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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 市场点评 ： A 股估值水平显著下移，亚投行正式开业运营【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 上周 A 股市场延续较大幅度下挫 且波动剧烈的走势，上证综指失守 3000 点关口收报于 2900.97 点，周跌幅为 8.96%，深证成指收于 9997.93 点，全 周下跌 8.18%,创业板指数跌幅为 6.05%, 收报于 2112.90 点。全周交易量为近期 最低水平，市场参与热情不高。各行业板块均录得不同程度的下 跌，跌幅较小的为银行、传媒、食品饮 料、休闲服务和非银金融等
2、，下跌幅度 较深的有通信、钢铁、纺织服装、建筑-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 材料和有色金属等。主题概念板块方面， 在线旅游、次新股、锂电池、新能源和 沪股通等整体表现相对较好。进入 2016 年以来，全球风险偏 好显著下降，包括主要股市和原油在内 的风险资产价格跌幅较深。A 股市场在 经历了自年初以来的下跌后估值水平显 著下移，截至上周末，上证综指、沪深 300 指数和创业板指数市盈率分别由去 年末的 16.47、13.67 和 71.76 下降至 13.61、11.59 和 57.88。由中国倡议成立、57 国共同筹建 的亚洲基础设施投资银行于上周六正式 开张，
3、国家主席习近平出席亚洲基础设 施投资银行开业仪式并致辞。习近平强 调，2016 年是中国“十三五”时期开局之 年，中国有信心、有能力保持经济持续 健康发展，为亚洲和世界各国创造更多 机遇，带来更多福祉。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 证监会主席肖钢在 2016 年全国 证券期货监管工作会议上发表题为深 化改革健全制度加强监管防范风险促进 资本市场长期稳定健康发展的讲话， 主要包括五个方面内容：深刻总结反思 股市异常波动经验教训，明确 2016 年 监管工作总体要求；深化改革开放，增 强资本市场服务实体经济能力；强化监 管本位，防范市场风险；强化依法合规 诚信经营，切
4、实履行应尽职责；加强证 监会系统党的建设和干部队伍建设。同 时，证监会表示注册制改革的实施，将 坚持循序渐进，稳步实施的原则，处理 好改革的节奏、力度与市场可承受度的 关系；注册制改革是一个循序渐进的过 程，不会一步到位，对新股发行节奏和 价格不会一下子放开，不会造成新股大 规模扩容。基金经理论市：2016 年 A 股市场可谓“开年不利”-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 ，上证指数和创业板指截至上周结束分 别下跌约 18%和 22%，融资平仓以及股 权质押的风险因而再度引起市场关注。 同时，全球市场进入避险模式，主要股 票市场均受重挫。此次全球风险资产价 格大幅下跌从
5、根源上来自美联储开启加 息之后市场对于全球经济复苏及通胀前 景的担忧。而人民币的贬值以及原油的 加速下跌是两个主要的催化因素。宏观经济数据方面，12 月份我国 金融数据差强人意。由于财政存款降低 力度加大，在外汇占款历史性地大幅下 降 7082 亿元，且央行没有实施降准进 行对冲的情况下，12 月份货币供应依然 较为充裕。总体来看，财政政策确实在 积极作为，但未来财政政策发力需要货 币政策充分的配合，降准降息仍是未来 货币政策的方向。关于市场现在是否处在底部尚未 清晰明朗。我们认为行业和个股选择应-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 以稳为主，持续关注大健康、大消费以 及
6、市场整体大幅下跌后的价值型股票， 同时对接下来年报超预期的品种进行提 前判断和布局。专栏：寻找 2016 年 A 股投资机 会的主线2016 年我国宏观经济依然面临诸 多挑战，主要指标均显示经济增速下行 压力不减，旧的产能尚未出清，实体投 资回报率处于低位。持续的宽松货币政 策后利率维持在较低水平，刚性兑付逐 渐被打破致使无风险利率显著下行，根 据我们目前的观察，十年期国债收益率 降至 2.80%下方，货币市场基金、银行 理财产品、债券以及房地产的预期收益 率均较之前出现显著回落， “资产荒”格 局或将延续。从大类资产配置的角度出 发，我们认为股票市场仍具有较高的吸 引力，首先，A 股市场整体
7、估值水平已 回归至较合理区间，某些行业板块甚至-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 低于历史平均估值中枢，其未来收益前 景在“资产荒”背景下更加吸引；其次， 随着“十三五”规划的开启和“供给侧”改 革的深入，市场对改革的预期或将提升 整体风险偏好；另外，以部分居民财富 的转移和境内外机构资金为代表的增量 资金逐渐入市的意愿较强。在国内央行多次实施“降准降息” 后，以及海外美联储进入“加息”周期， 未来留给央行的货币政策空间愈发有限。 同时，这种传统的旨在刺激“需求端”的 政策逐渐显现出对提振经济效用的不足， 所以未来以直接股权融资为代表的资本 市场全面发展和“供给侧”结构
8、性改革将 扮演更加重要的作用。我们相对看好代 表中国经济未来转型方向的“新经济”行 业板块，短期内传统周期性及产能过剩 行业板块的盈利水平难以显著提升，而 “新经济”行业板块正不断成熟，未来将 逐渐成为我国经济中的重要力量。 “供给 侧”改革将为代表中国未来经济转型方-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 向的创新行业创造出有效供给，满足人 口结构等方面转变带来的消费需求升级 和多样化，以上相关行业也将维持较高 的景气度。另外，伴随着改革进入“深 水区”，相关行业和企业的要素生产率 将有望得到提升，效益得到显著改善值 得期待。综上所述，2016 年我们将沿以下 三条主线寻找投资机会：1）：以新能 源、高端装备、新材料、新模式为代表 的创新行业；2）：以“文、教、体、卫” 为代表的消费服务性行业；3）：以供 给侧改革、国企改革、一带一路为代表 的改革板块。同时，我们也将重点关注 例如传统行业转型、产业资本增持等事 件驱动型投资机会。（本专栏内容节选自摩根士丹 利华鑫基金 2016 年投资策略报告 ） 【各位读友，本文仅供参考，望-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
