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1、O=U0泞。公11港口新论P阑可浅谶港圜畲瓒垒些缝鹫嬲哦鳓凋鏊阃韪撰文 史国光李善友合资企业的经营期限是需要合资双方谈判确定的重要内容之一，羁时又是政府对联题羚资顼辑的审批重患。依据中外合资经营企娥法、中外合资建设港疆犸头优惠待遇的暂行裁定(以下简称规定)等有荧法律法规及规定，港口合营企业允许有较长的合蒋期，可以超道30年。合营期满后，如合营各方麓意还可以延长合营襄隈。蠢子墟有偿使蘑权及海城使瘸权f按慧港口用途)的凝高期限为50年，以及依据交通运输企业财务制度规定港务设施折旧年限为3050年，因此，港翻合资企业的经营麓限最长不超过5e年。嚣蓠我嚣渗海及长漫一F游港舞跫鸯钧多家合资经营的集装箱码
2、头企业，合营期限般为15年。50年不等(见表)，这几年网家批准的合资码头项圈合营期大部分为50年。规定允诲合资金监寿较长戆合营期怒在特定鹜最下提出的。80年代初，我国港口能力普遍紧张，又缺泛建港资金，为鼓励外资建设经营港口码头，根据港口基础设施投资大、建设周期主要集装耱港口台爨企业情况中外持 合营 企她成合资企业名称 合资方股比例 期限 立时间1上海集装箱码 和黄灏憩集团 50：50 50年 1993年头毒限公霹2大连港集装箱 新加坡港务集团AP穆码头有限公司 勒一玛士基集团 5l：49 50年 1996正3天津港东方海陆集装麓璐头有 美嚣繇竦玛头公镯 51：49 30年 1999年限公司4秦
3、皇岛港银港 香港银都机场有限公集装箱港务有限 51：49 25年 1993年公霹 司5南京国际集装 美国ENCINAL(焚塞纳1箱装卸有限公司 码头公司 62：38 15年 1987年&张家港隶豢集装箱码头有限公司 中远(香港)集圈 51：49 30年 1992年7宁波北仑国际集装簇码头有限 蠢黄漆疆集丞 51：49 50年 2001薤公司8深圳盐豳国际 和黄港口集团AP穆集装箱码头有限 勒一秘基集团 27：73 50年 1993艇公司9广州港集装箱 新加坡港务集闭51：49 50年 2001正码头有限公司长和资金利润率低的实际情况，国家对港口利用外汝给予了自行宠徐、税收减兔以及准诲衡较长合营
4、期等方西豹傀懑玫蒺。但是，随着集装箱运输发展形势、稍罐外资玻策以及投资市场等酶变化，现行关于合营期限的规定已不适应发展要求。网家计委等有关部门对此缀壤视，近期有意向经过深入研究后修改相关规定。笔者结合项隧评信工俸虢有关阗蘧谈冗熹看法供大家参考。一、修改现行规定很有必冀随着我国加入WTO，进一步融入全球经济，我国港口建设和经骛露场将逐多瓣努全露努羧。2002每3秀嚣家公寒了新骖订的外商投资产般指导目录。目录取消了合资港口码头中方必须控股或占主导地位的规定，政策的放宽极大的调动了外商投资狻叛蝗，对我瓣集装箱港飘熬发震有羲积投豹促进终爰。可以预计，今后外淡以合资或独资企业的形式进入港口特别是集装箱码
5、头将会越来越多。港弼是经济全球化进程中十分重要的战略性资源，对予支撑国家进一步对外开放、实施外彝燃经济发展战略、充分藉尾阕内国外两种资源稔两个市场、保障溺家社会经济发全都具有十分重要的地位和作用。因此，对港VI利用外资是否成当取消股比限制，以及在当前情况下取消股比限制是否符合鬏极稳妥、循露渐送酶并效源瓣等阗愁，至今各部门仍存鸯稷大分歧。而且，我们对港口建设经营市场企面放开将对我国港口及圜家政治、经济安全可能带来的负面影响，特别是巾长期影响瓷缺芝充分蘩诗，一次经终定50年经营麓表霹麓襞强家在套效防范和化解未来各种不确定性因素所辩来的风险中丧失主动权。考虑港口在图民经济中的重要地位。从有利于港口健
