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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 关注“老”基金经理管理下的新基金【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 Morningstar 晨星（中国） 钟恒 虽然新成立的基金存在诸多的不 确定性，但仍有部分品种值得我们关注， 如嘉实研究精选（爱基,净值,资讯） 、富 兰克林国海深化价值（爱基,净值,资讯） 和易方达科汇（爱基,净值,资讯）灵活 配置，其基金经理在业内也积累了较为 丰厚的资历。我们不妨一起分析它们设 立以来各自的特点和表现。嘉实研究精选基金成立时恰恰是股市反弹后跌 幅再次扩大之际，基金的建仓期为其资 产配
2、置部署提供了缓冲区，也为基金在-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 2008 年下半年的相对业绩表现较好提供 了支持。例如，基金 2008 年三季度的 股票仓位仅为 33，当时股票型基金平 均仓位接近 70。而基金在四季度的表 现也比较突出并在市场目前的底部完成 建仓，四季度末仓位在 77水平。在这 个过程中，市场出现了不同程度的反弹 机会，帮助基金降低建仓成本，为基金 实现盈利提供机会。这听起来令人觉得 其较好表现更多的是幸运，不能否认这 是其中因素，但这背后也隐含着基金经 理在选股策略以及实际操作方面的能力 体现，尤其在市场出现结构性机会的时 候。根据四季度工作报告，
3、基金在配置 了防守型和政策向导性较强且近期表现 较好的行业个股，如医药、机械、食品 等。在策略上，基金以研究为主要驱 动力采用自下而上的精选个股的策略， 即通过对企业基本面的深入分析，发掘 具备成长性和价值创造的公司。这跟以-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 往基金经理过往采用的策略相似，有利 于其过往投资经验的延续。基金经理党开宇女士拥有超过 7 年证券业经验，现任嘉实基金的研究总 监，除管理嘉实研究精选外，最近还同 时担任嘉实稳健基金经理。自 2005 年 初开始担任基金经理，曾先后管理过 5 只基金。从它们过往的总回报排名看， 诺安平衡（爱基,净值,资讯）和嘉实服
4、 务增值（爱基,净值,资讯）在其管理期 间获得较佳成绩。其中，后者也是嘉实 股票型基金中表现较好的一只。从其过 往操作看，党开宇女士的操作风格灵活， 且注重流动性等特点。展望 2009 年，基金经理认为结 构性机会或成主导，将会以自下而上投 资策略为主配合自上而下的波段机会 （以基金目前 16 亿的规模有利配合灵 活的策略） 。基金在品种选择上仍趋稳 健，偏好抗风险、具备持续成长和估值-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 合理的股票。富兰克林国海深化价值基金经理张晓东先生具有超过 15 年投资经验，曾积累一定的海外投资经 验，国内市场环境并没有对他造成障碍， 相反创造出较
5、好的成绩，这可在其同时 管理的富兰克林国海弹性市值（爱基,净 值,资讯） （下称：弹性市值）的表现中 有明显体现。该基金自 2006 年成立以 来一直由张晓东先生管理，从充满泡沫 的 2007 年到泡沫破裂的 2008 年，弹性 市值的表现令人羡慕。基金经理擅长发 掘被市场低估且具备增长潜力的个股票， 注重细节和多方面衡量投资价值。另外， 他在风险控制和创造超额收益方面也有 一定的能力；弹性市值主要采用自下而 上进行组合构建，股票集中度相对较高， 但从回报的波动性、晨星风险系数、夏 普比率看，充分体现其在风险控制和创 造超额收益的能力。同时，基金经理具-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料
6、-感谢阅读- 5 有低换手率的特征。基金经理在投资上 的风格特征和优势为富兰克林国海深化 价值将来的表现提供一定的参考。深化价值在 2008 年四季度仍处 于建仓期，但股票仓位已稳步上升至 61水平，从今年以来的表现看，基金 仓位有继续提升的迹象，个股集中度相 对平衡，没有出现高集中于个别股票上。 同时，基金也根据经济状况和基础市场 的环境保持了 34的债券比例。在行业 配置中，基金逐渐增持前期跌幅较大的 周期性股票，如地产、能源类等。这类 股票在市场反弹过程中表现突出帮助基 金获得超额收益。基金自去年 7 月成立 以来得益于建仓成本较低和稳健的建仓 步伐，使基金在股市下跌过程中表现突 出。对
7、于未来一个季度，基金经理仍然 以谨慎策略为主，选择性购入和增持部 分低估值的个股。易方达科汇-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 该基金前身为科汇证券投资基金 （下称：基金科汇） ，于 2008 年 10 月 转型为易方达科汇灵活配置（下称：易 方达科汇） ，属于积极配置型基金，由 原科汇基金经理伍卫先生继续担任，其 2006 年加入易方达基金公司，拥有证券 从业经验达 10 年。该基金的投资理念是通过投资于 价值型股票，并把资产在股票和债券间 进行灵活配置，达到风险控制的同时争 取稳健收益。在股票投资策略上从不同 类型的公司中寻找价值被低估的个股， 同时也会寻找收益稳定
8、、现金流充足， 股息率高的防守型股票以增加稳定性。 这与基金的前身基金科汇的投资策略稍 有不同，基金科汇更偏向成长型股票， 主要投资在良好发展前景行业内具有较 强竞争力和业绩维持高速增长的公司。 在基金经理的选股覆盖面和股票风格特 征可能也会有一些变化。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 从基金四季度组合信息看，基金 经理继续延续管理基金科汇时对行业和 个股相对集中持有的风格。根据四季度 工作报告，在行业和选股方面相对集中， 主要偏向银行、地产和零售批发、医疗 保健行业。其中，深发展 A（000001 行 情,爱股） 、招商银行（600036 行情,爱股） 和浦发银行（600000 行情,爱股）成为 银行业配置的主要持股。在资产配置上， 基金自 11 月中旬开始逐步提高仓位， 并在季末提高至 67的水平。同时也持 有 25的央票比例。展望 2009 年，基 金经理认为 2009 年结构性机会已经显 现，采用较灵活的策略，发掘行业轮动 的机会。【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 可点击下载下载本文，谢谢！】
