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1、期货市场基础知识介绍一德期货唐山营业部张春双主要内容：一、期货市场的产生和发展 二、期货市场的功能与作用 三、期货交易基本制度及特征 四、期货的参与者 五、期货与股票的对比 六、期货市场组织结构与监管体系 七、期货交易流程第一部分：期货市场的产生和发展l 期货的英文为“ Futures ” ，就是 “未来”的意思。 l 期货交易的对象标准化的期货合约 l 它是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点 交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货的基本概念：期货市场的产生：期货市场最早萌芽于欧洲。 早在古希腊和古罗马时期，就出现过中央交易场所、大宗易货交易，以 及带有期货贸易性质的交易
2、活动。当时的罗马议会大厦广场、雅典的大 交易市场就曾是这样的中心交易场所。到12世纪，这种交易方式在英、 法等国的发展规模很大，专业化程度也很高。 1570年，英国创建了世界上第一家集中的商品市场伦敦皇家交易所 。 19世纪中期美国开始中 西部大开发，美国芝加 哥成为重要的粮食集散 地。由于交通不便，每 年秋天粮食价格都要大 跌，农民辛苦种下的粮 食卖不到好价钱，而到 了春天青黄不接的时候 粮价又飞涨，连城里人 都很苦恼。 后来，农民们想办法在 每年春季和销售商签订 秋天的供粮协议，销售 商则预付一定的订金作 为保证，这种方式慢慢 发展成为了现在的期货 交易。l1848年，芝加哥的82位商人发
3、起 组建了芝加哥期货交易所.(CBOT) （现代意义上）l1851年,芝加哥期货期货交易所引 进了远期合同.l1865年,芝加哥期货期货交易所推 出了标准化合约,保证金制度.l1882年,芝加哥期货期货交易所允 许以对冲的方式免除履约责任.l1883年,芝加哥期货期货交易所成 立了结算协会.期货市场的发展从19世纪后期到20世纪初，随着新的交易所在芝加哥、纽约、 堪萨斯等地出现，棉花、咖啡、可可等经济作物，黄油、鸡蛋以及 后来的生猪、活牛、猪腩等畜禽产品，木材、天然橡胶等林产品期 货也陆续上市； 1876年成立的伦敦金属交易所（LME），开金属期货交易之先 河，伦敦金属交易所主要从事铜和锡的交
4、易，后来加入了铅、锌两 种金属上市交易 20世纪70年代初发生的石油危机，直接导致石油等能源期货的 产生。目前，纽约商业交易所（NYMEX）是世界上最具有影响力的 能源产品交易所，上市的品种有原油、汽油、取暖油、丙烷等。20世纪70年代初，固定汇率制被浮动汇率制所取代，利率管制 等金融管制政策逐渐取消，汇率、利率剧烈波动，在这种背景下， 金融期货应运而生。 1982年10月1日，美国长期国债期货期权合约在芝加哥交易所 上市，引发了期货交易的又一场革命。行业发展现状期货交易的基本概念期货交易是指：在期货交易所内集中买卖标准化期货合约的交 易活动。期货交易的本质是一种远期合约交易，但是这种交易有两
5、个明 显的特点： 1、固定的交易场所期货交易所 2、标准化的交易标的物期货合约期货合约的基本概念期货合约是由期货交易所统一制定的,规定了某一特定的时 间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。 （1）时间：交易、交货 （2）地点：仓库 （3）标准：买卖双方不能见面，统一的标准，便于交割当前全球期货交易品种的分类商品期货农产品 期货工业品 期货能 源 期 货贵金属 期货大 豆 玉 米 小 麦铜、铝 天然橡胶原油 天然 气黄 金 白 银金融期货外 汇 期 货利 率 期货 指 数 期 货外汇期货外汇期货(foreign exchange futures)是交易双方约定在未来某 一时间，依据现在约定
6、的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化 合约的交易。是指以汇率为标的物的期货合约，用来回避汇率风险。 它是金融期货中最早出现的品种。利率期货所谓利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约, 它可以回 避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。通常,按照合约标的 的期限, 利率期货可分为短期利率期货和长期利率期货两大类。在美 国，利率期货的成交量甚至已占到整个期货交易总量的一半。指数期货指数期货引是指以指数作为基础资产的期货合约，如股指期货。国内现有期货品种交易所名称交易品种上海 期货交易所铜、铝、锌、铅、镍、锡、黄金、白银、螺纹钢 线材、热卷、燃油、沥青、橡胶大连 商品交易所豆粕、豆油、豆一
7、、豆二、棕榈、玉米、淀粉、鸡蛋 胶搬、纤板、塑料、PVC、PP、焦炭、焦煤、铁矿郑州 商品交易所白糖、郑棉、动煤、玻璃、PTA、郑醇、郑麦、普麦 早稻、晚稻、粳稻、菜籽、郑油、菜粕、硅铁、锰硅中国金融 期货交易所沪深300指数、上证50指数、中证500指数 5年期国债、10年期国债我国期货市场发展历程1991年，第一张合约上市1993年-2000年，交易所减为3家2001年，朱总理“稳步发展期货市场”2004年至今，品种增多，市场规范发展国内期货市场规模逐年增长，2010年成交金额突破300万亿。期货正逐 步成为国内热门的投资渠道之一。2006年全球期货、期权交易量对比图期货交易与现货交易交易
