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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 QDII2009 年展望：关注投资美国市场的 QDII【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 整体上 2009 年全球股市可能还将以震 荡为主。基于这样的判断，可以认为 2009 年在 QDII 基金的投资上依然要持 有必要的谨慎心态，在 2009 年中期或 者 3 季度可以视全球经济和市场的变化 情况再进行相对积极的配置。建议关注 对美国市场配置较多的 QDII 基金品种， 提前进行布局。 金融风暴重击新兴市场 2008 年海外市场走势整体表现为 震荡下跌震荡的格局，对应的大
2、背 景是美国的次贷危机的不同阶段与演变。 整体来看，在这次全球金融风暴中新兴 市场受的打击比成熟市场大，在各国或-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 地区所占市值权重上新兴市场下降较多， 美国所占份额上升。 在此背景下，07 年设立的 4 只 QDII 基金在 08 年以来净值大幅下跌， 华夏全球因为建仓较缓下跌最少，下跌 39.75，上投亚太由于建仓较快加上较 多投资新兴市场，下跌最多为 55.87。在 11 月份以来的反弹与震荡 行情中，由于中国出台了多项刺激经济 的政策，香港市场在中国概念权重股票 带领下表现好于其他地区，使得投资方 向为中国概念的嘉实海外（爱基,净
3、值, 资讯） 、华宝海外、海富通海外（爱基, 净值,资讯）表现突出，涨幅都在 10 以上，海富通海外表现最好，为 19.12，而工银全球虽投资于中国概念 公司，但还规定投资全球范围内受惠于 中国经济增长的境外公司股票占股票投 资比例的 50-70，因此表现一般。 投资美国市场的 QDII 将走强 对于全球经济总的判断是这次国 际金融危机必将严重地冲击实体经济，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 使得全球经济进入一个衰退期，不论是 已经出台的数据还是全球经济学家的预 期都显示短期内全球经济不容乐观，包 括成熟市场和新兴市场在内。以美国为 例，领先指标和 ISM 制造业指数
4、都显示 至少三个月内美国还将处于衰退期。但 是经济的快速下滑也减轻了通胀压力， 11 月份美国个人消费支出价格指数 (PCE)环比下降 1.1，核心 PCE 连续 两个月不变是 2.0。从同比数据来看， 11 月份 PCE 上升 1.4，核心 PCE 上 升 1.9。美联储主要通过核心 PCE 的 同比涨幅来监测通货膨胀，1.5-2.0被 认为是通胀舒服区间。目前的通胀水平 已经落入这一区间，这表明在经济急剧 下滑的背景下，美联储可以更加放心使 用定量宽松的货币政策，12 月 16 日， 联邦基金利率进一步降低 75 个基点下 调至 0-0.25的区间，并承诺动用各种 可以使用的方法来促进经济
5、恢复增长以 及保障物价稳定。与此同时，加拿大、 日本、香港、台湾、韩国、新西兰、英-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 国诸多国家和地区也纷纷降息。 应该看到，这次全球金融危机和 以往的历次经济衰退中的情况不一样， 上世纪三十年代的大萧条那样的场景是 不太可能重现的。在信贷支持计划、宽 松的货币政策以及明年三月份就开始实 施的奥巴马新政的财政刺激计划的配合 使用下，预计明年第二季度末或第三季 度初美国经济会见底，在 2010 年中后 期接近趋势增速。而全球经济的复苏可 能要再慢半年，整体上 2009 年全球股 市可能还将以震荡为主。基于这样的判 断，可以认为 2009 年
6、在 QDII 基金的投 资上依然要持有必要的谨慎心态，在 09 年中期或者 3 季度可以视全球经济和市 场的变化情况再进行相对积极的配置。 但是并不是说 2009 年全球股票 市场就没有投资机会，根据经验，在宏 观经济触底反弹前 6-9 个月，股票市场 就会发出指示信号，而且金融股一般会 率先反弹。金融股是次贷危机爆发以来 的重灾区，同期跌幅远超大盘。此外，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 金融股的估值水平极低，全球和美国金 融行业 10 月 31 日的 PB 分别只有 0.72 倍和 0.56 倍。在未来股票市场较大不确 定的情况下，卫生保健、公用事业和高 科技行业
7、等防御性行业也是不错的选择， 这些行业具有较强的抗周期性。从投资 区域来看，则可以关注可能率先走出衰 退的美国市场。相应的，在 QDII 基金 的配置上建议关注对美国市场配置较多 的 QDII 基金品种，提前进行布局。 此外，看好进一步的政策对于经 济的刺激，相信中国经济恢复程度和速 度会好于欧美与世界其他地区，投资者 可以关注重点投资于中国概念股票的 QDII 基金。(天相投顾 闻群 哈图) QDII 基金业绩表现 基金名称 成立日期 设立以来 11 月反弹以来 08 年以来 投资方向 南方全球 20070919 4660 389 4301 FOF，全球 重点市场 华夏全球 20071009
8、 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 4620 825 3975 全球重点市 场 嘉实海外 20071012 5400 1386 4767 中国概念 上投亚太 20071022 6050 505 5587 亚太市场 工银全球 20080214 4370 072 中国概念及受惠于 中国的全球公司 华宝海外 20080507 2390 1478 中国概念 银华全球（爱基,净值,资讯） 20080526 2600 571 FOF，全球重点市场 海富通海外 20080627 280 1912 中国概念 交银环球（爱基,净值,资讯） 20080822 280 041 全球 重点市
9、场 数据来源：天相投资分析系统 美国主要经济指标预测 主要经济指标 Q4 08 Q1 09 Q2 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 09 Q3 09 Q4 09 Q1 10 Q2 10 GDP（环比年化） 41 24 04 11 18 20 23 CPI 同比 19 10 04 08 15 20 20 失业率 68 74 75 78 78 75 73 经常账户占 GDP 45 43 41 38 35 34 35 联邦基金利率 025 025 025 075 125 175 225 M2（环比年化） 140 60 180 80 70 60 40 零售销售季环比 23 04 02 05 06 07 08 数据来源：bloomberg，天相投 顾 （声明：本版文章内容纯属作者 个人观点，仅供投资者参考，不代表本 网观点，不构成投资建议。投资者据此 操作，风险请自担。 ）-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
