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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 中金公司谈新股发：当前发行窗口重启已水到渠成【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 证券时报记者 于 扬 本报讯 就正在征求意见的新股 发行改革方案，中金公司资本市场负责 人昨日接受本报采访表示，现在是恢复 市场融资的最佳时机，新股开闸对市场 的影响将会比较有限，资本市场长期上 涨的趋势不会因发行节奏变化而产生根 本性改变。 现在是恢复市场融资最佳时机 该负责人认为，融资是资本市场 不可或缺的功能，随着市场的回暖，当-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 前
2、发行窗口的重新开启已经水到渠成。 该负责人表示，自去年 9 月份以 来全球资本市场投资受到打击，新股发 行都不得已而停止。但今年以来，香港 已于 1 月份开始再融资，到 5 月份单只 股票融资额已超过 10 亿美元，市场融 资进展很顺利，上市了包括瑞金矿业、 中国中旺等企业。 “市场的力量会让 IPO 停下来，市场回暖后自然也会顺利开闸， ”他形容道。因此，现在 A 股市场开闸 也是很正常的，无论是市场表现、投资 者对投资机会的期待、充裕的市场流动 性、还是海外市场的表现都说明新股开 闸面临一个很好的时机。 “实际上现在的 市场估值水平总体上已经比较合理，给 投资者带来长期回报的可能性更大。
3、”他 说。 再者，从满足企业的融资需求角 度看，去年以来我国刺激经济的措施主 要通过银行放贷和发债等方式给企业融-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 资机会。但随着企业负债的大幅增加， 必然也需要股本融资的有效跟进，才能 帮助企业有效平衡其财务杠杆，降低财 务风险。而 IPO 启动后，再融资也应该 适时放开，以支持上市公司通过多种方 式进行融资。 另外，从资本市场长期发展的角 度看，随着中国实体经济和资本市场规 模的增大，我国资本市场也存在着其他 市场相竞争的问题。如果中国股市长期 不能 IPO，就会把很多企业的融资需求 逼向海外，这将是非常有害的。 新股开闸对市场影响有
4、限 至于新股重新开闸是否会给市场 带来冲击，该负责人认为，资本市场长 期上涨的趋势不会因发行节奏的变化而 产生根本性的改变。 “虽然不排除股市会 临时调整，但市场长期趋势只会和基本 面、流动性等因素关联，新股发行是否-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 开闸只是一个小的影响因素，所以应该 保持资本市场的融资功能， ”他表示。 他认为，即便是大盘股上市给市 场带来一些极端影响，也不管是发行结 果是不是和预期相同，改革都应该义无 反顾地坚持走下去， “不能因为一单二单 出现的问题而停止整个改革的步伐，这 是得不偿失的，况且改革走到今天，市 场已经不像以往那样脆弱”。 同样，即
5、便是头一两单 IPO 没有 达到改革的预期目标，比如上市后涨幅 没有达到理想的 15-20的标准，甚至 比原来的涨幅还要大，也不代表新股发 行改革第一阶段的四项改革措施没有起 到作用。 “毕竟检验一项制度成功与否需 要一段时间，我们不能给一次试点赋予 太过沉重的任务。 ” 首批 IPO 公司应“大小兼顾” -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 至于第一家公司应该选择哪类企 业，这位负责人认为，重要的还是看企 业的质量，这些理念没有变化，质量好 的企业才能够给投资者提供好的投资机 会。 具体而言，在首批上市企业的选 择上，他认为应有四个标准：首先从硬 的条件看，在经历去年全
6、球性经济危机 后，公司的业绩必须还符合上市的条件， 业绩审计还在有效期内；第二，从技术 角度而言，可比公司应该比较明确，公 司业绩比较好，这样的话投资人的预期 会相对比较集中，定价的难度也会较小。 第三，市场化定价对市场参与者提出了 更高的要求，选择券商的研究销售能力 较强、和投资者沟通比较顺畅的公司， 便于投资者对公司价值做出判断。第四， 首批 IPO 大公司和小公司都要尝试。只 有让不同规模的公司都去尝试，才能对 新的发行体制做出全方位的检验和测试。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 释疑新股发行改革三误区 据了解，在近期改革方案征求意 见过程中，不少投资者仍对为何
7、不采取 市值配售、为何不能一人一手等问题存 有认识误区，对此中金公司资本市场部 负责人谈了看法。 “市场配售是新股发行中可考虑 的办法之一，但是在全流通下，市值配 售未必有利于中小投资者。此外，定价 市场化后，IPO 不再是稳赚不赔，采取 市值配售来对中小投资者进行保护的必 要性已大大减弱。 ” “一人一手的发行方式在香港也 不是必然要求，由发行人和承销商自主 决定。此外，从可行性来看，香港最热 门股票发行的申购户数也不过 100 万户， 平均起来只有 20-30 万户。而在 A 股市 场有超过 1 亿的账户，采取一人一手申-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 购很可能不够分，实践上难以成行。 ” 至于有投资者提出的 IPO 应该按 账面价格发行，即实行“对价补偿”的提 议，这位负责人认为，这一建议与经济 学的风险回报对等的基本原理就不符合， 投资人应该在企业成长壮大的过程中得 到与其创造价值所对等的回报。更为重 要的是，按照询价得出的市场价格发行， 才能起到价格发现和引导资源配置的作 用。 “如果都按当年的价格发行，就没有 资源配置的功能，优质公司也就会不愿 意上市，这对投资者来讲也是不利的。 ” 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
