏宁 2006 年2010 年净资产收益率计算表项目 2010 2009 2008 2007 2006 净利润4,012,000,000 2,890,000,000 2,170,000,000 1,465,000,000 720,000,000 平均净资产 1
5、6,885,187,000 12,018,651,500 6,970,100,000 3,956,123,623 净资产收益率 23.76% 24.05% 31.13% 37.03%- 4 -同行业数据比较项目 2010 2009 2008 2007苏宁净资产收益率 23.76% 24.05% 31.13% 37.03%美的净资产收益率 25.35% 20.02% 21.72% 26.64%海尔净资产收益率 30.97% 16.71% 13.26% 11.75%4、由以上计算可知，苏宁公司 2010 年的净资产收益率最低，而且是逐年下降，虽然净利润是逐年上升，但净利润上升的比率要小于净资产的上
6、升速度，说明企业由净资产获得资金占的比重过大，没有很好的利用财务杠杆，使得企业获利水平下降，由净资产收益率=总资产收益率权益乘数，所以还应该结合总资产收益率和企业资本结构来具体分析影响因素。通过与同行业比较可以得出苏- 5 -宁在 2010 年也是最低的，无论与历史数据还是同行业数据都处于下滑趋势，管理人员应具体分析找出原因。（2）1、总资产收益率总资产收益率是净资产与平均总资产的比率，反映企业总资产能够获得净利润的能力，是反映企业资产综合利用效果的指标。2、计算公式： 总资产收益率=净利润/ 平均总资产100%公式中：平均资产总额=期初资产总额+ 期末资产总额 /2， 该指标是站在企业总体资
7、产利用效率的角度来衡量企业盈利能力。该指标越高，表明资产利用效果越好，整体企业盈利能力越强，经营管理水平越高。反映了股东和债权人共同提供的资金所产生的利润率。该公式可以进一步分解成 总资产收益率=销售净利率总资产周转率 所以影响该指标的因素可以从这两个方面考虑。3、 苏宁 2006 年2010 年总资产收益率计算表与历史数据比较项目 2010 2009 2008 2007 2006 净利润 4,012,000,000 2,890,000,000 2,170,000,000 1,465,000,000 720,000,000 平均总资产 39,873,607,000 28,729,179,500
8、 18,924,089,000 12,540,736,856 总资产收益率 10.06% 10.06% 11.47% 11.68%- 6 -4、由上述数据可知苏宁公司的总资产收益率 2010 年 10%左右，低于历史数据，从净利率和平均净资产看逐年是上升的，很难从这两个数据看出影响总资产收益率降低的真正原因，所以还应该从销售净利率和总资产周转率来具体分析影响因素。其中销售净利率近似的反映了企业控制成本费用的能力，总资产周转率反映了企业运用资产获取销售收入的能力，可以看出总资产周转率是基础。通过数据分析可知苏宁的总资产周转率在 2010 年是 1.89 远远低于历史水平营业净利率稍有增长，所以应
9、该从总资产周转率来找出企业总资产收益率下降的原因。同行业比较项目 2010 2009 2008 2007 苏宁总资产收益率 10.06% 10.06% 11.47% 11.68%美的总资产收益率 7.00% 6.00% 4.00% 7.00%总资产收益率 12.08% 9.25% 8.36% 7.67%4、由上表数据计算可知，苏宁公司 2010 年的总资产收益率在同行业中处于中间水平，说明还是有一定的优势的，海尔公司是逐年上升的且在 2010 年同行业中最高，应该借鉴该公司的发展战略，因为苏宁公司最近今年一直下降，应该找出下降原因来进一步改善。- 7 -（3）1、营业收入毛利率营业收入毛利率是
10、指毛利除以营业收入的比值，它表示每一元营业收入扣除营业成本后，有多少钱可以用于期间费用和形成盈利，该指标是正指标，越高越好。2、计算公式：营业毛利率=（营业收入净额-营业成本）/营业收入净额100%公式中的营业收入净额是指产品销售收入扣除销售退回、销售折扣与折让后的净额。该指标越大，企业通过销售获得利润的能力越强。它能更加直观的反映企业主营业务对于利润的创造贡献。3、 苏宁 2006 年2010 年销售毛利率计算表项目 2010 2009 2008 2007 2006 营业收入 75,504,739,000 58,300,149,000 49,896,709,000 40,152,371,00
