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1、 第 六 章 外汇市场与外汇交易 第一节 外汇市场 第二节 外汇交易 第一节 外汇市场一、概念： 以外汇银行为中心，由外汇需求者和 外汇供给者组成的买卖外汇的场所或交易 网络。二、种类： 按有无固定场所分 按外汇交易主体不同分有形市场无形市场银行间市场客户市场三、主要国际外汇市场：伦敦外汇市场巴黎外汇市场瑞士苏黎世外汇市场纽约外汇市场东京外汇市场中国香港外汇市场新加坡外汇市场四、 参与者外汇银行：获利向客户提供全面服务管理和平衡外汇头寸外汇经纪人：中介人中央银行：稳定汇率零售客户：跨国公司等五、交易工具 路透交易系统 德励财经终端 环球银行同业金融电讯协会系统 美联社终端 其他通信系统 第二节
2、 外汇交易一、概念：按一定的汇率将一种货币兑换成另一种 货币。二、业务类型（一）即期外汇交易：1、定义：在外汇交易完成后两个营业日内 进行交割的交易。 交割日：标准交割日：第二个营业日交割。次日交割：第一个营业日交割。当日交割2、报价规则： 双向报价:报价银行同时报出买入价和卖出价。国际标准银行报价实例汇兑货币汇 率汇兑货币汇 率USD/JPY116.40/116.50USD/CHF1.3450/60USD/CAD1.5425/1.5435GBP/USD1.6775/85 买卖价表现位置不同直接标价法：买价在前，卖价在后。间接标价法：卖价在前，买价在后。 采用美元为中心的报价方法3、套算汇率：
3、汇率的折算例1 ：已知 1美元6.3518元人民币求： 1元人民币 ？美元解： 1元人民币 1 6.35180.1574美元例2：已知：某日香港外汇市场牌价：USDHKD 7.7725 7.7761求： HKDUSD 解： 1港元1 7.7725 0.1287美元1港元1 7.7761 0.1286美元1港元 0.1286美元 0.1287美元 （HKDUSD 0.1286 0.1287）汇率的套算例1：已知 某日纽约外汇市场牌价1美元1.2451瑞士法郎1美元7.7769港元求：1瑞士法郎？港元或1港元？瑞士法郎 解： 1.2451瑞士法郎 7.7769港元1瑞士法郎 7.7769 1.24
4、516.2460港元1港元 1.2451 7.77690.1601瑞士法郎例2：已知 2010年某日国际汇市行情：USDCAD 1.1924 1.1942 USDCHF 1.1714 1.1734 求： CAD/ CHF解：CADUSD 11.1942 11.1924 CADCHF ：1.1714 1.1942 1.1734 1.19240.9809 / 0.9841例3：已知 某日香港外汇市场：USDHKD 8.1120 8.1130 GBPUSD 2.2530 2.2540 求： GBP HKD 解： GBP HKD ：2.25308.1120 2.2540 8.1130 18.27636
5、74、汇率在进出口报价中的应用本币报价改为外币报价时，应该用买入价例：已知某日香港外汇市场： USDHKD 7.7890 7.7910 某港商出口机床的底价为10万港元，现外 国进口商要求以美元向其报价。 100000 7.7890 12838.60 美元 100000 7.7910 12835.32 美元外币报价改为本币报价时，应该用卖出价例：香港某服装厂生产每套西服的底价为 100美元，现外国进口商要求其改用港元对 其报价。 1007.7910 779.1 港元 1007.7890 778.9 港元一种外币改为另一种外币报价时，按国际 外汇市场牌价折算。外汇市场所在国的货币视为本币，其他货
6、币 一律视为外币，再依据上述两原则处理。例：我国出口机床原以美元报价，为每台1万美元，现应客户要求改为以港元报价 。已知某日外汇市场： USDHKD 7.7890 7.7910 10000 7.7910 77910港元（二）远期外汇交易：1、定义： 指外汇买卖成交后，根据合同规 定的汇率和约定的日期办理交割的外 汇交易。2、分类：固定交割日的远期外汇交易选择交割日的远期外汇交易3、银行报价： 完整汇率报价例 ：某日伦敦外汇市场GBPUSD的汇率 ：即期汇率 1.6205151个月远期汇率 1.6235503个月远期汇率 1.6265956个月远期汇率 1.634590掉期率报价： 掉期率：指某
7、一时点远期汇率与即期汇率的 汇率差。A、远期汇率高于即期汇率，称升水；B、远期汇率低于即期汇率，称贴水；C、远期汇率等于即期汇率，称平价。 例 ：某日法兰克福市场： 即期汇率 USDEUR 0.8410203个月掉期率 50606个月掉期率 8070 掉期率的表达方式：A.“低/高”结构：即期汇率和掉期率对应相 加B.“高/低”结构：即期汇率和掉期率对应相 减例1： 即期汇率 USDCAD 1.8310203个月掉期率 30403个月远期汇率 1.834060例2：即期汇率 USDHKD 8.1130503个月掉期率 25153个月远期汇率 8.110535远期汇率的决定：两国货币短期利率的差
