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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 打击上市公司造假需要全民总动员【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 打击“正龙拍虎”需要全民总动员 专访中国证券市场财务打假 专家夏草、张彤 红周刊记者 翟超 实习记者 兰 春艳 7 月 14 日，证监会发审委公告， 长城汽车、神通阀门和神州泰岳软件首 发申请未获通过。一天之内 3 家公司 IPO 申请被否，这在以往非常少见。同 时，证监会发行监管部下发了关于调整 预先披露时间的通知，对招股说明书申 报稿预先披露时间进行调整。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢
2、阅读- 2 种种迹象表明，证监会正在加大 发行监管力度，努力提高上市公司质量， 防止上市公司造假行为的发生。那么， 目前上市公司财务造假行为是否严重， 手段有哪些，中小投资者如何应对上市 公司财务造假呢？7 月 17 日下午 5 点， 红周刊邀请了国家会计学院讲师、 著名打假专家夏草（又名申草、飞草） 和资深市场人士、本刊特约作者张彤进 行交流。 下午刚刚抵京的夏草在参加完一 个会议后便匆匆赶到红周刊 ，甫一 落座便直奔主题，痛斥弊端，言辞激烈。 而近日连续在红周刊发表重磅文章 （如莫让招股说明书沦为“虚假广告” 、 警惕预付账款“藏污纳垢” ）的张彤 则显得气定神闲、成竹在胸。一个博士、 一
3、个草根，他们的相聚会碰撞出什么样-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 的思想火花？ 10以上的公司存在造假可能 红周刊：目前上市公司财务 报表可信度怎样，财务造假行为有多严 重？ 张彤：如果和非上市公司相比， 上市公司财务报表可信度还是相对比较 高的，但是目前上市公司之中，存在严 重财务造假问题的公司应该超过 5， 此外还应该有 10以上的公司存在财务 造假的可能。 红周刊：哪类公司热衷于造 假，蓝筹股有造假行为吗？ 夏草：蓝筹股相对好一些，但是 也存在造假的可能性，不过发现起来非 常困难。一般大的企业业务庞杂，子公 司众多，造假的空间很大，稍微的调整-精选财经经济类资料
4、- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 从表面上很难看出来。垃圾题材股至少 50以上有问题，这些上市公司的造假 水平一般比较低，很容易发现。 红周刊：那么上市公司财务 造假的动机是什么？ 夏草：利益。造假只是一个形式， 一个道具，实质目的是 IPO、再融资或 者控制股价等。 红周刊：造假主要有哪些手 段？ 夏草：造假主要包括业务造假和 会计造假。业务造假主要是虚构或者隐 瞒收入或费用、收入性质的变化等。比 如，现在收益太好，就把收益隐瞒了， 或者直接截流。东方电子把炒股收入变 成主营业务收入的做法属于收入性质的 变化。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 会计造假主要是
5、利用时间差，提 前或者推迟确认收入或者费用。比如， 本该按 10 年折旧的资产按 20 年折旧， 本来属于递延收入的变成一次性收入等。红周刊：如果上市公司造假 行为非常严重，那么投资者还需要进行 上市公司基本面分析吗，价值投资在中 国还能生存吗？ 夏草：炒股应该看基本面，但新 股申购没必要看，中国的新股发行很多 时候都是在走过场，中国股市向来都有 “新股不败”的神话。 奇怪的是，被我质疑过的股票， 大部分涨得都很好，如江苏阳光等。这 里面有几种可能，一是这种股票被高度 控盘，因为造假的原因就是为了控盘； 二是公司已经只剩一个壳，揭发之后加 速它的重组，没有揭发之前监管层还在-精选财经经济类资料
6、- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 睁一只眼闭一只眼，揭发之后促使它加 快重组，要不然以后的监管压力会越来 越大，我们等于间接给监管层施加了压 力。 张彤：就是因为存在财务造假的 问题，更应该对上市公司基本面进行分 析，防止踩到蓝田、银广夏、托普软件 之类的“地雷”。 牛市的时候造假公司的走势并不 会逊色于大盘，甚至会强于大盘，因为 有些上市公司造假的目的就是为了拉抬 股价，造假也可以大幅度增加上市公司 的业绩，造成虚假的繁荣。但造假上市 公司最终的结果一般都是跌幅巨大的， 长期投资这样的公司，一般都是损失惨 重。 价值投资未来在中国应该是一个 必然的趋势，目前虽然还不成熟，但与 前些年相
7、比，价值投资理念已经开始被-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 市场渐渐接受了。 造假猖獗源于监督不够 红周刊：在您质疑上市公司 财务报表时，上市公司和监管部门会做 何反应？ 夏草：大部分公司都保持沉默， 这是非常好的策略，沉默是金，言多必 失，说得越多暴露的问题越多。有些新 股是拖到上市之后再做澄清，反正已经 上市，能奈我何？有的新股在路演时把 我的大部分问题都屏蔽掉了，只回答了 一个问题，也是答非所问。 有些公司在监管部门的要求下会 发澄清公告，但大多只是形式上的澄清， 没有实质性的内容。中国资本市场有很 多“正龙拍虎”的故事，即使是骗局早已 被人揭穿，但做局者仍死不
8、认账，而以 人头担保不造假，监管部门基于各种原-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 因投鼠忌器，没有有效及时查办，导致 监管公信力受到市场的怀疑。 红周刊：上市公司财务造假 为什么能够屡屡得逞，迟迟没有被发现， 是监管层力度不够吗？ 夏草：监管部门也查处了一些公 司，但是很多时候监管部门要考虑到整 个资本市场的稳定和发展。如果监管太 严，大家都不敢在这儿上市，全都跑到 境外上市了，整个资本市场就没有办法 发展了，如果监管太松，市场又太乱了， 造假成风。另外，造假是整个社会存在 的问题，不仅仅是资本市场，甚至高校 也在造假，只有彻底改变这种风气，才 能使社会和资本市场更加透
9、明。 张彤：并不是迟迟没有被发现， 而是有很多上市公司被市场质疑后，对 市场的质疑并不作出回应。如果上市公 司财务造假的问题被媒体披露之后，监-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 管层能够及时介入，效果可能会更好些。 如独立董事若少些“花瓶”，尽职尽责， 上市公司的造假行为会明显减少，但目 前独立董事拿的是上市公司的钱，怎么 会揭上市公司的短呢？对上市公司的 IPO、年报进行审计的会计师事务所更 是如此。 应当提高上市公司造假成本 红周刊：中小投资者怎样判 断上市公司是否造假？ 夏草：中小投资者判断的时候要 比较慎重，这个问题相对比较专业，可 能中小投资者做起来有一定的难度。可 以从几个比较简单的方面来判断上市公 司财务造假的可能性，一般存在财务造 假情况的公司有下面几个特点： 1）业绩高度稳定。每年的收入 都是那么多，或者每年的利润、每股收-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读-
