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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 乍暖还寒 分析师力荐银行股【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 本报记者 林小川 夏晨 1 月贷款狂飙突进以及宏观数据 的好转，使得近期银行股出现强劲反弹， 但昨天银行股已几乎全线变绿，这股反 弹究竟是春天的苏醒还只是昙花一现？ 证券分析师看法较为乐观。在 2 月 4 日刚刚完成的研究报告中，国泰君 安金融业分析师伍永刚调高了银行业的 行业评级，提高了所有上市银行的目标 价和三家银行的评级。银行业的整体行 业评级由中性调整为增持（行业三个评-精选财经经济类资料- -最新财经经
2、济资料-感谢阅读- 2 级中的最高一档） 。 “银行股反弹行情的 时间跨度、力度、幅度都可能会超过此 前的预期。 ”伍永刚较为乐观。 海通证券（600837 行情,爱股） 分析师丘志承认为，目前包括银行板块 的估值已经反映了对未来经济较为乐观 的预期。对于资金面分析的基本观点是： 目前的反弹还能持续一段时间，结束的 时间可能是 2 季度，或者指数上升到接 近 2500 点。 分析师上调评级 记者了解到，各大银行 2009 年 年初工作会议显示，银行 2009 年的信 贷增量计划几乎全部超过 2008 年。并 且从去年 11 月开始至今，银行信贷增 速已远远超过想象。 中金分析师估计四大国有银行
3、 1 月份新增贷款 7000 亿-8000 亿元，股份-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 制银行约为 4000 亿-5000 亿元，银行体 系新增人民币贷款接近 1.4 万亿-1.6 万 亿，按可比口径同比增速接近 20。我 们估计，新增贷款中票据贴现为 4000 亿-5000 亿元，即约占新增贷款的 30- 40；因此扣除贴现后的一般性贷款新 增 9000 亿-12000 亿，而去年同期只有 8000 亿元。 这种信贷热潮提升了银行在股市 的温度。 “在 1 月份，我们给出的是中性 评级，当时判断是一个反弹行情。现在 认为，银行股反弹行情的时间跨度、力 度、幅度都可能
4、会超过此前的预期。所 以，就调高为增持评级。 ”伍永刚说。 具体，伍永刚动了三家银行的评 级。原来大型上市银行都是谨慎增持， 工行、建行、交行，此次没动。而是重 点动了三家股份制银行，深发展、浦发-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 和兴业，有谨慎增持调高到增持， “虽然 变动并不大，但给出一个信号，即便近 期调整，后面还有介入的机会。 ” 伍永刚还表示，银行股的反弹时 间会拉长，先看到 3 月中旬， “目标价普 遍提高一定的幅度，20至 40，深 发展由 13 元调高到 19 元，年度目标价。 此前深发展在大额计提拨备时，股价几 近跌停，回落到 8 元上方，我们当时给
5、出 13 元的目标价，当时有很多人质疑 太高，幅度太大，谨慎增持，是否不配 套。而现在已经达到目标价，昨天 2 月 4 日已经达到。 ” 不仅如此，交银国际也有调高评 级的做法。最近的一份报告中，交银国 际上调了民生银行（600016 行情,爱股） 的评级。交银国际之前非常担心制造业 以及中小企业会大面积倒闭从而给民生 银行带来较大信用风险，但在去年 11 月份至今所释放的超预期信贷资金已经-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 逐步进入实体经济，推动实体经济的盈 利能力和现金流状况取得改善，其中尤 其是对中小企业及制造业带来的边际改 善最大，因此认为原来的“估值歧视”应
6、该得到修复。 谨慎后市 不过，也有分析师对后市较为谨 慎。 丘志承认为，未来反弹趋势能否 持续则需要看资金面的供给。丘志承认 为，去年 11 月开始的信贷高增长，从 具体的投向上看，主要是大项目和基建 投资。而企业实际有效贷款需求几乎没 有增长。目前的高增长，很大程度是因 为银行争夺 4 万亿中的优质客户。初步 估计从 11 月份到 1 月， 2009 年 4 万亿 的配套贷款已经已经发放了大半，1 季 度后贷款的增速会明显的回落。届时银 行信贷和 M2 的增速也将明显回落。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 而再融资、IPO 重开和可能的大 小非减持，都很可能使支持
7、这轮反弹的 资金供需关系发生改变，有可能成为结 束反弹的因素。此外，不良率的超预期 上升和贷款下降下浮空间的扩大，都有 可能严重伤害市场对于银行板块业绩的 信心。 因此丘志承认为，反弹还能持续 一段时间，结束的时间可能是 2 月之后， 或者指数接近 2500 点。 而中金认为，2009 年银行业年度 策略的主题就是银行股随着经济见底而 见底。伴随着信贷的大量投放，很有可 能出现 GDP 增速季度环比 2008 年 4 季 度见底、同比 2009 年 1、2 季度见底的 情况，这一预期的形成会推动银行股估 值水平的提升，带来交易型机会。不过， 实体经济虽然见底，在底部徘徊时间多 长、反弹力度多强还不确定，在 GDP-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 增速重新进入上升通道之前，1.8-2 倍 PB 还应成为一般性银行的估值上限。 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