6、康发曩，鸯裁予保障黧家长远剩熬稷掌握发鼹圭凄毅出发+辩过去关于合营期限的规定进行修订是必要的，也麓紧迫的。二、修改现行规定是具胬条件的邋年来，我麓港口集装箱运输持续以藏掰未有舱速度发展，2020年全国集装箱吞吐虽遮爨3600万TEU，萁中漆海3363万TEU，“九五”以来平均增长速度超过30，成为全球集装箱运输量增速最快的地区。良好的发展势头使我国集装箱港口投资回菝李j摹，褒有孛岁合资集装耱鹳头企受经营效益都镊婷。据瓷多统计我国一些主要港口的集装箱码头项目测算的税后财务收益率都在8以上，高的可达15。投资回收期一般猩lO15年之溺，并且有些瀵舞翔深圳港薤运YICT褥头，圭予实舔宠残量高于当初的
7、预测值，项目的投资回报要远好于预期。若按现行的50年合营期算，外商可以有3540年盈利年。盈利年是投资回收12D旬0Go公匣)旺鼋弋尸量弓滔口新论期的2-4倍，外商获得的投资收益十分可观。经营期限是影响投资人收益的一项重要因素，也是国外资本进入港口行业的门槛，如果对经营期限的调整降低了投资人的预期收益，可能会影响外商的投资积极性。因此政府若希望更多的利用外国资本。对经营期限的调整必须从经济上统筹考虑，以保证外资能够得到预期收益，满足投资人追求利润的目的。据了解，当前进入我国港口业的外资要求投资回报率税后一般不低于10。以目前港口运营状况估计，30年合营期完全可以保证外商收回成本并能满足其所期望
8、的投资回报水平现行政策最大限度的满足了外商获得回报对经营期的要求。此外。还应当对调整经营期限造成对投资收益的影响作出大致估计，以此确定外商让利程度，这也是个很重要的问题。有观点认为，50年经营期使外商得到了3540年盈利期，外商获得了超额利润因此有必要调整经营期限以保护中方利益。这是按静态方法测算得出的结论。按静态测算实际上忽略了资金的时间价值就会得出外商获得超额利润、中方利益大量流失的结论。实际情况并非如此，在假设港口运营条件保持基本不变的前提下。按8的基准收益率测算，30年经营期的累计净现值约为50年经营期的20左右，收益率越高，通过延长经营期获得增值收益就越小这就是说，投资收益主要取决于
9、码头经营初期的运营状况。以上分析说明了重要一点，适当调整经营期在财务上是可行的，对投资人的收益影响并不大，对外商投资仍会有很大吸引力。从另一方面讲，把合资码头经营期限从50年调减为30年(假定)，只是对合资公司要求获得丰厚利益期望值的略微调减。但国家却能够掌握后20年的发展主动权，可以把由各种不确定性因素带来的风险和损失降到最低对国家带来的利益是明显的。调整经营期除经济上可行外，还应考虑有没有调整的可能，这要看中外双方的谈判地位，宏观上则与港口投资市场特点密切相关。近年来，随着我国经济环境13益与国际接轨以及港口基础设施建设经营市场的开放，以香港和黄集团、新加坡港务集团、AP穆勒一马士基集团、
10、铁行港口集团、美国环球集团等跨国公司为主的国际资本大量流人我国港口业。总的来看，经过20多年来的改革开放我国港口利用外资已经从过去的拉外资合资进入到选外资合资的新阶段，港口投资市场已呈现买方市场的一些特点，当然，现在国际市场上游资较多也是一个重要原因。上海、深圳、青岛、厦门等一些主要集装箱港口，港务局f集团)考虑引进外资时在选择合作伙伴和确定合作条件等方面掌握主动权，从有利于中方利益出发调整经营期是能够做得到的。当然，各地区港口还存在一定不平衡性，一些中小港口受货源、资金的双重约束。对外资进入的态度和所采取的对策与大港会有所差别，在外资企业经营期限制方面可能缺乏话语权。三、国际上的通行做法目前