11、0 24,927,394,920 营业成本 62,040,712,000 48,185,789,000 41,334,756,000 34,346,740,000 22,329,718,638 营业收入毛利率 17.83% 17.35% 17.16% 14.46% 10.42%由上述计算数据可得出，苏宁公司从 06 年到 10 年营业收入毛利率呈现上升趋势，分析原因可知营业收入大幅度增长，销售获得收入多，企业获得利润主要就是通过扩大销售收入来实现的，但是由前面净资产收益率和总资产收益率可知，该企业并没有获得更高的盈利，这就需要具体分析该企业期间费用和其他费用开支是否超支合理。同行业比较项目 2
12、010 2009 2008 2007 2006 苏宁营业收入毛利率 17.83% 17.35% 17.16% 14.46% 10.42%美的营业收入毛利率 16.69% 21.79% 19.16% 18.62% 18.07%- 8 -海尔营业收入毛利率 23.38% 26.43% 23.13% 19.01% 14.04%4、由上述数据计算比较可知苏宁公司销售毛利率虽然逐年上升，但是同行业间处于劣势地位，这与该行业的竞争日趋激烈息息相关，说明企业销售商品带来的贡献利润份额比同行业低。企业应该找出原因来提高在同行业中的地位。通过控制成本期间费用和其他相关费用来实现企业目标。（4）1、销售净利率销售
13、净利率是指净利润与营业收入之间的比率。 销售净利率反映营业收入带来的净利润的能力。这个指标越高，说明企业每一元营业收入所能创造的净利润越高。2、计算公式是： 销售净利率=净利润/销售收入100%销售净利率是企业销售的最终获利能力指标。比率越高，说明企业的获利能力越强。反映了企业的价格策略以及控制管理成本的能力。3、 苏宁 2006 年2010 年销售净利率计算表与历史数据相比较项目 2010 2009 2008 2007 2006 净利润 4,012,000,000 2,890,000,000 2,170,000,000 1,465,000,000 720,000,000 营业收入 75,50
14、4,739,000 58,300,149,000 49,896,709,000 40,152,371,000 24,927,394,920 营业净利率 5.31% 4.96% 4.35% 3.65% 2.89%- 9 -由上述数据可知，该企业营业净利率从 06 年到 10 年逐年上升说明企业由营业收入来的净利润较多，企业在正常情况下由盈转亏的可能性越小，且通过扩大主营业务规模获取利润的能力越强。同行业比较项目 2010 2009 2008 2007 2006 苏宁营业净利率 5.31% 4.96% 4.35% 3.65% 2.89%美的营业净利率 4.19% 4.00% 2.28% 3.58%
15、 2.51%海尔营业净利率 4.66% 4.17% 3.22% 2.56% 1.82%由上述图表比较可知苏宁公司的营业净利率在同行业中最高，说明苏宁在整个行业中的地位以及与竞争对手相比处于有利地位。企业应该继续用该销售策略。（5）1、盈利现金比率盈利现金比率反映本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。2、计算公式是： 盈利现金比率=经营现金净流量/净利润3、 苏宁 2006 年2010 年盈利现金比率计算表项目 2010 2009 2008 2007 2006经营现金净流量3,881,336,000 5,554,942,000 3,819,141,000 3,496,476,000 150,751,198 - 10 -净利润 4,012,000,000 2,890,000,000 2,170,000,000 1,465,000,000 720,000,000 盈利现金比率 0.97 1.92 1.76 2.39 0.21 总体来看，苏宁公司从 06 年到 10 年净利润是上升的，但是经营活动现金净流量波动较大，2010 年呈现下降趋势，盈利现金比率也较历史数据猛然下降，波动大，说明企业的账面利润没有实实在在的现金流入作为保障，则企业生产在未来的可持续发展将受到怀疑。企业利润质量下降。企业应该对应收账款应收票据等应收款项进行严格规定，防止坏账发生的可能以及加快企业的现
