证券交易的特点

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1、证 券 交 易 的 特 点1、 证 券 交 易 是 特 殊 的 证 券 转 让证 券 转 让 是 指 证 券 持 有 人 依 转 让 意 思 及 法 定 程 序 ， 将 证 券 所 有 权 转 移 给 其 他 投 资 者 的行 为 ， 其 基 本 形 式 是 证 券 买 卖 。 在 广 义 上 ， 证 券 转 让 还 包 括 依 照 特 定 法 律 事实 将 全 部 或 部 分 证 券 权 利 移 转 给 其 他 人 的 行 为 或 者 设 定 证 券 质 押 行 为 等 。 所谓 依 照 特 定 法 律 事 实 发 生 的 转 移 ， 包 括 因 赠 与 、 继 承 和 持 有 人 合 并

2、等 发 生 的证 券 权 利 转 移 ； 所 谓 设 定 质 押 ， 为 依 照 担 保 法 规 定 ， 以 证 券 作 为 债 务 担 保 的行 为 。 根 据 证 券 法 第 30 条 ， 证 券 交 易 主 要 指 证 券 买 卖 ， 即 依 照 转 让 证券 权 利 意 思 而 发 生 的 转 让 行 为 。 2、 证 券 交 易 是 反 映 证 券 流 通 性 的 基 本 形 式流 通 性 是 确 保 证 券 作 为 基 本 融 资 工 具 的 基 础 。 证 券 发 行 完 毕 后 ， 证 券 即成 为 投 资 者 的 投 资 对 象 和 投 资 工 具 ， 赋 予 证 券 以 流

3、 通 性 和 变 现 能 力 ， 可 使 得证 券 投 资 者 便 利 地 进 入 或 者 退 出 证 券 市 场 。 不 同 证 券 的 流 通 性 存 有 差 异 ， 股份 公 司 依 法 发 行 和 上 市 的 股 票 ， 除 社 会 公 众 股 股 票 可 依 照 证 券 交 易 所 规 定 的交 易 规 则 自 由 转 让 外 ， 公 司 发 起 人 及 其 他 高 级 管 理 人 员 所 持 股 份 在 法 定 期 限内 不 得 转 让 ， 国 家 股 和 法 人 股 的 流 通 性 受 到 影 响 。 3、 证 券 转 让 须 借 助 证 券 交 易 场 所 完 成证 券 交 易

4、 场 所 是 依 法 设 立 、 进 行 证 券 交 易 的 场 所 ， 包 括 进 行 集 中 交 易 的证 券 交 易 所 以 及 依 照 协 议 完 成 交 易 的 无 形 交 易 场 所 。 前 者 如 国 际 上 著 名 的 纽约 证 券 交 易 所 、 伦 敦 证 券 交 易 所 和 法 兰 克 福 证 券 交 易 所 ， 我 国 上 海 证 券 交 易所 以 及 深 圳 证 券 交 易 所 也 属 于 集 中 交 易 场 所 。 后 者 如 美 国 全 美 证 券 商 自 动报 价 系 统 (NASTAQ)以 及 各 国 的 店 头 交 易 场 所 ， 我 国 场 外 交 易 场

5、 所 主 要 包 括 原有 的 STAQ 和 NET 两 个 交 易 系 统 。 4、 证 券 交 易 须 遵 守 相 应 交 易 规 则为 确 保 证 券 交 易 的 安 全 与 快 捷 ， 维 护 资 本 市 场 的 稳 定 与 发 展 ， 我 国 颁布 和 制 定 了 一 系 列 法 律 法 规 。 证 券 法 是 调 整 证 券 交 易 的 特 别 法 ， 公司 法 对 股 份 及 公 司 债 券 转 让 也 规 定 有 原 则 性 规 则 ， 合 同 法 作 为 调 整交 易 关 系 的 一 般 法 律 规 范 ， 同 样 适 用 于 对 证 券 交 易 关 系 的 调 整 。 其

