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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 一年央票恢复发行 传递回笼资金信号【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 停发 7 个月之久的一年期央行票据将于 今日在公开市场重新发行。 这是继日前连续三次提升资金价 格，预示资金成本上升趋势后，又向市 场传递出将于下半年加大资金回笼力度、 抑制信贷过快增长的信号。 据央票发行公告显示，今天央行 将在公开市场发行两期央行票据，其中 包括于去年 12 月初暂停发行的一年央 行票据，发行量为 500 亿元。 尽管 500 亿的发行规模并不大，-精选财经经济类资料- -最新财经经济
2、资料-感谢阅读- 2 但此次重启无疑标志着今年下半年公开 市场操作的基调出现转变。上半年，央 行始终用短期回笼工具平滑移动资金， 即尽管当月资金回笼量大，但是由于回 笼工具时限短，不必担心会对资金面造 成实际紧缩。上半年，虽然公开市场操 作量累计达到 4 万亿，但实际上却是向 市场净投放约 3400 亿元资金。而一年央票出现，则将改变这一 局面：由于锁定期长达一年，资金无法 在短期内滚动到期，势必对资金面构成 紧缩效应。 但是，一年央票出现并不意味着 适度宽松货币政策变调，因为其本身是 公开市场的常规操作工具，自 2003 年 面市以来，在长达 5 年时间里，基本未 缺席过公开市场操作，只是在
3、去年全球 经济危机的特殊背景下暂时退出。因此， 有专家认为，一年央票的重启意在“纠 偏”，即将货币供给状况，由过度宽松-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 回复到正常。上半年，由于银行体系流 动性过度宽松，银行信贷总额攀升逾 7 万亿元，是去年全年的 1.5 倍。同时， 以房地产和股市为代表的资产价格水平 快速回升，资产价格泡沫重现。此外， 在三季度，到期释放资金量高达 2 万亿 元，如果仍延续上半年操作策略，不但 加剧流动性的宽松度，还会给四季度构 成巨大回笼压力。 除了控制货币供给量过大因素外， 一年央票的出现将在价格上修正过低的 市场收益率水平。去年一年央票的退出 后，由于缺乏这一发行量最大的投资品 种，大量资金只是追逐短期品种，加速 货币市场收益率下行，低于银行资金成 本的收益刺激了银行加大放贷动力。而 一年央票恢复发行后将加快引导市场收 益率回升的进度，使市场收益率对银行 具有足够的吸引力，从而替代信贷投放。 因此，如果说上半年适度宽松货币政策 重在“宽”，那么随着一年央票的重现，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 下半年货币政策将重在“适”。【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