11、国际上跨国港口投资有几种方式：以BOT方式新建港口、租赁设施经营、独资或合资建设经营新码头和收购正在营运码头。这些港口投资企业的经营期一般都是由合资各方根据投资方式、合作条件、对市场前景预期及有关法律法规等通过商业化谈判决定，经政府或港口管理当局批准。通常做法是先约定一个经营期限，期满后再考虑是否续约延长经营期限。政府批准企业延长经营期限的前提是企业经营状况良好。并能够继续提供有效率的服务。与我国现行做法基本一致。据初步了解，欧美等发达国家港口的国际投资项目受土地使用权出让期的限制。一次约定的经营期一般不超过2530年。东南亚、南美等发展中国家为大量吸引外国资本和技术对外资进入给予较为优惠的政
12、策，在外资企业经营期限制方面较为宽松，如AP穆勒一马士基集团持股30的马来西亚PTP港经营期长达75年。对于一些未来发展环境具有较大不确定因素或者说整体上存在一定风险的港口项目，国外资本为有效控制经营风险，其投资策略往往先约定一个5，10年较短的经营期限，到期后根据项目经营和外部环境状况再决定是否续约。AP穆勒一马士基集团在高雄港投资项目就采取了这种策略。总体上看，对于港口的外商投资项目，尽管各国情况存在很大差异但国际上通行的做法也是要对其经营期加以限制，原则上一次约定的经营期限不超过30年。四、具体建议及案例综合以上分析。说明现行关于合营期限的规定已经不能适应发展的需要进行修订是必要的。本世
13、纪前20年我国国民经济将持续、稳定、快速增长，从而带动集装箱运输需求持续保持较快的增长速度。考虑到集装箱码头投资效益较好、投资回收期较短的客观情况，以及国家放开港口利用外资政策后，保障国家利益的要求，并借鉴国际上港口通行做法，笔者认为，对于有外资参与的码头企业的经营期限要有适当的限制。经营期限原则上不宜过长。建议在今后的引进外资中，国家应考虑适度调减港口合营企业的经营期限。具体建议是：合资企业的经营期限，应以投资预测回收期加上合理年限盈利年的原则来确定。在充分考虑国家现行有关政策、港口发展形势、港口投资市场特点以及保护外商投资积极性的基础上，为保障政策的稳定性、统一性。以及有利于我国港171领
14、域能够吸引更多的外资投入。近期应继续允许合资企业有较长的合营期。但合理年限盈利年一般不应超过投资预测回收期的100。150，集装箱码头合营期限最多不超过30年。含建设期的不超过35年。投资规模较大的码头项目或中小型港口可适当放宽限制。不同项目的经营期限应根据项目的具体情况作出不同的约定。油品、散货及杂货等其他类型的合资码头的经营期限也可参照以上办法确定。笔者最近参加了北方某港口合资集装箱码头项目可行性研究报告的评估工作。该项目总投资8亿元人民币(约合9900万美元)，注册3亿人民币。合资方是美国环球码头公司(CSXWorldTerminals)，中外双方持股比例为50：50，码头设计处理量6080万标准箱。财务分析结论是，本项目计算期内税后财务内部收益率为15，预测投资回收期不到10年。前30年可获得整个50年经营期总收益的8590。在吞吐量下降20同时经营成本上升20的不利情况下预测投资回收期将增加到13年。可行性研究报告中提出项目的合营期限为50年。根据上述意见及财务评价结论。笔者认为本项目财务效益较好，为掌握港VI长远发展主动权。建议合资企业的经营期限调整为30年。经营期满后，再由合资双方决定是否延长经营。项目经营期限最终从50年调整到30年，外方对此表示可以接受。(作者单位：交通部规划研究院水运规划所)
