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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 固收产品再受宠 QDII 基金吸引力增强【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 偏股型基金在震荡的市场行情中 未能延续上半年的好光景。来自中国基金业协会最新发布的 基金业数据显示，7 月混合基金、股票 基金双双遭遇大幅净赎回，总赎回份额 接近万亿份。而截至 7 月底，我国公募 基金资产规模为 6.88 万亿元，比 6 月底 小幅缩水 2382 亿元。公募基金份额规 模为 6.37 万亿份，比 6 月底增加了 1288 亿份，但增长幅度多数来自于货币 基金。一度淡出视线的固定收益
2、类基金 再度受到基民青睐。另外，人民币贬值-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 预期下，QDII 基金中主投港股、美股 的产品吸引力增强，投资价值凸显。股基 7 月遭巨额赎回投资情绪正 逐渐恢复根据基金业协会披露的数据，截 至 7 月底，开放式股票型和混合型基金 总份额为 25843 亿份，比 6 月底大幅减 少 6989 亿份，份额缩水比例达到 21.29%。 如果剔除掉新基金带来的规模增量，开 放式股票型和混合型基金净赎回规模约 达到 9420 亿份，净赎回比例达 28.69%。而在资金的避险情绪不断升温的 背景下，货币基金和债券基金规模较 6 月有大幅提升，货币基金
3、 7 月规模达到 32223.68 亿元，较 6 月上涨 33.63%； 债券基金规模达 4064.09 亿元，较 6 月 上涨 12.41%。货币基金在 7 月份实现 了资金迅速流入。货币基金总规模从 6-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 月底的 24093 亿份猛增到 7 月底的 32170 亿份，增幅达 33.53%，这一数字 创下了历史新高。济安金信基金评价中 心王群航指出，长期投资并不等于僵化 地持有某类、某家公司或者某只基金， 在适合的时间里持有适合的产品，使收 益最大化、风险最小化就是最好的。目前来看，短期人民币贬值的阴 云正在散去，管理层维稳股市意向强烈
4、， 投资者信心有望逐步恢复，为市场带来 增量资金，市场博弈重心将逐步回归价 值。过去一周，国内各类型基金全部 上涨，其中股票型、指数型和混合型基 金表现居前，涨幅分别为 5.42%、4.82%和 3.56%；保本型、债券型和货币型基金 表现居后，涨幅分别为 0.75%、0.28% 和 0.04%。股票型基金中，泰达宏利领 先中小盘、汇添富策略回报和诺安成长 表现居前，涨幅分别为 14.35%、12.37%和-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 11.28%；混合型基金中，益民创新优势、 中海分红增利和华商新锐产业表现居前， 涨幅分别为 12.66%、11.40%和 10.
5、09%；封闭式基金中，基金鸿阳、基 金科瑞和基金通乾表现居前，涨幅分别 为 6.18%、5.24%和 5.05%；QDII 中， 华宝兴业标普油气、诺安油气能源和诺 安全球黄金表现居前，涨幅分别为 10.68%、7.56%和 6.53%。估值优势恢复掘金债券“新蓝海”受国际经济复苏乏力、外需不振 的影响，出口比较疲软，投资增速出现 回落，经济下行压力加大，但对债的需 求却相对乐观。稳健型投资者可加大债 券型基金配置。近期 A 股持续震荡，债券市场的 估值优势恢复，固定收益类资产的投资 价值开始凸显。Wind 资讯统计，截至 8 月 11 日，参与计算的 558 只债券型基-精选财经经济类资料-
6、 -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 金今年以来平均净值增长率为 7.87%。 过去一周，债券型基金中，博时天颐 A、华安可转债 A 和大成可转债表现居 前，涨幅分别为 3.59%、3.56%和 3.15%；货币型基金中，益民货币、广 发活期宝和华富货币表现居前，涨幅分 别为 0.14%、0.13%和 0.10%。从中长期来看，债券收益率下行 是大概率事件，当前比较大的投资机会 主要来自公司债券发行改革所带来的制 度红利。中欧基金固定收益策略组投资 总监刁羽认为，无论是从静态的收益率 构成，还是动态的收益率变化来看，债 券价值都从此前单一的估值驱动变成了 估值和基本面双轮驱动的时代。刁羽认为，
7、 公司债券发行与交 易管理办法发布后，公司债发行扩容， 为市场提供了更多的投资标的，投资者 能够通过研究找到性价比较高的品种， 从而获得更好的投资机会，这亦是改革-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 提供的制度红利。相对于城投债，产业 债的基本面研究在风险和价值考量中占 据更重要的位置，是投资的新“蓝海”。 尤其在债券价值双轮驱动的时代，基本 面研究所创造的超额收益能在产业债上 得到更多的实现。从基本面来看，债券 市场依然存在交易性机会。前期央行降 准并降息，一方面是因为宏观经济持续 疲软，另一方面是出于稳定市场预期、 降低金融风险的目的。对于债券市场而 言，央行宽松政策
8、的出台将降低短端收 益率，并可能带动长端收益率下行。人民币贬值提升 QDII 投资价值除了相对稳健的债基和货币基金， 近期人民币汇率中间价的暴跌让不少投 资者感叹“美元霸权回来了”，投资者也 开始关注美元走强对基金资产配置的影 响。在人民币贬值预期下，QDII 基-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 金中主投港股、美股的产品吸引力会增 强。国元证券冯迪昉指出，一方面多数 QDII 以人民币计价，人民币贬值会带 来一定的汇兑收益；另一方面，如果美 元升值，QDII 产品中美元资产占比高 的品种值得关注。当前 QDII 基金在海 外投资的范围主要包括港股、美股、黄 金、地产、
9、大宗商品等。港股方面，目 前港股也处于估值洼地。在港上市的 H 股、红筹股等平均市盈率目前仅 10 倍 出头，市净率也只有 1.8 倍，当前主投 香港的 QDII 基金包括华夏恒生 ETF、 南方恒生 ETF、易方达恒生 ETF、银华 恒生 H 股等。而随着美联储加息预期增 强，美元进入走强周期，部分 QDII 基 金的投资价值凸显。好买基金研究中心则表示，美元 的升值早在 2014 年下半年就开始了。 随着美国经济基本面的改善，而且当时 美联储逐步退出 QE 量化宽松政策，市 场对美国进入加息周期的预期愈加强烈。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 截至目前，美元指数（
10、美元指数为美元 对欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗 以及瑞士法郎等几种主要货币的加权平 均）已经上涨了超过 20%。从美元兑人 民币汇率的变动来看，8 月 11 日，人民 币汇率从 6.210 下跌到 6.326，创下罕见 的单日调整，早在 2014 年底，波动就 已经开始加大。此外，从 7 月份出口数 据来看，同比增速大幅下跌 8.3%，中 国出口承压，未来人民币对美元依然有 下行的压力。结合目前美元加息的大背 景，海外高收益债就是一种值得投资者 关注的品种。由于我国实行资本项目管制，汇 款额度控制严格且程序繁琐，更为适合 散户的方式是选择境内美元理财产品。 相较银行美元理财，QDII 债券基金产 品有起始投资额较低、无锁定期限制和 预期收益率较高等特征。QDII 高收益 债是一种较为理想的具有普惠性特征的 理财产品选择。首先，这类基金投资的-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 债券计价币种主要为美元，可充分对冲 美元升值的风险；其
