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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 投资风险控制的八个重点【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 周放生 我们都知道，投资行为分为两类： 一类是项目投资、基本建设投资。一类 是股权投资、并购投资。许多情况是两 种行为交叉。 当然，投资就有风险，多年来大 规模的投资，产生一定比率的损失是必 然的。也可以看作是投资要付出的成本。 但投资损失总应有一个合理的边界，例 如国内、国外行业平均损失率、EVA 值。投资损失超过合理边界的原因是什 么？如何控制投资风险？ -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2
2、 本文重点想讨论项目建设投资风 险。 据我的工作体会，投资风险控制 要研究解决八个问题。 一、决策风险 是指项目立项前的决策，要不要 做项目可行性研究。例如行业风险。新 进入一个行业，要研究行业风险。假如 这个行业风险太大，且是无法承受的风 险。那就不需要再考虑对这个行业投资 了。例如“走出去”的国家风险。经过评 估拟投资项目所在国家风险过大，且无 法受控，那么项目投资的前提就不存在 了。在决策项目投资之前，若仅见树木， 不见森林，后面的工作再出色，也徒劳 了。 二、项目可行性研究风险 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 项目投资的研究报告我们叫可行 性研究报告，顾名思
3、义就是项目可行吗？ 为什么可行？但实际上，相当多的可行 性报告是先定性可行，再去论证它。这 是为证明自己的决策是正确的。如果项 目投资要上级批准，政府批准，那就更 上一层楼，怎么能批准就怎么写。报告 内容完全对号入座。因此称之为 “可批 性”报告。坦率地讲，在企业工作时， 我就撰写过 “可批性”报告。写“可批性” 报告时，可以跟实际情况完全脱钩，也 可以添油加醋，不达目的誓不罢休。到 现在为止这个问题也没得到很好的解决。 “可批性”报告就是钓鱼报告，目的是钓 到鱼。如果决策是建立在“可批性”报告、 钓鱼报告的基础上，这个风险有多大是 可想而知的。 三、决策体制风险 美国一些公司在此次金融危机中
4、 出问题一个很重要原因，就是这些公司-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 董事会失效。如果可行性报告不可信， 董事会再失效，所有关口都没了，不出 事才怪！问题出在哪儿？美国公司的董 事会里是有独立董事的，但是公司董事 会里独立董事是董事长请来的，应该是 董事长的朋友。董事长又兼任 CEO，这 就决定了独立董事难独立，很难独立于 管理层表达自己的意志，对管理层的决 策很难形成制衡，独立董事与董事长有 利益冲突。我去考察过瑞士的苏黎世保 险公司，他们 2000 年以后的董事全部 为外部董事。董事会结构就保证了董事 会既可以听取管理层的意见，又可以独 立于管理层做决策。董事长当
5、然是外部 董事，与管理层无利益冲突。这次金融 危机苏黎世保险公司没有大的失误，与 董事会结构、董事会决策直接相关。董 事会结构是我们面临的一个大问题。 国务院国资委正在进行的国有独 资公司董事会试点的原则一是出资人直 接选聘外部董事，当然也同时选聘内部-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 董事。二是外部董事要超过半数。外部 董事有责任、有述职、有任期、有报酬。 外部董事对出资人负责。外部董事的出 处保证了其独立性，避免了利益冲突。 董事会结构，有负责的大股东是董事会 决策有效的保障。这一点不能做到，仅 靠独立董事个人素质和外部监管是靠不 住的。国资委试点企业董事会结构与美
6、 国公司董事会结构有很大不同。 四、投资成本控制风险 企业竞争力的基础在成本控制。 因为价格不是买方说了算，是市场说了 算。成本的影响在经济上升期表现不明 显，在经济危机中才看得清楚。经济危 机来了，同一个行业内的企业有的撑不 住了，严重亏损，以至关门。有的仅是 利润下降，挺过去没问题，为什么？关 键在成本。企业的成本构成中首要的是 投资成本，其次才是运营成本。投资成 本中，如果两个同样的项目投资，行业-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 平均投资成本假如说是 100，一个项目 投资成本是 130，一个项目投资成本是 90，这两个企业成本的高下将会直接影 响到未完完全成本
7、的大小。以后运营成 本对最终成本的影响是有限的，关键是 投资成本，投资成本一定程度上决定企 业的竞争力。台塑王永庆给北京某大学 捐一个建筑物，王永庆说，你们只管设 备进口，因为你申请可以免税，其余的 都由我们来负责。王永庆的理念不仅要 一流的水准，更要一流的成本。建筑物 要最好，但是成本要最低。一流水准容 易做到，谁不会花钱？一流成本最难做 到。我们很多项目建设，建成一流水准 的同时，也是“一流”成本。概算超预算， 投资刚开始就已经输了。一个五星级酒 店的老总跟我讲，如果这个酒店是他自 己投资，投资成本可降低 1/3。多的这 1/3 全部进了房价，或侵蚀了利润。 五、投资体制风险。 -精选财经
8、经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 我们的投资体制也需要研究，投 资主体要尽可能的实现股权多样化，把 不同利益主体引进来，将不同的资源引 进来，如技术、管理、人才、渠道、品 牌、资金通过引股权而引入。要保证项 目建设的高质量低成本，有必要的话要 把项目建设企业的管理团队装进去。例 如允许企业项目管理团队投资持股 10、20，与其他股东利益、企业利 益捆在一起，那成本控制就不一样了， 他们自己的风险和投资在里面，那个体 制就会起作用。这么做要解决什么问题？ 解决项目管理团队的机会主义和道德风 险。 六、项目法人责任制风险 建立项目法人责任制就是要解决 从项目的市场调研、可行性研究、
9、项目 建设、企业运营全过程有人负责。这个 人不是自然人，而是项目法人。自然人 无法承担这么大责任。如过去项目总指-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 挥。传统的做法是将项目分段管理，做 项目市场调研、项目建设、项目运营是 不同的机构、不同的人，出了问题互相 推诿，谁都没有责任。三峡工程建设， 一开始就设立长江三峡总公司，公司从 项目可行性研究到项目建成运行负全责， 这才有连续性。现在这个制度并没有真 正完全建立起来。这涉及到“项目建设 全生命周期”问题。 七、项目建设考核风险 很多企业在项目决策之后没有跟 上相应的考核，虎头蛇尾，决策的时候 比较重视，雷声大，决策之后放任
10、自流， 雨点小。应将项目建设要求列入对项目 执行团队的考核，对项目法人的考核。 八、项目建设后评估制度 现在企业真正做到每一个项目建 成运营后，对照当初决策的依据，可行-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 性报告的评价指标对项目进行后评估的 不多。有的后评估是走形式，看样子也 做了，但没有真正做到。为什么要做项 目建设后评估呢？一是要明确责任，二 是要明确奖惩，干好了要奖励，干不好 要有个说法。 这些都是我们投资风险当中没有 解决好的问题。这些投资风险不能控制， 投资效果自然好不到哪儿去。 （作者现任国务院国有资产监督 管理委员会企业改革局副局长、研究员）【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载
