《下半年煤炭股：看中字头的！》由会员分享，可在线阅读，更多相关《下半年煤炭股：看中字头的！（7页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 下半年煤炭股：看中字头的！【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 投资者报(分析员 徐晓宁)自 2008 年 10 月底以来，整个煤炭板块股价累计涨幅 为 150，上证综指的累计涨幅为 70，煤炭股遥遥领先于大市。 目前，引领上半年煤炭股走强的 估值优势已经不明显，随着 IPO 重启、 通胀预期抬头，下半年流动性较上半年 偏紧的概率较大，因此股价单纯靠提升 估值上涨的空间已经有限，股价若继续 上涨必须回归基本面支持，煤价无疑是 核心问题。 我们认为，通胀预期对煤炭板块 而言是利
2、好，但由于煤炭不具备金融属-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 性、并没有期货，因此不具备因金融需 求而导致价格快速上涨的要素。但从供 给、需求因素来看，煤炭价格将稳中有 升，从公司来看，中字头煤炭股则会唱 主角。 供给：限产成主流 根据国家统计局的最新数据显示， 今年 15 月份，我国原煤产量 10.76 亿 吨，比去年同期增加 7155 万吨，同比 增长 7.09。 我们认为，由于自 2003 年以来 煤炭行业的固定资产增速居高不下，使 得煤炭行业的年均产能增量约为 2 亿吨 以上，目前乃至未来 3 年仍是我国煤炭 产量逐渐释放的时期。 不过，我们判断，为了维持行业
3、的供需平衡，缓解下游需求减缓对现货 市场带来的压力，限产将成为一种常态。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 而继山西大面积限产后，煤炭产量在今 年一季度跃居全国第一的内蒙古在今年 5 月也明确提出限产措施。 同时，在目前煤炭价格低迷时期， 中小煤企从自身考量大面积复产的可能 性不大。 数据显示，15 月我国共进口煤 炭 3375 万吨，同比增长 79。其中， 5 月份进口量超过 1000 万吨，同比增速 为 164。 我们认为，虽然进口格局的变化 抬高了国内煤炭供给，实际上对煤炭市 场的影响主要体现在价格上，对数量的 冲击则较小。数据显示，今年 15 月， 我国净进口煤
4、炭 981 万吨，与去年煤炭 总产量 27.16 亿吨相比，只占 0.36， 对国内煤炭市场供给很难造成冲击。 此外，从另一个角度来看，由于-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 电力企业和国内主要煤炭企业在电煤长 协价格上存在严重的分歧，但从近期来 看，合同煤价格均出现了一定程度的上 涨，我们预计在发改委和地方政府的撮 合下，电煤双方最终会做出一定的让步， 4的价格涨幅有望成为签约价格的主 流。 需求：四大支柱回暖可期 目前，煤炭的主要下游产业是电 力、钢铁、建材和化工，2008 年四大行 业耗煤比例分别占煤炭消费总量的 58.16、13.78、13.06和 5.01，
5、合计占比超过 90。 今年以来，随着 4 万亿投资计划 的逐步落实，累积效应开始显现。除了 发电量数据表现差强人意外，多数指标 显示我国宏观经济基本面正朝着积极的 方向转变，钢铁、建材、化工等下游行 业需求虽然仍处于低位，但正在逐步回-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 暖。 数据显示，2009 年 15 月，钢 铁产量同比增长 0.74，虽然整体市场 仍疲软，但行业整体最坏的时刻已经过 去。2009 年 15 月，建材行业中的水泥 增长最为强劲，前 5 月产量同比增长 13.3，其中 5 月份水泥产量 1.49 亿吨， 继上月刷新单月产量新高，再次突破了 单月新高。而化
6、工行业已经连续 5 个月 探底回升，同比增速不断加大，5 月份 化肥产量比去年同期增长 6.15，显示 了良好的增长势头。 综合来看，煤炭行业需求仍将略 小于供给。总体趋势向好，在供求基本 平衡的状态下，预计下半年煤价稳中略 升。 “中”字头煤炭股拔得头筹 对于煤炭上市公司来说，其资源-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 可采储量规模是影响公司价值创造能力 的重要指标，煤炭资源储备是煤炭上市 公司投资价值的基础来源。而业绩方面， 一般来说，煤炭公司稳定性比较强，各 公司之间的相对地位不会发生较大变化， “强者恒强”是煤炭类公司的基本特点。 因此，一般来说原来业绩好的煤炭公
7、司， 2009 年以及未来的几年其业绩依然较好。因此，基于下半年行业整体保持 稳定的前提下，具有资源优势、2008 年 业绩较好的公司无疑是投资首选。 此外，在具体投资的时候还要考 虑煤炭股当时的价格，我们用一个叫做 PEY 的指标对煤炭股投资价值进行比较 分析，它的计算公式是煤炭储量可采年 限每股收益/股价，其中，可采年限反 映了公司生产规模和资源拥有量，属于 综合性指标，它也是上市公司存在期限 的理论最高年限。而每股收益则可以充-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 分反映公司的煤炭开采条件、煤炭种类 的经济价值和经营管理能力。 因此，PEY 指标较传统的市盈率 指标能够更好地反映上市公司投资价值。 PEY 值越大，投资价值越高。 结合 A 股煤炭上市公司基本面、 煤炭资源储量及可采年限等情况，我们 选取了规模、盈利能力和储量、PEY 等 四项指标对煤炭上市公司进行了评级。 结果显示，中国神华、中煤能源和潞安 环能具有较高的投资价值。【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
