期货市场基础知识精选考试真题综合题及答案解析

《期货市场基础知识精选考试真题综合题及答案解析》由会员分享，可在线阅读，更多相关《期货市场基础知识精选考试真题综合题及答案解析（3页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、综合题(本题共 15 个小题。) 参考答案及解析1假定年利率 r 为 8%，年指数股息率 d 为 1.5%，6 月 30 日是 6 月指数期货合约的交割日。4 月 15 日的现货指数为 1450 点，则 4 月 15 目的指数期货理论价格是（ ）点。A1459.64 B1468.64 C1469.64 D1470.641C【解析】 F=S1+(r-d)(T-t)36151= 14501+(8%-1 5%) 524=146964 (点)。2某组股票现值为 100 万元，预计隔 2 个月后可收到红利 1 万元，当时市场年利率为 12%，如买卖双方就该组股票 3 个月后转让签订远期合约，则净持有成本

2、和合理价格分别为（ ） 。 A19900 元和 1019900 元 B20000 元和 1020000 元C25000 元和 1025000 元 D30000 元和 1030000 元2A【解析】 资金占用 100 万元，三个月的利息为 100000012%X312=30000(元)12%112= 100(元) ，净持有成本=30000 10100=19900 (元)，该远期合约的合理价格应为 1000000+ 19900=1019900(元) 。37 月 1 日，某投资者以 100 点的权利金买入一张 9 月份到期，执行价格为 10200 点的恒生指数看跌期权，同时，他又以 120 点的权利

3、金卖出一张 9 月份到期，执行价格为10000 点的恒生指数看跌期权。那么该投资者的最大可能盈利(不考虑其他费用) 是（ ） 。A200 点 B180 点 C220 点 D20 点3C【解析】 期权的投资收益来自于两部分：权利金 收益和期权履约收益。 (1)权利金收益=一 100+120=20；(2) 买入看跌 期权，价越低赢利越多，即 10200 以下；卖出看跌期 权的最大收益为权利金，低于 10000 点会被动履 约。两者综合，价格为 10000 点时，投资者有最大 可能赢利。期权履约收益=10200-10000=200 因此合计收益=20+200=220 。 4某投资者在 2008 年

4、2 月 22 日买入 5 月期货合约价格为 284 美分蒲式耳，同时买人 5 月份 CBOT 小麦看跌期权敲定价格为 290 美务，权利金为 12 美分，则该期权的损益平衡点为（ ）美分。A278 B288 C296 D3024A【解析】 买进看跌期权的损益平衡点 =执行价 格一权利金=290-12=278(美分)。52008 年 5 月份，某投资者卖出一张 7 月到期执行价格为 14900 点的恒指看涨期权，权利金为 500 点，同时又以 300 点的权利金卖出一张 7 月到期、执行价格为 14900 点的恒指看跌期权。当恒指为（ ）点时，可以获得最大盈利。A14800 B14900 C15

5、000 D152505B【解析】 该投资者进行的是卖出跨市套利，当恒 指为执行价格时，期权的购买者不行使期权，投资 者获得全部权利金。6某投资者共拥有 20 万元总资本，准备在黄金期货上进行多头交易，当时，每一合约需要初始保证会 2500 元。当采取 10%的规定来决定期货头寸多少时，该投资者最多可买人（ ）手合约。A4 B8 C 10 D206B【解析】 采用 10%的规定，把总资本 200001 (元)乘以 10%就得出在该笔交易中可以注入的金 额，为 20000010%=20000(元)。每手黄金合约 的保证金要求为 2500(元) ，200002500=8，即交 易商可以持有 8 手黄

6、金合约的头寸。7上海期货交易所 3 月份铜合约的价格是 63200 形吨，5 月份铜合约的价格是 63000衫吨。某投资者采用熊市套利(不考虑佣金因素) ，则下列选项中可使该投资者获利最大的是（ ） 。A3 月份铜合约的价格保持不变， 5 月份铜合约的价格下跌了 50 元吨B3 月份铜合约的价格下跌了 70 元/ 吨，5 月份铜合约的价格保持不变C3 月份铜合约的价格下跌了 250 元/ 吨，5 月份铜合约价格下跌了 170 元/吨D3 月份铜合约的价格下跌了 170 元/吨，5 月份铜合约价格下跌了 250 元/吨7C【解析】 当市场是熊市时，一般来说，较近月份 的合约价格下降幅度往往要大于

7、较远期合约价格 的下降幅度。在反向市场上，近期价格要高于远期 价格，熊市套利是卖出近期合约同时买入远期合 约。在这种情况下，熊市套利可以归入卖出套利这 一类中，则只有在价差缩小时才能够盈利。1 月份 时的价差为 6320063000=200(元/ 吨) ，所以只要 价差小于 200(元/吨)即可。8假设年利率为 6%，年指数股息率为 1%，6 月 30 日为 6 月期货合约的交割日，4月 1 日的现货指数分别为 1450 点，则当日的期货理论价格为（ ）点。A1537 B1486.47 C1468.13 D1457.038C【解析】 F(4 月 1 日，6 月 30 日)=1450 1+ (6

