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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 中远洋：频繁交易机构后市严重分歧【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 一波未平，一波又起。10 月 29 日，中国远洋（601919 行 情,爱股,主力动向）公布的 2008 年三季 报披露，随着干散货运价指标的波罗的 海综合运费指数(BDI 指数)一路暴跌， 中国远洋（行情,资讯,评论）用以套期 保值的工具 FFA 收益创下涉足 FFA 市 场至今的最大亏损，其 FFA 交易公允 价值变动损失 23.1 亿元。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 近日
2、，欧洲经济与金融暴露出的问 题引起了欧元及英镑等欧洲货币对美元 贬值,公司作为沪深两市中持有英镑和欧 元货币资金最多的上市公司又不得不对 面大额的汇兑损失。记者了解到，仅上半年，公司的汇 兑损失已超过 6 亿元。截至 9 月 30 日， 公司共有货币资金 361 亿元。“汇兑损失风险很大。 ”国内某知名 券商研究员毫不讳言地说：“欧元的后 市上涨阻力仍然较强。此外,英国央行在 后期的降息预期,将对英镑的走势产生不 利的影响，有可能部分货币资金继续贬 值。 ”-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 不仅如此，国泰君安证券公司研究 员孙利萍表示：“航运市场将处在低迷 状态是影响
3、该公司全年业绩最主要的因 素。 ”中国远洋的风险摆在眼前，但是手 握重金的基金、QFII 等机构投资者,却 在此时上演着不同的操作思路。汇兑风险扩大Wind 资讯的统计数据显示，上半 年共有 745 家上市公司发生汇兑损益。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 其中发生汇兑净损失的多达 488 家，占 比高达 65，合计损失超过 52 亿元人 民币，而产生汇兑净收益的 257 家上市 公司合计获益在 158 亿元人民币左右。上半年的风险主要来自于人民币的 持续升值和美元贬值，因此美元持有量 第二的中国石油（601857 行情,爱股,主 力动向）(601857.SH)首当其
4、冲，上半年 汇兑损失超过 10 亿元而位居首位。但是下半年的美元走势趋稳，与之 相反，向来走势稳定的英镑和欧元却遭 遇滑铁卢。中国银行（601988 行情,爱股,主力-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 动向）的外汇牌价显示，6 月 30 日，英 镑与人民币的兑换率为 113.60,欧元与人 民币的兑换率为 110.79。9 月 30 日， 英镑与人民币的兑换率已经变为112.25,欧元与人民币的兑换率为19.76。到了 11 月 20 日，英镑和欧元继续下跌，兑换率已分别变为 110.12 与 18.50。也就是说，从三季度至今，英镑兑 人民币跌幅约为 25%，欧元兑人
5、民币跌 幅约 21%。来自中国远洋的半年报显示，公司 货币资金共计 325 亿元，其中英镑折算 人民币 1.43 亿元，占全部外币资金的 1.06%,欧元折算人民币 5.67 亿元，占全-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 部外币资金的 4.19%。根据 Wind 资讯的数据显示，截至 6 月 30 日，共有 69 家上市公司持有英 镑，100 家上市公司持有欧元，两项外 币数额中，中国远洋均位居首位。上述券商研究员表示，公司作为两 市持有英镑和欧元最多的上市公司，势 必受到的影响也最大。由于其三季报的财务数据中并没有 货币资金的明细，公司的相关人士也对 本报记者表示，暂
6、不透露相关数据。因 此无法判断三季度的货币资金 361 亿元 中的外币的具体数额，仅能从公司半年-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 报数据进行推测(假设公司在 11 月 20 日和 6 月 30 日持有的英镑和欧元数额 不变)。根据上述数据，可以推算，2008 年 6 月 30 日至 11 月 20 日，公司的英 镑汇兑损失为 0.4 亿元(1.43 亿元-1.03 亿元)，欧元的汇兑损失为 1.21 亿元 (5.67 亿元-4.46 亿元)，合计 1.6 亿元人 民币。机构分歧尽管中国远洋前行路波折重重，但 是依旧有多家机构给出增持的评级。-精选财经经济类资料- -最
7、新财经经济资料-感谢阅读- 8 据迈博的研究报告显示，近 2 个月 以来，13 家机构先后发布中国远洋的评 级报告，其中 3 家机构评级为增持，1 家机构是买入，1 家机构为推荐，6 家 机构评级为中性，1 家机构为谨慎推荐。光大证券、国泰君安、中信证券 （600030 行情,爱股,主力动向）分别下 调了投资评级至中性，光大证券、海通 证券（600837 行情,爱股,主力动向）则 给出增持的评级。此前航运咨询公司 Drewry Maritime Services (Asia) PteLtd 的业务负责人 Divay Goel 在 11 月 19 日表示，受全球-精选财经经济类资料- -最新财经
8、经济资料-感谢阅读- 9 金融危机对航运业的冲击影响，2009 年 大约将有 20%的干散货轮新订单被取消。不过，中国远洋一位不愿具名的管 理人士曾对媒体表示，预计中国的经济 刺激措施将给干散货航运的长期需求带 来提振，因该方案将提振包括铁矿石、 煤炭和钢材等大宗商品的需求。虽然机构大多给予较为良好的评级， 但是市场的走势却是另外一番景象。联合证券的研究员朱远颂表示， BDI 下跌是业绩下滑的主要原因，而公 司租入船舶的高租金成本可能使 2009-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 10 年干散货业务亏损。因为公司租入的干 散货船舶平均租金成本约 BDI5000 点， 再考虑
9、公司已将 2009 年干散货船舶 20%的 营运天数的期租水平锁定在 5000 点左 右，由此估计公司所有干散货船的平均 保本点位应在 3000 点左右。但是 11 月 19 日，BDI 指数以 859 点报收，明显离保本点位相距甚远。光大证券的冯志刚则表示，公司的 中长期业绩受国际干散货市场行情的影 响将面临比较严峻的挑战，尤其是公司 除了经营基本航运业务以外，还涉足到 租船业务和 FFA 交易等航运衍生品交 易业务领域中。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 11 来自 TOPVIEW 的数据显示，10 月 1 日至 10 月 30 日期间，中国远洋的 净卖出额 10 亿元，其中基金专用席占 据大部分，