6、他 法 律 、法 规 如 民 法 通 则 、 银 行 法 、 保 险 法 和 刑 法 也 直 接 或 间 接地 调 整 着 证 券 交 易 关 系 。 证 券 交 易 所 颁 布 的 自 律 性 规 范 ， 也 具 有 法 律 约 束 力 。编 辑 本 段证 券 交 易 的 方 式早 期 证 券 交 易 主 要 采 取 现 货 交 易 方 式 ， 但 随 着 商 品 经 济 及 资 本 市 场 的 发展 ， 证 券 交 易 形 式 呈 现 出 由 低 级 向 高 级 、 由 简 单 向 复 杂 、 由 单 一 向 复 合 的 发展 趋 势 。 各 国 证 券 交 易 方 式 的 分 类 标 准

7、 出 现 多 元 化 趋 势 ， 既 可 按 单 一 标 准 分类 ， 也 可 兼 采 多 种 标 准 分 类 ， 并 形 成 了 现 货 交 易 、 信 用 交 易 、 期 货 交 易 和期 权 交 易 等 并 存 的 交 易 形 式 。 1、 证 券 现 货 交 易现 货 交 易 是 证 券 交 易 双 方 在 成 交 后 即 时 清 算 交 割 证 券 和 价 款 的 交 易 方式 。 现 货 交 易 双 方 ， 分 别 为 持 券 待 售 者 和 持 币 待 购 者 。 持 券 待 售 者 意 欲 将 所持 证 券 转 变 为 现 金 ， 持 币 待 购 者 则 希 望 将 所 持 货

8、 币 转 变 为 证 券 。 现 货 交 易 最初 是 在 成 交 后 即 时 交 割 证 券 和 钱 款 ， 为 “一 手 交 钱 、 一 手 交 货 ”的 典 型 形式 。 在 现 代 现 货 交 易 中 ， 证 券 成 交 与 交 割 间 通 常 都 有 一 定 时 间 间 隔 ， 时 间 间隔 长 短 依 证 券 交 易 所 规 定 的 交 割 日 期 确 定 。 证 券 成 交 与 交 割 日 期 可 在 同 一 日 ，也 可 不 是 同 一 日 期 。 在 国 际 上 ， 现 货 交 易 的 成 交 与 交 割 的 时 间 间 隔 一 般 不 超过 20 日 。 如 依 现 行 的

9、 T+1 交 割 规 则 ， 证 券 经 纪 机 构 与 投 资 者 之 间 应 在 成 交后 的 下 一 个 营 业 日 办 理 完 毕 交 割 事 宜 ， 如 果 该 下 一 营 业 日 正 逢 法 定 休 假 日 ，则 交 割 日 期 顺 延 至 该 法 定 休 假 日 开 始 后 的 第 一 个 营 业 日 。 证 券 交 易 所 为 了 确 保 证 券 交 易 所 和 证 券 公 司 有 合 理 时 间 处 理 财 务 事 宜(包 括 准 备 证 券 交 付 和 款 项 往 来 )， 都 会 对 证 券 成 交 和 交 割 的 时 间 间 隔 作 出 规定 。 但 为 防 止 该 时

10、 间 间 隔 过 长 而 影 响 交 割 安 全 性 ， 交 割 日 期 主 要 有 当 日 交 割 、次 日 交 割 和 例 行 交 割 。 当 日 交 割 ， 也 称 “T+0”交 割 ， 为 成 交 当 日 进 行 交 割 ；次 日 交 割 则 称 “T+1”交 割 ， 为 成 交 完 成 后 下 一 个 营 业 日 办 理 交 割 ； 例 行 交割 ， 则 依 照 交 易 所 规 定 确 定 ， 往 往 是 成 交 后 5 个 营 业 日 内 进 行 交 割 。 在 现 货 交 易 中 ， 证 券 出 卖 人 必 须 持 有 证 券 ， 证 券 购 买 人 必 须 持 有 相 应 的货

11、 币 ， 成 交 日 期 与 交 割 日 期 相 对 比 较 接 近 ， 交 割 风 险 较 低 。 从 稳 定 交 易 秩 序角 度 ， 现 货 交 易 应 成 为 主 要 交 易 形 式 。 现 货 交 易 作 为 历 史 上 最 古 老 的 证 券 交易 方 式 ， 适 应 信 用 制 度 相 对 落 后 和 交 易 规 则 相 对 简 单 的 社 会 环 境 ， 有 助 于 减少 交 易 风 险 ， 是 一 种 较 安 全 的 证 券 交 易 形 式 ， 也 是 目 前 场 内 交 易 和 场 外 交 易中 广 泛 采 用 的 证 券 交 易 形 式 。 2、 证 券 期 货 交 易在

