国美“去黄光裕化”谜局

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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 国美“去黄光裕化”谜局【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 国美“去黄光裕化”谜局 国美电器控股有限公司 （0493.HK）的引资谈判已经进入关键 时刻。 端午节前一天（5 月 27 日）晚 10 时，以陈晓为首的国美电器董事会成 员刚刚结束了长达数小时的董事会会议， 电话那头的他显得有些疲惫。 在当天举行的董事局会议上，除 了审议通过了国美电器的 2009 年一季-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 报，还针对过去几个月来外界关于国美 售股传闻，在董事

2、们紧急讨论后，第一 次以公告的形式予以了证实。 然而，围绕着国美电器售股进展 和未来走势的争议却没有停止。 6 月 3 日，路透社的消息显示， 美国私募巨头贝恩资本香港主管 Jonathan Zhu 带领的贝恩谈判团队与国 美主席陈晓带领的国美管理层，于 6 月 1 日开始了“排他性”的独家谈判。而此 前，已经传出贝恩资本为国美电器待沽 的 20股权开出了 5 亿美元的有竞争力 的叫价。 国美电器的内部人士于 6 月 4 日 向记者证实了贝恩与国美开始独家谈判 的消息。该人士告诉记者， “经过几个月 的接触谈判，随着各种干扰性传闻的散 去，接下来真相将浮出水面。 ” -精选财经经济类资料- -

3、最新财经经济资料-感谢阅读- 3 不过上述人士也同时告知记者： “按照私募基金行业的规则，不到正式 合约签署的落笔时刻，其他的竞争者都 还有机会。 ” 可见，国美电器售股的谈判还在 继续；围绕着国美电器 20股权的争夺 也还在继续。 然而过去的 6 个多月的时间内， 国美电器到底发生了什么事情，做出了 什么调整？售股传闻背后究竟隐藏着怎 样的利益博弈？国美电器未来又将走向 何方？ 一条逼出来的路 2008 年 11 月 24 日，在国美电器 前董事局主席黄光裕被北京警方带走一 周后，公司正式停牌。当天时任国美电 器总裁的陈晓前往香港与花旗、高盛、 摩根大通、大摩等机构和外资股东进行-精选财经经

4、济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 紧急沟通。摆在国美管理层面前的，只 有“自救”一途。 那次接触只是初步稳住几家核心 的外资股东。因为这些股东意识到，自 己已被“绑到了同一艘船”上，只能同舟 共济。 对于 2007 年 5 月 14 日向国美电 器发行 46 亿元人民币的可转股债的十 几家外资机构来说，国美电器停牌前已 经暴跌到 1.12 港元的股价，与当初约定 的 19.85 港元的换股价相差甚远。 国美电器一位不愿意透露姓名的 高管告诉记者， “我们去年 11 月开始通 过高盛与这些机构投资者沟通。但是沟 通的结果并不乐观，其中大多数机构选 择将在 2010 年 5 月 18

5、 日前提前赎回这 笔资金。 ” 按照 2007 年 5 月 15 日，国美电-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 器发布的公告内容，如果债权人选择在 2010 年 5 月提前赎回，国美电器将支付 人民币之本金额之美元等值 102.27的 现金，这意味着如果全部赎回，考虑到 人民币升值因素，国美电器 2010 年 5 月前必须准备好至少 46 亿元的现金。 然而，2008 年 1 月 23 日至 2 月 4 日连续 10 次的回购，已让国美电器花 费了 22.37 亿港元的现金。 在此之前，国美电器又通过兴业 银行（601166 行情,爱股）委托贷款的 方式，向代其收购大中

6、电器的北京战圣 投资有限公司支付了 36 亿元；4 个月后， 国美电器还为竞拍三联商社 20左右的 股权支付了 6.7 亿元；再加上 2008 年新 开 120 多家门店付出的资金，其资金状 况到 2008 年底已不容乐观。 于是，陈晓 2008 年 12 月开始启 动与包括嘉诚亚洲、高盛在内的多家中-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 介机构接触来进行引进战略投资者的谈 判。但在其 2009 年 1 月正式出任公司 董事局主席后，这次引资谈判才得以大 规模展开。 拒绝外资控股 2009 年 1 月在正式聘任嘉诚亚洲 为顾问后，国美电器开始向一些机构发 出了邀请。短短一个

7、月内，包括联想弘 毅、复星集团、贝恩资本、KKR、华平 基金、摩根士丹利、厚朴投资管理公司、 凯雷在内的多家国内外投资机构，都与 国美电器有了正面接触。 然而，根据记者调查，国美电器 对于引进投资者有着自己的想法。 国美电器一位不愿意透露姓名的 高管告诉记者：“国美这次引资是为了 解决财务问题，所以要引进的一定是财 务投资者。而且我们比较倾向于国外投-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 资者，但是前提是国美股权必须卖出一 个好价钱，同时要保证不让外资控股。 ” 经过 3 个多月的接触后，国美电 器在 2009 年 4 月 6 日向多家竞购单位 公布了一份入围者名单，即市场

8、广有传 闻的三家大型海外知名基金公司贝 恩资本、华平基金和 KKR。 “这三家胜出的机构有着共同的 特点，都是为了短期套利的财务投资者。 ”曾与国美电器有过合作的帕勒莫自咨 询机构首席专家罗清启表示， “国美电器 的困境是暂时的，无论是大股东还是现 在的管理层都不希望看到公司控股权转 移的情况。所以原来的摩根大通、大摩、 Capital Goup 等几大外资股东都被排除 在了这次的入围名单之外。 ” 罗清启还告诉记者， “拒绝外资控 股不仅是国美的愿望。而且如果出售股 权给外资机构还需要经过商务部的审批，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 商务部方面是不希望国内最大的零

9、售企 业被外资控股的。 ” 最后的博弈 5 月 28 日前后，贝恩资本给国美 电器的谈判团队提出了 5 亿美元的最新 报价。显然这一价格是贝恩能够进入 “排他性谈判”的前提之一。国美内部人 士告诉记者， “贝恩胜出的原因应该还有 其他因素。 ” 此前有消息称，贝恩资本今年 5 月下旬已向国美电器方面递交了一纸新 方案，虽然具体内容外界不得而知，但 主要是以“保证黄氏家族的控股地位”为 前提。 上述消息人士告诉记者， “贝恩资 本能够收购的上限就是国美电器 20的 股权，这原则是不会改变黄光裕家族的 控股地位的。但关键是贝恩在国美电器-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 的

10、董事会中将获得几个席位，从目前来 看国美电器只为贝恩准备了一个席位。 ” 5 月 29 日，国美电器的一则公告 显示，6 月 30 日国美电器的年度股东大 会上将有 6 位董事需要退任，其中执行 董事王俊洲、魏秋立、非执行董事孙强、 独立非执行董事 Mark Christopher Greaves、Thomas Joseph Manning 等 5 位可以连任。独立董事刘鹏辉则不再连 任，国美电器将提请集团负责门店营运 的副总裁孙一丁出任执行董事。 在这样的董事局架构中，大股东 依然在执行董事中占据了 4 席。王俊洲、 魏秋立、伍健华和即将进入的孙一丁。 而董事局主席兼总裁陈晓虽然拥有 12.41的股权，但依然只能有一个席位。 同样控股比例