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1、融资租赁业务的优点融资租赁业务的优点 案例案例假设企业贷款购置设备进行生产,设备购置成本 100 万元,设备折旧期 10 年,第 9 年末因设备陈旧做淘汰处置,获得处置收入 10 万元。所得税税率 33%。我们可以假定三种购置及偿还方案:贷款购置、融资租赁购置、经营租赁购置。根据会计规则规定,贷款购置中,折旧、利息可以税前提取或列支,融资租赁可以按租赁期限(最短不少于 3 年)提取折旧,经营租赁租金可以税前列支。所以不论哪种方式购置,还款时,都会享有不同程度的税前扣除的好处。还款金额扣除获取的税收好处是企业自有资金的实际支出。即:自有资金流出 = 还贷或还租额 + 处置损益 - 税前好处其他成
2、本及收入因素不予考虑。处置损益 = 处置收入 - 账面余值净收益为流入,损失为流出。税收好处 = (折旧提取额+ 利息支出额+资产处置损失额)*33%设备试用期内的资金价值按贷款利率折现,各年折现系数为:0.9434、0.8900、0.8396、0.7921、0.7473、0.7050、0.6651、0.6274、0.5919。贷款购置方案:贷款购置方案:贷款利率 6%,还贷期限 3 年,3 次,年末偿还。等额还本,余额计息。设备试用期内,贷款购置资金流出现值表贷款购置资金流出现值表 单位:万元单位:万元第 1 年第 2 年第 3 年第 48 年第 9 年合计还贷金额39.333337.333
3、335.333400112 处置损益00001010税收好处(5.28)(4.62)(3.96)(3.3)(3.3)(3.3)(3.3)(3.3)折旧(3.3)损失(3.3)(36.96)黄金流出34.053332.713331.3734(16.5)3.485.04流出折现32.125929.114826.1731(2.6139)(2.4661)(2.3265)(2.1948)(2.1332)2.012573.6668折旧及利息支出税前列支,用于还贷,还贷金额 112 万元。不足部分,税后利润还贷。第 9 年,因设备处置,账面资产损失 10 万元,税前列支。融资租赁购置方案:融资租赁购置方案:
4、租期 3 年,3 次,期末偿还。租赁费率 9%,还租金额 118 万元。等额还本,余额计息。租期内,按平均额 39.3333 万元提取折旧,用于还租。企业选择此种方案,可以达到缩短折旧期限的目的。融资租赁购置资金流出现值表融资租赁购置资金流出现值表 单位:万元单位:万元第 1 年第 2 年第 3 年第 9 年合计还租金额42.333339.333336.33340118 处置损益000(10)(10) 税收好处(12.9800)(12.9800)(12.9800)0(38.94) 资金流出29.353326.353323.3534(10)69.06流出折现27.691923.454419.60
5、75(6.274)64.4796 注:根据会计规定,融资租赁租入固定资产,租期内折旧,按租金总额平均提取。经营租赁方式购买方案:经营租赁方式购买方案:租期 3 年,3 次平均偿还,后付,还租金额 105 万元。租金税前列支。租赁期满按 13 万元留购使用。第 4 年提取 10 万元折旧,余额 3 万元在第 5 年提取。此种方案实际上是一种财务安排。交易形式仍为融资租赁,支付总额与融资租赁相同。但租期内的交易条件符合会计准则经营租赁的划分标准,承租人按经营租赁的会计规定,进行会计核算和信息披露,达到表外融资、租金进成本的目的。 经营租赁购置资金流出现值表经营租赁购置资金流出现值表 单位:万元单位
6、:万元第 1 年第 2 年第 3 年第 4 年第 5 年第 9 年合计还租金额353535000105 余值留购001300013 处置损益00000(10)(10) 税收好处(11.55)(11.55)(11.55)(3.3)(0.99)0(38.94) 资金流出23.4523.4536.45(3.3)(0.99)(10)69.06 流出折现22.122720.870530.6034(2.6193)(0.7398)(6.274)63.9635 注:根据会计规定,经营租赁租入固定资产,租金税前列支。留购资产按原购置成本计入原值,以原值与购入价的差额计已提折旧,故第 4 年仍按 10 万元提取。