12、 广 义 上 ， 期 货 交 易 包 括 远 期 交 易 ， 与 现 货 交 易 相 对 应 。 其 特 点 是 ： 1)期 货 交 易 对 象 不 是 证 券 本 身 ， 而 是 期 货 合 约 ， 即 未 来 购 买 或 出 卖 证 券并 交 割 的 合 约 。 期 货 合 约 属 于 证 券 交 易 所 制 订 的 标 准 合 约 。 根 据 期 货 合 约 ，一 方 当 事 人 应 于 交 割 期 限 内 ， 向 持 有 期 货 合 约 的 另 一 方 交 付 期 货 合 约 指 定 数量 的 金 融 资 产 。 2)期 货 合 约 期 限 通 常 比 较 长 ， 有 些 金 融 资

13、产 的 期 货 合 约 期 限 可 能 长 达 数月 ， 甚 至 一 年 。 在 合 约 期 限 来 临 前 ， 期 货 合 约 持 有 人 可 依 公 开 市 场 价 格 向 他人 出 售 合 约 ， 并 借 此 转 让 期 货 合 约 项 下 权 利 。 所 以 ， 在 合 约 期 限 来 临 前 ， 合约 持 有 人 可 因 转 让 期 货 合 约 而 发 生 若 干 变 化 。 3)在 证 券 交 易 所 制 订 标 准 期 货 合 约 时 ， 参 考 了 该 等 证 券 资 产 当 时 的 市 场价 格 ， 但 在 期 货 合 约 期 限 内 ， 证 券 资 产 的 实 物 价 格

14、会 发 生 变 动 ， 但 在 交 割 证券 资 产 时 ， 其 期 货 价 格 可 能 已 接 近 实 物 资 产 的 市 场 价 格 。 由 于 期 货 交 易 具 有 预 先 成 交 、 定 期 交 割 和 价 格 独 立 的 特 点 ， 买 卖 双 方 在达 成 证 券 期 货 合 同 时 并 无 意 等 到 指 定 日 期 到 来 时 实 际 交 割 证 券 资 产 ， 而 是 企盼 在 买 进 期 货 合 约 后 的 适 当 时 机 再 行 卖 出 ， 以 谋 取 利 益 或 减 少 损 失 ， 从 而 出现 “多 头 交 易 ”和 “空 头 交 易 ”。 多 头 交 易 与 空

15、头 交 易 是 站 在 对 期 货 价 格 走势 不 同 判 断 的 基 础 上 分 别 作 出 的 称 谓 ， 但 均 属 于 低 买 高 卖 并 借 此 谋 利 的 交 易行 为 。 在 期 货 合 约 期 限 届 满 前 ， 有 一 交 割 期 限 。 在 该 期 限 内 ， 期 货 合 约 持 有 人有 权 要 求 对 方 向 其 进 行 实 物 交 割 。 证 券 交 易 所 为 保 持 信 誉 和 交 割 安 全 性 ， 会对 此 提 供 担 保 ， 并 同 时 要 求 交 割 方 存 入 需 交 割 的 证 券 或 金 钱 。 3、 证 券 期 权 交 易证 券 期 权 交 易

16、是 当 事 人 为 获 得 证 券 市 场 价 格 波 动 带 来 的 利 益 ， 约 定 在 一定 时 间 内 ， 以 特 定 价 格 买 进 或 卖 出 指 定 证 券 ， 或 者 放 弃 买 进 或 卖 出 指 定 证 券的 交 易 。 证 券 期 权 交 易 是 以 期 权 作 为 交 易 标 的 的 交 易 形 式 。 期 权 分 为 看 涨 期权 和 看 跌 期 权 两 种 基 本 类 型 。 根 据 看 涨 期 权 ， 期 权 持 有 人 有 权 在 某 一 确 定 时间 ， 以 某 一 确 定 价 格 购 买 标 的 资 产 即 有 价 证 券 。 根 据 看 跌 期 权 ， 期 权 持 有人 有 权 在 某 一 确 定 的 时 间 ， 以 某 一 确 定 价 格 出 售 标 的 资 产 。 根 据 期 权 交 易 规则 ， 看 涨 期 权 持 有 人 可 以 在 确 定 日 期 购 买 证 券 实 物 资 产 ， 也 可 在 到 期 日 放 弃购