8、%-1%)312=146813(点) 。9某投资者 5 月份以 5 美元盎司的权利金买进 1 张执行价为 400 美元盎司的 6月份黄金看跌期权，又以 4.5 美元盎司的权利金卖出 1 张执行价为 400 美元/盎司的 6 月份黄金看涨期权，再以市场价 398 美元/盎司买进 1 手 6 月份的黄金期货合约，则该投资者到期结算可以获利（ ）美元。A 2.5 B 2 C 1.5 D 0.59C【解析】 该投资者在买入看跌期权，卖出看涨期 权均同时，买人相关期货合约，这种交易属于转换 套利。转换套利的利润=(看涨期权权利金一看跌 期权权利金)一( 期货价格一期权执行价格)=(4 5-5)-(398

9、-400)=1.5(美元)。10某投资者于 2008 年 5 月份以 3.2 美元/盎司的权利金买入一张执行价格为 380 美元/盎司的 8 月黄金看跌期权，以 4.3 美元/ 盎司的权利金卖出一张执行价格为 380 美元、盎司的 8 月黄金看涨期权；以 380.2 美元/盎司的价格买进一张 8 月黄金期货合约，合约到期时黄金期货价格为 356 美元/盎司，则该投资者的利润为（ ）美元/ 盎司。A0.9 B1.1 C1.3 D1.510A 【解析】 投资者买入看跌期权到 8 月执行期权 后盈利：380-356-3.2=20.8( 美元/ 盎司) ；投资 者卖出的看涨期权在 8 月份对方不会执行

10、，投资者 盈利为权利金 4.3(美元盎司) ；投资者期货合约 平仓后亏损： 3802-356=24.2(美元/盎司 )；投资 者净盈利：20.8+4.3-24.2=0.9(美元/盎司)。11某公司购人 500 吨小麦，价格为 1300 元吨，为避免价格风险，该公司以 1330元吨价格在郑州期货交易所做套期保值交易，小麦 3 个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2 个月后，该公司以 1260 元/吨的价格将该批小麦卖出，同时以 1270 元/ 吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果(其他费用忽略) 为（ ） 。A-50000 元 B10000 元 C-3000 元 D20

11、000 元11B【解析】 (1)确定盈亏：按照“强卖赢利”原则，本 题是：卖出保值，记为+；基差情况：现在(1300- 1330)=-30，2 个月后(1260-1270)=-10 ，基差 变强，记为+，所以保值为赢利。(2)确定数额：500 (30-10)=10000 。127 月 1 日，大豆现货价格为 2020 元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进 200 吨大豆。为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。7 月 1 日买进 20 手 9 月份大豆合约，成交价格2050 元/吨。8 月 1 日当该加工商在现货市场买进大豆

12、的同时，卖出 20 手 9 月大豆合约平仓，成交价格 2060 元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8 月 1 日对冲平仓时基差应为（ ）元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。A-30 B3012B【解析】 如题，(1)数量判断：期货合约是 2010 =200 吨，数量上符合保值要求； (2)盈亏判断：根据“强卖赢利”原则，本题为买人 套期保值，记为一；基差情况：7 月 1日是(2020- 2050)=-30，按负负得正原理，基差变弱，才能保 证有净盈利。因此 8 月 1 日基差应-30。13假定某期货投资基金的预期收益率为 10%，市场预期收益率为 20%，无风险收益率 4%，这

13、个期货投资基金的贝塔系数为（ ） 。A2.5% B5% C20.5% D37.5%13D【解析】 本题关键是明白贝塔系数的涵义。在教材上有公式 (10%-4%)(20% 一 4%)=37.5% 14.6 月 5 日某投机者以 9545 的价格买进 10 张 9 月份到期的 3 个月欧元利率(EuRIBOR)期货合约，6 月 20 日该投机者以 95.40 的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是（ ） 。A1250 欧元 B-1250 欧元 C12500 欧元 D-12500 欧元14B【解析】 95.4595.40，表明买进期货合约后下 跌，因此交易亏损。(9

14、5.40-95.45)10025 10=1250。( 注意：短期利率期货是省略百分号 进行报价的，因此计算时要乘个 100；美国的 3 个月 期货国库券期货和 3 个月欧元利率期货合约的变 动价值都是百分之一点代表 25 美元(10000000 1001004=25，第一个 100 指省略的百分号，第二 个100 指指数的百分之一点，4 指将年利率转换为 3 个月的利率)。15假设 4 月 1 日现货指数为 1500 点，市场利率为 5%，交易成本总计为 15 点，年指数股息率为 1%，则（ ） 。A若不考虑交易成本， 6 月 30 日的期货理论价格为 1515 点B若考虑交易成本，6 月 3

15、0 日的期货价格在 1530 以上才存在正向套利机会C若考虑交易成本，6 月 30 日的期货价格在 1530 以下才存在正向套利机会D若考虑交易成本，6 月 30 日的期货价格在 1500 以下才存在反向套利机会15ABD【解析】 期货价格=现货价格+期间成本 (主要是资金成本)一期间收益 不考虑交易成本，6 月 30 日的理论价格=1500+ 5%41500-1%41500=1515； 当投资者需要套利时，必须考虑到交易成本，本题 的无套利区间是1530，1500 ，即正向套利理论价 格上移到 1530，只有当实际期货价高于 1530 时，正 向套利才能进行；同理，反向套利理论价格下移 到 1500。