7、3 万元在第 5 年提取。比较分析:比较分析:贷款融资租赁比货款经营租赁比货款支付总额112 118 多 6 118 多 6 处置损益10 (10)少(20)(10)少(20)税收好处(36.96)(38.94)多(1.98)(38.94)多(1.98)资金流出85.04 69.06 少 15.98 69.06 少(15.98)资金流出流出折现73.6668 64.4798 (9.187)63.9635 (9.7033)比较结论:比较结论:(1)从支付总额看,由于租赁公司要获取一个比较合理地收益,租赁费率高于贷款利率 3%,贷款 3 年还款总额为 112 万元。租赁还款总额 118 万元。支付
8、额租赁比贷款多 6 万元。但若算上设备处置造成账面损益,贷款实际支付为 122 万元。租赁融资要比贷款少 4 万元。(2)从税收好处来看,由于贷款方式中,企业还款要用一部分税后利润偿还,融资租赁和经营租赁在还款期内享有的税收好处多于贷款,同时避免了资产的账面损失,企业自有资金的实际流出额少于贷款约 16 万元,折成现值每 100 万元要节约 9%左右。(3)造成上述现象的原因,在于租赁与贷款在折旧提取、税前扣除上有着不同的会计处理,因此产生不同的税收效果。租赁在缩短折旧期限、均衡税负方面比贷款要灵活得多。不同的还款方式同样也会造成纳税的提前或延迟,对流入流出的现值产生相应的影响。(4)从收入与
9、支出的匹配程度来看,租赁方式明显优于贷款。租赁还可以避免因设备陈旧风险造成的账面损失。经营租赁还可以达到表外融资,不会对企业的负债比例造成不利影响的目的。显然,租赁作为一种以物为载体的新的融资产品,绝不能简单比较租赁与贷款的利率高低,融资成本的高低仅是一个考虑的因素。企业一定要从企业的自身实际情况,从设备有效使用期内的动态角度,从企业收入支出匹配程度,从企业应税资源的多少,从企业的负债比例,以及现金流量、设备陈旧风险等多方面进行综合考虑,在比较判断的基础上做出融资决策。租赁的融资成本略高的表面劣势,完全可以通过对租金支付方式的涉及消化掉。在租赁融资中企业实际上获得了税前还贷和加速折旧、延迟纳税
10、带来的资金时间价值,避免了因设备陈旧带来的资产处置损失。租赁融资在很多情况下,是企业购置固定资产的最佳选择。企业家一定要正确认识租赁融资,会用、善用租赁融资。租赁融资是一种支持企业健康可持续发展的融资方式。利用租赁融资不是一种无奈的选择,相反是使企业获得以外惊喜的聪明决策。租赁的流行和成功来源于它为经济发展提供的好处。就像前面讨论过的,租赁提供的设备融资有利于创造就业机会并且直接创造了 GDP。但是,如果租赁不能为承租人(lessee)提供巨大的利益,他也不可能成功。开展租赁的原因或租赁的优点如下:租赁提供 100%的融资(不需要预付定金)。租赁的设计可以符合承租人对现金流的要求。租赁有利于保
11、存流动资金。由于能够将税收优惠和(或者)租赁期满的残值转让给承租人,因而,与贷款相比,定期支付的租金比较低。租金的安排可以用于对冲通货膨胀。有时,租赁是唯一可供选择的中期融资工具。以税后的现值法进行比较,租赁设备比直接的现金购买或者银行贷款成本更低。租赁能够为承租人提供多样化的融资。租赁能够保持现有的银行关系。作为一种以资产为基础的借贷,租赁能够使承租人以较低的信用等级获得贷款。租赁能够提供表外融资,有利于改善资产负债率。租赁能够帮助避免限制性契约(restrictive covenants)。租赁能够减轻贷款人提出的限制性条款。租赁期满后的多种选择能够满足承租人需要。与银行贷款的请求相比,对租赁的请求有更快的反应时间。出租人能够提供融资以外的服务,如设备维护和保险。这些服务是其他融资渠道不直接具备的。由于出租人的批量购买,承租人能够获得规模经济的收益。通过租金扣除,承租人能够更快地对设备进行折旧(write-off),以及时更新。租赁有利于承租人防范技术进步风险。租赁能够避免资本预算限制。