8、方式现货交易期货交易交割时间即时或短时间 商流与物流统一较长时间 商流与物流分离交易对象所有实物商品特定品种的标准化合约交易目的获得或让渡商品所有权套期保值、风险利润交易场所任何场所期货交易所交易方式灵活方便，个体之间公开竞价，会员交易结算方式一次性结清 货到付款 分期付款每日无负债结算制度期货交易与远期交易交易方式远期交易期货交易交易对象非标准化合约 商品无限制标准化合约 特定品种功能作用比期货弱得多规避风险、价格发现履约方式实物交收实物交割，对冲平仓为主信用风险依赖于缔约人的自觉 风险大保证金、每日无负债结算制度 风险小保证金双方商定交易所规定第二部分：期货市场的功能和作用规避风险功能套期
9、保值利用期货市场和现货市场价格走势相同的原理，同时在两个市场上 交易，用一个市场上产生的收益弥补另一市场的亏损，从而锁定生产利 润和生产成本，这就是企业利用期货市场进行套期保值。通过期货交易，套期保值者可以把现货市场上的价格波动风险转移 给寻求风险利润的投机者。期货市场采用“公开、公平、公正”的集中竞价交易，产生能反 映未来市场供求状况的期货价格。在成熟的期货市场作用下，现货 企业往往采用期货价格作为现货交易的报价。价格发现功能期货市场的作用期货在宏观经济中的作用：1、提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济 2、为政府制定宏观经济政策提供参考依据 3、有助于本国夺取国际定价权 4、促
10、进本国经济的国际化 5、有助于市场经济体系的建立和完善期货在微观经济中的作用：1、锁定生产成本，实现预期利润。 2、利用期货价格信号，组织现货生产。 3、期货市场拓展现货销售和采购的渠道。 4、期货市场促使企业关注产品质量问题。第三部分：期货交易基本制度及特征期货市场基本交易制度1、保证金制度 2、每日无负债结算制度 3、涨跌停板制度 4、强行平仓制度 5、实物交割制度 6、大户报告制度 7、持仓限额制度保证金制度在期货交易中，交易者必须按 其所买卖期货合约价值的一定 比例（5%-10%）缴纳资金，作 为其履行期货合约的财力担保 ，然后才能参与期货合约的买 卖，并视价格变动情况确定是 否追加资
11、金，这就是保证金制 度，所交资金就是保证金。保证金的作用好象杠杆，让我们可 以用少量资金做大生意，称为“以小博 大”。另外，由于保证金节约了投入成 本，期货交易的投资回报率也相应的被 放大了。价格200元/克， 一手合约保证金： 20010001020000元跌幅：2000002 4000损失：4000/20000 20一手合约价 值：200000 元一手合约价 值：200000 元杠杆机制体现￥100￥110￥100￥900￥90020010%10010%10% 100%10100100现货市场期货市场每日无负债的结算制度期货交易实行每日无负债结算制度，即“逐日盯市”。指每日交易结束之后，交
12、易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、 交易保证金及手续费等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或 减少会员的结算准备金。XXX期货经纪有限公司 制表时间： 20060818 -交 易 结 算 单(盯市) 客户号:008888 客户名:xxx日 期:20060818 资金状况 - 上日结存: 1256624.21 浮动盈亏: 0.00 风险度: 10% 当日存取: 0.00 客户权益: 1278784.01 追加保证金: 0.00 当日盈亏: 22980.00 保证金占用: 125384.00 当日手续费: 820.20 质押金: 0.00 当日结存: 1278784.01 可用资金: -成
13、交记录 -交易日 合 约 买卖 投保 成交价 手数 成交额 开平 手续费 平仓盈亏 20060818 Acu0610 买 投 66700.00 4 1334000.00 平 400.20 25800.00 20060818 Bm0701 买 投 2240.00 20 448000.00 平 120.00 -1000.00 20060818 Bm0701 卖 投 2259.00 10 225900.00 开 60.00 0.00 20060818 CSR705 买 投 3516.00 15 527400.00 平 90.00 3450.00 20060818 CSR705 卖 投 3565.00 2 71300.00 开 12.00 0.00 20060818 CSR705 卖 投 3566.00 8 285280.00 开 48.00 0.00 20060818 CSR705 卖 投 3534.00 10 353400.00 开 60.00 0.00 20060818 CSR705 卖 投 3583.00 5 179150