8、异。 升（贴）水额即期汇率两国利差月数12例：伦敦货币市场的年利率为9.5，纽约货币市场 的年利率为7，伦敦外汇市场的即期汇率：1英镑1.9600美元，求3个月英镑的远期汇率。解： 3个月英镑的贴水额 1.9600（ 9.5 7 ）312 0.0123美元3个月英镑的远期汇率 1.9600 0.0123 1.9477美元 4、套算汇率计算方法：将掉期率远期报价变为直接远期报价；按即期汇率的套算方法进行套算。例： 假定某银行掉期率远期报价为： 即期 USDCHF 2.220010 GBPUSD 1.484050 3个月掉期率 230240 150 140求： GBP CHF 的3个月远期汇率？
9、解： 3个月直接远期汇率：USD CHF 2.2430 2.2450 GBP USD 1.4690 1.4710 GBPCHF 1.4690 2.2430 1.4710 2.2450 GBPCHF 3.2950 3.3024例：某日纽约外汇市场：即期汇率 USDCHF 1.7635 1.76503个月远期 50 75 我国某公司向美国出口设备，如即期付 款每台报价5000美元，现美国进口商要求 我方以瑞士法郎报价，并于货物发运后3个 月付款，问应报多少瑞士法郎？解： 3个月远期汇率 1.7685 1.7725 5000 1.7725 8862.5 瑞士法郎5、运用： 进口付汇的远期外汇操作 2
10、010年10月中旬外汇市场：即期汇率 USDJPY 116.4050 3个月掉期率 1715一美国进口商从日本进口价值10亿日元的 货物，3个月后支付。问： 设3个月后 USDJPY 115.0010 ，2011年 1月中旬时支付10亿日元需多少美元？ 美国进口商如何利用远期外汇市场进行套期 保值？分析： 3个月后支付10亿日元：10亿（1115.00）8695652.2美元 2010年10月中旬美国进口商与日本出口 商签订进货合同的同时，与银行签订买入 10亿3个月远期日元的合同。3个月远期 USDJPY 116.233510亿（1116.23）8603630.7美元节省： 8695652.
11、2 8603630.7 92021.5美元（三）掉期外汇交易1、定义： 指外汇交易者在买进或卖出一种 期限，一定数额的某种货币的同时， 卖出或者买进另一种期限，相同数额 的同种货币的外汇交易。2、类型(按交割期限划分)：即期对远期的掉期交易 例：一家美国投资公司需要10万英镑现汇进行投 资，预期在2个月后收回投资，因此这家公司买 进10万英镑现汇，为了避免2个月后英镑汇率变 动的风险，该公司在买进英镑现汇的同时，卖出 一笔10万英镑的2月期期汇，假定当时市场汇率 为：即期汇率： GBPUSD 2.0845/552个月远期汇率：GBPUSD 2.0820/40公司买进付出： 10万 2.0855
12、208550美元公司卖出收入： 10万 2.0820208200美元 掉期成本：208550 208200 350美元即期对即期的掉期交易：银行同业远期对远期的掉期交易例：美国某公司1个月后将收到一笔100万英镑的 收入，但3个月后应向外支付100万英镑，此时若 市场上汇率较为有利，它就可以进行一笔远期对 远期的掉期交易。假定：1个月远期汇率：GBPUSD 1.6868/803个月远期汇率：GBPUSD 1.6729/42买入3个月期汇 ：1英镑 1.6742美元卖出1个月期汇 ：1英镑 1.6868美元收益： 100万（1.68681.6742 ）1.26万（四）套汇交易1、定义： 指利用汇
13、率的地域差异，在不同的外 汇市场上同时进行外汇的买卖，以套取 差价利润的行为。2、类型： 直接套汇：又称两地套汇。 例：某日纽约和法兰克福外汇市场，欧元对美元的 汇率如下：纽约 EURUSD 1.237595法兰克福 EURUSD 1.233050 一投资者以123.5万美元套汇获毛利多少？ 分析： 法兰克福市场按 1欧元 1.2350美元，买入欧元 。 123.5万1.2350100万欧元。 纽约市场按 1欧元1.2375美元，卖出100万欧元， 获100万 1.2375 123.75万美元。 毛利： 123.75 123.5 0.25万美元 间接套汇：又称三地套汇。例1：同一时刻，在纽约、
14、东京、法兰克福外汇市场上的汇 率如下：纽约：1美元 109.14 日元东京：1欧元 135.10 日元法兰克福：1欧元 1.2336 美元一投资者以100万美元套汇。 解： 判明是否存在套汇机会第一种方法：统一标价法换算为间接标价法：东京： 1日元 = 1135.10 欧元三地外汇市场汇率值的乘积是：109.14（ 1135.10 ） 1.2336 0.9966 1表明存在套汇机会。第二种方法：套算汇率法1欧元 135.10109.141.2379 美元与法兰克福外汇市场比较存在汇率差,存在套汇机会。 选择套汇路线（投资者100万美元套汇） USD EUR JPY USD A 法兰克福 东京 纽约 USD JPY EUR USD B 纽约 东京 法兰克福A方案：100万 1.2336 135.10 109.14 100万 0.34万美元B方案：100万 109.14 135.10 1.2336 100万 - 0.34万美元例2：某日苏黎世、纽约、伦敦三地市场 的汇率为：苏黎世：USDCHF 1.22621.2272 纽约：GBPUSD 1.84451.8455 伦敦：GBPCHF
