《债市周评：资金面偏紧推升短端利率，本周内外因素边际好转》由会员分享，可在线阅读，更多相关《债市周评：资金面偏紧推升短端利率，本周内外因素边际好转（4页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 债市周评：资金面偏紧推升短端利率，本周内外因素边际好转【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 上周前三天央行持续小幅净投放，后 两天则分别净回笼和等额续作。全周合 计净投放资金 700 亿，且操作期限出现 拉长，反映去杠杆大环境下央行无意传 递宽松态度或监管放缓预期，而更多地 是进行“监管协调”、避免市场大的波动。 在缴税因素过后上周资金面依然偏紧， 除了央行态度外，可能也与月末小长假、 委外赎回传闻延续以及金融去杠杆等因 素有关。全周 Repo、Shibor 曲线继续平 坦化
2、上行，平均上行幅度分别在 5pb 和 3bp 左右。一周利率债收益率继续上行， 且短端上行幅度明显高于长端，可能主 要因短期资金面偏紧所致。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 短端 3M 国债、国开分别上行 6.7bp 和下行 0.3bp，6M 国债、国开则分别上 行 1.6bp 和 2.6bp。长端 10 年期国债收 益率上行 0.5bp 至 3.47%，10 年国开收 益率上行 0.4bp 至 4.18%。信用债调整 幅度则明显高于利率债，信用利差继续 走扩。各品种 9M 短融收益率小幅下行 26bp，1Y 中票也出现 02bp 的下行， 其余各期限信用债则继续上行
3、，中低评 级品种上行幅度整体仍要高于高等级信 用债。去杠杆预期和银行监管趋严背景 下，银行等大买盘市场风险偏好趋于下 降，近期信用债面临的风险仍将高于利 率债。上周公布的 3 月工业企业利润依然保 持了高增长，但增速已有所回落，主要 受到成本加速上升和高基数的影响。企-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 业财务费用增速虽有上升，但仍处于历 史低位，在整体的低杠杆背景下企业的 偿债问题尚不足为惧，目前不会对实体 经济造成过激的冲击。4 月 PMI 数据指 数超预期下降，主要因需求明显回落和 生产扩张放缓。在需求下降背景下，产 成品库存指数却大幅上升，意味着企业 可能已经进入
4、被动补库存阶段。并且， 原材料购进价格指数持续回落，预计 4 月 PPI 环比将由正转负。整体来看，经 济增长趋势出现放缓，但由于基建、地 产以及出口等因素对经济仍有一定支撑， 当前经济难以出现断崖式下滑，更可能 是稳中趋缓的走势，短期经济基本面对 债市的制约力量在减弱。政策面来看，监管层金融去杠杆的态 度不变，但更强调“监管协调”，意在避 免市场大的波动。考虑到市场对监管去 杠杆已有充分预期，边际上来看政策面-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 因素并未出现恶化。海外市场方面，美 国一季度 GDP 同比超预期下滑，压制 了美元上涨，中美利差稳定在 118bp 左 右。另外，度过月末小长假后，委外赎 回传闻逐渐平息，资金面有望季节性好 转，前期因资金面偏紧而明显上行的短 端利率或有一定回调的空间。整体来看， 本周债市面临的内外因素较前两周有所 好转，债市收益率触及高位后进一步上 行风险相对可控，不排除存在一定修复 空间的可能性。【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
